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项目十财务分析《财务管理实务》（第三版）项目十财务分析◇学习目标•（1）知识目标：了解财务分析的意义和内容；熟悉财务分析的依据和程序；掌握财务分析的基本方法；熟练掌握各种财务指标分析方法和企业财务综合分析方法。•（2）能力目标：能够熟练运用比较分析和趋势分析等财务分析方法，结合财务指标计算，对企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力及未来趋势进行全面分析；能够运用综合财务分析方法，对企业的财务状况和经营业绩进行综合评价。◇学习任务•1.财务分析认知；•2.掌握财务指标分析方法与实务；•3.掌握财务综合分析方法与实务。任务一财务分析认知任务引入：上海三毛之财务分析•上海三毛企业(集团)股份有限公司（以下简称上海三毛）证券代码：A600689，公司曾用名称：上海三毛纺织股份有限公司，成立于1993年9月28日，注册资本20099.1343万元。2012年末该公司经营范围为：......截止2012年12月31日，公司累计发行股本总数为200,991,343股，主要财务报表见表10-1、表10-2。（具体见教材）讨论与思考：站在投资者立场上，从上述上海三毛财务报表中，你可以获得哪些信息？你认为上海三毛的业绩是否值得投资？知识准备:财务分析的意义与内容;财务分析的依据与程序;财务分析基本方法。4一、财务分析的意义与内容财务分析：是指以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，采用专门方法，对企业过去的财务状况和经营成果及未来前景所进行的剖析和评价，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。（一）意义：1．财务分析是评价企业财务状况、衡量经营业绩的重要依据。2．财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段。3．财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。5（二）财务分析的内容1．营运能力分析营运能力：是指企业资金的利用效率。运用资金是否有效是决定企业经营水平的前提。营运能力的大小对企业获利能力的持续增长与偿债能力的不断提高有着决定性影响。2．偿债能力分析偿债能力：是指企业对债务的清偿能力或保证程度。清偿能力的分析是判断企业财务状况稳定与否的重要内容。63．盈利能力分析盈利能力：是指企业赚取利润和使企业的资金增值的能力。盈利是企业经营理财的核心，盈利能力的大小是衡量企业经营好坏的重要标志。4．发展能力分析发展能力：是指企业依靠自身积累资金或向外界筹资来扩大经营规模的能力。企业的发展能力最终取决于其获利能力，获利能力越大，发展的潜力也越大。5．上市公司市场价值分析通过对上市公司的市场价值进行分析，可以获得投资者决策的重要依据。7二、财务分析的依据与程序1、财务分析的依据------企业的财务报告，包括：（1）资产负债表：是指反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表。（2）利润表：是指反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表。（3）现金流量表：是指反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出的会计报表。（4）所有者权益（股东权益）变动表：指反映企业年末所有者权益（或股东权益）变动的情况的会计报表。（5）报表附注：是指对在会计报表中列示项目所作的进一步说明，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。（6）其他财务报告资料。82、财务分析的程序财务分析一般按以下程序进行：（1）确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料；（2）选择适当的分析方法，确定分析指标；（3）进行因素分析，抓住主要矛盾；（4）为经济决策提供各种建议。9三、财务分析基本方法（一）比较分析法比较分析法：是通过将两个或两个以上相关指标进行对比确定数量差异，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。1、实际指标与计划指标对比•计划指标是财务管理的具体目标，是在分析影响财务指标的客观因素的基础上制定的。•通过实际与计划的对比，可以说明企业计划的完成情况和程度。•如果企业的实际财务指标未达到计划指标而产生差异，应进一步查明原因。102、同一指标纵向对比指同一指标在不同时点上的对比，一般是用本期实际指标与历史指标对比。历史指标的具体运用期末与期初对比；与历史同期对比；与历史最好水平对比。采用历史标准有利于揭示企业财务状况和经营成果的变化趋势及存在的差距。113、同一指标横向对比指同一指标在不同条件下的对比，一般是用本企业与同类型、同行业企业相比；采用同一指标横向对比，有利于揭示本企业与同行业的差距。比较分析法注意事项1．实际指标要与所对比的指标的计算口径保持一致。2．实际指标与所对比的指标的时间期限要一致。3．实际指标与所对比指标的计算方法必须一致，而且影响指标的各因素内容也需一致。12（二）比率分析法比率分析法：是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。1．构成比率又称结构比率，是某项经济指标的某个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。构成比率=某个组成部分÷总体数额利用结构比率可以考察总体中某部分形成与安排的合理性，以协调各项财务活动。132．效率比率是指某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。143．相关比率是根据经济活动客观存在的相互依存、相互联系的关系，以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得到的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察有联系的相关业务安排得是否合理，以保障企业运营活动能够顺畅进行。比率分析法的优点：计算简便，计算结果容易判断分析，而且可以使某些指标在不同规模企业间进行比较，甚至也能在一定程度上超越行业间的差别进行比较。15比率分析法的注意事项：（1）对比项目的相关性要选择科学合理的对比标准与之对比，以便对财务状况做出恰当评价。计算比率的子项和母项必须具有相关性，否则对比无意义。