03财务报表分析

1第三章财务报表分析你需要：了解财务报表分析是的含义和基本方法。明确财务报表分析的基础。理解财务报表分析存在的各种局限性。掌握短长期偿债能力分析的主要指标。掌握资产管理效率分析的主要指标。理解并能运用获利能力分析主要指标。2一、财务报表分析意义（一）定义财务报表分析：是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。（二）意义1.有助于克服财务报表的局限性2.能更好的满足特定的决策需要3.用于评价企业管理当局经营业绩第一节概述31.有助于克服财务报表的局限性（1）专业化程度高通过财务报表的分析，将那些高度专业化的信息转化为一个个具体的指标，可以极大地帮助投资者了解企业的财务状况和经营成果。（2）孤立看财务报表列示的金额，不能充分向使用者传输有价值的信息。分析可以将“孤立”信息联系起来，产生新的对决策有用的新的信息。42.能更好的满足特定的决策需要现行财务报表提供的信息是不同信息使用者需要的共同信息，具有通用性。财务报表分析则可针对具体使用者的具体需要，提供多样性分析报告，针对性强。投资者注重的是企业的获利能力，特别是未来获利能力和短期现金净流入的大小、经营风险、持续竞争优势，因为这样与投资者投资收益有关。债权人注重的是企业长期和短期偿债能力，通过财务报表的分析，测算收益对利息的保障信数等指标，分析和评价收回本金的风险，更好的制定有关信贷决策。53.用于评价企业管理当局经营业绩公司经营业绩只有通过比较分析才能制定。若把公司的财务报表进行历史比较，与计划比较，同行业比较，就可合理评价管理当局的业绩。6？财务报表分析股东（现有和潜在的）债权人（现有和潜在的）政府部门供应商和客户（现有和潜在的）......管理者？外部分析内部分析7二、财务报表分析的基本方法（一）比较分析法1、与计划比较将实际数与计划数进行比较，反映完成计划的情况。2、与前期比较即将本期实际数同本企业历年的同类数据进行了比较，以了解其变化的方向和幅度、变动历史，评价其发展趋势，它实际上是一种趋势分析，实际分析时，一般通过编制比较财务报表来进行。3、同行业对比即将企业本期某项数据与同行业其他企业或行业的平均水平或先进水平比较，以揭示企业的现状差距，以及企业在行业中所占地位。无论采用哪一种比较方法，都要注意对比数据的可比性，即比较的数据必须是同质的或同类别的，而且在计算口径、计价基础、时间单位等方面保持一致。8（二）比率分析法主要指报务报表中一个与另一项目的比较。如会计要素总量比、结构百分比、财务比率等。（三）因素分析法依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。差额分析、指标分解法、连环替代法、定基替代法。9三、财务报表分析的一般步骤1.明确分析的目的2.收集有关的信息3.分析与解释10四、财务分析的局限性财务分析的局限性主要表现为：1.资料来源的局限性资料来源的局限性包括数据缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滞后性等。2.分析方法的局限性3.分析指标的局限性。11第二节短期偿债能力分析一、流动比率它指的是企业流动资产总额与流动负债总额的比率。用以衡量主体用现有流动资产去偿还到期流动负债的能力，计算公式为：流动比率＝流动资产总额/流动负债总额流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率越大，说明公司对短期债务的偿付能力越强。一般来说，该比率越高，表明企业资产的流动性越大，变现能力越强，短期偿债能力相应越高。但这并不意味着流动比率越高越好，任何比率都有一个“度”。美国资本市场的长期经验证明，流动比率一般维持在2:1左右。12二、速动比率计算公式为：速动比率＝速度资产（扣除存货及预付款等）/流动负债速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。