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08EconomicsCompanyLOGO•“分拆”的概念及分类•次贷危机前后的花旗：此次分拆背景介绍•花旗分拆的动因、步骤、手段和目的•金融风暴下的全球分拆大势•从1930到2010，美国金融监管的80年轮回•“全能银行”花旗的兴起过程•“混业经营”的功与过•花旗分拆后的重组之路•对“花旗帝国”解体的反思•总结语……CompanyLOGO概念介绍：分拆(spin-offs)CompanyLOGO分拆的类型•分拆出与母公司从事同一种业务的子公司横向分拆•母公司分拆出与之从事同一行业、但处于产业链中不同环节（如石油行业有开采、生产、提炼etc.）的子公司。纵向分拆•将母公司业务结构中与其核心业务关联较弱的某一类型的业务分离出去混合分拆CompanyLOGO分拆的优点CompanyLOGO昔日花旗“帝国”CompanyLOGO别了花旗“帝国”•然而受次贷危机的影响，花旗帝国已大不如昔。花旗股价从2007年5月的55美元一路下滑，甚至在2008年一度跌破1美元。•在华尔街五大投行相继走下神坛后，美国银行业的“老字号”花旗集团也走到了公司发展的历史转折点。CompanyLOGO花旗介绍•花旗银行（Citibank,N.A.）是花旗集团属下的一家零售银行，其主要前身是1812年6月16日成立的“纽约城市银行”（CityBankofNewYork），经过近两个世纪的发展、并购，已成为美国最大的银行，总部位于纽约市公园大道399号。CompanyLOGO花旗集团•花旗集团（Citigroup）是当今世界资产规模最大、利润最多、全球连锁性最高、业务门类最齐全的金融服务集团。它是由花旗公司与旅行者集团于1998年合并而成、并于同期换牌上市的。换牌上市后，花旗集团运用增发新股集资于股市收购、或定向股权置换等方式进行大规模股权运作与扩张，并对收购的企业进行花旗式战略输出和全球化业务整合，使花旗集团在短短五年时间里，总资产规模扩大了71%，股东权益增加92%，资本实力不断提高；总收入提高72%，利润增长2.6倍，表现出不凡的盈利能力；其股票在进行一次送股（每3股送1股）和22次分红派息（每股分红共计$3.82）的情况下，每股净值仍提高了一倍，价格翻了一番。花旗股票是纽约股市著名的绩优蓝筹股，如其业务品牌一样著名。CompanyLOGO花旗集团•花旗集团作为全球卓越的金融服务公司，在全球一百多个国家约为二亿客户服务，包括个人、机构、企业和政府部门，提供广泛的金融产品服务从消费银行服务及信贷、企业和投资银行服务、以至经纪，保险和资产管理，非任何其它金融机构可以比拟。现汇集在花旗集团下的主要有花旗银行、旅行者人寿和养老保险、美邦、Citi-financial、Banamex和PrimericaCompanyLOGO•花旗集团目前是全球公认的最成功的金融服务集团之一，不仅是因其在全球金融服务业盈利与成长速度最高的企业中连续占据领先地位，更由于它是世界上全球化程度最高的金融服务连锁公司。花旗集团为100多个国家2亿多位顾客服务，每位客户到任何一个花旗集团的营业点都可得到储蓄、信贷、证券、保险、信托、基金、财务咨询、资产管理等全能式的金融服务，平均每位客户的产品数在全球同行企业中排名第一，因此花旗集团的客户关系服务网络是花旗不可估量的一种资源，桑迪·维尔就曾骄傲地说过：“这个网络是我们唯一拥有的真正有竞争力的优势，不管你到世界任何一个地方，你都可能找到一家花旗银行的机构可以为你服务。”CompanyLOGO花旗历史•在花旗的历史上，有三个重要的名字：花旗银行（Citibank）、花旗公司（Citicorp）和花旗集团（Citigroup），它代表着花旗三个不同的历史时期CompanyLOGO花旗银行•花旗银行的历史可以追溯到1812年，是一家服务于纽约商人的金融机构。•花旗银行•花旗银行是1955年由纽约花旗银行与纽约第一国民银行合并而成的，合并后改名为纽约第一花旗银行，1962年改为第一花旗银行，1976年3月1日改为现名。