在构成比率指标中，部分指标必须是总体指标这个大系统中的一个小系统。在效率比率指标中，投入与产出必须有因果关系。在相关比率指标中，两个对比指标也要有某种内在联系。（2）对比口径的一致性计算比率的子项和母项在计算时间、范围、计算价格、计量单位等方面要保持口径一致。（3）衡量标准的科学性164、对比的标准序号对比标准定义1目标标准又称为预定标准，是企业自身制定的要求财务工作在某个方面应该达到的目标。2历史标准是本企业在过去经营中实际完成的数据，是企业已经达到的实际水平。3行业标准是本行业内同类企业已经达到的水平（先进水平或平均水平）。4公认标准是经过长期实践经验的总结，为人们共同接受，达到约定俗成程度的某些标准。17（三）因素分析法1、因素分析法：也称连环替代法，是将一项综合性的指标分解为各项构成因素，顺序用各项因素的实际数替换基数，分析各项因素对这一综合指标影响程度的一种方法。2、计算程序：（1）分解某项综合指标的各项构成因素；（2）确定各项因素的排列顺序；（3）按排定的顺序和各项因素的基数进行计算；（4）顺序将前面那项因素的基数替换成实际数，计算出替换后的结果，与前一次替换后的计算结果进行比较，计算出影响程度，直至替换完毕；（5）计算出各项因素影响程度之和，与该项综合性指标的差异总额进行对比，核对是否相符。183、各项因素的排序原则•如果既有数量因素，又有质量因素，数量因素排列在先，质量因素排列在后；•如果既有实物数量因素，又有价值数量因素，实物数量因素排列在先，价值数量因素排列在后；•如果都是数量因素，或者都是质量因素，那么应区分主要因素和次要因素，主要因素排列在先，次要因素排列在后。4、因素分析法的注意事项确定构成经济指标的因素，必须是客观存在的因果关系，要能够反映形成该项指标差异的内在构成原因，否则就失去了其存在的价值；替代因素时，必须按照原因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，否则就会得出不同的结果；连环替代法在计算每一个因素变动的影响时，都必须是在前一次计算的基础上进行，并采用连环比较的方法确定因素变化影响结果，否则就会得出错误结果；因素分析法的前提条件有一定的假定性，在采用此法分析时，财务人员应力求使这种假定合乎逻辑，否则会妨碍分析的有效性。业务实例10-119（四）趋势分析法趋势分析法：是将两期或连续若干期财务报告中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果变动趋势的一种方法。趋势分析法重要财务指标的比较会计报表的比较会计报表项目构成的比较趋势分析法的三种比较方式201．重要财务指标的比较是将不同时期财务报告中相同的重要指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。定基动态比率——将某一时期的数额为固定基期数额（通常以计算期期初数额）而计算出来的动态比率。环比动态比率——以计算期的前一期数额为基期数额而计算出来的动态比率。212．会计报表的比较（1）方法：将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和变动幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化。（2）比较内容：包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。（3）注意事项：•比较时，既要计算出表中有关项目增减变动的绝对额，又要计算出其增减变动的相对数。•具体对比使用时须注意对比项目的相关性、对比口径的一致性和衡量标准的科学性。223．会计报表项目构成的比较（1）方法：以会计报表中的某个总体指标作为基数１，再计算其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。（2）特点：既可以用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业之间的横向比较；这种方法比前述两种方法能消除不同时期（不同企业）之间业务规模差异的影响，有利于分析企业的耗费水平和盈利水平。趋势分析的注意事项应掌握分析的重点，对财务报表的重要项目进行重点分析。用于进行比较的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；要将偶发性项目的影响剔除，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；应对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其发生的原因。任务解析运用财务分析程序与基本方法的相关知识，解析【任务引入】中的问题：❶根据上海三毛2012年资产负债表及利润表，用比较分析法可以得到的主要信息如表10-5：项目2012年2011年本期比上年同期增减(%)营业收入（万元）14368.9414210.581.11净利润（万元）-1732.76-147.15-1077.55基本每股收益（元）-0.09-0.01稀释每股收益（元）-0.09-0.01总资产（万元）70915.2766663.946.38负债总额（万元）33729.5027984.4320.53资产负债率（%）47.5641.9813.29股东权益总额（万元）37185.7738679.51-3.86每股净资产（元）1.851.92-3.65表10-5主要会计数据和财务指标表❷从表10-5中可知，2012年度较2011年营业收入增加1.11%，净利润连续为负且亏损额巨增，从其利润表中可发现主要是由资产减值损失巨增造成。2012年度每股收益和每股净资产也为负值，且成下降趋势；资产负债率增加13.29%，故从短期利益角度出发，不应投资该企业。任务二财务指标分析任务引入：上海三毛企业之财务指标分析•根据上述2012年上海三毛企业（股票代码：A600689）的资产负债表（见表10-1）、利润表（见表10-2）及其他资料，且2012年12月31日其在上证交易所的收盘价为每股8.30元。讨论与思考：你认为上海三毛的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力如何？该做何评价？知识准备：营运能力分析；偿债能力分析；盈利能力分析；发展能力分析；上市公司市场价值分析。25一、营运能力分析包括流动资产周转情况分析固定资产周转情况分析总资产周转情况分析应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率营运能力：是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。26