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财务战略分析框架财务战略分析内容简析华谊兄弟基本情况介绍华谊兄弟发展目标规划华谊兄弟资金状况分析华谊兄弟财务战略安排财务战略分析内容简析什么是财务战略财务战略是主要考虑资金的筹集方式以及所筹资金的使用和管理的战略问题，分筹资战略和资金管理战略。狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构、筹资来源和资金管理战略。企业不同发展阶段的财务战略：资本结构、资本来源、股利政策等企业的不同阶段面临不同的财务风险与经营风险，作反向搭配是制定财务战略中资本结构的战略性原则企业不同发展阶段的财务战略华谊兄弟基本情况华谊是谁？“我们有几个行业第一：私募第一、银行贷款第一、上市第一”——王中军华谊是谁？公司名称：华谊兄弟传媒股份有限公司（HUAYIBROTHERSMEDIACORPORATION）成立日期：2004年11月19日，前身为浙江华谊兄弟影视文化有限公司法定代表人：王中军董事长兼首席执行官公司性质：国内创业板上市公司（2009年10月30日，深交所：300027）主营业务：广告、电影、电视、演艺经纪、电影院线、音乐、游戏、时尚、娱乐营销、文化旅游（华谊影视主题公园）公司概况：国内首家上市之主业从事影视制作、艺人经纪的文化传媒企业，业内产业链最完整、影视资源最丰富的企业之一，我国文化娱乐界的领军企业公司网址：业务范围华谊兄弟传媒股份有限公司北京华谊兄弟娱乐投资有限公司浙江华谊兄弟天意影视有限公司北京华谊兄弟时代文化经纪有限公司北京华谊兄弟文化发展有限公司北京华谊兄弟音乐有限公司浙江华谊兄弟影业投资有限公司北京华谊兄弟时代文化经纪有限公司北京华谊兄弟娱乐投资有限公司华谊兄弟影院投资有限公司华谊兄弟国际有限公司北京华谊兄弟音乐有限公司浙江华谊兄弟影业投资有限公司浙江华谊兄弟天意影视有限公司华谊兄弟重庆影院管理有限公司北京华谊兄弟文化发展有限公司北京华谊视觉传媒广告有限公司北京华谊巨人信息技术有限公司华谊兄弟时尚（上海）文化传媒有限公司蓝海华谊兄弟国际文化传播江苏有限责任公司北京掌趣科技股份有限公司北京新影联华谊兄弟影院有限公司上海星浩股权投资中心（有限合伙）*截止2010年末，公司拥有12家全资或控股子公司及孙公司，4家参股公司从广告公司到娱乐帝国1994年5月16日华谊兄弟广告公司成立1997年华谊兄弟广告公司成立影视部1997年进入中国十大广告公司行列1998年开始投拍《没完没了》，正式进入电影业并试水植入式广告，以贺岁剧声名鹊起2000年6月与太合控股合作，接收第一次私募投拍电影2000年年底通过并购王京花的经纪公司，开始拓展艺人经纪业务2001年与美国哥伦比亚公司合作拍摄《大腕》，学习全球运作模式2003年参与重组陕西西影，进入当时对民营经济不开放的影视发行领域2004年接收TOM集团1000万美元，开始第二次私募2004年11月1日收购战国音乐，进军音乐制作领域2005年与四川天音合资，开始进行电视剧的投资拍摄2007年接收分众传媒及其他投资者2000万美元注资，开始第三轮私募2007年11月19日第一次增资扩股，以每股价格0.53元转让给冯小刚﹑张纪中等职工股2008年2月第二次增资扩股，以每股价格3元转让给黄晓明﹑胡可等50余名内部人员2009年10月30日登陆深圳创业板，发行人民币普通股4,200万股，发行价28.58元/股2010年9月进入模特经纪领域2010年12月6日全面开展网络游戏业务2011年6月拟与美国传奇影业在海外设立合资公司从广告公司到娱乐帝国《没完没了》《一声叹息》《大腕》《寻枪》《手机》《天下无贼》《夜宴》《集结号》《非诚勿扰》《风声》《唐山大地震》《非诚勿扰2》从广告公司到娱乐帝国《蜗居》《南下南下》《倚天屠龙记》《身份的证明》《望族》《人间情缘》《兵圣》《我的团长我的团》《爱你所以离开你》《士兵突击》《少年杨家将》《鹿鼎记》《大院子女》《艰难爱情》《功勋》《恋爱兵法》《末路天堂》《危情24小时》《醋溜族》《夜半歌声》《嘉庆皇帝》《罪证》《非你不可》《太阳背面》《天一生水》《铁拳浪子》《月牙儿与阳光》《湘西往事》从广告公司到娱乐帝国旗下歌手牛奶@咖啡羽·泉张佑赫果味VC尚雯婕陈楚生何洁沈元李慧珍巩新亮华谊兄弟基本情况中国影视产业引领者华谊兄弟传媒股份有限公司主要从事：电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。