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第三章财务分析第一节财务分析概述第二节财务能力分析一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析第三节财务趋势分析第四节财务综合分析第一节财务分析概述一、财务分析的作用•财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。•财务分析是财务管理的重要方法之一，在企业的财务管理工作中具有重要的作用。•1.通过财务分析，可以全面评价评价企业在一定时期内的各种的财务能力，包括偿债能力、营运能力、盈利能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，为企业生产经营决策和财务决策提供重要的依据。•2.通过财务分析，可以为投资人、债权人和其他有关部门和人员等提供系统地、完整的财务分析资料，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为他们做出经济决策提供依据。•3.通过财务分析，可以检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划指标的情况，考核各部门和单位的工作业绩，以便揭示管理中存在的问题，总结经验教训，提高管理水平。二、财务分析的目的•财务分析的目的取决于人们使用会计信息的目的。•1.债权人财务分析的目的•2.股权投资者财务分析的目的•3.管理层财务分析的目的•4.审计师财务分析的目的•5.政府部门财务分析的目的三、财务分析的内容•1.偿债能力分析•2.营运能力分析•3.盈利能力分析•4.发展能力分析•5.财务趋势分析•6.财务综合分析四、财务分析的方法•1.比率分析法–构成比率–效率比率–相关比率•2.比较分析法–纵向比较分析法–横向比较分析法•3.因素分析法•设F=A×B×C•基数（计划、上年、同行业先进水平）•实际：F1=A1×B1×C1•基数：F0=A0×B0×C0（1）•A因素变动对F指标的影响：（A1-A0）×B0×C0•B因素变动对F指标的影响：A1×（B1-B0）×C0•C因素变动对F指标的影响：A1×B1×（C1-C0）五、财务分析的程序•明确财务分析的目标，确定财务分析范围，搜集有关信息资料。•选择适当的分析方法进行对比，作出评判。•进行因素分析，发现财务管理中存在的问题。•提出改善财务状况的具体方案六、财务分析的基础•主要是财务报表中的数据，但也要结合其他数据，如统计数据、成本数据、宏观经济数据等。•财务报告主要包括资产负债表、损益表、现金流量表、报表附表以及财务状况说明书。•财务报告集中、概括地反映了企业的财务状况、经营成果和现金流量情况等财务信息，对其进行财务分析，可以更加系统地揭示企业的偿债能力、资金营运能力、获利能力等财务状况。•资产负债表原理•资产=负债+所有者权益•利润表原理•利润=收入-成本费用•现金流量表原理•现金净增加额=现金流入-现金流出•=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出)资产负债与所有者权益流动资产：现金应收账款存货流动资产合计长期投资：股票投资债券投资长期投资合计固定资产：固定资产原值减:累计折旧固定资产净值无形资产与其他资产资产合计流动负债：短期借款应付债款应付工资应交税金其他应付款流动负债合计长期负债所有者权益：股本资本公积金盈余公积金未分配利润股东权益合计负债与股东权益合计销售收入减:销售成本销售税金毛利减:销售与管理费用息税前利润减:利息税前利润减:所得税税后利润项目金额行次一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金净流量项目金额行次二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计投资活动产生的现金净流量项目金额行次三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额第二节财务能力分析一、偿债能力分析•（一）短期偿债能力分析•短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力•流动负债是在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿还的债务。•主要包括短期借款、应付及预收款项、各种应缴款项、1年内即将到期的长期负债等。•流动资产在一年内或超过一年的一个营业周期内可变现的资产。•主要包括现金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货、待摊费用和1年以内到期的非流动资产等；•1.流动比率•流动比率=流动资产/流动负债•流动比率体现企业偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。•过高的流动比率，表示企业滞留在流动资产上资金过多：–机会成本增加–盈利能力下降•低于经验值，企业的短期偿债风险较大。•流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。•2.速动比率•流动资产扣除存货后的资产称为速动资产。主要包括现金、交易性金融资产、应收票据、应收账款等。•速动资产与流动负债的比率称为速动比率,其公式：•速动比率=速动资产/流动负债•=（流动资产-存货）/流动负债•速动比率比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。•低于1的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。•影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力。•3.现金比率•是企业的现金类资产（库存现金、银行存款及现金等价物）与流动负债的比率。•现金比率能准确地反映企业的直接偿债能力。其公式：•现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债•4.现金流量比率•现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。•其公式：•现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债•它反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数，该比率越高，偿债越有保障。•5.到期债务本息偿付比率•到期债务本息偿付比率是在经营活动中产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率．