《财务分析》第四章资产负债表分析

1第四章资产负债表分析资产负债表分析的目的与内容资产负债表水平分析资产负债表垂直分析资产负债表项目分析本章重点：重点掌握资产负债表的水平分析与垂直分析方法及应用以及重要项目的分析；了解资产负债表分析的意义与内容；理解会计法规、准则等变动对资产负债表的影响。本章难点：资产负债表项目分析2第一节资产负债表分析的目的与内容一、资产负债表分析的目的1、揭示资产负债表及相关项目的内涵；2、了解企业财务状况的变动情况及变动原因；3、评价企业会计对企业经营状况的反映程度；4、评价企业的会计政策；5、修正资产负债表的数据。3二、资产负债表分析的内容1、资产负债表水平分析2、资产负债表垂直分析3、资产负债表项目分析4第二节资产负债表水平分析资产负债表水平分析，就是将资产负债表的实际数与对比标准或基数进行比较，以揭示资产、负债和所有者权益的变动差异的分析方法。资产负债表水平分析的目的在于揭示资产与权益的变动差异及产生原因。由于资产负债表对比标准或基数不同，其分析目的与作用也不同。5当以资产负债表预算为对比基数时，分析的目的在于评价资产、负债及所有者权益的预算完成情况，揭示影响资产负债表预算完成情况的原因；当以上年资产负债表为对比基数时，分析的目的在于评价资产、负债及所有者权益的增减变动情况，揭示本年财务状况与上年对比产生差异的原因。6资产负债表水平分析除了要计算某项目的变动额和变动率外，还应计算初该项目变动对总资产或负债和所有者权益总额的影响程度，以便确定影响总资产或负债和所有者权益总额的重点项目。注意7资产负债水平分析表的评价对资产负债表水平分析表的评价可从以下三方面进行：（1）从投资或资产角度进行评价从资产或投资角度进行评价主要是观察企业资产总规模变动状况及各类、各项资产对资产规模的影响程度，发现变动幅度较大的重点类别和重点项目；在此基础上分析各类或各项资产规模变动的原因，特别是注意分析会计变更对资产规模产生的影响。8（2）从筹资或权益角度进行评价从权益或筹资角度进行评价主要是观察企业权益总额变动状况及各类、各项筹资对权益总额的影响程度，发现变动幅度较大的重点类别和重点项目；在此基础上分析各类或各项筹资变动的原因，并要注意评价表外业务的影响。9（3）从投资与筹资角度综合评价从投资与筹资角度进行综合评价，就是要分析评价资产规模及构成的变动受筹资规模及构成的变动的影响程度。另外，对资产负债表水平分析表的评价应结合资产负债表附表进行。10（二）资产负债表变动情况分析应注意的问题1、不能根据某项目本身的变动来说明对资产、权益总额的影响；2、要注意分析资产变动的合理性；注：分析时应将资产变动与产值变动、销售收入变动结合起来。3、注意区分引起资产规模变动的主观因素和客观因素；114、注意区分资产的实务量变动和价值量变动5、注意考察资产规模变动与所有者权益变动的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性；6、注意分析会计政策变动的影响。12三、资产负债表变动原因分析1、负债变动型主要标志是在其他权益项目不变时，资产总额发生变动是因为负债变动引起的。2、追加投资变动型主要标志是在其他权益项目不变时，由于投资人追加投资或收回投资引起资产总额发生变动。133、经营变动型主要标志是在其他权益项目不变时，企业资产总额变动是因为经营原因引起的。如企业本期盈利，进行各种提取和保留未分配利润而使资产增加，或因经营亏损而使未分配利润减少造成资产总额减少。144、股利分配变动型主要标志是在其他权益项目不变时，由于股利分配原因引起资产发生变动。如分配的股利小于本期净利润而使资产总额增加，或分配的股利大于本期净利润而使资产总额减少。15第三节资产负债表垂直分析资产负债表结构反映出资产负债表各项目的相互关系及各项目的比重。资产负债表结构一般分析是从总体上对资产负债表的构成进行分析，通常采用垂直分析法。