速动资产是指那些可以立即转换为现金来偿付流动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。它用于衡量企业在某一时点运用随时可变现流动资产偿付到期流动负债的能力。一般来说，速动比率应维持在1:1或100%以上。13三、现金比率现金比率指企业流动资产中货币资金（包括各种银行存款、库存现金、其他货币资金等）和约当现金（如短期债务证券）所占的比重。即：现金比率=（现金+约当现金）/流动资产通常，现金比率高，表示企业的现金在流动资产中所占的比重越大，企业流动资产的变现能力强。有时，可径直以现金和流动负债的比率确定一个企业的短期偿债能力，计算公式如下：现金对流动负债比率=（现金+约当现金）/流动负债反映企业直接支付能力14第三节长期偿债能力分析一、负债比率1.资产负债率（负债比率）它是指负债总额与资产总额之比，也称为负债比率。它表明了企业负债水平的高低和长期偿债能力，反映债权人提供贷款的安全程度。计算公式为：资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×１００％一般来说，负债比率越小，资产对债权人的保障程度就越高，反之就越低。如果大于100%，说明资不抵债。15小结：不同的人应该有不同的标准。企业的经营者对资产负债率强调的是负债要适度,因为负债率太高,风险就很大;负债率低,又显得太保守。企业的债权人强调资产负债率要低,债权人总希望把钱借给那些负债率比较低的企业，因为如果某一个企业负债率比较低,钱收回的可能性就会大一些；企业的投资人通常要通过测算确定。不同的国家,资产负债率也有不同的标准。我国传统上认为,理想化的资产负债率在40%左右；欧美国家认为理想化的资产负债率是60%左右；东南亚认为可以达到80%。一般企业在40%—50%较好。162.权益比率（股东权益比率）以所有者权益与资产总额进行对比，反映所有者权益占资产总额的比重。也称为股东权益比率。计算公式：权益比率＝（所有者权益÷资产总额）×100%权益比率越高,说明企业的自有资金充裕，资金实力强，企业的变现能力强。反之，则企业的自有资金不足，资金实力若，企业的变现能力差。1权益比率资产负债率173.负债权益比率以负债总额与所有者权益进行对比，反映债权人权益与股东权益之间的关系。计算公式：负债权益比率＝（负债总额÷股东权益总额）×100%与所有者权益比率和负债比率一样，债权人总希望这个比率越低越好，这样债权的安全系数大；投资者则相反。18二、已获利息倍数已获利息倍数通过测试企业各期获得的利税总额与所需支付利息费用的倍数关系，判断企业用所获利润支付利息的能力，从而判断债权的安全性，计算公式如下：利息费用所得税利息费用净收益已获利息倍数这个比率高，表示负债尚未形成企业的负担，其债务的安全性就大，企业的偿债能力也越强；这个比率接近于1，表示该企业的利息负担过重，债权债务的安全性差。债权人和投资者均希望这个比率越高越好。至少要大于1。19一、应收账款周转率的分析应收账款周转率指企业赊销净额与应收账款平均余额的比率关系，它是测定企业在一个特定期间内应收账款能力的指标。如果变现能力低，会影响偿债能力。该指标可以用应收账款周转次数与周转天数（考虑到数值的直观性）来反映。计算公式为：第三节资产管理效率分析应收款项周转次数计算期内的日历天数应收款项周转天数应收账款的平均余额赊销净额应收款项周转次数应收账款的平均余额等于期初应收款项净额加期末应收款项净额除以2。20应收款项周转次数和应收款项周转天数究竟多少为合理，要根据不同的行业而定。一种经验原则是,收款期不得超过正常付款期的1.33倍,也就是说，如果公司的标准付款期为30天则收款期不得超过40天。严格说来，借助上述公式来分析企业应收款项的周转速度，仍然较为粗略，应另辅助以账龄分析法来披露企业应收款项逾期不还的可能性，通常应收款项账龄越长，则坏账的可能性越大。