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核心竞争力分析与展望•指导教师陈传明教授•研究小组成员–2002MBA(A)班陈明明易红焱王珣蒋韬唐征宇顾锋袁泉徐岱第一次讨论：审查计划小组成员对现有大鹏公司资料进行收集归纳整理，以供第二次小组讨论与指导老师就战略报告重分小组进行沟通1、形成报告框架2、模块分工3、时间进度报告框架模块分工：公司概览—徐岱、唐征宇环境分析—袁泉、蒋韬企业分析—徐岱、陈明明核心竞争力—顾锋、王徇、易红焱战备报告计划编制1、最后修改完善报告2、作报告的预演讲最终演讲THEEND徐岱全体组员顾锋第二次讨论：讨论审查资料全体组员第三次讨论：整合分工模块1、形成整体报告2、全体组员对报告提整体修改意见供第四次讨论改进全体组员第四次讨论：整合分工模块全体组员徐岱大鹏公司与宏观经济环境相关资料收集：徐岱、袁泉、蒋韬、陈明明竞争战略、核心竞争力相关材料收集：顾锋、易红焱、王徇、唐征宇•公司概览•环境分析•企业分析•核心竞争力•公司概览–历史沿革–公司简介–业务品种•环境分析•企业分析•核心竞争力历史沿革1990-1992深圳国投基金部—公司前身1993年6月筹建大鹏证券有限责任公司,注册资本2亿1995年增资扩股至5亿,发展为全国性大券商1999年增资扩股至15亿,发展为综合类券商2001年成立大鹏控股有限责任公司,注册资本6.3076亿元•公司概览–历史沿革–公司简介–业务品种•环境分析•企业分析•核心竞争力•大鹏证券有限责任公司成立于1993年7月，目前注册资本15亿元人民币，是全国性综合类证券公司。•公司目前在全国各大中城市设有30家证券营业部。•成立九年来，规模不断壮大，总资产、净资产同步增长。截止2001年12月31日，公司总资产133.5亿元，净资产22.58亿元。•2001年，完成各项营业收入9.41亿元，实现利润总额1.5亿元，在全国百余家券商中排名第9。•资产质量保持了良好状态，流动资产比重一直保持在80%以上。•1999年，获准首批进入全国银行间同业拆借市场，成为第一批解决融资渠道的七家券商之一。•致力于与中国优秀企业建立战略伙伴关系，为客户提供从发行承销、项目融资、资产管理，到收购兼并、财务顾问、企业重整、管理咨询等全方位和深层次的服务。•九年来，累计完成A股主承销与上市推荐项目近百家，累计承销股数近20亿股，累计筹集资金约200亿元人民币。同时完成各类交易量超过1万亿元。•2001年，公司完成4家新股和3家配股主承销，主承销股数4.12亿股、主承销金额32.63亿元，主承销金额和家数分别排名全国第12和第5。•2001年，实现综合交易额2181.38亿元；完成股票基金交易额1180.86亿元。•公司概览–历史沿革–公司简介–业务品种•环境分析•企业分析•核心竞争力050010001500200025003000交易量93799714692551218119971998199920002001历年综合交易量(单位:亿元)经纪业务A股市场B股市场三板市场历年主承销股数及筹集资金(万股/亿元)01020304050股数30.6433.9431.5347.2641.25筹集资金19.5524.3618.6642.2433.8219971998199920002001投资银行业务固定收益业务资产管理业务•公司概览•环境分析–一般分析–产业分析•企业分析•核心竞争力宏观经济与股市决定模型贸易顺差居民储蓄货币供给外汇储备利率心理预期汇率物价经济增长股市指数工业增长固定资产投资近期走势周边股市政府政策市场成交风卷云舒---中国证券市场十年光与影•1990年，上海证券交易所成立•1991年，B股首次发行-真空电子•1992年，邓小平谈话，廓清疑惑-“允许看，但要坚决地试”•1993年，H股首次发行-青岛啤酒•1994年，首例上市公司产权转让-申华实业•1995年，中国证监会加入国际组织•1996年，证券市场写入“九五”计划•1997年，证券交易公开制度•1998年，ST凸现•1999年，“5.19井喷”•2000年，二级市场配售新股中国资本市场是在计划经济背景下诞生和发展的，尽管计划经济的烙印逐渐淡化，但是资本市场仍然承担着太多“非本色”的义务和功能，一直没有脱胎换骨。