CompanyLOGO花旗公司•花旗公司•由于美国银行法对银行与证券业务实行严格的分业管理，规定商业银行不许购买股票，不允许经营非银行业务，对分支行的开设也有严格的限制。为了规避法律的限制，1968年花旗银行走出了公司战略决策的重要一步－－成立银行控股公司，以其作为花旗银行的母公司。花旗银行把自己的股票换成其控股公司即花旗公司的股票,而花旗公司资产的99%是花旗银行的资产。数十年来，花旗银行一直是花旗公司的“旗舰银行”，20世纪70年代花旗银行的资产一直占花旗公司资产的95％以上，80年代以后有所下降，但也在85％左右。花旗公司共辖13个子公司，提供银行、证券、投资信托、保险、融资租赁等多种金融服务（按照当时法律要求，非银行金融业务所占比例很小）。通过这一发展战略，花旗公司走上了多元化金融服务的道路，并在1984年成为美国最大的单一银行控股公司。CompanyLOGO花旗创新•1977年，花旗银行开建花旗卡银行中心（CiticardBankingCenter），利用花旗卡与自动柜员机（ATM）进行服务。•1961年，发明可转让定期存款（CD）（negotiablecertificateofdeposit）CompanyLOGO栺拉斯斯迪栺尔法•1933年的“格拉斯-斯蒂格尔银行法”，是美国银行业分业经营的源头和正式依据。•摩根士丹利原是JP摩根中的投资部门，1933年美国经历了大萧条，国会通过《格拉斯—斯蒂格尔法》(Glass-SteagallAct)，禁止公司同时提供商业银行与投资银行服务，摩根士丹利于是作为一家投资银行于1935年9月5日在纽约成立，而JP摩根则转为一家纯商业银行。•分业法案其实是洛克菲勒银行集团旨在提高其竞争对手--摩根家族的成本的图谋。洛克菲勒和摩根家族在30年代都拥有极大的政治和经济影响力。•美国于1999年立法废除了大萧条时代的格拉斯斯迪格尔法后，金融混业经营开始大行其道。CompanyLOGO花旗集团（合）•1998年4月6日，花旗公司与旅行者集团宣布合并，合并组成的新公司称为“花旗集团”，其商标为旅行者集团的红雨伞和花旗集团的蓝色字标。•旅行者集团前身旅行者人身及事故保险公司（TheTravelersLifeandAccidentInsuranceCompany）成立于1864年，一直以经营保险业为主，在收购了美邦经纪公司（SmithBarney）后，其经营范围扩大到证券经纪、投资金融服务领域。•1997年底又以90亿美元的价格兼并了美国著名的投资银行所罗门兄弟公司，成立了所罗门·美邦投资公司，该公司已居美国投资银行的第二位。•花旗公司与旅行者集团合并组成的花旗集团，成为美国第一家集商业银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等诸多金融服务业务于一身的金融集团。合并后的花旗集团总资产达7000亿美元，净收入为500亿美元，在100个国家有1亿客户，拥有6000万张信用卡的消费客户。从而成为世界上规模最大的全能金融集团之一。CompanyLOGO花旗集团（合）•1999年，花旗集团与日本第三大证券行日兴证券于日本共组合营企业－日兴所罗门美邦。该合营企业自成立以来各项排名均突飞猛进，2000年更于股票及相关交易界别中荣登榜首。在2001年上半年，日兴所罗门美邦于日本市场安排股份配售交易所占的市场份额为55%，超过所有竞争对手的总和。•2000年4月，集团的投资银行旗舰所罗门美邦成功收购宝源投资，建立了一家一流的泛欧洲投资银行，令花旗集团于欧洲市场的地位更上一层楼。为把零售金融业务推向全球化同时扩展分销渠道.•花旗集团于2000年11月收购AssociatesFirstCapital设于15个国家共2，600家分行，成为全球首屈一指的零售金融企业。•2001年，为壮大其在墨西哥以至其它拉丁美洲国家的地位及业务表现，花旗集团以逾120亿美元收购墨西哥第二大金融机构Banamex。