搜索
对外经济贸易大学硕士学位论文短期内利率调整对股票市场影响的实证分析姓名：黄静申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：李青20070401短期内利率调整对股票市场影响的实证分析作者：黄静学位授予单位：对外经济贸易大学相似文献(10条)1.期刊论文屠孝敏利率调整对我国股票市场影响的实证分析-西南民族大学学报（人文社科版）2005,26(7)本文用实证分析方法就利率调整对中国股市的影响进行了探讨.分析结果表明,利率调整对中国股市的长短期效应不同.短期里,股市价格与利率呈明显的负相关关系,即利率上调股价将下跌,反之亦然.长期里,股价变动方向由利率和公司业绩的变动方向和幅度共同决定.2.期刊论文陆蓉.LuRong中央银行利率调整对股票市场影响的实证分析-华南金融研究2003,18(5)利率调整会对股票市场造成很大影响,如何度量这种政策效应?考虑到我国存款利率受管制及股票收益不服从正态分布的特性.与传统事件研究模型不同,运用GARCH模型对超额收益进行预测,通过对超额收益的显著性检验和信息泄露检验,度量了中国股票市场对历次存款利率调整的反应,得到股票市场的利率政策效应与市场对利率调整的预期有很大的关系等结论.3.学位论文刘迁利率调整的未预期部分对股票市场的影响2010货币政策的利率调整是影响股票市场的重要因素之一，它的变动引起了市场参与者的广泛关注。投资者总是会根据经济运行的状况对利率的调整形成预期并反映到当前的股票市场中。由于货币政策利率调整的力度和公告的时机选择很难为市场所把握，所以市场总会对利率调整存在预期偏差。这一偏差便是利率调整中市场未预期到的部分，并在利率调整公告日影响股票市场的收益性、波动性和流动性。在国内已有的相关研究中，多采用事件分析的方法，对股票市场的异常表现也多给出推断性的结论，但这些结论并不完全一致。为此，剥离利率调整的预期因素变得非常重要。本文通过一年期存款利率和一月期银行间同业拆借利率之间存在的长期稳定关系，将存款利率的政策调整转变为一月期银行间同业拆借市场利率的目标变动。利用不同期限同业拆借利率中隐含的远期利率将目标利率分解为预期到部分和未预期部分。然后借助简单线性回归方程、GARCH模型和各种流动性指标来分析利率调整的未预期部分对股票市场的影响。研究发现，利率调整的未预期部分与股票市场的收益率存在反向变动关系，而与市场的波动性和流动性存在同向变动的关系，货币政策在股票市场中的传导正是通过影响收益和风险的配比关系这一途径来实现的。在公告次一交易日股票市场日内价格的异常表现是日内股票价格对隔夜股价对未预期的利率调整过度反应做出的自我回调。同时还发现货币政策对股票市场的影响，不仅受到利率调整的方向和力度的影响，还受到政策出台时的经济背景的影响。关键词：利率调整，预期利率，股票市场4.期刊论文苗闫利率调整对我国股票市场的影响-北方经贸2007,(10)近年来央行频繁调整利率,我国的利率调整对股票市场的影响是否是显著的则是一个值得探讨的问题.本文通过事件分析方法、定性与定量相结合的方法对利率调整对股票市场的影响进行了阐述,从而明确了这种影响的显著程度.5.学位论文向雪梅利率调节对股票市场的影响研究2009随着通信技术和金融自由化的发展，国内外金融市场的传导机制也越来越迅速化，股票市场作为国民经济晴雨表，也越来越彰显出来其对经济的影响作用。作为其货币政策传导工具之一的利率，是影响股票价格的重要因素。理论上说，利率下降，股票价格上升；利率上升，股票价格下降。因此，一国往往通过利率政策，来引导股票市场的健康发展，从而来实现特定的宏观经济目标。在我国，随着市场经济的深化，政府同样需借助利率政策来引导股票市场及国民经济的健康发展。为了考察利率与我国股票市场的关系，本文运用统计分析方法、协整理论和误差修正模型等计量经济学方法分别对利率调整与股票市场间价格的影响进行了研究。首先，本文对利率理论进行简单概述，接着，对利率与股票价格关系的理论模型、相互影响机制进行分析；对我国股票市场成立历程及其利率政策的演变过程进行了简单的回顾。实证方面，首先，运用统计分析方法，对自股票市场成立以来至2007年12月的历年一年期存款利率调整与沪深股市股票价格之间的短期影响进行了统计研究，其中影响的范围，只考察了利率调整对利率调整当天，利率调整前后1、3、5、7，10天及其前后1、3、5、7，10天的平均股价指数的影响进行了分析。然后，鉴于中国股票市场成立的时间不长，及1997年的金融危机影响，本文选取了1998年1月至2008年12月份的上海综合指数(SH)和深证成份指数(SZ)的月度平均收盘价格指数数据，月实际利率，共132期数据。鉴于利率与股票价格指数都是时间序列数据，为了避免伪回归现象，先对其进行单位根检验(ADF)，检验得知，两序列分别是1阶单整序列。