chapter09短期财务预算与控制

第9章短期财务预算与控制9.1营运资金管理策略选择一、营运资本的两个主要概念•净营运资本指流动资产与流动负债的金额之差。它是计量企业财务风险的指标，主要用来衡量企业避免发生流动性问题的程度。净营运资本为正数，与它相对应的“净流动资产”要以长期负债或股东权益中的一定份额作为其资金来源。•总营运资本（Grossworkingcapital）指公司的流动资产。总营运资本按占用的时间长短划分为——永久性的营运资本或临时性的营运资本•永久性营运资本——指满足企业对流动资产长期的最低需要的那部分流动资产。不是指永久性停留原地的特定流动资产，而是具体物件不断轮换的永久性流动资产投资水平；对处于成长过程的企业来说，所需要的永久性营运资本水平会随时间而增长。•临时性营运资本——指随季节性需求而变化的那部分流动资产。二、营运资本的盈利性和风险性问题１．盈利性•通常说来，固定资产的盈利能力要高于流动资产的盈利能力。流动资产在总资产中的比例越低，企业的获利能力越高。•短期融资方式与中长期融资方式相比成本较低，因此短期债务在总负债中的比例越大，企业的获利能力就越高。•“净营运资本”越多，企业整体的盈利水平越低。２．风险性•风险主要是指企业陷入无力偿付到期债务而导致技术性无力清偿（TechnicallyInsolvent）的可能性，通常用净营运资本的大小来衡量。•企业的净营运资本越多，陷入技术性无力清偿的可能性也就越小；反之，反是。３．营运资金的结构性管理——盈利性与风险性的权衡三、流动资产投资策略三种策略——稳健（保守）的营运资本策略中庸的营运资本策略激进的营运资本策略产出资产水平流动资产政策C政策B政策A四、流动资产融资策略•配合型融资策略短期及季节性流动资产的变动，通过短期负债融资；而永久性流动资产及固定资产，则通过长期负债或权益资金融资。时间长期融资短期融资图6-4配合型融资策略流动资产固定资产•稳健型融资策略除永久性流动资产和固定资产由长期负债融通外，还有部分临时性流动资产也用长期负债融通。短期负债比例相对较低，可降低风险；融资成本高，从而降低归属于股东的预期收益。时间长期融资短期融资图6-5稳健型融资流动资产固定资产•激进型融资策略与稳健型融资策略相反，以短期负债来融通部分永久性流动资产的资金需要。企业必须更为经常地偿还到期债务，由此增大企业筹措到资金的风险。时间长期融资短期融资图6-6激进型融资策略流动资产固定资产9.2年度财务预算与控制一、年度财务预算概述•企业年度预算是企业年度的综合性计划，是企业在一年内生产经营活动进行的货币表现。包括——经营预算和财务预算经营，经营预算是财务预算的基础。经营预算描述了公司制造利润的各项活动：销售、生产及产成品存货。最终结果是预计利润表财务预算详述了现金的流入和流出以及总体的财务状况，预计的现金流入和现金流出包括在现金预算中。预算期间终了时的财务状况形成预计资产负债表•年度财务预算——包括销售预算、生产预算、成本预算、现金预算等各个组成部分，现金预算则是其综合表现。•销售预算是编制企业整体预算的起点•编制现金预算采用的方法是现金收支全额法。其基本结构可分为四大组成部分：预期资金流入预期资金流出期末资金净流量资金融通与调剂企业年度财务预算编制应具体到季度或月份。二、现金预算编制（例）（一）预计现金流入AA公司只生产和销售一种产品，货款平均在当期收回70％(第四季度可根据预算额需要作适当调整），其余30%于下季度才能收现（假设其它现金收入为零）第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计预计销售量（件）5.0865.0865.0865.08620.344销售单价300300300300300销售收入1525.81525.81525.81525.86103.20预期现金收入年初应收账款（收回）450450第一季度1068.06457.741525.80第二季度1068.06457.741525.80第三季度1068.06457.741525.80第四季度1003.76751003.7675现金收入合计1518.061525.801525.801461.50756031.1675（二）预期现金流出量•预期现金流出量包括——采购直接材料的现金支出直接人工的现金支出制造费用销售费用和管理费用等现金支出预计方法——根据销售预测的结果安排相应的生产计划，再根据生产计划推算出采购原材料、支付工资、购置固定资产等方面的现金支出•生产预算（以销售预算为基础）预计生产量=（预计销售量+预计期末存货）一预计期初存货第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计预计销售量（万件）5.0865.0865.0865.08620.344加：预计期末存货0.50.40.450.40.4减：预计期初存货0.450.50.40.450.45预计生产量（万件）5.1364.9865.1365.03620.294•直接材料采购预算和预期现金支出本例中直接材料采购款中每季度付现60%，另40%在下季付清第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计预计生产量（万件）5.1364.9865.1365.03620.294单位产品材料耗用量1010101010生产需耗材料量(万