3-财务报表分析

McGraw-Hill/IrwinCopyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.0第三章财务报表分析和长期财务计划Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin1第二章的一些观点会计流动性含义。流动资产相比固定资产，收益率往往更低。账面价值-----基于成本的会计数字现金流可变成本指的是随企业产量的变化而变化，如原材料。Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin2主要概念和方法懂得如何标准化财务报表以便比较懂得如何计算和解读重要的财务比率能够利用销售百分比法生成财务计划理解资本结构和股利政策如何影响一家企业的增长能力此部分重点：比率分析法外部融资和增长Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin3财务分析的基础资产负债表：利润表：现金流量表：以现金及现金等价物为基础编制的现金：库存现金、银行存款、其他货币资金定期存款视为投资现金等价物：期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的短期投资。Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin43.1标准化(同比)财务报表同比资产负债表将全部账户换算成总资产的百分比同比损益表将所有排列项换算成销售额的百分比标准化的报表让财务信息的比较更加容易，特别是当公司增长时。（纵向比较）对于比较不同规模的公司同样有用，特别是在同一个行业内。（横向比较）Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin53.2比率分析当我们考察每个比率时，问自己：该比率如何计算？该比率欲图度量什么？度量单位是什么?其取值表明了什么？我们如何改善这家公司的比率？Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin6财务比率分类---按财务分析的方法1、比率分析法（1）结构比率（2）效率比率（3）相关比率2、比较分析法（1）横向比较分析法（2）纵向比较分析法：定基动态比率、环比动态比率Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin7财务比率分类---按财务分析的目的短期偿债能力（流动性）比率长期偿债能力（财务杠杆）比率资产管理（运营）比率获利能力比率市场价值比率杜邦分析系统图Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin8短期偿债能力（流动性）比率——企业偿付流动负债的能力流动比率=流动资产/流动负债标准值：2：1。分析：指标高，表明公司具有较高的流动性，但流动资产利用不充分。容易操纵，有局限性（短期性）：如借入长期借款，或归还短期借款Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin9注意：（1）存货是流动性最差的流动资产；（2）可能部分已抵押给债权人；（3）如果未考虑存货的质量，则存货估价存在成本与市价相差悬殊的问题；（4）部分存货可能已损失报废未作处理；Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin10速动比率=(流动资产–存货)/流动负债流动资产–存货=速动资产标准值：通常认为正常的速动比率为1：1该比率可信度主要来自于应收账款的变现能力。Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin11现金比率：是对企业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏情况下对短期债务的支付能力。现金比率=现金/流动负债指标过高说明货币资金闲置浪费。Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin12净营运资本对资产总额的比率间隔时间指标=流动资产/日均经营成本Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin13影响短期偿债能力的表外因素可运用的银行贷款指标企业的行业特点偿债能力的声誉经营的季节性外部融资渠道流动资产的可变现价值与担保有关的或有负债经营租赁合同中承诺的付款Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin14请判断假设某公司用现金偿还应付账款。假设某公司用现金购买材料。假设某企业向银行借款，全部金额用于购买原材料。假设某公司出售某些商品（售价大于成本）。以上资料均不考虑税收问题，请判断每个业务会引起流动比率和速动比率如何变化。Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin15长期偿债能力（财务杠杆）比率总负债比率(资产负债率)：资产负债率=负债总额/资产总额*100%反映了资产总额中有多少是举债得到的。Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin16负债权益比（产权比率、资本负债率）产权比率=负债总额/股东权益总额*100%分析：资产负债率等于50%大于50%小于50%产权比率等于1大于1小于1Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin17权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益总额=1+负债权益比（产权比率）=1÷(1－资产负债率)分析:权益乘数与风险Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin18利息保障倍数——已获利息倍数I——费用化和资本化的部分。企业所得偿还债务利息的能力。（至少应当＞1）越大，偿债能力越强。EBIT，I——应计现金流（权责发生制）。利息保障倍数=EBIT/利息费用现金保障倍数（现金涵盖率）=(EBIT+折旧)/利息EBIT:EarningBeforeInterestandTaxCopyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin19影响企业偿债能力的其他因素（一）或有负债：可能会发生的债务,未决诉讼。（二）担保责任：有可能在未来成为企业的负债在会计报表中没有得到反映。（三）租赁活动：经营租赁（四）可动用的银行贷款指标：财务情况说明书Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin20一、营业周期含义：取得存货开始，到销售存货并收回现金为止的这段时间。公式：营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数分析：营业周期短，说明资金周转速度快.资产管理（周转）比率Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin21存货周转率存货周转率（次数）=销货成本/平均存货存货周转天数=365（360）/存货周转率一定时期内企业存货的周转次数及变现速度。存货余额=存货账面价值+存货跌价准备Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin22使用存货周转率的问题存货计价方法对存货周转率具有较大影响分子、分母数据应注意时间上的对应性，若季节性销售，分母需调整计算。存货周转天数并非越低越好注意应付款项、存货和应收账款之间的关系关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin23应收账款周转率应收账款周转率（次数）=销售收入（赊销收入净额）/应收账款（+应收票据）应收账款周转天数(平均收账期，ACP)=365（360）/应收账款周转率该比率高：1、企业催收账款的速度快；2、减少坏账损失；3、资产的流动性强，短期偿债能力强Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin24影响该指标正确计算的因素有：①季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；②大量使用分期收款结算方式；③大量的销售使用现金结算；④年末大量销售或年末销售大幅度下降。Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin25净营运资本周转率=销售收入/净营运资本固定资产周转率=销售收入/固定资产净额应付账款周转率=销货成本/应付账款Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin26总资产周转率总资产周转率=销售收入/总资产2311/3588=0.64倍总资产周转率1并不少见，尤其是如若一家企业有大额固定资产的话。Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin27小结分析资产管理能力可以从总资产周转率开始，由于总资产周转率的快慢取决于长期资产周转率和流动资产周转率的快慢，流动资产周转率的快慢又与应收账款周转率和存货周转率有关。Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin28获利能力度量指标销售净利率利润率（销售净利率）=净利润/销售收入分析：通过分析指标的升降变动，可以促进企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。注意净利润中的营业外收支净额和投资收益该指标可以进一步分解为销售成本率、销售税金率、销售期间费用率等因素。Copyright©2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/I