16资产负债表垂直分析，是通过计算资产负债表中各项目在总资产或总权益中所占的比重，分析说明企业资产结构、权益结构及其增减变动的合理程度。通过资产负债表垂直分析，第一，可评价企业资产结构及变动的合理性；第二，可评价企业资本结构及变动的合理性；第三，可评价企业资产结构与资本结构的适应程度。17资产负债表垂直分析，既可从静态角度分析评价实际（报告期）构成状况，也可从动态角度，将实际构成与标准或基期构成进行对比分析评价；对于标准与基期构成，既可用预算数，也可用上期数，还可用同行业可比企业数。不同的比较标准将实现不同的分析评价目的。18（一）资产结构分析1、经营资产与非经营资产的比例关系2、固定资产与流动资产的比例关系193、流动资产的内部结构流动资产结构指组成流动资产的各个项目占流动资产的比重。进行流动资产结构分析目的：了解流动资产的分布情况、配置情况、资产的流动性及支付能力。企业在判断流动资产结构是否合理时，应首先选择一个标准，然后将流动资产结构的变动情况与选定的标准进行比较，以反映流动资产变动的合理性。一般选择同行业的平均水平或财务计划中确定的目标为标准。20（二）负债结构分析（一）应考虑的因素1、负债成本2、负债规模3、财务风险4、债务偿还期注：企业应该根据债务的偿还期限来安排负债结构。企业负债结构是否合理的一个重要标志就是使债务的偿还期与现金流入的时间相吻合，债务的偿还金额与现金流入量相适应。5、经济环境6、筹资政策212、负债结构变动情况分析负债结构变动情况分析主要依据资产负债表，采用垂直分析法进行。分析目的：揭示负债结构变动的基本原因。注：尽管有些项目从绝对量上看是增加了，但如果该项目的比重较小或其增长速度低于所占比重较高的项目增长，其比重仍有可能是下降的。223、典型负债结构分析评价（1）负债期限结构分析；首先将各负债项目按其偿还期限分为短期负债和长期负债两类，然后分别计算其比重，再进行比较分析。（2）负债方式结构分析；首先将各负债项目按其取得方式加以分类，然后分别计算其比重，再进行比较分析。23（3）负债成本结构分析首先将各负债项目按其资金成本加以分类，然后分别计算其比重，再进行比较分析。24（三）股东权益结构分析股东权益即自有资本，是指所有者在企业资产中享有的经济利益。是企业生产经营的基础，是负债筹资的保证和后盾。所有者权益包括两部分：1、投入资本实收资本资本公积2、留存收益盈余公积未分配利润251、分析股东权益结构需考虑的因素：1、股东权益总量2、利润分配政策3、企业控制权4、权益资本成本5、经济环境262、股东权益结构分析1、股东权益结构变动对其成本的影响：一般情况下，留存收益的资本成本小于优先股成本，优先股成本小于普通股成本。2、分析：主要依据资产负债表提供的资料，对其进行垂直分析，了解股东权益结构的变动情况，对股东权益结构的合理性进行判断。27四、资产与权益对称结构分析1、正常经营企业对称结构的几种类型：（1）保守结构主要标志：企业全部资产的资金来源依靠长期资金来满足。结果：1、企业风险极低。2、资金成本较高。3、筹资结构弹性弱。实务中这种形式很少被企业普遍采用。28（2）稳健结构主要标志：用一部分长期资金满足流动资产的资金需要。结果：1、财务信誉优异。2、负债成本相对较低，具有可调性。3、资产结构和资本结构具有一定的弹性。实务中这种形式被企业普遍采用。29（3）平衡结构主要标志：流动资产的资金需要全部依靠流动负债来满足。结果：1、企业风险均衡。2、负债政策取决于资产结构。3、存在潜在的风险。这一结构形式只适用于经营状况良好、具有较好成长性的企业。30（4）风险结构主要标志：以短期资金来满足长期资产的资金需要。结果：1、财务风险较大。2、负债成本最低。3、存在“黑字破产”的潜在风险。这一结构形式只适用于企业处在发展壮大期，而且只能在短期内采用。31“黑字破产”这个概念来自日本,就是企业还有利润但是要破产,因为没有现金流了。为什么没有现金流?因为在市场上的货不能变现,钱收不回来。