2023杨家才在年中国信托业年会上的讲话稿

2023杨家才在年中国信托业年会上的讲话稿同志们，本次年会可以说是最高规格的一次信托业年会，尚福林主席亲自参加并要给大家作重要讲话，上海市杨雄市长也会莅临。会议的主要精神将集中在尚主席的报告中，我在这里主要想和大家一起讨论信托业务分类的问题，是纯业务的交流。大家都知道，我国早在1921年就诞生信托了，新中国成立后是1979年开始恢复经营的，现在也有近40年历史了。信托业在饱受诟病中成长为第二大金融子业，但还是有些人对这个行业有偏见，原因是什么?恐怕很大部分是我们自己的问题，主业没有定型，没有属于本行业的专属领域，这点是我们的弱项。大家也清楚，近几年信托首先是从改变社会形象开始的，也就是从游击队变为正规军。这就是我原来说过的，先用“八项机制”解决换“服装”的问题，换“服装”就是换成银行业的正规军;再用“八大责任”强调内功，来换我们的思想。有了新服装、有了新思想，接下来是什么?我们要有新市场。番号有了，目标也有了，队伍也整齐了，开拔到什么地方去?到哪儿去投入战斗?这就是市场定位问题。所以，我今天讲信托业的市场在哪里。任何一个行业，要称其为一个行业，一般来讲至少要有三个方面的支撑体系：一是业务体系。每个独立的行业都有一套自己的业务体系，比如银行有最基本的存贷汇业务，证券、保险也是一样。信托也要有一套完整的业务体系。二是保障体系。就是怎么样在业务体系里面运行，这里要有一整套的制度安排。信托的制度安排是有的。首先，建立了“八项机制”;其次，明确了“八大责任”;第三，有信托业公共安全机制，即信托业保障基金。现在信托业保障基金已经有大约900亿左右的规模，年底可能会达到1000亿，这个数字可以说是屯兵千亿，随时准备应对信托业出现的风险。第四，就是信托登记制度。今天借这个场合，中国信托登记有限责任公司正式揭牌成立。登记这个问题解决了，就把信托的财产独立、破产隔离和信息披露的问题都解决了。现在每做一个信托计划都要事先向银监局报告，我此前就讲过不想这么干，也不愿意这么干，信托登记公司成立以后就不再这么干了。其一，监管部门没有一线的业务人员熟悉市场，不是我们监管部门的专长。其二，作为监管部门，没有必要为机构的每单业务背书。其三，程序烦琐，市场商机瞬息万变，很容易失去了最好的时间窗口。以后信托公司发行的集合信托计划就在信托登记公司进行公示，监管人员就要盯紧信托登记公示系统，假定五天或者十天之内监管部门没有提出反对意见，信托公司就可以销售了，但出了问题监管人员可以随时叫停，这就要说明为什么公示时没有发现产品的瑕疵，这些都要形成一整套的监管约束和市场行为机制。需要强调的是，信托产品要强制集中登记，不是说非标产品登记了就是标品，但可以考虑尝试在登记公司的发行交易平台推出标准化的信托直接融资工具。所以，这个体系一经建立，信托业运行的保障体系也有了。三是监管体系。我们有了“一法两规”等一系列法规制度，《信托公司条例》也在加快推进，还有这次要研究的业务分类监管，构成一个完整的监管规制体系。一般来说，一个行业具备了这三个体系就可以成为一个独立的行业，就可以在这个市场里面站立起来。信托业为什么长期站不起来?有信托之名、没有信托行业之实，恐怕就是因为这三者还有所缺乏。保障体系和监管系统这两年已经补起来了，所以今天要解决的就是业务体系问题。不少人总认为信托业没有自己的业务领域，一出门就踩黄线、碰红线，一进入市场就超业务范围，一开展业务就是在监管套利，一展业就说是侵害了谁的利益，那信托业自己的业务范围在哪?我们今天就想来共同探讨这个题目，然后形成一个制度性的安排。把这个题目弄清楚以后，信托业就要“车同轨、书同文”，把资产负债表、损益表、统计报表统一起来。我们组织监管人员和信托公司进行了研究，初步归纳，我想把信托业务分为八大类，主要是从信托的资金运用端来分。任何分类都只能根据一个维度，界定清楚后，相关报表的框架就可以基本确定了，接下来会计统计科目就可以确定大的科目和归属，然后下面怎么设子目、细目可以由公司来定，当然监管部门也要有一个统一的指导。