因此，在此基础上，对其进行协整检验。在进行协整的检验过程中，上海证券市场和深圳证券市场的利率与股票价格的回归模型的残差都是平稳的，同时，也通过了相关检验，故得出，上海证券市场和深圳证券市场，利率与股票价格之间都存在长期的协整关系。并在此基础上，建立了误差修正模型。上面的研究结果表明，利率与沪深股市股票价格之间都存在显著的协整关系。即利率与股票价格存在长期的稳定关系，并且，利率调整对股票市场具有负相关关系。这与传统的经济理论是相符合的。这些研究对于投资者如何配置资产组合、理性把握利率预期和防范投资风险，政府通过制定利率调控政策引导股票市场的健康发展等都具有着重要的意义。最后，本文还解释了在我国股票市场，短期内利率调节对股票市场影响不显著的原因。并在此基础上，提出了建议。6.会议论文陆蓉中国股票市场的利率政策效应的度量2003利率调整会对股票市场造成很大影响,如何度量这种政策效应?考虑到我国存款利率受管制及股票收益不服从正态分布的特性,与传统事件研究模型不同,本文运用GARCH模型对超额收益进行预测,通过对超额收益的显著性检验和信息泄露检验,度量了中国股票市场对历次存款利率调整的反应,得到股票市场的利率政策效应与市场对利率调整的预期有很大的关系等结论,对利率政策的制定及投资决策有一定的参考价值.7.期刊论文孟灿利率调整对我国股票市场影响分析——基于上证指数的实证研究-商场现代化2010,(20)自1990年12月19日上海证券交易所成立至今20年来,人民银行共进行了27次利率调整.传统理论认为,利率调整与股价呈反方向变化.现实中,利率政策变化到底对中国股市有着怎样的影响?本文在理论分析的基础上,结合我国实际情况,通过实证分析方法对这一问题进行了初步探讨.研究发现,利率调整对股市走势的影响理论在短期内表现不明显,但中长期内被证明是正确的.8.期刊论文方立利率调整对股票市场影响分析-现代商贸工业2009,21(18)自2004年以来,我国股市经历了一次牛熊市的大更替.我国政府共进行14次利率调整,如此频繁的政策变化到底对股市有着怎样的影响.传统理论认为,利率调整与股价呈反方向变化.但研究发现,利率调整的短期影响并不明显,无法改变牛熊市的运行趋势.9.学位论文杭群我国利率调整与股票价格指数的相关性研究2008股票市场作为金融市场的重要组成部分，不仅承担着融资和资源配置的资本媒介职能，也作为我国经济发展的“晴雨表”发挥着经济预测和价值发现的功能。股票价格是衡量股票市场发展众多指标中一个最重要的指标。在实际经济运行中，影响股票价格的因素非常复杂，整个宏观经济环境、政治因素、公司经营状况，都对股票价格产生影响。在诸多影响股票价格的因素中，影响最强有力者莫过于金融因素。在金融因素中，利率变动对股市价格的影响又最为直接和迅速，在许多中外学者的研究中发现利率变动与股票价格指数之间存在着负相关的关系。研究利率与股票价格之间的关系，对有效运用货币政策，进而促进货币市场与资本市场的良性互动发展具有重要的现实意义。借鉴国外较为成熟的经济学理论和实证研究的方法，本文研究了从1996年5月到2007年12月间利率变动与股票价格变动的相互作用关系，分析两个变量短期相关关系和长期关系。经过实证分析发现利率变动对股票市场在短期内会产生冲击，但冲击并不总是表现出规律性；在长期内呈现正相关关系。本文包括以下六个方面的内容：首先，整理了已有相关文献与研究脉络，本文发现研究二者关系的实证分析方法逐渐成熟。从最早发现没有相关关系到后期的存在不明显关系，再到现在呈现一定的相关关系。其次，从理论上分析了利率变动对股票价格指数变动之间的关系。在规范、成熟和运行高效、一定市场规模的证券市场与利率的自由化与市场化，以及良好的宏观经济环境和资产选择的理性预期情况下，两变量呈现负相关关系。再次，分别在短期和长期建立二元线性回归模型和误差修正模型，对利率变动与股票价格指数之间的关系进行实证分析，分析得出我国利率与股票价格之间的相互关系与理论关系基础不一致，说明在我国利率政策与股票市场之间的传导机制尚未健全。接着，在实证检验结果以及原因分析基础上提出相应的政策建议。最后，归纳出本文的结论，本文研究的局限性，以及进一步需要解决的问题。10.期刊论文屠孝敏.Tuxiaomin利率变动对我国股市影响的实证分析-广东经济管理学院学报2005,20(4)本文用实证分析方法就利率调整对中国股市的影响进行了探讨.分析结果表明,利率调整对中国股市的长短期效应不同.短期里,股市价格与利率呈明显的负相关关系,即利率上调股价将下跌,反之亦然.长期而言,股价变动方向由利率和公司业绩的变动方向和幅度共同决定.本文链接：授权使用：浙江工业大学图书馆(wfzjgydx)，授权号：d1388f9b-793c-4a31-a863-9e1100d4bde1下载时间：2010年10月16日