而且，资本市场诞生以来，始终受到太多不必要的呵护，并且不得不为这些呵护扭曲其本不太强的本色。资本市场一直都还是定位在“为国有经济的方方面面服务”上,虽然发展迅速，但是离“资本市场本色”还有很长的一段路要走。但是望何处去？•2002年，中国股市表现明显不是太好。虽然中国经济仍然保持了8％左右的增长，而且各种迹象表明，这个8％左右，比过去两年更为实在，但上海和深圳的股票市场却逆势而行，全年在低点收市。2003年1月12日《财经》文章《今年A股市场仍面对压力》作者廖仕明为香港《信报》“中国股市”专栏作家•直接投资分流了股市资金–中国经济2002年和前几年最不同的特点，是社会资本投资增长提速。1998年，乡镇企业(包括集体企业)和私营企业投资增长非常缓慢，甚至出现乡镇企业投资负增长的情况，而2002年上半年，这两项的增长，分别达到18％和16％。这么琢磨起来，这和股市不振似乎应有很大关系。–A股市场最大的特点，按照国内外专家的意见，是由散户即中小投资者为主。这样的市场，最大的特点是资金的快速流动。所以当经济有实质改善，民间创业倾向强烈，直接投资金额大幅增加，自然影响了对股市的投入。•新股上市的压力持续难解–虽然2002年中国股市表现不好，但新股上市仍然不少。上海和深圳股市年内总股本增加了630亿股，其中流通股本增加了200亿股。–按照证监会权威人士透露的情况，现在已获准等待上市的企业，有1000多家，与现有的上市企业数目差不多。而据说，仅浙江和广东两省，2003年上市辅导期到期的预备上市企业就有近150家。而且有迹象表明，新上市企业的规模也有越来越大的趋势，大企业们，包括电信、电力、石油、银行、保险、证券、航空和汽车企业，都在“磨刀霍霍”准备上市。–市场的供求关系是互动关系。大股东希望价格高，投资者(购买的时候)希望价格低。–目前中国股市的价格，高到足以刺激大股东们很愿意出售部分资产，因此才有上市企业排长队等待上市的情形。–从这个角度去考虑股价高低，也可以算是一个可供选择的思维方式。•结论–除非中国有什么大的政策变化，使得中国主要的金融资产都可以进入股票市场这个资产重组的大盆子里，或者外来的资本忽涌而来，否则那么多的排队的上市企业，必然会继续给A股市场造成不小的压力。•公司概览•环境分析–一般分析–产业分析•企业分析•核心竞争力顾客•核心客户–要求券商有很强的专业队伍，他们本身是行业专家，能把握全行业趋势、竞争状况、投资者的看法，能够提供专业意见。•中、小客户的资本权利觉醒–要求个人利益得到维护，券商对自己的资本权利的重视。竞争•佣金放开，券商经纪业务大打价格战。–去年南京一家本地券商甚至提出过零佣金政策。•对核心客户的争夺激烈•非通道业务竞争空前–一向强劲的承销业务的沉寂，使得“非通道业务”成为了各投行不约而合的新年主题词，竞争将趋于白热化。–海通证券堪称典型。2003年该公司投行部对“非通道业务”下达了年收入2000万元的指标，尽管该部门去年非通道业务收入还很少（以往并购业务只由与投行部并列的并购部在做，年收入超过2000万元）。•财务顾问这一领域开始得到前所未有的重视，各券商纷纷加入竞争。–一是提供独立财务顾问报告。–二是给上市公司或母公司做战略咨询。–三是做并购财务顾问。–四是做企业整合。–五是像吸收合并这样的创新业务。–六是管理层收购和员工持股计划。–七是不良资产处置。