业务类别分清楚了，就知道这个业务的风险在哪里。信托风险无非是两块：一块是资金来源方风险。所谓资金来源方风险就是合同文本的风险，是销售端的操作风险。另一块，也是更大的风险，是在资金运用端。如果运用端不出风险，就不会造成大的损失。但如果有了损失却没有能力来对冲、缓释，这就影响到一个机构的生存和市场声誉了。因此，信托业务分类是从资产运用端出发，关注信托资产运用到什么地方去了，风险在哪里，怎样采取针对性风险监管措施，这是我们要认真讨论的问题。一、债权信托债权信托就是根据合同设立的信托计划，把资金借给需求方使用，约定期限和收益，到期连本带息一起收回的业务，统称叫债权信托。债权信托也就是融资类信托，是大家现在做得最多的业务。这类信托突出的风险就是信用风险。既然是信用风险，那么从项目的选择开始就要做好尽职调查，项目评审、风险评估、投后管理等一系列的风控措施也得跟上去。信托公司可以把熟悉这方面业务的人组合成一个团队，以后这一部门都可以统一称为债权信托部。债权信托的盈利来源就是利息收入，即让渡一定时间的资金使用权所获得的资金占用成本。不论是对于信托公司来讲，还是对于委托人来讲，都属于固定收益类产品。信托公司从这一业务获取手续费或者收益部分的比例分成，这些都要在信托合同中明确。由于债权信托中存在信用风险，因此除了信托公司本身计提损失准备外，还有可能出现超过计提损失准备的风险，这个风险用什么来对冲、稀释?要用资本，这就是为什么信托公司需要补充资本金，需要上市的原因。有多大资本就可以做多大规模的业务，因此信托公司可以有大有小。信托公司这类业务资产质量好的资本占用就小，资产质量不好的资本占用就大，这样就有了优胜劣汰。从监管的角度讲，主要就是监管资产质量损失准备、净资本比例。监管就是针对风险，有什么样的风险就要有什么样的风险监管工具。债权信托是信托公司做得比较多的一项业务。中国的信托公司从1979年起步，开始的目的主要是引进外资，但后来许多公司就以帮助银行绕规模、放贷款为主业。最开始是做银行的人来做信托，所以信托怎么做也有银行的影子。那么如何把信托变成真正的信托，而不是银行的影子?从信托的角度看，它更为灵活，风险偏好也可能比银行高一些，比如不够信贷准入门槛的业务信托可以做，只要把信用风险控制好就行了，就看信托公司是否有能力控制风险。信托公司面对一个客户可以多种业务组合承揽过来，但回来后就得分类计入不同的业务科目里去。就像银行一样，银行也提供综合服务、一揽子解决方案，可以放贷款、做债券承销、做理财，但在银行的报表上就不是以客户为单位来反映，而是以分类后的业务来反映。债权信托现在占比比较大，是信托公司的传统业务，目前把这块作为信托公司的主体业务也是客观现状，但需要想清楚利润从哪儿来、风险在什么地方、内部怎么控制、外部怎么监管，用什么样的工具、方法、手段，得有一个系统的解决思路。二、股权信托股权信托就是指投资非上市的各类企业法人，不同于在二级市场上的股票交易。信托业务说到底是一种私募业务。当然信托公司既可以是财务投资者，也可以是战略投资者，也可以做控股投资者。股权信托的盈利模式是什么?就是从股权的增值上获取收益。但对于委托方来讲，其获得的收益是浮动收益，这点需要事先向委托人说清楚，要是合格投资者，要有风险承担能力。以后信托产品销售时，一定要标上类别，一定要事前说明，比如这是债权信托、那是股权信托。不要做资金池，更不要拿回公司再分成股权信托、债权信托，这是万万不可的，要把业务分开，把栅栏做好。信托公司取得的收入可以是股权增值的分成部分，也可以是管理费、手续费，这就看具体的项目、具体的产品怎样来设计，合同是怎样来约定的。股权信托的风险在哪里?这个风险实际上就是被投公司的成长性风险，成长性风险的实质是产业风险，比如行业选得准不准，对未来看得准不准，对团队投得准不准，这就是要用投行的眼光来看。对于一个客户可以把债权信托、股权信托合起来做，既有投行思维，也有银行思维，这就是我们现在所说的投贷联动，信托公司天然就可以做投贷联动。