高盛的薪酬制度译文

1高盛的薪酬制度译文高盛集团有限公司2010年3月2关于前瞻性表述的警示说明本演示文稿可能包含前瞻性表述。前瞻性表述代表了公司对未来事件的看法，具有不确定性，且是公司无法控制的。公司实际的业绩和财务状况可能与前瞻性表述所描述的不同，也可能存在重大差异。有关可能影响公司未来业绩的风险和因素的讨论，请参见10-K表格我们截至2009年12月年报中“风险因素”一节。阁下亦需浏览我们在公司网站投资者部分公布的有关非公认会计原则财务指标核算的信息，网址如下：。本演示文稿中的表述仅代表于当时日期的情况。3薪酬制度的宗旨1高盛的薪酬框架旨在协调员工和股东的长远利益。吸引和挽留人才„作为一家公司，吸引和挽留人才是我们实现长远成功的基础„我们的薪酬框架旨在吸引和挽留最优秀的人力资本，他们为我们实现超额收益做出了重要贡献全公司的薪酬与全公司的业绩直接挂钩„除特殊情况，否则不应使用有薪酬保障的聘用合约，多年期的薪酬保障则应完全避免„高级及高薪人员的薪酬随公司历年业绩的变化可能有较大波动根据长期表现进行业绩评估„在大部分情况下，薪酬包括年底酌情发放的奖金（如适用）„随着一名员工薪酬总额的增加，以现金发放的薪酬比例应当减小„股权奖励应当有一段较长时间的归属期，并受制于其他限制„这些限制可能会导致股权奖励被没收或“回拨”不鼓励过度或集中承担风险„在对个人进行年度考评时，必须考虑到业务的各种风险特征„风险管理人员的薪酬不应由创收人员决定„雇用合约或评估不应以个人创造的收入比例为依据协调员工和股东的利益„员工应当像长期股东那样思考和行事。长期以来，员工用一部分薪酬投资购买公司的大量股票，这种做法促进了公司合作伙伴式的管理文化„股东将在2010年股东大会上对公司的薪酬原则和其任命的高管的薪酬水平作咨询性投票1如欲了解我们的薪酬原则，请登录。4年度薪酬„员工薪酬1由年薪和（如适用）年底发放的酌情薪酬2组成„如果员工的总收入超过最低标准，则酌情薪酬应当包括现金薪酬和股权薪酬两部分—单一年度的现金薪酬不应高于较长期的股权激励所含有的价值，后者只有通过较长期的负责任行为才能实现—随着一名员工薪酬总额的增加，以现金发放的薪酬所占的比例应当减小„我们实施“360度”的年度业绩评估程序：—个人业绩评估程序包括上级、下级和同僚（包括其他业务单位和部门的同僚）评论式的反馈意见—评估领域包括工作效率、团队合作、员工意识、沟通能力和合规„对个人业绩的奖励必须以公司整体业绩为限，且应当符合市场上对相关人才和业绩进行奖励的惯例1除非另有说明，否则下文有关薪酬的量化引述指公司在有关期间内的薪酬和福利支出2我们的员工中只有较少一部分按佣金获得报酬5薪酬管治非执行官员（NEO）薪酬管治架构概览独立委员会监督„我们的薪酬委员会（目前由公司的独立董事悉数组成）批准薪酬结构，包括以现金和股权奖励形式分别支付的数额以及股权奖励的所有条款（如归属、交付、转让限制和追回条件）„我们的公司管治与提名委员会（目前由公司的独立董事悉数组成）对首席执行官的业绩进行评估后，由薪酬委员会决定其有关年度的薪酬水平—评估时会考虑众多员工就一系列业绩标准做出的“360度”反馈结果„薪酬委员会就首席执行官和其他NEO的薪酬做出批准持续审核薪酬计划„管理层和薪酬委员会将审核我们的薪酬计划，评估其是否合适，并符合公司的宗旨„薪酬委员会还聘有一名独立薪酬顾问。独立薪酬顾问只为薪酬委员会提供服务，协助后者审核公司的薪酬计划。独立薪酬顾问无需为我们的公司提供服务公开披露薪酬原则—高盛的薪酬原则是薪酬委员会审核员工薪酬时的一般性指导原则针对公司薪酬原则和NEO薪酬水平的咨询性投票„股东将在2010年股东大会上就我们的薪酬原则和NEO2009年的薪酬做出咨询性投票6吸引和挽留人才人力资本驱动型业务„我们所处的行业是一个人力资本驱动的行业。