21二、存货周转转率存货周转转率指在某一特定期间内企业存货余额对同期间产品或商品销售成本的比率关系。此指标用以衡量一个企业存货的周转速度，进一步可测算企业的销售能力和经营业绩。一般说来，企业所拥有的流动资产中，存货通常占有相当的比重，因而存货量的控制得当与否，将在很大程度上影响到企业有无足够的偿债能力。该指标可以用存货周转次数与周转天数（考虑到数值的直观性）来反映。计算公式为：存货平均余额销售成本存货周转次数存货周转次数计算期内日历天数存货周转天数22存货周转天数越短越好。存货周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。存货周转分析指标可用来评价企业的存货管理水平，还可用来衡量企业存货的变现能力。如果存货适销对路，变现能力强，则周转次数多，周转天数少；反之，如果存货积压，变现能力差，则周转次数少，周转天数长。不同行业平均水平不同，一个超级市场的存货周转次数大约在50左右，一个石油提炼加工厂约20，各类珠宝首饰的商店，一年也不会周转一次，与季节性有关。23三、流动资产周转率流动资产周转率指在某一特定期间内企业流动资产余额对同期间产品或商品销售收入的比率关系。此指标用以衡量一个企业流动资产的周转速度，进一步可测算企业的销售能力和经营业绩。该指标可以用流动资产周转次数与周转天数（考虑到数值的直观性）来反映。计算公式为：流动资产平均余额销售收入流动资产周转次数流动资产周转次数计算期内日历天数流动资产周转天数24四、固定资产周转率固定资产周转次数指在某一特定期间内企业固定资产净值余额对同期间产品或商品销售收入的比率关系。此指标用以衡量一个企业固定资产的周转速度。该指标可以用固定资产周转次数与周转天数（考虑到数值的直观性）来反映。计算公式为：固定资产净值平均余额销售收入固定资产周转次数固定资产周转次数计算期内日历天数固定资产周转天数25五、总资产周转率总资产周转率指在某一特定期间内企业总资产余额对同期间产品或商品销售收入的比率关系。此指标用以衡量一个企业总资产的周转速度。该指标可以用总资产周转周转次数与周转天数（考虑到数值的直观性）来反映。计算公式为：总资产平均余额销售收入总资产周转次数总资产周转次数计算期内日历天数总资产周转天数26所谓获利能力指赚取利润或投资报酬的能力。一般通过以下的分析加以判断。一、销售利润率分析二、投资报酬率分析三、股东投资报酬率四、举债经营分析第五节获利能力分析27一、销售利润率分析销售利润率是销售利润与销售收入的比率。%100销售收入销售利润销售利润率%100产品销售收入产品销售成本）（产品销售收入销售毛利率%100销售单价）销售数量（单位产品销售利润）（销售数量销售利润率%100][销售单价）销售数量（产品销售成本）税金（销售单价产品销售数量销售利润率28二、投资报酬率投资报酬率指企业所得的投资报酬与企业为获得这种报酬而所投入资金的比率。%100平均投入资金数投资报酬投资报酬率%1001资产总额平均余额所得税率）（利息费用税后净利总资产报酬率%100所有者权益平均余额税后利润自有资本投资报酬率29%26.2%1002/7.719239.44140%33141.935.1242）（）（总资产报酬率%47.23%1002/7.5651493445.1242）（自有资本投资报酬率30三、股东投资报酬率股东投资报酬率指股东投资于某企业所能获得的投资报酬。以上自有资本投资报酬率即反映了企业的投资报酬也反映了股东的投资报酬。每股市价每股现金股利现金报酬率股份数税后利润每股税后利润每股利润每股现金股利股利分配率每股利润每股市价市盈率31贵州茅台（600519）2008.3.6:收盘价217.02市盈率＝217.02/1.8＝120.572009.2.26:收盘价122.43市盈率＝122.43/4.74＝25.832010.5.10:收盘价133.54市盈率＝133.54/4.57＝29.222011.9.22:收盘价197.66市盈率＝197.66/10.40＝19.01201