复旦大学财务管理课件04财务预测与计划

第四章财务预测与计划4.1财务预测4.2财务计划主要内容财务预测是为计划服务，帮助管理者估计未来，通常用于商业变量中，包括需求、价格、收入与利润。计划是指预先做什么、何时做、怎样做和谁去做。财务计划是以财务预测提供的信息和财务决策确定的方案为基础来编制的，是财务预测和决策的具体化，也是控制财务活动的依据。4.1财务预测一、财务预测的概念和内容（一）财务预测的概念财务预测，是指用科学的方法来预计资金、成本、销售收入以及利润等需要量或获取量。1、财务预测是融资计划的前提。2、财务预测有助于改善企业投资决策。3、财务预测有助于提高企业应变能力。（二）财务预测的内容利润预测销售预测成本预测资金需要量预测财务预测的内容1、财务预测的要素时间范围准确度可靠性书写易理解性和有用性2、财务预测的步骤确定预测的目标和时间确定预测的时间范围选择合适的预测方法，满足所要求的准确度和可靠性的需要积累和分析预测所需的数据分析预测误差，确定准备进行的预测是基于什么样的假设上检验、评价预测结果，必要时可以对预测方法和数据进行修改。二、财务预测的方法（一）定性预测法定性预测法，是指预测人员根据丰富的实践经验和专业知识对事物进行主观判断的一种预测方法。定性预测法适用于数量性数据不健全或者过于陈旧，亦或没有足够时间进行定量预测等情况下。定性预测的方法主要包括管理者观点、销售人员意见、顾客调查、外部意见和经理与全体职员的意见等。（二）定量预测法在对事物和经济现象进行科学分析时，如果能够取得充分的数据资料，就可以采用定量预测法进行预测。定量分析法适用于所有的财务预测。财务预测方法销售百分比法非线性回归法直线回归法散步图法高低点法因果分析法指数平滑法加权移动平均法简单移动平均法趋势平均法趋势预测法定量预测市场调查法专家小组法特尔菲法专家意见法意见汇集法定性预测按性质分类1、趋势预测法趋势预测法是将事物过去和现在已经发生的资料按照发生时间的先后顺序排列成一个时间数列，根据时间数列找出事物随时间变化而发展变化的趋势，然后按照这种趋势进行预测。趋势预测法一般适用于销售预测。（1）简单移动平均法例4-1：甲企业20×6年1月份到12月份订货量如表4-1所示，根据移动平均法，试计算三个月平均数，并使用10月份移动平均数预测11月份的订货数。nn确定的期数期实际值前预测值＝甲企业1-10月订货量数据表表格4-1月份订货量1100213031104905105680713086091101090解：甲企业1-10月订货量移动平均数计算表表格4-2月份订货量3个月的移动平均数110021303110113.34901105105101.768091.771301058602309110300109086.73月份移动平均数＝4月份移动平均数＝（件）3.1133110130100（件）110390110130其他月份以此类推（如表4-2所示），将最后一个月的移动平均数，即10月份的移动平均数作为11月的预计值：10月份移动平均数＝即11月份预计订货量为86.7件。简单移动平均法的优点是计算方法简单，缺点是没有考虑不同时点业务量的变动对预期销售情况的影响。因此，该方法适用于各期业务量稳定，没有季节性变动的食品和日常用品的预测。)(7.8639011060件（2）加权移动平均法这种方法是以一定期间的加权平均数作为预测值。加权移动平均法主要涉及两方面：一是期数的选择，二是权重的确定。各期权该期权重各期实际值预测值＝例4-2：承接例4-1的资料，基于3个月的订货量分别赋予权重：10月份为3，9月份的权重为2，8月份权重为1，试计算11月份的订货量。10月份加权移动平均数＝这表示最近1个月（10月份）的平均数，同时也可以作为下个月（11月份）的预计值，以此反映变化趋势。)(7.813211902110360件2、指数平滑法在趋势平均法的基础上，指数平滑法的基本思想是将前期实际值和前期预测值分别赋予不同的权数（二者之和等于1）,据此进行加权平均，从而求得平均值作为本期预测值。指数平滑法的计算公式为：预测值＝前期实际值×平滑系数＋前期预测值×（1-平滑系数）（公式4.3）(1)平滑系数的设计。平滑系数理论上的取值范围是≥0、≤1，一般取值范围≥0.3、≤0.7。如果前期预测值接近前期实际值，则平滑系数大些，反之小些。（2）初始预测值的确定。根据预测值的计算公式可知，初始预测值是无法计算而应由预测者估计和指定的。一般可以用最初一期的实际值，也可以用最初若干期实际值的平均数。例4-3：承接例4-1的资料，假设3月份订货量的平滑指数为0.3，3月份移动平均法计算的预计值的平滑指数则为0.7，试预测4月份的订货量。解：4月份的预计值＝0.3×110＋0.7×113.3＝112.3(件)因果分析法因果分析法：根据所掌握的历史资料，找出预测项目和与它相关联的变量之间的关系，从而建立相应的预测模型，然后进行预测。3、直线回归法是对散步图法的改进。根据最小二乘法原理，建立回归直线方程2xbxaxyxbnay22)(xxnyxxynbnxbya例4-4：丙公司的产销量和总成本变化情况入表4-5所示。20×6年预计销售量为1500件，试计算20×6年的资金需要量。表4-3产销量与总成本变化的情况表年度产销量（X）（件）总成本（Y）（万元）19×912010020×01109520×21009020×312010020×413010520×5140110设产销量为自变量X，资金占用量Y，它们之间关系可表示为：Y＝A＋BX（1）根据公式4.3可建立回归直线方程，并计算相关要素（见表4-4）。