美国次贷危机对中国房地产市场的启示研究

美国次贷危机对中国房地产市场的启示研究作者：王乃康，吴迪，谢明华作者单位：王乃康(北电网络,中国,有限公司,北京,100102)，吴迪,谢明华(装甲兵工程学院,北京,100072)刊名：全国商情·经济理论研究英文刊名：CHINABUSINESS（JINGJILILUNYANJIU）年，卷(期)：2009，(5)被引用次数：0次参考文献(1条)1.易宪容从纽约廉价房政策看中国住房保障体系2007相似文献(10条)1.期刊论文葛兆强次贷危机与国内房地产贷款风险-河南金融管理干部学院学报2008,26(6)在美国次贷危机不断延续、中国房地产市场处于深度调整的复杂形势下,关于我国房地产贷款风险的评判和化解,成为当前经济金融领域的一个热点话题.国内房地产贷款与美国的次级贷款有着本质的区别,国内房地产贷款风险的生成与次贷危机的成因也截然不同,目前国内商业银行房地产贷款的风险基本上是可以承受的.要有效防范国内房地产贷款风险,不仅需要商业银行自身努力,而且要求我们在外部治理方面,加强房地产贷款市场的生态环境建设,不断健全和完善房地产融资体系.2.学位论文侯斌论我国房地产抵押贷款证券化的法律监管——基于美国次贷危机的启示2008房地产抵押贷款证券化是20世纪以来最重要的金融创新，主要是指把流动性差的个人房屋抵押贷款通过信用增级转换成可以在二级市场自由流动的证券的过程。在美国，这种转化过的证券称为房屋抵押贷款支持证券，包括房屋抵押贷款转接债券、房屋抵押贷款债券以及剥离房屋抵押贷款支持债券。房地产抵押贷款支持债券在许多发达国家尤其是美国，已经是很普遍的一种投资债券。但是在我国，房地产抵押贷款证券化还是新生事物，其证券化的运作涉及到风险隔离、资产组合、信用增强以及证券交易等，过程比较复杂。这就需要有完善的法律制度以调整各个阶段不同法律关系主体之间错综复杂的法律关系。但是，一种金融创新的产生必然伴随着相应的金融风险。2007年美国次贷危机爆发并迅速波及全球，使得世界各国的金融机构遭到重创，房地产次级抵押贷款危机形成。这场危机的直接原因是由于房地产市场的持续降温使购房者出售房地产或者通过抵押房地产再融资变得困难，但根本原因则在于美国对房地产抵押贷款证券化缺乏法律监管。我国从房地产抵押贷款证券化试点到现在，经过几年的发展取得了一些成就，也先后出台了关于房地产抵押贷款证券化方面的法规，但就目前而言，我国相关的法律监管体制不足以保证我国房地产抵押贷款证券化安全高效进行，基于美国次贷危机的启示，我国房地产抵押贷款证券化的法律监管还有待进一步完善。本文共分为三个部分：第一部分是房地产抵押贷款证券化的基本理论。主要是系统阐述房地产抵押贷款证券化的涵义、产生以及发展；介绍房地产抵押贷款证券化的种类和流程；对房地产抵押贷款证券化进行法律分析，着重强调房地产抵押贷款证券化的经济法学基础、房地产抵押贷款证券化的法律本质、以及房地产抵押贷款证券化的法律特征和法律关系。第二部分是美国房地产抵押贷款证券化的法律监管与美国次贷危机。在这一部分中，首先阐述美国房地产抵押贷款证券化产生发展的历史背景，在此基础上系统分析美国房地产抵押贷款证券化的法律体系和美国房地产抵押贷款证券化三种典型结构，主要目的是分析美国房地产抵押贷款证券化的法律监管。其次，笔者阐述美国次贷危机的爆发，着重点放在分析美国次贷危机的成因，并阐述美国次贷危机的启示：法律监管是房地产抵押贷款证券化安全运行的根本保证。第三部分是我国房地产抵押贷款证券化法律监管的现状及其完善。在基于美国次贷危机启示的基础上首先分析介绍我国房地产抵押贷款证券化法律监管的现状，特别是我国房地产抵押贷款证券化的法律监管框架、我国房地产抵押贷款证券化现有法律监管制度、我国房地产抵押贷款证券化的主要法律的问题。重点论述我国房地产抵押贷款证券化法律监管制度应从以下几个方面进行完善：法律监管理念：合力监管体制，特别是加强对我国住房抵押贷款活动的监管；制定专门《房地产抵押贷款证券化监管条例》。