内蒙科大工程经济学教案第8章 工程项目财务评价

授课章节第八章工程项目财务评价目的要求（1）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系；（2）掌握建设投资和流动资金的估算方法；（3）掌握建设投资和流动资金的估算方法；（4）熟悉建设项目经济分析中的计算期；（3）了解市场调查和预测的方法。（3）掌握技术经济学的基本原理；（4）熟悉技术经济分析的过程和步骤；（5）了解技术经济分析人员应具备的知识和能力。重点难点（1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系（2）建设投资和流动资金估算的方法（3）负债比例与财务风险（4）建设期利息和生产经营期利息的计算§1财务评价概述一、财务评价的概念二、财务评价的目的1.衡量竞争性项目的盈利能力2.权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施3.合营项目谈判签约的重要依据4.项目资金规划的重要依据三、财务评价的内容1.盈利能力分析2.清偿能力分析3.不确定性分析四、财务评价的程序（一）准备工作1.熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关基础数据资料；2.编制辅助报表建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成本费用估算表。3.编制基本财务报表（1）财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。新设法人项目财务现金流量表分为：①项目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统，从融资前的角度出发，不考虑投资来源，假设全部投资都是自有资金。②资本金财务现金流量表：该表从项目法人（或投资者整体）的角度出发，以项目资本金作为计算基础，把借款还本付息作为现金流出。引入本次课（5分钟)掌握（5分钟）理解（5分钟）理解（10分钟）③投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础（2）损益和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。（3）资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。（4）借款偿还计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标。（二）计算财务评价指标，进行财务评价投资回收期投资利润率投资利税率投资收益率静态指标资本金利润率借款偿还期资产负债率评价指标体系流动比率财务状况指标速动比率财务净现值财务内部收益率动态指标动态投资回收期财务外汇净现值换汇成本或节汇成本（三）进行不确定性分析五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系评价内容基本报表静态指标动态指标盈利能力分析项目财务现金流量表静态投资回收期项目财务内部收益率财务净现值动态投资回收期资本金财务现金流量表------资本金财务内部收益率投资各方财务现金流量表------投资各方财务内部收益率损益和利润分配表投资利润率投资利税率资本金利润率------清偿能力分析资金来源与运用表借款偿还计划表借款偿还期偿债备付率利息备付率------掌握（15分钟）掌握（15分钟）§2建设项目投资估算一、建设投资估算（一）概略估算方法1.生产规模指数估算法：fxxyyn1212该法中生产规模指数n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的指数值。另外，拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的限制范围，一般这一比值不能超过50倍，而在10倍以内效果较好。2.资金周转率法：TPQC式中：C为拟建项目建设投资；Q为产品年产量；P为产品单价；T为资金周转率3.分项比例估算法：IPfPfPfEC)1(332211C为拟建项目的建设投资；E为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和；P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I为拟建项目的其他费用。4.单元指标估算法（1）民用项目：建设投资额＝建筑功能×单元指标×物价浮动指数（2）工业项目：建设投资额＝生产能力×单元指标×物价浮动指数（二）详细估算方法1.建筑工程费通常采用单位综合指标（每m2、m3、m、km的造价）估算法进行。2.安装工程费安装工程费=设备原价×安装费率安装工程费=设备吨位×每吨安装费3.设备及工器具购置费设备购置费＝设备原价（进口设备抵岸价）＋设备运杂费工器具及生产家具购置费＝设备购置费×费率（1）国产设备原价的确定1）国产标准设备原价的确定2）国产非标准设备原价的确定难点（15分钟）了解（10分钟）（2）进口设备抵岸价的确定（以离岸价FOB为例介绍，并且在介绍之前，先简要介绍国际贸易市场中的交货方式和交货价格的内容）进口设备抵岸价＝货价＋国外运费＋国外运输保险费＋银行财务费＋外贸手续费＋进口关税＋（消费税）＋进口设备增值税＋（海关监管手续费）（3）设备运杂费的计算设备运杂费＝设备原价（进口设备抵岸价）×费率4.工程建设其他费用工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。5.预备费（1）基本预备费＝（设备及工器具购置费＋建筑、安装工程费＋工程建设其他费用）×基本预备费率（2）涨价预备费：]1)1[(1tnttfIPC式中PC——涨价预备费；It——第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和；f——建设期价格平均上涨率；n——建设期。6.建设期借款利息建设期每年利息的理论计算公式为：每年应计利息=(年初借款本息累计+2本年借款额)×年利率【例】：某新建项目，建设期为３年，第一年贷款300万元，第二年400万元，第三年300万元，年利率为5.6%。