别人争都没法跟你争，这也是信托的天然优势领域。那么监管管什么?就管名股实债、假股真债，期限错配、信用转换。比如某一单业务承诺三年不得转让的，那么你设计期限的时候就需要3+1年或者3+2年;有的行业是一年就可以转让，你就需要设计成1+1年或者1+2年，要留点保险系数，因为股权投进去是不能退出的，只能转让。当然转让的对象可以是股东，也可以是其他企业或者是被投企业回购，这些都可以，但是一定要把业务类别分清楚。把具体的业务类别说清楚之后，信托公司的客户就不会被误导。再有，信托公司内部不能搞一个万能的人去做一切业务。如果有一个客户说既要做股权也要做债权，信托公司可以两个部门一起上，各审各的，股权信托部上去做投资，债权信托部上去做融资，这样责任就是明确的。只要把资产运用端这一方风险控制好了，就不怕委托人找你什么麻烦。目前，股权信托做得也比较多，但是做的还不够。很重要的一点就是在投资股权的时候，还有一点障碍，比如发行了一个信托计划去投资股权，由于受股东人数不能超过200人的限制，无法实现IPO上市，这个事情我们也在跟证监会一起研究。为规避这个障碍，首先，做股权信托时，要尽量做单一信托，就是找那些大的客户。其次，做集合信托则尽量人数少一点。同时，我主张信托公司成立股权投资专业子公司，可以做并购，可以做风投，股权投资就是以这个公司的名义出现。现在制约信托业发展的就是两个“最后一公里”的问题，第一个是资金来源端，即销售的“最后一公里”怎么打通，怎么样直接面对委托人;第二个是资金运用端的“最后一公里”怎么打通，拿到钱以后怎么样直接投向客户，不要穿靴戴帽，不要找人代持，也不要巧立名目绕弯子。社会资本投资信托行业，我们就希望股东阳光化，记得我在2013年信托业年会时说过，欢迎各类投资者进入信托业，成为信托公司的股东。但是，信托公司不喜欢“慈禧太后”，不喜欢垂帘听政的人，我们希望信托公司的股东要站在前台，按你的股权自主行使权力，不要垂帘听政。信托公司去当其他企业的投资人也是这样，要大大方方地站出来，某某信托子公司，某某信托项目，要直接亮出来。因此，现在推动投贷联动、债转股，监管部门都主张并支持信托公司积极参与其中。三、标品信托标品信托就是标准化产品的信托。标品信托的投资标的是可分割、可变卖、可在公开市场流通的有价证券，可以是国债、期货、股票、金融衍生产品等。标品信托有两类：一类是单一标品和集合标品;一类是单层标品和多层标品，多层标品就是结构化产品。我们要统一信托的术语，把伞型信托这些历史名词扫进垃圾堆。信托公司内部就不要叫什么证券部、上市投资部、股票投资部，可以统一叫标品信托部，对口管理的产品都是标准化产品。那么标品信托的风险是什么?主要是市场风险。要控制市场风险，信托公司就要有市场分析人员，要有专家和专业人士每天盯市，做专业分析，然后决定做什么样的投资组合。它的收益来源是什么?就是标品价格的价差，正差就是收入，负差就是损失，清清楚楚，至于什么时候向委托人进行信息披露，就需要在销售这个产品的时候，在合同条款里写清楚，信托公司只要按照合同条款尽到受托义务就可以了。监管部门管什么?监管部门要制定一系列规则：第一，销售上怎么进行信息披露，要把产品说明书做好，这是我们一直强调的;第二，要监管单一标品的集中度，不要买股票买成一股独大了，在单支股票、单支债券、单支衍生产品里，一个产品的投资份额不要超过一定比例，否则就没有了交易。标品信托业务获得的价差收入就是浮动收入，这样盈利模式就有了，即根据盯市市场价格的价差来获得收益。信托公司的收入可以是固定的手续费，也可以是浮动的收益分成，具体的可在信托合同中约定。这项业务的监管重点应该是合格的业务团队和合法的合同约定。四、同业信托既然信托公司是金融大家庭里面的一员，跟同是姓“金”的系统做生意就叫同业。所以没有必要羞羞答答，本来是堂堂正正的事情做得偷偷摸摸的。我们就还你一个公道，给你一个名正言顺，给你名分，就叫同业信托。同业信托就是资金来