•公司概览•环境分析•企业分析–组织结构–财务状况–人力资源•核心竞争力•45家股东，行业及地域分布合理•许多股东是上市公司或其母公司•股权分散，有效地保护小股东利益•较早引进外部独立董事•第一家设立监事会的日常办事机构监事会执行委员会审计委员会薪酬与评估委员会规划与预算委员会关联交易委员会董事会股东会市场部风险管理部客户服务中心综合研究所资金结算部计划财务部稽核部执委办董事会秘书处党群办融资服务公司信息技术部营业部A、B、C•公司概览•环境分析•企业分析–组织结构–财务状况–人力资源•核心竞争力主要财务指标（单位：万元）项目1999年2000年2001年总资产686,846950,4191,335,000净资产212,780246,241225,811其中：实收资本150,000150,000150,000营业收入78,854122,04294,107营业利润15,06743,665656利润总额17,51351,08415,039净利润14,85941,57912,358股份总数150,000150,000150,000EPS(摊薄）0.2550.2270.082资产负债率（％）54.3141.1464.23净资产负债率（％）11970180流动比率1.551.721.25净资产收益率（％）15.5218.125.47资产收益率（％）3.569.416.02人均净利润13.335.29.7总资产及净资产（单位：亿元）020406080100120140160总资产37.0840.0337.2868.6895.04133.5净资产6.936.727.0521.2824.6222.58199619971998199920002001营业收入及利润（单位：亿元）02468101214营业收入4.844.497.247.8912.29.4利润总额2.191.151.531.755.111.7199619971998199920002001•公司概览•环境分析•企业分析–组织结构–财务状况–人力资源•核心竞争力•优秀的人力资源是企业不断发展的保障，也是企业核心竞争力的源泉。•如果员工没有技能来实施战略，或者设计的岗位不能找到合适的人选，再好的战略都将失去意义。0501001502002503002525-3030-3535-4040-454505010015020011-22-33-44-55-66-77-88-99-1010不明年龄结构（平均32岁）：人数最多的年龄段在30-35岁；次高的在25-30岁。司龄结构（平均4.49年）：司龄中有两个高点，在6-7年和2-3年，司龄3-6年的人数较少。050100150200250300博士硕士学士大专中专/高中高中以下不明学历结构本科毕业的人是最多的，占38.2%。本科以上的人占总人数的56%。020406080100120执委办计划财务部资金结算部稽核部市场部风险管理部客户服务中心董秘处综合研究所融资服务公司党群办上海销售中心深圳销售北京销售在大鹏总部，综合研究所、融资服务和执委办占了人数最多的前三位。•公司概览•环境分析•企业分析•核心竞争力–核心竞争力的内涵和外延–中国证券公司的核心竞争力–大鹏的核心竞争力核心竞争力，又称核心竞争能力，是指公司在激烈的市场竞争中逐渐形成的“独一无二”、“与众不同和难以模仿”的竞争优势。这种优势是公司综合素质和发展潜力的集中体现，是公司区别于竞争对手融知识与资产为一体的文化体系。核心竞争力具有：价值优越性；资源集中性；异质性；难模仿性；不可交易性；延伸性；长期性•公司概览•环境分析•企业分析•核心竞争力–核心竞争力的内涵和外延–中国证券公司的核心竞争力–大鹏的核心竞争力我国证券公司经营的业务主要是经纪、承销和自营业务三样。在这样一种“老三样”业务格局下，证券公司的竞争格局基本上是：从承销金额来看，前几位大券商（第一阵营）所占市场份额２００2年是４５.３６％。在二级市场上，前四位券商的市场占有率２００2年是２５.５％，而所谓的第二阵营(第５－２０名)券商的市场占有率为２４.１％。我国证券核心竞争力现状分析而券商阵营的形成基本上是政府资源垄断程度造就的，所谓的大券商，无非就是那些拥有最多政府资源的证券公司。第一阵营中的大券商无不受惠于“自上而下的政府资源”的垄断经营，而第二阵营则是那批“自下而上调动政府资源”