32第四节资产负债表项目分析（一）资产项目变动情况分析1、货币资金变动情况分析货币资金是企业各类现金、银行存款和其他货币资金的总称。企业持有货币资金的目的主要是为了经营的需要、预防的需要和投机的需要。特点：货币资金是企业流动性最强，最有活力的资产，同时获利能力最低。33货币资金发生变动的主要原因：（1）销售规模的变动；（2）信用政策的变动；(3)为大笔现金支出做准备；（4）资金调度。34货币资金具体分析在分析货币资金时，可从两方面着手；其一是上市公司的资金总量，其二是每股股票在扣除债务后所能拥有的货币资金。假如一家上市公司既没有新的项目投产又没有充足的资金，那么它的投资价值就颇值得商榷了。另一方面，需注意上市公司是否存在资金闲置问题所导致的管理效率不高，资金利用效率欠佳的现象。对于企业来说，关键是确定货币资金的最佳持有量，货币资金不能过多，也不能过少。35货币资金能直观反映企业的现金储备情况，部分欺诈公司在货币资金上也进行操纵以造成企业现金充裕的假象，而如果从财务费用与货币资金的钩稽关系入手则可判断其货币资金的真实性。362、应收账款变动状况的分析应收账款项目，反映公司因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备的净额。应收账款在流动资产中有着举足轻重的地位，及时收回应收账款，不仅增强了企业的短期偿债能力和运营能力，也反映出企业在管理应收账款方面的效率。应收账款的分析主要分析应收账款的总额、管理水平以及坏账的发生情况和周转情况。37应收账款的具体分析1、关注应收账款的增减变动情况，分析应收账款的增减是否合理。应收账款增加的主要原因：（1）销售增加引起应收账款的自然增加；（2）企业为扩大销售适当放宽信用标准，造成应收账款增加；（3）收账政策不当或者客户故意拖延付款；（4）应收账款质量不高；（5）企业会计政策变更。38应收账款的具体分析2、对企业利用应收账款调节利润的活动进行分析和调整：注意会计期末突发性产生的与应收账款相对应的营业收入；39应收账款的具体分析如果企业应收账款占总资产的比重过高，说明该企业资金被占用的情况较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响，企业结算工作的质量有所降低。此外，还应对报表附注说明中的应收账款账龄进行分析，应收账款的账龄越长，其收回的可能性就越小。（长虹事件）要警惕企业是否应用坏账准备来人为的调整利润。40其他应收账款的分析其他应收款项目，反映公司对其他单位和个人的应收和暂付的款项，减去已计提的坏账准备后的净额。分析其他应收款的增减变动趋势，如果发现其他应收款的余额过大甚至超过应收账款时，要判断是否存在利润操纵的情况。手段：把应该计入当期费用的支出或计入其他项目的内容放入该项目。41坏账准备分析企业应当定期或者至少于每年年度终了，对应收款项进行全面检查，预计各项应收款项可能发生的坏账，对于没有把握能够收回的应收款项，应当计提坏账准备。计提坏账准备的方法由企业自行确定。企业应当列出目录，具体注明计提坏账准备的范围、提取方法、账龄的划分和提取比例.坏账准备提取方法一经确定，不得随意变更。如需变更，必须在会计报表附注中予以说明。42坏账准备的具体分析1、分析坏账准备的提取方法，提取比例的合理性；2、注意比较企业前后会计期坏账准备的计提方法是否改变。（1）企业在会计报表附注中是否对坏账准备计提方法变更予以说明；（2）坏账准备计提方法变更的合理性判断。433、存货分析存货是企业在正常经营过程中为了生产或消耗而持有的有形资产，资产负债表中的存货项目反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本。主要包括商品、产成品、半成品、在产品以及各类材料、燃料、包装物和低值易耗品等。44存货是许多企业最重要的资产之一，因为其价值最终将转化为制造成本、销售成本或期间费