中国工商银行量化参数：财务分析--a8809b

1量化参数：财务分析授信业务部成建新2006-12-19高盛信用风险管理再培训—第十讲2财务分析概述财务分析的基本方法主要内容财务分析的基本理念财务报表概要从总体分析把握总体财务状况从重点科目分析风险来源从关键指标判断风险状况从现金流量判断客户真实偿债能力从资金周转判断合理融资需求高盛财务分析理念的借鉴意义树立三大理念实现七大转变3第一部分：财务分析概述4客户是银行的对手，银行是客户的债权人财务分析不是万能的，但一定是必要的坚持安全性、流动性、收益性、成长性并重的“四性原则”不要轻易下结论，具体问题要具体分析跳开财务看财务，财务分析与非财务分析要相互补充与印证职业操守+业务技能+好奇心=优秀信贷分析人员财务分析概述财务分析基本理念财务报表概要5财务报表资产负债表损益表现金流量表•资产•负债•所有者权益时点财务状况期间经营成果期间现金流量•收入•成本费用•利润•经营活动•投资活动•融资活动财务分析概述（续）财务分析基本理念财务报表概要6流动资产其他资产流动负债长期负债所有者权益（净资产）资产债权人股东资产=负债+所有者权益资金的占用资金的来源固定资产长期投资财务分析概述（续）财务分析基本理念财务报表概要7企业利润池收入成本费用如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损利润亏损财务分析概述（续）财务分析基本理念财务报表概要8主营收入－主营成本－主营税金=主营利润+其他业务利润－营业费用－管理费用=EBIT－财务费用=营业利润+投资收益+营业外收支=利润总额－所得税=净利润财务分析概述（续）财务分析基本理念财务报表概要9销售商品和提供劳务营业活动现金流入购买商品和支付劳务销售及管理费用所得税营业活动现金流出收回投资取得利息、股利或利润出售固定资产投资活动现金流入发行股票取得权益性投资发行债券或取得借款筹资活动现金流入购建固定资产和并购支出长期权益与债权投资投资活动现金流出偿还长期或短期借款分配股利和利润偿还借款利息筹资活动现金流出现金现金净流量=现金流入－现金流出财务分析概述（续）财务分析基本理念财务报表概要10资产负债表损益表现金流量表净利润通过利润分配形成留存收益进入资产负债表的权益净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况财务分析概述（续）财务分析基本理念财务报表概要11收入成本营业利润资产流动资产固定资产资本结构流动负债权益股利留存收益盈利能力滚动发展长期投资内部增长偿债能力外部增长投资收益利润＝－＋＝－＝＝＋＋＝＋营运能力发展能力经营现金流财务分析概述（续）财务分析基本理念财务报表概要长期负债＋现金流保障12第二部分：财务分析的基本方法1314审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法重点是审核钩稽关系和相关信息的一致性审核表内科目钩稽关系审核表间科目钩稽关系审核报表数据与报表附注的一致性审核财务信息与非财务信息的印证关系审核客户财务数据与行业财务数据的偏离度15审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）从债权银行的角度对相关科目作合理调整预付账款：资产负债率，流动比率经营租赁养老金证券化存货计价非经常损益：资产出售与盘盈，非货币性交易可转换债券其它或有事项：未决诉讼、售后保证、购货承诺（远期和期货）16审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）分析客户最近一期资产、负债、损益的总体情况；分析客户最近一期资产、负债、损益的结构情况；分析客户近三年资产、负债、损益的变动情况。17关键是比较分析横向：结构分析纵向：趋势分析横纵结合：相对变动速度：资产与负债，负债与收入，收入与利润结构的变化：流动资产，长期负债等等审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）18重点科目（significantaccounts）的特征金额大占比高变动异常易隐藏风险审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）19审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）应收账款①应收账款规模：赊销比例是否过高；应收账款/主营业务收入②应收账款集中程度：是否集中于少数大户，是否为关联客户；③应收账款账龄：账龄是否过长，坏账准备是否提足；④应收账款的抵押情况：应收账款是否已抵押出去。⑤应收账款周转情况：周转是否过慢⑥应收账款产生时间：是否集中在年底产生20审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）存货①存货规模：与生产能力、生产规模是否匹配；②存货保留时间：是否保留时间过长已不适用或不适销；③存货流动性：是否能在市场上销售变现；④存货质量：是否有陈旧变质风险，减值准备是否提足。⑤存货计价方法：一致性先进先出或后进先出21审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）固定资产①折旧情况：是否按规定提足折旧；②保险情况：是否投保财产险；③变现能力：土地房产的比例，机器设备的专用性；④增值事项：是否公允22审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）投资①有价证券的合法性、流动性和盈利性；②有价证券期限、数额、结构的合理性；③有价证券发行人的信用状况；④长期投资规模：是否超出净资产⑤长期投资及收益的真实性；⑥长期投资损失的可能性。23审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）其它应收款（上市公司，民营企业）①其它应收款规模：是否过高；②其他应收款分布：是否属关联企业间的资金占用；③其他应收款账龄：收回的可能性。