其公式：现金利息支出本期到期债务本金经营活动现金净流量到期债务本息偿付比率•（二）长期偿债能力分析•1.资产负债率•资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。•其公式：•资产负债率=负债总额/资产总额•它反映企业偿还债务的综合能力。此比率越高，说明偿还债务的能力越差，财务风险越大。•对于资产负债率、企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价：–1.从债权人的角度来看–2.从企业股东的角度来看–3.站在企业经营者的立场•2.股东权益比率与权益乘数•股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，此比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。其公式:•股东权益比率=股东权益总额/资产总额•股东权益比率的倒数，称权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍？权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小。其公式：•权益乘数=资产总额/股东权益总额•=资产总额/（资产-负债）•=1/（1-资产负债率）•也可以用资产平均总额除以股东权益平均总额计算平均权益乘数。•3.产权比率与有形净值债务率•产权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称产权比率，其公式：•产权比率=负债总额/股东权益总额•此比率反映了债权人所提供的资金与股东所提供的资金的比率，该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全有保障。•有形净值债务率•=负债总额/（股东权益-无形资产净值）•4.偿债保障比率（债务偿还期）•偿债保障比率是负债总额与经营活动现金净流量的比率，其公式：•偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量•它反映经营活动现金净流量偿还全部债务所需的时间。此比率越低，说明企业偿还债务的能力越强。•5.利息保障倍数与现金利息保障倍数•利息保障倍数也称利息所得倍数，是息税前利润（税前利润加利息费用之和）与利息费用的比率。它反映企业经营所得支付债务利息的能力。其公式：•利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用•上面的公式存在一定的片面性，因为本期的利息费用不一定就是本期的实际利息支出，而本期息税前利润也不一定是本期的经营活动所获得的现金。因此可以进行改进，现金利息保障倍数公式即可解决此问题。其公式：现金利息支出付现所得税现金利息支出经营活动现金净流量现金利息保障倍数•（三）影响企业偿债能力的其他因素•1.或有负债–企业在经营中有可能发生的债务。如质量事故的赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能败诉、赔偿金额等。•2.担保责任–以本企业的资产可能会为其他企业提供法律担保。如为其他企业的银行借款担保。•3.租赁活动–企业在经营中可以通过财产租赁方式解决急需设备。•4.可用的银行授信额度二、营运能力分析•（一）应收账款周转率•应收账款周转率•=赊销收入净额/应收账款平均余额•应收账款平均余额•=（期初应收账款+期末应收账款）/2•应收帐款周转率是评价应收账款流动大小的一个重要财务比率，它反映了企业在一定时期（一年）应收账款的周转次数。可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率，这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就越能减少坏帐损失。•应收账款周转率越高，企业回收应收帐款的速度越快，可以减少坏账损失，提高资产的流动性，企业的短期偿债能力也会得到增强。•应收账款周转率过高：–信用标准和信用政策过于严格，丧失销售机会，盈利能力下降。•应收账款周转率过低：–回收应收账款的效率低，或者信用政策过于宽松，资金占用增加，利用效率降低。应收账款平均收账期赊销收入净额应收账款平均余额（日赊销额）360应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转率应收账款平均收账期（应收帐款周转天数）360360•（二）存货周转率•存货周转率=销售成本/平均存货•平均存货=（期初存货余额+期末存货余额）/2•在一定时期的企业存货的周转次数，可以用来测定企业存货的变现速度。衡量企业的销售能力，客观地反映企业的销售效率。•存货周转状况也可以用存货周转天数来表示：•存货周转天数=360/存货周转率•在正常经营情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，资金占用越少，资金的利用效率越高。•但是过高的存货周转率，也说明企业存货管理存在问题，如存货水平太低，发生缺货导致停工待料、丧失销售机会等，也可能采购次数频繁，批量太小，使得订货成本提高。•（三）流动资产周转率•流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额•流动资产平均余额•=（流动资产期初余额+流动资产期末余额）/2•流动资产周转率是一个综合指标，流动资产周转越快，越能节约流动资金，提高资金的利用效率。•（四）固定资产周转率•固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值•固定资产平均净值•=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）/2•这项比率主要是用来分析企业的固定资产，如厂房、设备等利用效率，比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。•（五）总资产周转率•总资产周转率=销售收入/资产平均总额•资产平均总额•=（期初资产总额+期末资产总额）/2•本项比率可以用来分析企业全部资产的使用效率，此比率如果越低，说明企业利用其资产进行经营的效率越差。三、盈利能力分析•（一）资产报酬率•用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映企业的总资产利用效率。其比率越高，说明企业获利能力越强。–1.资产息税前利润率=息税前利润/平均资产总额×100％–2.资产利润率=利润总额/平均资产总额×100％–3.资产净利率=净利润/平均资产总额×100％–=销售净利率×总资产周转率二、股东权益报酬率•股东权益报酬率=净利润/股东权益平均余额•股东权益平均总额•=（期初股东权益+期