其中要明确对特殊目的机构(SPV)的监管、加强证券发行的监管、对发行主体的设立和运营实施监管、建立强制信息披露的监管制度、建立按揭一级市场的风险防范监管机制、建立信用评估监管制度。3.期刊论文葛兆强.GeZhaoqiang次贷危机与国内房地产贷款风险-山东财政学院学报2008,(6)在美国次贷危机不断延续、中国房地产市场处于深度调整的复杂形势下,关于我国房地产贷款风险的评判和化解,成为当前经济金融领域的一个关键问题.国内房地产贷款与美国的次级贷款有着本质的区别,国内房地产贷款风险的生成与次贷危机的成因也截然不同,目前国内商业银行房地产贷款的风险基本上是可以承受的,有效管理国内房地产贷款风险,不仅需要商业银行自身努力,而且要求我们在外部治理方面,加强房地产贷款市场的生态环境建设,不断健全和完善房地产融资体系.4.期刊论文张长全.罗莉.ZhangChangquan.LuoLi我国房地产金融创新的路径探讨——基于次贷危机爆发后的思考-区域金融研究2009,(1)鉴于房地产作为支柱产业的重要性,房地产金融创新是房地产金融业发展的必然要求,对促进房地产业发展具有重要意义.本文从美围次贷危机爆发的原因与房地产金融创新的关系出发.揭示房地产金融创新产生的风险,在此基础上考察了我国房地产金融现状,并从要完善房地产金融市场、创新风险防范体系,谨慎进行房地产金融创新,创新融资方式等几个方面提出建议.5.学位论文翁黎棋次贷危机研究20082007年4月新世纪金融申请破产保护引起华尔街的恐慌，同时这也拉开了次贷危机的帷幕。美国次贷危机自爆发以来，引起了国内外学者的广泛关注。在世界经济与金融趋于一体化的背景下，次贷危机的联动性、传染性与破坏性的程度已超出了大部分学者的预期。次贷危机从爆发至今，在短短不足两年时间里不断升级。随着华尔街5大投行全部消失，美国、欧洲等地区众多金融机构倒闭或被兼并收购，华尔街金融风暴已经席卷全球主要金融市场。在全球金融市场动荡的同时，次贷危机也正在向实体经济扩散，引发全球经济衰退的可能，各个国家开始下调其经济增长预期，同时也采取一些防范措施，用于切断次贷危机传播的链条，但效果并不明显。瑞银(UBS)2008年10月6日发布的最新报告，将2009年全球经济增速由2.8％下调至2.2％，将英国2009年经济增速由0.4％下调至—0.3％，欧元区从0.7％下调至0.3％，日本由1.2％下调至0.7％。报告认为，通常情况下，当全球经济增长率低于2.5％，表明全球经济陷入了衰退。当前我国正处于全面对外开放的时期，经济全球化进程也在加快，我国与美国的经济来往比以往更加紧密，同时美国是我国第二大出口国。由于我国的金融市场不完善，金融创新正处于起步阶段，此时深入研究次贷危机对我国具有现实的意义。本文首先介绍了次贷与次级债的定义及其基本结构，然后深入细致地分析次贷危机的发生过程、成因、及其传导机制。在此基础上，进一步分析当前的国际经济形势，进而分析现代金融危机的特点。最后再对我国与美国在宏观调控与房地产发展状况方面进行比较，得出当前我国宏观调控和房地产发展情况与美国危机发生前有一定相似性，房地产行业隐藏了巨大的风险。为此对我国房地产信贷市场发展和金融监管提出建议。按照以上的研究思路，笔者将文章分为以下六章：第一章，绪论。对本文的研究背景、意义、思路和逻辑结构及文献综述等作了详细的阐述。得出本文的研究价值所在：虽然中国尚未发生过全面的金融危机，但是，随着改革开放的推进，世界经济与金融一体化的深入，我国金融市场所带来的风险也越来越大。当前我国对外开放步伐在加快，金融创新刚开始起步，我国的货币政策、房地产过热状况与美国危机前具有一定的相似性。深入研究次贷危机对我国防止发生类似的金融危机具有很大的现实意义。第二章，次贷危机的发生过程及其影响。在进行分析之前，首先对次贷危机、次贷及次级债进行详细的阐述。接着从次贷积累和证券化、房地产泡沫进裂与次贷违约、支撑次贷市场的流动性开始不足、危机爆发与蔓延等四个过程详细地分析了美国次贷危机的发生过程。