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财务报告分析2002年4月财务报告分析内容第一单元财务报表分析概述第二元元财务报表的基本概念第三单元财务技术分析法的基本指标第四单元以净资产收益率为核心的财务分析第五单元财务报表内容分析第六单元财务分析应用第七单元企业如何建立竞争性的财务体系第一单元财务报表分析概述主要内容财务报表的使用者企业基本活动与财务报表财务分析的基本点财务报表分析架构模块小结一、财务报表的使用者内部使用者权益投资者公司董事会监管机构其他使用者（雇员、媒体、供应商、客户）内部使用者关心的是报表中反映的生产经营中问题。债权人关心的是：公司为什么需要额外筹集资金？公司还本付息的可能来源是什么？公司对以前的短期和长期筹资是怎样处理的？公司在未来哪些方面需要筹集资金？购并分析师关心的是：潜在兼并对象的经济价值和评估其财务上和经营上的兼容性，财务报表上应予特殊注意的地方。二、企业基本活动与财务报表财务报表报告的是一个公司过去的财务业绩，它们是为提供企业四种主要活动信息而设计的：战略、筹资、投资、经营活动。静态企业活动和动态企业活动战略决定企业架构，架构又决定企业财务结构动态企业活动期初投资筹资经营投资筹资发展战略时间财务报表期末财务报表资产负债表损益表/利润表现金流量表利润分配表注意资产=负债+股东权益投资活动=筹资活动=债权人筹资+股东投资利润表的底线是净收益现金流比利润更重要三、财务分析的基本理念财务分析的基本对象：工商企业的生产经营活动。其本质反映了CEO的战略决策、经营理念和管理方法。财务分析的基本思路：经营风险、营运能力、盈利水平财务分析的基本方法：技术分析、内容分析小结财务报表分析投资活动筹资活经营动活战略活动流动性价估偿债能力报酬资本利盈预测现金流量获利能力第二元财务报表的基本概念主要内容：介绍几种主要的企业财务报表财务报表的功能财务报表的特点财务报表之间的相互关系一、企业财务报表的主要类型资产负债表（月报、中期报告、年报）损益表/利润表（月报、中期报告、年报）现金流量表（年报）利润分配表（年报）报表之间的相互关系功能提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构关系资产=负债股+东权益作用有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断和决策二、资产负债表资产负债表结构资产负债及所有者权益流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产负债合计在建工程实收资本／股本无形资产和其他资产未分配利润资产总计负债和所有者权益总计资产负债表反映的财务管理内容-1资产负债及所有者权益流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产负债合计在建工程实收资本／股本无形资产和其他资产未分配利润资产总计负债和所有者权益总计资产负债表反映的财务管理内容-2负债及所有者权益财务管理（融资）短期借款银行信用应付帐款商业信用长期负债负债融资（资本结构）实收资本／股本权益融资（资本结构）未分配利润股利分配（留存收益）融资结构与所投资的各类资产之间的现金流规划三、损益表（利润表）功能提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量关系当期收入及收益-当期成本及费用=当期损益作用有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源及其结构，把握经营策略税后净利润的计算净利润利润总额=所得税营业利润投资收益+营业外收支净额+销售利润=管理费用--财务费用-销售成本=销售收入--销售税金销售费用-损益表结构项目一、主营业务收入减：主营业务成本营业税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润期间费用三、营业利润加：投资收益营业外收支净额四、利润总额减：所得税五、净利润企业净利润来自三个方面：1、营业利润2、投资收益3、营业外收支净额损益表反映的财务管理内容项目财务管理销售收入销售规模及市场风险减：变动成本固定成本（付现部分）经营杠杆固定成本（非付现部分）息税前利润经营风险减：费用化利息财务杠杆税前利润投资收益资本运营减：所得税税务规划税后利润股东收益和风险四、现金流量表功能提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息关系现金流入量-现金流出量=当期现金持有量的变动作用有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量现金流量表结构项目金额一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量融资活动现金流入融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额各类现金流入和流出销售商品和提供劳务营业活动现金流入购买商品和支付劳务销售及管理费用所得税营业活动现金流出收回投资取得利息、股利或利润出售固定资产投资活动现金流入发行股票取得权益性投资发行债券或取得借款筹资活动现金流入购建固定资产和并购支出长期权益与债权投资投资活动现金流出偿还长期或短期借款分配股利和利润偿还借款利息筹资活动现金流出现金现金流量表反映的财务管理内容项目财务管理1．经营活动产生的现金流量营业现金及其盈余产生能力：可用于支持经营性流动资产的规模、偿还债务本息和支持长期投资的内源融资2．投资活动产生的现金流量投资于实物资产、权益性及债权性证券和这类投资的本金与收益的回收。如为负值意味着需要内外源融资3．筹资活动产生的现金流量外源融资能力：吸收投资、发行股票，分配利润、支付股利、偿付债务本息、返还股本或投资。