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北京华远股份有限公司员工持股方案序言经理期权、经理持股是西方企业管理实践中普遍应用的成熟经验，近年来，在西方一些企业尤其是高科技企业里，员工持股计划也得到推广并对企业发展产生了积极的作用。北京市华远房地产股份有限公司（下称华远公司）从93年股份制改造就开始了员工持股的实践。一、华远公司发展简史华远公司是一家创立于改革中的企业，从87年创立就是自主经营，自负盈亏的计划外国有企业，没有国家一分钱投资，干得好可以生存、扩张，干得不好只能倒闭。正是这种与生俱来的生存风险造就了华远公司市场化的经营机制：公司内部建立了高效率的决策和执行体系；公司员工、干部实行聘任制，能上能下、能进能出，报酬与职务由工作业绩决定。这样一种机制的公司当然充满生机，公司从87年负债1500万起步，到92年发展成总资产4亿元净资产1700万元的中型房地产公司。93年公司在国内完成扩股的基础上吸收外资入股，使公司注册资本扩大到78125万元。96年公司外方股东（其唯一资产就是其所持有的华远公司股份）在香港上市，为公司打开了向海外资本市场融资的大门，96、97年公司两次扩股，现在公司注册资本13亿元，净资产32亿元，总资产62亿元。公司股份制改造后6年平均每年税后利润2.5亿元，累计竣工住宅140多万平方米，公建40多万平方米，上交国家税费近10亿元。二、员工持股计划公司股份制改造时，按照《规范意见》设立了职工个人股，设立职工入股的目的首先是要使职工与公司成为利益共同体。考虑到公司管理人员由于任职岗位不同而对公司经营的影响大小不同，公司规定副总经理以上至少买10万股并且不许转让，部门经理至少买7万股，员工每人4万股。由于股票只能转让不能退股，职工入股后，其自身长期经济利益即与公司利益成为一体。因为公司股票溢价发行，每股2元，职工入股的钱都是自己多年积蓄和亲戚朋友的借款，职工是把自己的全部经济利益都绑在公司这辆车上了。当然入股是自愿的，由于公司几年来经营良好，充满生机，大家对公司非常有信心，认股资金很快到位。设立职工个人股的第二个目的是为职工创造一个投资发财的机会，95年外经贸部规定合资后取消职工个人股，职工个人股在97年由外方股东收购，职工个人股投资在5年内收益154%。三、认股权计划公司外方股东（华润北京置地）96年在香港上市后，97年按照国际惯例设立认股权计划，按照外方股东的要求，认股权只给高层管理人员。但公司管理层认为，任何管理手段都要考虑中国的具体情况，均富是中国人几千年的理想，均富并不等于平均主义。房地产是一个特殊的行业，它的产品是全公司共同努力的结果，管理层的决策当然重要，全公司上下协同，共同努力也很重要。由于职工和管理人员任职岗位不同，承担的责任不同，对公司的贡献不同，所以应分配的认股权数额不同。基于这一思路，公司在全公司范围内进行了认股权分本，具体分配方法：员工（包括经理人员）按其在公司股务年限和职务记分，员工每年1分，部门经理每年4分，副总经理每年11.5分，总经理每年15分。按照每个职工的积分分配每个人的认股权数额，总经理到员工的差距是15倍。考虑到高级管理人员对公司经营的影响较大，公司规定副总经理以上在任职期间不得行使认股权。认股权是一种非常好的激励方式，只有公司经营业绩不断提升，公司不断发展，公司股票价格才能不断上涨，认股权的收益才能提高。所以，要想获得认股权收益，就必须全公司上下齐心努力，把公司经营好，否则，公司经营不好，股票价格下跌，认股权就是废纸一张。认股权把公司经理、员工的利益都紧紧地与公司利益连在一起。另外，从财务上来看，认股权是一种财务成本很低的激励方式，它的收益来自资本市场，而不需要增加公司成本。四、我们的一点体会1.员工持股、经理持股、认股权对公司管理的作用。员工持股、经理持股、认股权使员工和经理的个人经济利益与公司的长期利益紧紧连在一起，共荣共损，必然使大家关心公司的长远利益和现实利益，工作积极性也会提高。从我们的实践来看，员工持股、经理持股、认股权的激励作用只能是一种辅助作用。华远公司从成立开始就实行了一整套市场化的人员聘用和工资报酬制度。员工的工作积极性从公司成立开始就一直很高。员工持股和认股权制度要与有激励作用的工资报酬制度一起配合，也需要精神激励等各种激励方式配合。一般来说，股份和认股权收益在个人收益中的比重越大它的激励作用也越大。2.不同层次员工股权的分配。员工和管理人员在公司的岗位不同，承担的责任不同，工作失误带给公司的损失不同，给公司的贡献也不同。经理人员由于工作岗位重要，越是高层经理，岗位越重要，越需要工作主动积极，尽职尽责，而他们的工作失误给公司带来的损失也越大，所以要让他们持有较多的股份和认股权，使他们与公司的连接更紧密。同时，因为公司经营需要全体员工上下同心协力，所以，职工持股和认股权应让全体职工参加。3.认股权制度需要健全的股市。健全的股市可以用各种股票的股价来评价各公司的经营业绩，过分投机的股市上股价波动与公司业绩无关，股价不能正确评价公司业绩，也就不能正确评价公司经理层的工作。当股份不能反映公司业绩时，认股权的激励作用自然大打折扣。4.如何看待经理、员工出售股份。出售股份是员工、经理实现其认股权和股份收益的必要的一步。禁止出售的时间限制太长会使认股权的激励弱化，因为它使认股权收益可望而不可及。公司要保持对员工和经理人员的吸引力就要保持公司不断扩张能力，不断增发认股权。