实现有效整合的传媒企业公司三大业务综合实力十分突出,是国内唯一一家将电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，是业内产业链最完整、影视资源最丰富的公司之一。拥有强大的专业化运营团队(影视制作、发行、营销)，团队优势覆盖业务各环节；业务板块互动与协同效应显著；成熟的影视娱乐工业化运作体系；品牌优势与平台优势明显。现有“三驾马车”的业务及资金特点。华谊兄弟基本情况电影电视剧艺人经纪业务1、电影单笔投资规模较大，特别是商业大片投资额通常上亿元，为减少资金压力，规避投资风险，常由多个投资者联合投资一部影片，进行联合摄制，并根据投资协议确定各方对影片版权收益的分配。2、电影公映主要集中在数周内，国内发行放映为主的影片一般在公映后的3-6周内可实现大部分票房收入；3、。电影发行公司、院线公司和影院通常按照40:10:50的比例对影片票房收入进行分配。1、电视剧制作投资成本一般为500-600万元，资金要求、行业壁垒较低。2、有约20%的电视剧在完成后就因无人采购被淘汰；30%的电视剧只能以低价出售且在非黄金时段播出；50%的电视剧能够以较高的价格出售且在黄金时段播出，细分市场供求不均衡的特征明显。3、“先地面后卫星”的销售模式，。在为期约24个月的首轮播放结束后，电视剧作品90%以上的销售收入已经实现。1、艺人经纪业务的监管相当宽松，行业进入壁垒很低。2、艺人经纪服务业主要是一种代理服务，因提供代理服务所发生的直接成本较少，代理收入的毛利率相对较高。3、企业的名人品牌代言意识不断提高，影视业和演艺界的商业活动大幅增长，这些都为艺人经纪服务创造了较大的市场需求。发展战略规划及资金状况分析发展战略规划资金状况分析公司将主要通过提高优秀影视剧作品产量和增加知名签约艺人数量来巩固和提升公司在影视剧业务和艺人经纪业务上的优势。同时，还凭借公司雄厚的品牌优势、管理优势和资源整合能力，积极延伸产业链和价值链，拓展包括影院放映业务、影院广告业务、品牌授权业务等影视娱乐相关业务。公司全力构建综合性娱乐媒体集团的全新形象和综合实力，努力实现成为“中国首屈一指的影视娱乐传媒集团”的总体发展目标。由于公司所从事的影视业务具有“轻资产”的特点，生产经营中所投入的资本较少形成固定资产，而是大多以流动资产的形态存在，这决定了影视业务对营运资金的需求量很大且持续于整个生产过程中。但是，国内影视企业绝大多数尚未建立资本市场的融资渠道，而影视行业的经营特点又较难获得抵押贷款形式为主的银行贷款，因此，受资金实力的约束，国内影视企业的产出规模和收入规模远远赶不上国际企业。华谊兄弟公司也同样面临严重的资金瓶颈问题。公司欲达到发展战略规划的目标，急需多种渠道解决资金问题。华谊兄弟的成长历程也是一系列融资活动的过程。华谊兄弟的财务战略安排也经历了初创期，并正在经历成长阶段。困境：自有资金有限；权益、债务融资困难解决途径：联合投资；滚动利用自有资金；私募融资；部分债务融资华谊兄弟财务战略安排初创期初创期财务战略安排创立之初，公司采取联合投资的经营战略和滚动利用自有资金的财务战略2000年华谊兄弟开始进行权益资本的私募融资。华谊高价回购太合后，继续大量吸收直接投资，先后引进TOM集团，信中利机构，雅虎，分众等企业资金。之后，华谊兄弟以自有资本作为生产影视剧的投资额进行循环操作高经营风险和低财务风险的战略，利用自有资金进行滚动经营。