我们在全球范围内力争最优秀的人才—机构金融服务公司的薪酬相当于其他行业的COGS和SG&A1„管理得当的机构金融服务业务模式为股东所创造的业绩明显较其他行业更具吸引力—高盛2000年到2008年间的平均税前利润率2为29%，在财富500强所有行业中独占鳌头高盛与财富500强公司的对比：2000–2008年平均税前利润率329%19%13%12%8%8%8%8%6%5%1%(1)%高盛金融能源医疗保健公用事业必需消费品财富500强信息技术工业材料可选消费品电信高盛的税前利润率在财富500强中位居第301COGS指产品销售成本；SG&A指销售、一般及行政开支。2税前利润率为税前利润除以总收入净额。3基于公开交易的财富500强公司截至2008年12月31日的公开数据。公开交易的财富500强公司2000－2008年平均税前利润率不包括净收入为负的年份的数据。7吸引和挽留人才挽留高级管理人员的重要性„挽留住资深的、富有经验的员工是成功执行业务策略的关键„机构金融服务是一项人才驱动型业务，因此我们认为，保留合伙制文化是我们作为一家上市公司取得成功的关键所在—特别是，合伙制文化促进了公司高级领导层之间协作与关注长远发展的管理环境非执行官员„我们的非执行官员不仅在公司任职时间长，而且任职经验涉及多个运营部门和地区管理委员会„我们的管理委员会由30名来自各主要业务线和地区的资深高管人员组成高盛的高级管理层团体在高盛的平均年资平均服务部门数目非执行人员243管理委员会2028过往业绩按业绩支付报酬薪酬增长和净收入增长12指数化趋势1:1999-20093薪酬增长净收入增长薪酬增长净收入增长净收入薪酬每股收益每股账面值净收入净收入薪酬薪酬每股收益每股收益每股账面值每股账面值„薪酬增长与净收入增长呈不完全相关，但相关度很高„这种不完全相关主要是受到收入增长幅度高于薪酬增长幅度（股东获益）年份（如2009年）的影响„股东的获益事实还体现在自首次公开发行（IPO）以来，薪酬的年均复合增长率低于净收入的年均复合增长率、每股盈利（EPS）和每股普通股账面价值（BVPS）1基于2000年至2009年薪酬支出和净收入的年增长。1999年和2000年的薪酬支出不包括非经常性的员工首次公开发行和认购奖励支出22.57亿美元和2.9亿美元。2008年的薪酬支出不包括2008年第四季度发生的员工遣散费约2.75亿美元。薪酬支出包括员工首次公开发行和认购奖励摊销（如有）。根据美国公认会计原则，薪酬支出包括2003财年及随后几年的期权。2R2为线性回归模型的系数，用来衡量一系列数据点的线性拟合程度。3CAGR指年均复合增长率。9过往业绩薪酬弹性：自首次公开发行（IPO）以来净收入与薪酬的比率1„薪酬是对业绩的奖励。2008年净收入和薪酬水平双双下滑近50％„在我们的最佳获利年份2006、2007和2009年，我们的薪酬比率是公司上市以来最低的13.3%16.6%15.8%14.0%16.0%21.0%25.2%37.7%46.0%22.2%45.2%$50$49$52$50$50$46$47$44$48$36$4419992000200120022003200420052006200720082009净收入（十亿美元）薪酬比率IPO至2009年平均薪酬比率：47%1薪酬比率为薪酬与福利支出除以净收入得出的数值。2008年薪酬比率不包括2008年第四季度发生的员工遣散费约2.75亿美元。薪酬比率包括员工首次公开发行和认购奖励支出（如有），但是1999年和2000年的非经常性员工首次公开发行和认购奖励支出22.57亿美元和费用2.9亿美元并不包括在内。根据美国公认会计原则，薪酬支出包括2003财年及随后几年的期权。