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对外经济贸易大学国际商学院张新民钱爱民一、本课件按照教材的顺序展开，教师可以根据具体情况进行调整；二、建议师生收集和分析本教材案例所涉及的上市公司的后续财务信息，以对学习效果加以检验。系统掌握企业财务报表分析的路径和方法，主要通过◦资产质量分析◦资本结构质量分析◦利润质量与所有者权益变动表分析◦现金流量质量分析◦合并报表分析◦财务状况质量综合分析对企业财务状况质量加以诊断与分析，对企业管理质量加以透视，最终进行企业前景预测！张新民、钱爱民编著：《财务报表分析》（第三版），中国人民大学出版社，2014年6月；钱爱民、张新民编著：《财务报表分析（第三版）案例分析与学习指导》，中国人民大学出版社，2014年7月；张新民著：《从报表看企业——数字背后的秘密》（第二版），中国人民大学出版社，2014年10月。财务报表分析的起源和演变财务报表分析的概念、作用和内容财务报表分析的基本方法财务报表分析的框架和路径企业并购，不分析财务报表行不行？上市公司A收购非上市公司B的控股权。B公司的基本财务数据是：净资产总额为1.2亿元，当年的净利润为0.3亿元。A公司聘请的资产评估师对B公司评估的结果是：成本法评估的净资产价值为1.6亿元，收益法评估的净资产价值为3亿元。而最终双方股东确定的B公司净资产的价值为3.6亿元。请思考：购买企业，是购买总资产，还是净资产？其价格确定应考虑哪些因素？如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报表的哪些项目？信用分析投资分析内部分析不同的发展阶段，并不是后者对前者的否定，而是以后者为中心的两者（或者三者）在分析中的并存。不同的报表使用者基于不同的信息需求，会选择不同的分析视角。财务报表分析的视角有：基于投资决策、基于信贷决策和基于管理决策。一、概念：企业财务报表分析的概念有狭义与广义之分。狭义的概念是指以企业财务报表为主要依据，有重点、有针对性地对其有关项目及其质量加以分析和考察，对企业的财务状况、经营结果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为报表使用者的经济决策提供重要信息支持的一种分析活动。广义的概念是在此基础上还包括公司概况分析、企业优势分析（经济环境、地理环境、资源、政策、行业、人才、管理等）、企业战略实施情况分析、企业管理质量透视以及投资价值分析等。可以为投资者和债权人进行投资和信贷决策提供有用的信息；可以为企业管理者进行经营决策提供有用的信息；可以为投资者评价企业管理层受托责任的履行情况提供重要的信息。企业所有者企业债权人企业管理者政府经济管理机构商品和劳务供应商顾客企业雇员社会公众竞争对手传统的财务报表分析可归纳为三个主要方面：偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起着推动作用。三者相辅相成，共同构成了传统企业财务报表分析的基本内容。结构分析法趋势分析法比率分析法比较分析法项目质量分析法通过对财务报表的各组成项目金额、性质以及状态的分析，找出重大项目和异动项目，还原企业对应的实际经营活动和理财活动，并根据报表中各项目自身特征和管理要求，在结合企业具体经营环境和经营战略的基础上对各项目的具体质量进行评价，进而对企业整体财务状况质量做出判断。在这种方法下，财务报表分析可以包括资产质量分析、资本结构质量分析、利润质量分析以及现金流量质量分析，最终上升到财务状况整体质量分析。针对重大项目和异动项目制定个性化的分析方案还原项目背后的经济活动透视财务质量背后的管理质量重视对报表附注的分析与利用，强调报表分析的会计色彩，挖掘项目的具体会计含义完善会计准则（决策有用观）——提升会计信息的相关性——调整报表分析方法和分析工具——更好地满足信息使用者需求一、财务报表分析的框架基于投资决策基于信贷决策基于管理决策企业盈利能力分析企业投资风险分析未来盈利预测（包括会计利润和现金流量）利用适当的价值评估模型估计企业的内在价值企业偿债能力分析企业创造现金流能力分析企业发展前景预测和财务危机预警企业综合信用风险评估要视具体的管理行为和管理目的而定，呈现出灵活多样的特点，因此难以加以统一概括。无论是外部分析视角（投资者、债权人）还是内部分析视角（管理者），“企业前景预测”（包括盈利预测）是一项必不可少的环节。而对“企业发展前景”起决定作用的应是企业控股股东及管理者特征（素质、偏好和禀赋等）、实施的战略、管理特色和管理质量——人的因素报表分析的目的不是揭示结果（估值），更重要的是为“结果”给出更为充分的分析依据——战略与管理质量，从而减少主观性和盲目性。强调财务状况质量是战略实施的财务后果注重挖掘数字背后的实际经济活动，通过财务状况质量透视企业管理质量背景分析：对企业的经营背景进行分析，了解企业所处的经营环境和对自身经营战略的选择与表述，这是财务状况质量分析的基础和先行条件；会计分析：可借助财务报告中注册会计师出具的审计报告，对企业财务报表的会计质量做出总体评价，这是保证财务状况质量分析结论客观性的必要条件；财务分析：◦比率分析；◦围绕资产质量、资本结构质量、利润质量以及现金流量质量等方面展开全面分析，这是财务状况质量分析体系中最为核心的内容，也是进行管理质量透视的基础；◦对企业经营战略的遵守情况与实施后果予以分析，从而对企业管理质量进行透视；前景预测：针对传统的比率分析方法的缺陷，结合作者提出的“企业财务状况质量分析理论”，对教学思路和内容进行了变革和调整。以企业的基本财务报表及其附注为基础，以企业财务状况质量的主要方面——资产质量、资本结构质量、利润质量、现金流量质量为核心；以财务状况质量分析理论为财务报表分析框架，并与大量鲜活案例相结合，试图通过对企业财务状况质量进行分析来透视企业的管理质量。完备的教辅资源、开放式的教学环境：配有网上交流平台、PPT、习题库及参考答案、引例和案例的分析提示、学生案例库以及课外阅读材料。