24审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）负债①负债规模：负债规模是否过高；②负债结构：负债结构是否合理，与企业偿债来源是否匹配；③负债完整性：负债数额是否漏计；④或有负债：对外担保情况及代偿可能性，信用证、未决诉讼等表外事项。25审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）资本①资本规模：资本规模是否充足；②资本结构：结构是否合理、稳定；③资本质量：是否按要求到位，是否按规定补充，是否有虚假成份。26审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）无形资产①构成②计价方式③获取途径④是否存在虚列商誉⑤土地使用权评估增值⑥减值准备是否足额27关键比率（keyratios）的特征与重点科目相关的指标变动异常的指标综合性指标审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）28四种财务比率分析方法雷达图分析法杜邦分析法偿债为本分析法杠杆效应分析法审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）29确定评价内容：流动性、安全性、收益性、生产性、成长性计算实际指标和与行业平均指标的比值；作出雷达图；根据雷达图形状评价企业类型；根据不同企业类型选择不同的融资策略和控制措施。财务分析的基本步骤与方法（续）雷达图分析法30指标名称（A）企业的实际值（B）行业平均值（C）对比值流动比率1.0512.6840.391579732速动比率0.752.0970.357653791应收帐款周转率9.266.7011.381883301存货周转率1022.8180.438250504资产负债率37.2835.7450.958825107利息保障系数19.7140.22587.61777778固定长期资产适合率1.11.3820.795947902总资产利润率18.686.9822.67545116主营业务现金比率35.5329.911.187897024成本费用利润率23.9532.0640.746943613主营业务收入增长率3.0973.0371.019756338每股收益增长率3.0672.7321.122620791经营活动产生的现金净流量增长率88.3372.1611.224068403流动性安全性收益性成长性财务分析的基本步骤与方法（续）雷达图分析法31财务分析的基本步骤与方法（续）雷达图分析法32利用雷达图评价企业的经营类型：当五性指标都处于标准线外侧，并接近最大圆圈时，则企业应视为稳定理想型。当收益性、流动性、安全性指标处于标准线外侧，而生产性、成长性指标处于标准线内侧时，则企业应视为保守型。当安全性指标处于标准线内侧，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为成长型。当收益性、流动性指标处于标准线内侧，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为积极扩张型。当安全性指标处于标准线外侧，而其它指标处于标准线内侧时，则企业应视为积极安全型。当所有指标处于标准线内侧时，则企业应视为衰退型。财务分析的基本步骤与方法（续）33杜邦分析法净资产收益率杠杆比率资产收益率总资产周转率销售收入所有者权益总资产总资产销售净利率净利润销售收入××÷÷÷资产负债表利润表审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）34财务分析的基本步骤与方法（续）净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数1÷(1-资产负债率)总资产净利率××负债总额资产总额÷流动负债长期负债流动资产非流动资产主营业务收入净额资产平均总额净利润主营业务收入净额主营业务收入净额成本总额÷÷其他利润所得税＋－－＋＋主营业务成本主营业务税金及附加营业费用管理费用财务费用＋＋＋＋杜邦分析法总资产报酬率VS净资产收益率35流动比率速动比率存货周转率应收账款周转率流动资产周转率经营活动现金流入量/销售收入经营现金净流量与债务总额比销售增长率资产负债率全部资本化比率成本费用利润率销售利润率总资产报酬率净资产收益率总资产周转率已获利息倍数总债务/EBITDA总资产增长率资本积累率短期偿债能力长期偿债能力核心是偿债能力审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）36DOL＝EBIT变动的百分比/销售收入变动的百分比DFL＝净利润变动的百分比/EBIT变动的百分比ＤＴＬ＝ＤＯＬ×ＤＦＬ经营杠杆财务杠杆掌握三大杠杆联合杠杆通过固定成本、变动成本结构对收益的影响反映客户的经营风险。通过资本、负债结构对企业净利润的影响程度反映客户的财务风险。综合反映企业的总风险（经营风险和财务风险）。审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）37什么是真正的第一还款来源客户现有的资产客户的销售收入客户的销售利润客户经营活动产生的现金流资产能否变现?销售收入≠现金销售利润≠现金现金是企业的血液，是其生存与发展的基石，也是对银行债务最强有力的保障。×××√审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）38现金流量经营活动现金流投资活动现金流融资活动现金流FundsfromoperationsFundsfrominvestmentsFundsfromfinancing经营弹性财务弹性日常现金流审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）39现金流量经营性现金流优先性现金流自决性现金流企业可以根据需要推迟自决性支付，也可以根据需要实现自决性现金收入自由现金流=经营性现金流-资本支出－=根据营运资本调整后的EBITDA利息、税收和到期债务本金审核调整总体分析分析重点科目分析关键指标关注现金流量总结财务风险财务分析的基本方法（续）融资性现金流财务灵