表4-4回归直线方程要素表年度产销量（X）（件）总成本（Y）（万元）XYX219×9120100120001440020×011095104501210020×21009090001000020×3120100120001440020×4130105136501690020×51401101540019600合计∑X=720∑Y＝600∑XY=72500∑X2=87400（2）结合公式4.4、4.5,求A和B:5.0518400524400432000435000)(22xxnyxxynb4067205.0600nxbya（3）把a＝40,b＝0.5代入y＝a＋bx，得：y＝40＋0.5x(4)把20×6年预计销售量为1500件代入上式，得出20×6的总成本额为：40＋0.5×1500＝790(万元)４、销售百分比法销售百分比法是根据销售与一定的资产和负债以及留存收益等项目之间的关系来进行资金需要量预测的一种方法。这种方法基于两个假设：（1）大多数资产负债表的科目与销售额有直接关系，当销售额增减变化（如增加10％）时，现金、应收账款、库存、应付账款等与销售额直接有关的科目，也按同比例增减变化（也增加10％）；（2）在现有销售水平下，所有资产尤其是固定资产已得到充分利用，如果增加销量，则必须增加资产。具体的计算方法有两种：（1）先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。（2）根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。外部资金需要量计算步骤：销售预测分析敏感项目计算销售百分比预测外部筹资额敏感资产：现金、应收帐款、存货、预付费用敏感负债：应付费用、应付帐款、应付票据敏感资产销售百分比敏感负债销售百分比预计留存收益向对基期数增加额=预计销售额×预计销售利润率×（1-所得税率）×留存收益比例敏感项目资产负债表中与销售收入存在不变比例的项目称为敏感项目，敏感项目分为敏感资产和敏感负债。敏感资产包括现金、应收账款、存货、固定资产净值等；敏感负债包括应付账款、应付费用等；（1）先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。例4-5：丁公司20×5年有关的财务数据如表4-7所示。该公司20×5年销售收入为4000万元，且生产能力已经用足。假定销售净利率为10%，留存收益率70%。如果20×6年销售收入提高到6000万元,那么需要从外部融入多少资金?资产负债及所有者权益存货1400短期借款600固定资产2600应付账款400长期负债1000实收资本1200留存收益800资产合计4000负债及所有者权益合计4000•表4-5丁公司20×5年相关财务数据解：（1）根据销售总额确定融资需求。第一步，确定敏感项目，并计算其与基期销售收入的百分比。项目金额占销售额的百分比存货固定资产资产合计短期借款应付账款长期负债实收资本留存收益负债及所有者权益合计14002600400060040010001200800400035%65%无稳定关系10%无稳定关系无稳定关系无稳定关系销售额4000100%第二步，计算预计融资额下的资产和负债。资产＝∑不变动资产项目＋∑变动资产项目＝0＋6000×(35%＋65%)＝6000(万元)负债＝∑不变动负债项目＋∑变动负债项目＝（600+1000）＋6000×10%＝2200(万元)第三步，预计留存收益增加额。留存收益源于公司盈利，它取决于留存收益率的高低。留存收益增加＝预计销售额×销售净利率×留存收益率＝6000×10%×70%＝420(万元)第四步，计算外部融资需求。外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计所有者权益（公式4.6）＝6000－2200－（1200＋800＋420）＝1380(万元)（2）根据销售增加量确定融资需求融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加=（资产销售百分比×新增销售额）-（负债销售百分比×新增销售额）-[计划销售净利率×销售额×（1-股利支付率）]F-需要追加外部筹资额VA-敏感资产基期数VL-敏感负债基期数S-基期销售额ΔS-预测期销售额相对于基期数的增加额ΔRE-预测期留存收益相对于基期数的增加额RESVLSSVASF预计留存收益增加额留存收益是公司内部融资来源。这部分资金的多少，取决于收益的多少和股利支付率的高低。留存收益增加＝预计销售额×销售净利率×留存收益率＝预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）根据例4-5的资料，运用公式4.7可求得外部筹资额为：融资需求＝新增销售额×（资产销售百分比－负债销售百分比）－销售额×销售净利率×留存收益率＝2000×(100%－10%)－6000×10%×70%＝1380(万元)专栏４－１外部融资额占销售额增长的百分比根据以下公式推导出外部融资销售增长比公式：外部融资额=（资产销售百分比×新增销售额）-（负债销售百分比×新增销售额）-[计划销售净利率×销售额×（1-股利支付率）]新增销售额=销售增长率×基期销售额将第二个公式带入第一个公式后，然后同除“基期销售额×增长率”得出：外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×（1-股利支付率）根据例4-5资料，运用公式4.11可得：增长率＝（6000-4000）÷4000=50%外部融资销售增长比＝1－0.1－10%×[（1+50%）÷50%]×70%＝0.69外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长＝0.69×2000＝1380(万元)专栏４－１内部增长率销售增长引起资金占用增加，可以依靠企业自身积累和外部融资来满足，如果不能或不打算从外部融资，则只能依靠企业内部积累，从而会限制销售的增长。当外部融资为零而仅靠企业内部积累导致的销售增长率，称为内部增长率。设外部融资为零，则：0