四、汇率对现金的影响五、现金净增加额一、经营现金净流量二、投资现金净流量三、筹资现金净流量五、利润分配表功能提供企业在会计年度内利润分配情况和年度末未分配利润的情况关系期末未分配利润=本期净利润+期初未分配利润-分配利润-转增资本作用有助于管理者了解执行利润（股利）分配政策和权益资本结构调整的结果，并预计给投资者带来的可能影响利润分配表的结构项目一、净利润加：年初未分配利润盈余公积转入二、可供分配的利润减：提取法定盈余公积提取法定公益金三、可供股东分配的利润减：应付优先股股利提取任意盈余公积金应付普通股股利转作股本的普通股股利四、未分配利润利润分配表所反映的财务管理内容项目财务管理一、净利润加年初未分配利润剩余索取权加：盈余公积转入弥补亏损二、可供分配的利润减：分配利润/股利股利政策转增权益企业积累三、未分配利润期末剩余索取权六、三张主要财务报表之间的勾稽关系资产负债表资产现金应收帐款存货长期投资固定资产其他资产负债短期借款应付款项所有这权益利润表销售收入销售成本期间费用营业利润……利润总额所得税税后净利润利润分配表税后净利润期初未分配利润提取公积公益金分配股利未分配利润现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金变化额期初现金余额期末现金余额第三单元财务技术分析法的基本指标主要内容：偿债能力分析的基本指标营运能力分析的基本指标盈利能力分析的基本指标运用财务技术分析法的基本方法一、偿债能力分析短期偿债能力分析流动比率速动比率现金比率长期偿债能力分析资产负债率（有形资产负债率）产权比率（有形净值负债率）利息保障倍数数据来自资产负债表二、营运能力分析短期营运能力分析存货周转率应收帐款周转率营业周期长期营运能力分析流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率数据来自资产负债表损益表三、盈利能力分析一、从收入分析：收入利润率二、从成本分析：成本利润率三、从资产分析：总资产收益率、净资产收益率、资本保值增值率。数据来自资产负债表损益表四、运用财务技术分析法的基本方法趋势分析法1、年度变动分析2、指数趋势分析=（当年余额/基期余额）*100%结构百分比法结构百分比=（部分/总体）100%比较分析法运用比较分析法的分析框架企业财务状况评价指标与计划目标比较与过去业绩比较与行业水平比较企业优势/劣势分析第四单元以净资产收益率为核心的财务分析主要内容：以净资产收益率为核心的财务分析以净资产收益率为核心的财务分析框架及路径以净资产收益率为核心的财务分析内容一、以净资产收益率为核心的财务分析内容框架利润留存比率净资产收益率销售利润率资产周转率财务杠杆股利支付率以净资产收益率为核心的财务分析路径可持续增长比率净资产收益率销售利润率下一分析步骤财务杠杆股利支付率分析起点资产周转率进一步因素分析进一步因素分析进一步因素分析分析汇总点二、净资产收益率分解图（DuPont图）资产收益率权益乘数销售利润率资产周转率1（1-资产负债率）净利润销售收入销售收入总资产销售收入费用销售成本管理费用销售费用财务费用－资本结构＋＋＋长期资产流动资产应收帐款存货现金其他所得税＋净资产收益率三、分解净资产收益率净资产收益率权益总额资产总额资产总额销售收入销售收入税后利润平均净资产税后净利润可分解为（资产负债率）资产周转率销售利润率11=销售利润率资产周转率权益乘数四、分解销售利润率分解销售利润率，可以进行一系列的企业经营损益分析1计算销售产品的毛利率，分析企业是否具有产品成本的竞争优势。2计算成本利润率，分析企业是否具有产品创利能力。3计算期间费用占收入比重，分析企业费用对盈利的影响程度4计算营业利润占利润总额的比重，分析企业主营业务利润对利润的贡献程度5计算费用与成本比例与结构，分析企业耗费构成五、分析资产投资效率水平:分析资产周转率分解资产周转率，可以进行一系列的企业资产营运效率分析1计算总资产周转率，分析企业资产创造营业收入的能力，可以看出资产的总体营运效率。2计算流动资产及非流动资产的周转率，分析两块资产各自的营运效率。3计算应收帐款周转率，分析企业对应收帐款的规模控制能力和变现能力。4计算存货周转率，分析分析企业对存货的规模控制能力和销售转化能力。5计算其他单项资产对销售收入的贡献程度六、财务杠杆分析以资产负债率为核心，可以展开多角度的偿债能力分析1计算资产负债率，分析企业总体的负债水平。2计算流动比率，分析企业是否具有流动资产保障流动负债的能力。3计算速动比率，分析企业以高流动性资产保障流动负债饿能力。4计算利息保障倍数，分析企业以盈利现金流偿付债务利息的能力。5计算短期债务与长期债务的比例，分析企业因偿还债务对现金流的压力。七、分析股利政策预期影响：利润留存比率以利润留存率为核心，可以展开融资与股利政策分析1计算利润留存率，分析企业总体以留利内源融资的水平。2计算在一定的负债权益结构下，分析企业负债增量能力。3计算在预期的销售增长率下，分析企业内源融资支持业务增长能力。4计算预期的销售增长率下，分析企业外源融资的数量与比例。5计算利润留存对所有者权益的贡献度。八、净资产收益率是财务价值分析的核心净资产收益率反映了企业权益投资的综合盈利能力，可以在不同规模、不同业务类型的企业比较投资价值基于长期价值的公司成长能力取决于净资产收益率的状况及变化趋势第五单元财务报表内容分析主要内容：短期流动性资本结构与长期偿债能力分析预测分析投入资本报酬率一、短期流动性—短期风险短期流动性是企业履行短期债务的能力，也反映了企业的风险短期流动性因素变动分析营运资本流动资产流动负债营运资本流动比率以现金为基础的比率经营活动应付帐款流动性存货周转率流动负债流动性其他速动比率现金流量指标财务灵活性审计企业（项目）财务决策与风险企业/项目财务决策投资决策融资决策确定资产融资规模及结构确定资产投资规模及结构财务风险经营风险企业/项目风险可能导致财务风险企业面临财务危机的具体表现形式1.资产负债率居高不下，无力偿还到期债务，且无债务重整计划。2.公司为母公司、子公司等关联公司转让资产、债务担保或质押担保，降低资产的财务灵活性3.现金流结构不合理，收益质量差，营业现金流不足，金流量入不敷出4.流动资