本章的最后概括了次贷危机对美国及全球经济的影响。第三章，次贷危机的成因。本章分别从宏观因素、内因、外因等3个角度对次贷危机的成因进行分析，得出：美联储货币政策由松急转紧调整是次贷危机发生的外因、过度信贷扩张与金融创新且未有效监管是危机发生的内因、美国长期存在的低储蓄是危机发生的宏观因素。第四章，次贷危机的传导机制分析。本章运用逐级推进的手法，层层深入，具体分析了次贷危机如何从信贷市场传导至资本市场、危机如何从资本市场传导至信贷市场、危机如何从金融市场传导至实体经济、危机如何从美国金融市场传导至全球金融市场。第五章，美国次贷危机折射出现代金融危机的特点。在分析之前，本文先分析当前世界经济的特点，然后以次贷危机为标的，分析现代金融危机的特点，得出现代金融的危机有以下特点：范围与规模在扩大、传染性更强、更具有隐蔽性、过度金融创新是重要的起因。第六章，次贷危机对我国的影响及启示。本章首先分析了次贷危机对我国的影响，提出由于中国金融机构开展国际业务相对较晚，金融开放实行了积极稳妥的推进战略，美国次贷危机对我国的影响有限，但是在全球化经济一体化下，次贷危机对我国的影响不可小视。接下来通过对比分析，得出我国当前的宏观调控与房地产发展状况与美国危机前有相似之处，并分别在宏观调控、房地产信贷市场发展与证券化及其金融监管提出自己的看法。本文的主要贡献在于：(1)深入全面对次贷危机的发生过程、原因及其传导机制进行研究，然后得出次贷危机已经具备引发一场全球性金融危机的特质。(2)通过研究现代国际经济特点，以次贷危机为标的，来研究现代金融危机的特点。(3)我国宏观调控、房地产过热类似于美国危机前状况，所以通过对比分析，为我国宏观调控、房地产发展与证券化及其监管提出建议。6.期刊论文牟启懿.MOUQi-yi美国次贷危机对我国房地产证券法律监管的启示-财经论丛2009,(4)房地产抵押贷款证券化是20世纪以来最重要的金融创新,主要是指把流动性差的个人房屋抵押贷款通过信用增级转换成可以在二级市场自由流动的证券的过程.2007年美国次贷危机爆发并迅速波及全球,使得世界各国的金融机构遭到重创,房地产次级抵押贷款危机形成.我国从房地产抵押贷款证券化试点到现在,经过几年的发展取得了一些成就,但就目前而言,我国相关的法律监管体制不足以保证我国房地产抵押贷款证券化安全高效进行,基于美国次贷危机的启示,我国房地产抵押贷款证券化的法律监管还有待进一步完善.7.期刊论文闫海英次贷危机对我国房地产抵押贷款市场的启示-现代企业文化2009,(5)文章首先简要地介绍了美国的住房金融体系,然后从直接原因和根本原因两个方面分析了美国次贷危机的产生,最后结合我国房地产抵押贷款的现状,从金融监管、贷款模式的制定及房地产评估三个角度探讨了美国次贷危机对我国房地产抵押贷款市场的启示,从而为我国进一步深化金融体制改革、完善住房金融市场建设,提供了可以借鉴的经验.8.期刊论文尹龙.潘俊房地产周期波动与次贷危机及其对我国的启示-商业经济2010,(5)房地产周期波动的直接表现形式就是房地产供求关系的变动.房地产供给与需求的变动,既受到房地产价格弹性等内部传导因素的影响,又受到外部宏观经济变量的影响,其变动的过程是内部因素和外部因素共同作用的结果.美国次贷危机的愈演愈烈,房地产和金融业都陷入困境之中,并最终导致了实体经济的下滑.就我国目前的房地产形势看.与美国次贷危机爆发前有一定的相似之处,我国应重视房地产可能面临的风险,提高住房抵押贷款的风险意识,健全市场机制,防范市场风险.加强对房地产和相关行业的管理,引导房地产的良性发展.9.期刊论文王利次贷危机下房地产经济的可持续发展-当代经济2009,(12)美国次贷危机在2007年2月首次引起了世人的关注,2007年8月升级成全球金融风暴,住房抵押贷款公司申请破产,投资银行和商业银行普遍发出盈利预警,全球主要股市指数应声而跌,次贷危机使全球经济陷入衰退.探究本轮次贷危机的