用复利法理论计算建设期借款利息。解：建设期各年利息计算如下：I１＝0.5×300×5.6%＝8.4（万元）I２＝（308.4＋0.5×400）×5.6%＝28.47（万元）I３＝（736.87+0.5×300）×5.6%＝49.66（万元）到建设期末累计借款本利为1086.53万元。小结：通过下面的例题进行【例】：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元。按本项目实施进度计划，建设期3年，投资分年使用比例为：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期利息为1395万元，工程建设其他费用为3860万元，基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。解：（1）计算项目的基本预备费：基本预备费＝(45000＋3860)×10%＝4886（万元）（2）计算项目的涨价预备费第一年末的涨价预备费=45000×25%×[（1+0.05）1/2－1]=277.82（万元）第二年末的涨价预备费=45000×55%×[（1+0.05）1+1/2－1]=1879.26（万元）第三年末的涨价预备费=45000×20%×[（1+0.05）2+1/2－1]=1167.54（万元）该项目建设期的涨价预备费=277.82+1879.26+1167.54=3324.62（万元）掌握（15分钟）掌握（10分钟）掌握（10分钟）例题讲解（15分钟）（3）计算项目的建设投资建设投资＝静态投资＋涨价预备费＋建设期借款利息＝45000＋3860＋4886＋3324.62＋1395＝58465.62（万元）二、流动资金估算1.扩大指标估算法（1）按建设投资的一定比例估算。（2）按经营成本的一定比例估算。（3）按年销售收入的一定比例估算。（4）按单位产量占用流动资金的比例估算。2.分项详细估算法为简化计算，仅对存货、现金、应收帐款三项流动资产和应付帐款这项流动负债进行估算，计算公式如下：流动资金＝流动资产－流动负债式中：流动资产＝应收帐款＋存货＋现金；流动负债＝应付帐款§3财务评价中的几个具体问题一、建设项目的寿命周期1.项目寿命期（lifecycle）的概念：项目正常生产经营持续的年限。2.确定项目寿命期的方法（1）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目）（2）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目）（3）综合分析确定3.建设项目技术经济分析中的计算期计算期＝建设期+项目寿命期＝投产期+达产期二、负债比例与财务风险设：K—全部投资，K0—资本金，KL—借款，R—项目投资利润率，R0—资本金利润率，RL—借款利率则：)()(00000LLLLLLLRRKKRKRKRKKKRKRKR式中KL/K0为负债比例。当RRL时，R0R；反之，R0R。了解（15分钟）掌握（10分钟）与相关课程联系（5分钟）即生产经营期下面通过教材P.136的例7-2说明选择不同的负债比例对企业的利益会产生很大的影响。三、生产经营期借款利息的计算生产经营期借款利息＝建设投资借款利息＋流动资金借款利息1.建设投资借款利息计算方式（1）等额利息法：每期等额付息，期末还本。)()1~1(0,)1(ntLntCP~ntiLIatat（2）等额本金法：每期等额还本并付相应利息。)1()1(,~ntitnLLInLCPaatat（3）等额摊还法：每期等额偿还本利。)1(),,(~ntniA/PLCPIatt（4）一次性偿付法：期末一次偿还本利。ntniF/PL~ntCPIatt)(),,()11(0（5）量入偿付法（“气球法”）：任意偿还本利，到期末全部还清。在以上建设投资借款的还本付息方式中，最常用的是量入偿付法。对于量入偿付法，建设投资借款在生产期发生的利息计算公式为：每年支付利息=年初本金累计额×年利率为简化计算，还款当年按年末偿还，全年计息。2.流动资金借款利息流动资金利息=流动资金借款累计金额×年利率四、税前分析与税后分析建设项目财务评价中，通常有两种基本的分析形式，一种企业所得税前分析，简称税前分析；另一种是企业所得税后分析，简称税后分析。显然，前者不考虑所得税的影响，后者要考虑所得税的影响。（解释为什么要做这样的划分？）五、基本财务报表中的价格新增值税制实行价外计税的形式。不含税价格＝含税价格÷（1＋增值税率）不含税销售额＝含税销售额÷（1＋增值税率）下面通过教材P.138～199的例题或随机举例来说明财务评价基本报表中的含税计算与不含税计算两种方法的计算结果是完全相同的。为简便起见，通常采用不含税的计算方法来处理，即基本财务报表中的价格是指不含增值税的价格。方法介绍（15分钟）解释（10分钟）六、通货膨胀与项目财务分析（一）通货膨胀的概念通货膨胀（Inflation）是指物价水平的持续、普遍提高。它使货币贬值、购买力降低。和通货膨胀相对的是通货萎缩（Deflation），它会使货币的购买力提高。通货膨胀引起不同商品和劳务的价格升降幅度不同，变化的时间也不一样，所以，对通货膨胀的度量是困难的，通常是以各种物价指数的变化情况来衡量其大小。主要的物价指数有:消费品价格指数(CPI)和生产资料物价指数(PPI)等。价格指数的增长率，基本反映了通货膨胀率的大小。（二）通货膨胀对财务分析的影响1.对财务分析基础数据的影响（1）建设投资（2）投入物价格（3）产出物价格2.对贷款利率的影响设：in—表面利率（名义利率），ir—实际利率，f—通胀率则有：)1)(1()1(fiirn故：111fiinr【例】：随机举例3.对项目盈利能力分析的影响结合教材进行解释（三）考虑通货膨胀的财务评价方法（1）不变价格法该方法采用基期不变价格，投入物和产出物都不考虑通货膨胀率。优点是：在经济稳定通货膨胀率较小时，可以获得较可靠的评价数据，且简单易行；缺点是在通货膨胀率较高情况下，按不变价格计算的各项收支金额，不能满足项目在建设期用款计划。（2）建设期时价法——该方法最常用该法只考虑建设期的通货膨胀因素，以基期数据为基础，投入物和产出物考虑通货膨胀因素到建设期末，但不考虑生产期各种因素的通货膨胀因