公斤)51.3649.8651.3650.36202.94加：预计期末存货544.544减：预计期初存货4.5544.54.5预计采购量(万公斤)51.8648.8651.8649.86202.44材料单价1010101010材料采购金额(万元)518.60488.60518.6498.62024.40续表第一季度第二季度第三季度第四季度材料采购金额(万元)518.60488.60518.60498.60预计现金支出应付帐款(支付)200第一季度311.16207.44第二季度293.16195.44第三季度311.16207.44第四季度299.16现金支出合计(万元)511.16500.60506.60506.60•直接人工预算和现金支出直接人工预算也是以生产预算为基础编制的第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计预计生产量（万件）5.1364.9865.1365.03620.294单位产品直接人工小时1010101010需耗直接人工总工时(万时)51.3649.8651.3650.36202.94小时直接人工成本（元）66666需耗直接人工总成本（万元）308.16299.16308.16302.161217.64其他营业费用预算和预计现金支出•包括制造费用、销售费用和管理费用•可划分为变动费用和固定费用两部分进行•变动费用预算可根据单位产品各明细项目的标准费用乘以预计生产量或销售量•固定费用因与当期产销量无关，故无需逐项预计•预计现金支出时应扣除不需用现金支出的费用，如折旧费(本例从略)其他现金支出——•上交所得税、购买设备、支付股利、支付固定资产租金、短期投资和长期投资的现金支出等等•这些项目均应逐项分析预计发生的时间和数额（三）现金净流量、融通与调剂现金预算的主要目的——确定现金收付的时间和金额，使企业选择最合适的融资方式--期末现金净流量+期初的现金余额=期末的现金余额期末的现金余额为正数，说明现金溢余期末的现金余额为负数，说明现金不足--设定最小经营现金余额，防备未预料到的现金流入与流出现金流量表——第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计期初现金额800795.6755673.84677.8175800加：销售现金收入1518.061525.801525.801461.50756031.1675可供使用现金2318.062321.47752199.642139.32506831.1675减：现金支出直接材料511.16500.60506.60506.602024.96直接人工308.16299.16308.16302.161217.64制造费用909090147.0638417.0638销售费用和管理费用200200200200800所得税59.062559.062559.062559.0625236.25购买设备3323323323321328股利137.815137.815275.63现金支出合计1500.38251618.63751495.82251684.70136299.5438最小现金余额500500500500500现金需求总额2000.38252118.62751995.82252184.70136799.5438现金多余或不足317.6755202.84203.8175(45.3763)33.6237筹资与运用：向银行借款500448.39948.39偿还银行借款500500偿还银行利息25252525100融资合计-25-25-25423.39348.39期末现金余额792.6755677.84678.8175878.0137900.01379.3日常现金流控制和管理一、日常现金流量预算•年度财务预算从一个较长时期进行预算它无法指明现金收支发生的具体时间和数额•日常现金流量控制——预测企业日常现金流入与流出的相对精确时间方法——编制日常现金流量预算二、企业持有现金的动机•支付的动机——持有现金以便满足日常支付的需要，如购买材料、支付工资、交纳税款、支付股利•预防的动机——持有现金，以防止意外事件的发生对现金的需求预防动机所需要的现金的多少取决于三个因素：①现金收支预测的可靠程度②企业临时贷款的能力大小③企业愿意承担的风险程度企业大笔预防性资金最好是易于变现的有价证券。投机的动机——持有现金，以便当证券价格出现剧烈波动时，从事投机活动，从中获取收益三、现金的日常管理•现金收入管理加速收款的方法——集中银行法锁箱法•现金支出管理——运用现金浮游量利用商业信用，控制付款时间改进工资支付模式,力争使现金流出与现金流入同步9.4长期财务预算与短期预算的动态协调•一、长期财务预算和短期预算的不同•长期财务预算的特点：•首先，它是对未来较长时间的财务预测，并不考虑未来较短时间内资金的状况；•其次，它着眼于全局；•再次，它需要进行资本预算；•最后，它要全面考虑企业的财务政策，如营运资金和股利政策等。•二、长期融资决策与短期融资决策的协调•（一）长期融资决策与短期融资决策的协同•（二）短期预算也要面向市场和股东，使短期预算指标与长期预算指标相吻合•三、体现不同利益人的利益协调并与鼓励制度相融合•（一）使预算管理进一步成为协调企业内部各部门之间利益冲突的有效手段•（二）短期预算要与激励制度和考核相融合，确保长期预算目标落实到位