102008年回顾„未向7位最高级别的管理人员（包括NEO）发放2008年度1酌情薪酬„随着一名员工薪酬水平的提高，以股权发放的酌情薪酬所占的比例加大„2008年授出的受限制股份单位(RSU)和期权一般有一个较长时间的转让限制2008年应计季度薪酬（20亿美元）$4.0$4.5$2.9$10.9$(0.5)1Q082Q083Q084Q08FY2008返还一部分1Q08-3Q08应计薪酬31.10%49.20%48.00%48.00%48.00%薪酬比其他收入比率$4.0$4.5$2.9$10.9$(0.5)1Q082Q083Q084Q08FY2008返还一部分1Q08-3Q08应计薪酬31.10%49.20%48.00%48.00%48.00%薪酬比其他收入比率12008年度指截至2008年11月28日的财政年度，不包括因变更财政年度引起的截至2008年12月26日为时一个月的过渡期。112008年回顾同行比较„2008年经营环境艰巨，给整个金融行业的盈利造成了压力„弹性薪酬制度使得公司成本迅速降低，从而有能力为股东派发更多的投资回报，因此与业内其他公司相比高盛的盈利降幅较小高盛1表现（2008年与2007年相比）同行1表现（2008年与2007年相比）(52)%(46)%(87)%(12)%(7)%(174)%净收入薪酬税前利润1同行平均包括美国银行、花旗、摩根士丹利和摩根大通的数据；高盛和摩根士丹利的2008年指截至2008年11月的财政年度，不包括因变更财政年度导致的截至2008年12月为时一个月的过渡期。税前盈利包括按市价计价的亏损和预提费用的影响。122009年回顾„年度薪酬与净收入比率低„从合伙人董事总经理（PMD）薪酬中拨出5亿美元至高盛指定用途慈善基金“GSGives”„NEO和其他管理委员会成员的酌情薪酬全部以RSU形式发放„RSU项下的“附限制性条件股”在授出之后5年内不得转让„完善股权薪酬“回拨”制度，将员工对风险的不当分析或未能对风险给予充分关注考虑在内2009年应计季度薪酬（10亿美元）$4.7$6.6$5.4$16.2$(0.5)35.8%(5.4)%50.0%48.3%43.3%1Q082Q083Q084Q08FY2008返还一部分1Q09-3Q09应计薪酬薪酬比其他收入比率132009年回顾同行比较„2009年高盛录得超额收益，为股东带来了丰厚的回报„净收入较上年增长103％，而薪酬涨幅仅为48％，导致税前盈利大涨749％高盛1表现（2009年与2008年相比）同行1表现（2009年与2008年相比）103%48%749%51%16%NM净收入薪酬税前利润1同行平均包括美国银行、花旗、摩根士丹利和摩根大通的数据；高盛和摩根士丹利的2008年指截至2008年11月的财政年度，不包括因变更财政年度导致的截至2008年12月为时一个月的过渡期。税前盈利包括按市价计价的亏损和预提费用的影响。14建立高级管理层问责制股权薪酬占酌情薪酬很大一部分，且在较长时间内不得转让„在高盛，PMD的酌情薪酬中很大一部分以股权奖励的形式发放，以便PMD的利益和股东的利益保持一致„受限制股份单位项下的“附限制性条件股”在较长时间内不得转让；员工所获股权奖励的最终价值随股价变动而变化„所有股权奖励都有可能被公司没收或追回NEO年终酌情薪酬：03-09年1NEO2007年年终股权薪酬-指示性季度估值趋势240%39%38%51%39%60%61%62%49%61%100%2003200420052006200720082009基于股权现金03-09年平均构成股权：65%现金：35%2008：没有酌情薪酬$183$130$138$130$50$80$107$140$127发行时Q108Q208Q308Q408Q109Q209Q309Q40907年股权薪酬的价值（百万美元）下降31%12003年至2009年的平均薪酬不包括2008年数据。22008年指截至2008年11月28日的财政年度，不包括因变更财政年度导致的截至2008年12月26日为时一个月的过渡期。15业绩偏强/弱高盛的净资产收益率（ROE）与全球同行的比较18.3%4.8%0.2%(2.7)%(3.2)%4.4%4.9%13.7%28.1%32.0%24.3%19992000200120022003