企业财务报告概述制约企业报表编制的基本会计假设制约企业报表编制的一般会计原则制约企业报表编制的相关法规体系上市公司的信息披露制度财务信息披露违规的后果——朗科科技20112013年4月18日，中国证券监督管理委员会下达了行政处罚决定书，对深圳市朗科科技股份有限公司（以下简称朗科科技）及相关人员进行处罚。行政处罚决定书认定，朗科科技存在未按规定披露签订《朗科国际存储科技产业园建设协议书》、《朗科国际存储科技产业园建设补充协议书》等事项。请思考：上市公司的财务信息包括哪些内容？我国对上市公司信息披露的管理体制和制约因素是什么？基本财务报表◦资产负债表◦利润表◦现金流量表◦股东权益变动表报表附注审计报告关于合并财务报表与母公司财务报表关于年度财务报告与中期财务报告会计主体（accountingentity）假设持续经营（goingconcern）假设会计分期（accountingperiods）假设货币计量（monetarymeasurement）假设客观性（objectivity）原则相关性（relevance）原则明晰性(clarity)原则可比性（comparability）原则实质重于形式(substanceoverform)原则重要性(materiality)原则谨慎（prudence）原则及时性（timeliness）原则权责发生制(accrualbasis)原则《中华人民共和国会计法》（简称《会计法》）企业会计准则◦基本会计准则◦具体会计准则◦会计准则应用指南和解释公告招股说明书；上市公告书；定期报告，包括：年度报告和半年度报告、季度报告；临时报告，包括：重大事件公告和收购与合并公告。除上述信息外，中国证监会还对企业配股说明书、股份变动公告、以及一些法律文书的内容与格式作了约束。以本书附录1中泛海建设2013年年报的部分内容为基础，请思考：1.企业的基本财务报表包括哪几张报表？2.四张报表之间的关系如何？资产负债表的作用资产负债表的结构与披露要求资产按照质量分类的理论流动资产质量分析非流动资产质量分析资产质量的总括分析从审计报告看资产质量——超日太阳20122013年4月24日，大信会计师事务所对上海超日太阳能科技股份有限公司（以下简称超日太阳）2012年度的财务报表出具了保留意见的审计报告。审计报告认定的导致无法表示意见的事项多与企业的资产质量有关。请思考：到底应该如何看待企业的资产质量问题呢？一、会计计量属性历史成本（historicalcost）重置成本（replacementcost）可变现净值（netrealizablevalue）现值（presentvalue）公允价值（fairvalue）二、资产负债表的作用揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态，了解企业的经营状况，判断企业的管理质量；评价企业的短期偿债能力；评价企业的长期偿债能力；对企业财务状况的发展趋势作出判断；对企业各种资源的利用情况作出评价；对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。资产负债表（主体部分）流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产所有者权益无形资产与其他资产一、资产质量的内涵及质量特征（一）资产质量的内涵资产的质量，就是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。不同项目资产的属性各不相同，企业预先对其设定的效用也就各不相同。对资产质量的分析，必须结合企业特定的经济环境，不能一概而论，要强调资产的相对有用性。（二）资产的质量特征：盈利性变现性（或保值性）周转性与其他资产组合的协同性（或增值性）相对性时效性层次性三、企业资产按照质量分类按照账面价值等金额实现的资产按照低于账面价值的金额贬值实现的资产按照高于账面价值的金额增值实现的资产一、流动资产的含义及构成营业周期流动资产与特定资产的物理特性流动资产的实际构成与管理要求国家对使用库存现金有较为严格的具体规定国家对银行存款使用以及结算方式的有关规定企业应建立并严格执行货币资金内部控制制度货币资金质量的分析方法货币资金质量的分析方法◦分析企业日常货币资金规模是否适当◦分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量◦分析企业货币资金的自由度◦分析企业货币资金受汇率变动的影响程度◦分析企业当期货币资金余额变动的恰当性和持续性分析交易性金融资产的质量特征时，应关注其公允价值这一计量属性，着重分析该项目的盈利性大小。具体地说，应从如下两方面进行分析：◦分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明◦分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明较强的变现性关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响对债权的账龄进行分析对债务人的构成进行分析对形成债权的内部经手人构成进行分析对债权的周转性进行分析对坏账准备政策进行分析◦金融资产发生减值的客观证据◦应收账款的减值测试方法对存货的物理质量分析对存货的时效状况分析对存货的品种构成分析通过对存货的毛利率走势进行分析，来考察存货的盈利性通过对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析，考察存货的变现性通过对存货周转率进行分析，考察存货的周转性预付账款其他应收款应收股利、应收利息一年内到期的非流动资产是“垃圾桶”，也是“聚宝盆”警惕小项目潜伏的大危机危险信号：◦金额巨大◦长期挂账流动资产自身结构的合理性流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性◦考察商业债权的周转效率◦考察商业债权与存货的整体周转状况◦考察经营性流动资产的周转状况考察企业的营销模式与采购模式的协调性考察流动资产对流动负债的保障性一、可供出售金融资产质量分析该项目的全部盈利只有在出