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SecuritizationMarketinTaiwanDecember06,2003Hwa-PingChang1¶1.AssetSecuritizationTypes&MarketinTaiwan¶A.ABS¶B.ABCP¶C.RealEstateSecuritization¶2.SecuritizationProceduresandCounterparty¶3.CurrentIssuesforSecuritizationinTaiwanAgenda2企業貸款、房貸證券化信用卡應收帳款應收帳款其他現金流量與法律架構安排現金流量受益證券潛在投資人金融機構企業法人個人投資者共同信託基金AssetSecuritizationTypesinTaiwan流程圖具穩定現金流量之資產3AssetSecuritizationTypesinTaiwan證券化的優點增加籌資管道，不受銀行融資額度限制降低資金取得成本取得表外化處理，平衡資產負債管理改善財務比率降低資產風險以資產本身而非創始機構的財務能力籌資證券化的優點增加資金靈活運用4Asset-BackedCommercialPaper（ABCP）,etc.應收帳款、短期貸款、長期貸款等7,250億美金(2002)ABS（CLO,CBO,….）,MBS,etc.應收帳款、短期貸款、租賃、汽車貸款、信用卡應收帳款、不動產、企業貸款等4.15兆美元(2001)產品資產種類國外市場規模–美國TypesofMarket中長期-I(Mid-to-longterm）短期(Short-term）AssetSecuritizationTypesinTaiwanABS,ABCP,RealEstate中長期-II(Mid-to-Longterm）RealEstateSecuritizationREITS商業大樓、一般不動產等5CurrentSecuritizationMarketinTaiwan資產證券化/不動產證券化商品即將成為fixedincome商品中不可或缺的一員創始機構安排銀行資產型態台灣工銀（CLO-1）台灣工銀/法國興業銀行企業貸款台灣工銀（CLO-2）台灣工銀企業貸款世平興業台灣工銀/法國興業銀行應收帳款嘉新國際台灣工銀/法國興業銀行商用不動產法國里昂銀行法國里昂銀行企業貸款台北銀行富邦銀行企業貸款中國信託李曼兄弟房屋貸款台新銀行花旗銀行房屋貸款第一銀行德意志銀行房屋貸款彰化銀行花旗銀行房屋貸款玉山銀行荷蘭銀行房屋貸款台北市政府富邦銀行租金收入國茶企業寶來證券商用不動產萬泰銀行瑞士銀行/德國德寶銀行現金卡6優先順位受益證券信用評等為twAIBT創始機構與服務機構企業放款之債務人投資人承銷機構SPT特殊目的信託(土銀信託部)企業貸款債權信託優先順位受益證券募集款項企業貸款特殊目的信託：.設立信託資金帳戶與現金準備帳戶；.發行一般順位受益證券與次順位受益證券。AssetSecuritizationTypesinTaiwanABS:IBTCLO架構優先順位募集款項優先順位與募集款次順位受益證券優先順位受益證券優先順位受益證券7AssetSecuritizationTypesinTaiwanABCP(受託機構)(Trustee)債務人(Obligors)(賣方/服務機構)(Seller/Servicer)應收帳款商品或勞務開立信託專戶發行優先順位、次順位及賣方受益證券(SeniorTC,SubordinatedTC,SellerTC)ABCP投資者(Investors)優先順位受益證券之價金優先順位受益證券(票券商)(PlacementAgents)NTD,USD應收帳款受益證券價金優先順位受益證券之價金優先順位受益證券次順位受益證券賣方受益證券(流動性資金授信銀行)受託機構之職責(貨幣交換交易銀行)(SwapCounterparty)8AssetSecuritizationTypesinTaiwan不動產投資信託型•不動產投資信託型受託機構投資人1投資人2投資人N銀行存款、政府債券、金融債券、國庫券、可轉讓定存單、商業票據及主管機關核定之商品不動產及其相關權利受益證券其他經主管機關核准投資或運用之標的金融局、目的事業主管機關、證期會或中央銀行1.核准2.支付價金購買受益證券3.運用信託資金4.分配信託利益9AssetSecuritizationTypesinTaiwan不動產資產信託型•不動產資產信託型受託機構標的資產所有人2.信託標的資產投資人3.受益證券4.購買證券價金4.購買證券價金標的資產6.分配信託利益金融局、目的事業主管機關、證期會或中央銀行1.核准5.標的資產利益10SecuritizationProceduresandCounterparty流程流程簽署委任書指定各相關專家結構設計與實地及法律查核完成契約及各相關專家意見送件到金融局、賦稅署、證期會及各相關政府主管機關發行及獲得信評持續監察及相關管理11SecuritizationProceduresandCounterpartyCounterparty由外部第三者在證券化過程中提供嚴謹的控管，以保障投資者的最大權益！創始機構(Originator)：資產的賣方特殊目的信託(SPT)：因資產證券化而成立，以達到破產隔離之效果。安排銀行(Arranger)服務機構(Servicer)：通常由創始機構擔任備位服務機構(Back-upServicer)貨幣交換交易銀行*(CCSSWAPCounterparty)信用增強機構(CreditEnhancer)承銷商(PlacementAgent)流動性提供機構**(LiquidityLineProvider)信用評等機構(RatingAgency)法律事務機構法律意見書(LegalOpinions)法律實質查核(LegalDue-Diligence)會計/稅務事務機構資產負債表之表外化意見書(Off-BalanceSheetOpinions)信託財產公平市價會計意見(Fair-MarketValueOpinions)資產組合實質查核(PortfolioDue-Diligence)稅務意見書(TaxOpinions)優先及次順位受益證券的投資者*若含外幣應收帳款時**若發行ABCP12SecuritizationProceduresandCounterparty實例-ABCP(受託機構)(Trustee)債務人(Obligors)(賣方/服務機構)(Seller/Servicer)應收帳款商品或勞務開立信託專戶發行優先順位、次順位及賣方受益證券(SeniorTC,SubordinatedTC,SellerTC)ABCP投資者(Investors)優先順位受益證券之價金優先順位受益證券(票券商)(PlacementAgents)NTD,USD應收帳款受益證券價金優先順位受益證券之價金優先順位受益證券次順位受益證券賣方受益證券(流動性資金授信銀行)受託機構之職責(貨幣交換交易銀行)(SwapCounterparty)13CurrentIssuesforSecuritizationinTaiwan¶A.Legal（法規）¶*Perfection（移轉之有效性的公告與通知）¶*TitleTransferetc.（產權轉移）¶B.Tax（稅賦）¶*Casebycaserulingapplicationetc.（逐一案件申請制等）¶C.Investors（投資者）¶*RightstopurchaseABSorABCPetc.（是否能購買ABS或ABCP等）¶D.Others（其它）14Q&A