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第8章非对称信息与逆向选择张维迎北京大学光华管理学院关于“禁乞令”的争论•实施“禁乞令”的城市:–北京:2003年12月:–苏州:2003年12月15日;–南京:2004年3月1日;–广州:–长沙,成都:劝戒市民不要向乞讨者施舍钱财;•争论:真乞丐与假乞丐•乞丐的“职业化”;•南京市公安局:他们去年曾在此次公布的重点救助区域内,对流浪乞讨者做过登记目前,该区域内共有乞丐1733人,只有85人表示愿意接受救助,只占不到5%,而愿意去救助站的更是少到只有13人.非对称信息•Asymmetricinformation定义：交易关系中一方知道而另一方不知道的信息，如果卖者知道商品的质量，而买者不知道；职工知道自己的能力，经理不知道。•双方都不知道的不是非对称信息分类•非对称信息可以分为事前(exante)非对称和事后(expost)非对称。•事前非对称信息是指签约之前存在的非对称信息，所以，又称为隐藏信息（hiddeninformation)，如产品质量;•事后非对称信息指签约之后发生的非对称信息，又称隐藏行动(hiddenaction)，如工人的努力水平。事前非对称信息举例•保险公司/投保人;•卖者/买者;•雇主/雇员;•债权人/债务人;•股东/经理人;•患者/大夫;•陌生人之间;逆向选择•旧车市场：卖车人知道车的质量，买车人不知道，只知道平均质量，按照平均质量付价格。但此时，高质量车将退出市场，在市场上的车的平均质量将进一步下降，最后可能只有低质量的车进入交易。•保险市场：以癌症保险为例，投保人知道自己的身体状况，保险公司不知道，最后可能只有已经得癌症的人会愿意投保。•资本市场：高风险的企业更愿意申请贷款。银行实行的信贷配给与此有关。(问题：为什么银行可以拒绝贷款而商店不能拒绝销售？）旧车市场卖者买者好车:q坏车:1-q买不买买不买(P,a2x-P)(2x,0)(P,ax-P)(x,0)月饼事件•2001年9月5日，中央电视台等多家媒体报道了南京冠生园陈馅月饼事件，随后，全国月饼整体销售量下降了40％，各地带有“冠生园”名称的企业受到影响最大。上海冠生园10天内销售量下降了50％，在全国12个主要市场中退出了5个，估计损失在70―80％之间。9月20日，上海冠生园宣布要起诉南京冠生园。2002年春节之后，南京冠生园食品有限公司向南京市中级法院申请破产。显然，市场对月饼生产厂家实施了“连带性惩罚”，一些学者将这一事件称之为“品牌株连”。保险市场患病概率1投保人数平均概率按照平均概率收费，概率低的人将退出，…,最后只有已得癌症的人才投保险种为什么如此少?•以自行车保险为例.信贷市场•谁愿意支付高利息?投资额成功失败预期收益A(q=.5)B(1-q=.5)100100130(x0.9)0(x0.1)117(17%)200(x0.5)0(x0.5)100(0%)项目利息与银行预期收益利息率预期收益含义•并非好的投资项目就能融到资金;•信贷市场的“配给制”;•汽车贷款问题;•为什么中小企业贷款难?有慈善之心,无慈善之举乞丐慈善家真:q假:1-q施舍不施舍施舍不施舍(20,10)(0,0)(10,-20)(0,0)河南人招谁惹谁了?•一个老鼠害了一锅粥;学术界的逆向选择•知识创新与抄袭;•论文质量与数量;如何解决逆向选择问题•直接获取信息;如保险业的精算;•信号显示(signaling)：如卖车的承诺保修，表明他的车质量好，否则的话，他不敢承诺；接受教育的人向雇主显示自己的能力高；•信息甄别(screening)：如保险公司向投保人提供不同的合同选择，投保人根据自己的特征选择合同；厂商用非线性价格区别具有不同需求强度的消费者。如何解决非对称信息?(2)•声誉机制：问题；为什么电视机有品牌而土豆没有品牌？〕•品牌是让生产者说真话的机制，因为品牌意味着，欺骗将受到惩罚；个人的名声也是一种品牌。•政府规制(regulation)：市场准入;政府批准;认证机构；–皇帝的新衣与性病医疗市场。信息不对称与品牌价值信息不对称大品牌价值土豆家电产品咨询业，保险，银行，系统药品，服务，汽车品牌价值与竞争优势的相对重要性品牌价值相对重要性品牌优势成本优势产品优势品牌价值与竞争优势的相对重要性（续）信息不对称大品牌价值土豆等农产品家电产品咨询业，保险，银行，系统药品，服务，汽车成本优势产品优势品牌优势品牌价值与产业链信息不对称品牌价值原材料中间产品销售环节最终产品品牌价值与居民收入水平收入水平品牌价值低收入区中收入区高收入区产品质量与消费者意愿支付低收入水平：一纹钱一纹货高收入水平：10纹货10纹钱；9纹货不值钱产品质量消费者意愿支付计算机市场•品牌机与组装机;管制的失败（政府的失败）•原因：a/无知的政府（asymmetricinformation）•b/自私的官员---regulatorycapture•c/言而无信的政府.政府管制与信誉•政府管制与信誉的关系可以从需求和供给两个方面考察：•从需求方面看，企业越不讲信誉，政府管制就越多；•从供给方面看，最初的管制有助于信誉的建立，但当管制超过一个度之后，政府管制越多，企业越不讲信誉。需求曲线供给曲线管制信誉均衡点为什么？•更多的管制，更多的自由裁量权，更大的不确定性，未来更不可预测，更追求短期行为；•管制创造垄断租金；惩罚更不可信;信誉的价值降低;•管制引起腐败:贿赂政府官员比贿赂投资者和客户更合算。需求曲线供给曲线管制信誉以股票市场为例•净资产回报率的规定带来什么后果?行业协会•解决非对称信息;•会计业;•律师业;•…...