随着企业知名度的提高和信誉度的建立，不断吸收直接投资来壮大企业，同时依据王氏兄弟绝对控股的地位，采取低股利的政策，将企业的留存收益不断进行新的投资，这为华谊兄弟的快速发展奠定了良好基础，也为华谊兄弟以后的成功上市奠定了良好的基础。初创期财务战略效果评估成长阶段的财务战略分析资金需求分析资本结构、资金来源分析资金管理及使用、股利政策分析财务战略效果评析成长阶段的财务战略分析根据公司的发展战略规划，上市前的华谊兄弟急需资金进一步完善公司影视业及艺人经纪服务业的产业链，希望充分发挥电影、电视和艺人经纪这“三驾马车”之间的业务协同效应，以资本运作为支撑，加快向多层次、跨媒体、跨地区方向的扩张。公司第一步通过IPO,将建立起资本市场的直接融资渠道，有利于提升资金实力和生产规模，才能摆脱“作坊式”的生产模式，真正建立起影视业“大投入、大产出的”工业化生产模式。成长阶段资金需求分析•IPO:公司于2009年10月15日在创业板首次公开发行A股4,200万股,发行后总股本16800万股募集资金总额为人民币12亿元。股权融资-引进战略投资者腾讯公司2011年5月6日,腾讯公司溢价近10%,斥资4.4亿元接盘5笔大宗交易.购买股份后,腾讯持有华谊兄弟4.6%股份,成为第一大机构投资者。Subtitle公司融资渠道主要为IPO、股权融资成长阶段的资本结构、资金来源分析资金去向募集资金主要用于补充影视剧业务营运资金项目和影院投资项目。前者有利于公司突破大型商业片年产量稳步增长的“资金瓶颈”，后者有利于公司进一步完善电影产业链。2010年上半年公司利用募集资金6365.40万元收购北京华谊兄弟音乐有限公司100%股权2010年使用自有资金14850万元以收购股权及增资方式获取北京掌趣科技有限公司22%的股权通过子公司华谊兄弟影院投资有限公司使用自有资金投资参股北京新影联华谊兄弟影院有限公司45%的股权；公司还积极投资影院，目前公司有3家影院投入运营，2家影院在建。公司IPO募集资金11.48亿元，除了募投项目6.2亿元，影院投资约1.3亿元外，剩余募集资金4亿元。IPO及自有资金的管理及使用主要资金管理活动主要资金使用效果分析回购华谊音乐收购掌趣科技华谊兄弟回购华谊音乐后，志在无线数字领域进行大规模扩充，与互联网进行横向联动，并利用华谊传媒的多元化平台优势，加深各类资源之间的合作；同时战略部署演唱会与娱乐营销市场，从单一的音乐公司向多方位娱乐营销公司转型。华谊兄弟回购华谊音乐，对于完善和延展艺人经纪业务，进一步开发影视资源，有望形成较优的协同效应。掌趣科技为快速成长的移动游戏开发商和发行商，具备敏锐的娱乐游戏设计能力。华谊兄弟将与掌趣科技合作影视题材的手机游戏项目。华谊兄弟在今年下半年上映、题材适合的电影，将与掌趣科技合作改编为游戏，并共同策划推广手机游戏项目。与单传将影视版权授权游戏开发公司相比，华谊兄弟投资掌趣科技后，双方将形成更密切的业务合作。华谊兄弟对手机游戏的开发体现出其拓展传媒价值、面向全娱乐市场，最终走向“综合影视娱乐集团”的战略定位。掌趣科技有A股上市计划，华谊兄弟有望获得丰厚收益。股利政策分析高送转的股票股利的分配方案2009年10转10派3(含税)(税后派)2.7元2010年10转8派2(含税)(税后派)1.8元公司的股利政策符合成长阶段的低现金股利的财务战略安排。一方面公司可以将利润进行再投资，扩展业务，股东也会把股票股利视为公司健康成长的标志；股东会觉得他们将在未来获得更高的现金股利，并认为市价下降使得公司股票能够吸引更多的投资者，利于公司发展。财务战略与企业发展战略的完美匹配财务战略具体实施层面财务战略总体影响公司成功的资本运作，说明了财务战略与企业发展战略的完美匹配，将大大促进公司战略目标的实现，公司总体战略引领财务战略，财务战略服务于公司总体战略，这是任何成功企业制定财务战略是首要遵循的大原则。成长阶段的财务战略分析（1）采取了高经营风险、低财务风险搭配企业的财务风险与经营风险作反向搭配，满足了制定资本结构的战略性原则。（2）采取权益类的融资来源，符合企业成长阶段尽量使用权益融资的资本