CompanyLOGO花旗集团（合）•历经近两个世纪的潜心开拓，花旗集团已经成为全球最大的金融服务机构，资产达1兆美元，于全球雇有二十七万名雇员，为逾一百多个国家约二亿消费者、企业、政府及机构提供品种繁多的金融产品及服务，包括消费者银行和信贷、企业和投资银行、保险、证券经纪及资产管理服务。以红色雨伞为标志的花旗集团旗下的主要品牌包括：花旗银行、旅行家集团、所罗门美邦、CitiFinancial及Primerica金融服务公司。集团2000年的核心收入达140亿美元，2001年收入达146亿美元，为全球盈利最高及财政最稳健的公司之一，其股本总值达880亿美元（2001年），一般股本回报率为20%。雄厚的资本促使集团能运筹帷幄，顺利过渡逆境并于不同的经济环境中大展鸿图。在2001年、2002年《商业周刊》评选的全球1000家公司排名中，花旗集团皆名列第5位，在全球金融界中排名第一。CompanyLOGO•花旗集团在中国•“花旗”银行是中国人的戏称，原因是1902年该银行进入中国时，银行门上每天都悬挂着一面美国国旗，所以中国人都称之为“花旗银行”，100年来习称至今。•1902年那花旗银行为经收“庚子赔款”，贿赂李鸿章进入中国。同年5月，花旗银行在上海开设了第一个在华分行，标志着美资银行首次在中国开业。CompanyLOGO合的历史•1998年10月8日，花旗公司（Citicorp）与旅行家集团（TravelersGroup）双方的所有属下合并成为花旗集团股份有限公司（CitigroupInc.）。花旗银行继续保持为花旗集团旗下的强势品牌。•2001年5月17日花旗银行以125亿美元收购墨西哥第二大金融机构——墨西哥国民银行（Banamex、Grupo）•2004年2月24日，花旗银行以27.3亿美元收购韩国中等规模的银行KorAmBank•2005年7月1日，花旗银行香港分行零售银行业务转移至在当地注册成立的花旗银行（香港）有限公司。•2006年10月27日花旗银行收购中美洲最大信用卡发行机构BancoUno第一金融集团（GFU）•2006年12月14日花旗银行收购GrupoCuscatlán（属于国际Cuscatlán联合银行机构UBCI）。此并购案包括所有Cuscatlán银行（GrupoCuscatlán包括萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯、哥斯达黎加及巴拿马等国，萨国为BancoCuscatlán）、股市交易所、SISA保险业及AFPConfia退休奉给提存业及信用卡部门等•2007年4月1日，花旗银行中国内地分行转移至在当地注册成立的花旗银行（中国）有限公司。•2007年4月9日，花旗银行宣布合并台湾的华侨商业银行，其细节为在台湾注册成立花旗（台湾）商业银行，并以新注册的花旗（台湾）商业银行为存续银行，华侨商业银行为消灭银行，于2007年12月1日完成合并。•2007年4月27日花旗集团以77亿美元的全现金方式成功收购日本第三大证券公司日兴柯迪证券公司（NikkoCordialSecurities）•花旗的持股比例由原先的4.9%提高到了61.1%。•2007年11月27日，阿布扎比投资局以75亿美元入股花旗集团4.9%股权成为单一最大股东•2007年12月21日花旗银行收购智利第二大银行BancoDeChileCompanyLOGOCEOs•桑迪·威尔•CharlesPrince•潘迪特CompanyLOGO桑迪·威尔•桑迪·威尔（金融超市）CompanyLOGO•CharlesPrince（威尔的首席法律顾问）CompanyLOGO•潘迪特（花旗CEO年薪上调175万倍）CompanyLOGO•罗伯特·鲁宾(RobertRubin)(第70任美國財政部部長)CompanyLOGO鲁宾(成败萧何)•当时花旗的合并之举，在美开启了混业风气之先。此前，美国的商业银行一直受到严格监管，1933年的《格拉斯-斯蒂格尔法案》在银行与证券业务之间建立了一道防火墙。然而面对来自欧洲和日本全能银行的竞争，以及美国国内非银行金融机构扩张