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1企业财务策略的运用和报表分析技巧戴琼2交流内容2三大会计报表分析的具体运用4企业财务战略管理与财务策略的运用31企业盈余管理对企业会计报表分析的影响33企业财务报表分析的基本技术3有效的报表分析要求分析者善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”——黄世忠北京中崇信会计师事务所北京中恒永嘉税务师事务所4第一部分企业财务战略管理与财务策略的运用北京中崇信会计师事务所北京中恒永嘉税务师事务所1.财务战略的基本构成2.财务战略的环境分析3.三大财务策略的具体运用51、企业财务战略管理与财务策略的运用“公司的发展起于战略，止于财务报表”李嘉诚：《管理的艺术》（商务周刊，2005年9月）管理人要赋予企业生命——我年轻的时候，最喜欢翻阅的是上市公司的年度报告书，表面上挺沉闷，但是别人会计处理的方法的优点和流弊，方针的选择和公司资源的分布有很大的启示。对我而言，管理人员对会计知识的把持和尊重，正现金流的控制，公司预算的掌握，是最基本元素。还有两点不要忘记：第一，管理人员特别要花心思在脆弱环节；第二，在任何组织内优柔寡断者和盲目冲动者均是一种传染病毒，这两者均可以使企业在一夕间造成毁灭性的灾难。61.1财务战略的基本构成：1.1.1财务战略的定义1、企业财务战略管理与财务策略的运用财务战略：“为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略”，——财务战略是基于公司总体战略，并支持或者配合其他战略的一个子战略。英国KeithWard《公司财务战略》71.1.2财务战略的特征1、企业财务战略管理与财务策略的运用独立性系统性财务战略特性复杂性作为企业战略系统中的一个子系统，必须服从和反映企业战略的总体要求，与企业战略协调一致，并为企业战略的顺利实施和圆满完成提供资金支持财务战略的相对独立性，企业战略具有多元化结构的特征，它不仅包括企业整体意义上的战略，而且包括职能层次上的战略从属性财务战略要为企业整体战略服务，及时为其筹集到适量的资金并有效合理投放，以利于企业整体战略的实现导向性财务战略是对企业资金运筹的总体谋划，它规定着资金运筹的总方向、总方针、总目标等重大财务问题；若不接受企业战略的指导或简单地迎合战略要求都将导致战略失败，而最终使企业受损体现在“资金固定化”的特性上，由于资金一经投入使用后，其使用方向和规模在短时间内是很难及时调整过来的，一旦财务战略对资金配置稍有不慎，就将直接导致企业资金周转不灵或陷入财务危机而导致企业迅速破产8财务战略在企业管理中有其独立性的一面，财务管理在市场经济条件下有其特定而相对独立的内容，财务活动对许多企业整体发展而言具有战略意义财务战略需要解决由财务战略谋划对象的特殊性引发的风险与收益、收益与成长性、偿债能力与赢利能力、生产经营与资本经营等矛盾财务战略以企业的筹资、投资和收益分配的全局性利益为对象，根据企业长远发展需要而制定财务战略规定了企业未来较长时期内财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略，是企业一切财务活动的战术决策指南补充提示1、企业财务战略管理与财务策略的运用91、企业财务战略管理与财务策略的运用1.1.3财务战略的基本构成筹资战略投资战略利润分配战略财务结构战略财务战略的基本构成要选择有利的渠道和方法，力求降低资金成本，提高借入资金的使用效果长期阶段如何分配资金，发掘市场发展最具有潜力的产品；同时为发挥资金效益，而合理运用流动资金根据市场金融状况和企业财务状况确定分配政策，处理好集体利益和个人利益、短期利益和长期利益的关系，这是关系到企业兴衰的战略问题结合企业经营状况，拟定有利于企业长远发展的资本结构，并在安全性、灵活性和有效性中寻求最佳结合点10企业财务战略的主要任务就是在充分认识现有资金市场的基础上，根据企业财务状况综合考虑企业的投资方向，选择有效的融资方式和融资渠道，全面保证资金需求量，以最佳的资金利用效果来促进企业发展战略目标的实现。1.2财务战略的环境分析1、企业财务战略管理与财务策略的运用111、企业财务战略管理与财务策略的运用口不符合(0分)口部分符合(5分)口全部符合(10分)财务管理是一种社会活动，必然受到社会文化各因素包括教育、科学、广播电视、价值观念、道德水准等的复杂影响，有的是直接的、明显的，有的是间接的、微弱的。社会文化环境比较好社会文化环境口不符合(0分)口部分符合(5分)口全部符合(10分)·未引起资金占用的增加·未引起利率的上升，没有增加筹资成本·未引起有价证券价格下跌，没有给筹资带来困难·未引起利润虚增，没有造成资金流失财务人员必须对通货膨胀有所预测，并采取相应措施，减少损失通货膨胀口不符合(0分)口部分符合(5分)口全部符合(10分)·在繁荣时期，市场需求旺盛，销量上升，投资活跃，财务人员迅速筹集资金以满足生产经营的需要·在衰退时期，市场萎缩，销售量下降，投资锐减，财务人员及时调整资金的配置，调整生产经营经济发展阶段发展状况口不符合(0分)口部分符合(5分)口全部符合(10分)经济发展处于落后状态时，财务管理可以充分发挥其职能，对经济效益提高产生正面的影响经济发展水平经济外部环境部分口不符合(0分)口部分符合(5分)口全部符合(10分)·及时、科学的筹资、投资决策·合理利用财务杠杆·降低资金成本，优化资本结构·减少投资风险，提高投资收益为企业提供了筹资、投资的机会和条件，但金融市场复杂多变金融市场环境口不符合(0分)口部分符合(5分)口全部符合(10分)·遵守经济组织法规·遵守经济管理法规·遵守经济合同法规国家制定的企业必须遵守的各种法律、法规和制度法律环境财务环境具体说明评分标准121、企业财务战略管理与财务策略的运用口不符合(0分)口部分符合(5分)口全部符合(10分)企业人员素质，特别是财务管理人员的素质，对财务管理工作的质量和效率具有积极影响，能充分发挥财务管理作用的组织结构和人员分工，同时也能适应企业的组织结构和人员构成来组织财务管理企业人员素质口不符合(0分)口部分符合(5分)口全部符合(10分)企业组织结构有直线制、职能制、事业部制等多种形式，企业组织结构对企业财务管理体制的建立有积极影响企业组织机构内部环境部分口不符合(0分)口部分符合(5分)口全部符合(10分)根据不同的企业组织形式和筹资方式以及利润分配的要求，采取不同的财务管理方法企业组织形式财务环境具体说明评分标准131、企业财务战略管理与财务策略的运用20分以下：表明你企业的财务环境非常差，亟待改善20～40分：表明你企业的财务环境比较差，经常感觉被束缚40～60分：表明你企业的财务环境一般，可着重改善那些得分较低的子项目60～80分：表明你企业的财务环境还不错，偶尔会被其限制80～90分：表明你企业所处的财务环境比较好，请继续保持141、企业财务战略管理与财务策略的运用企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。企业财务战略的选择必须着眼于企业未来长期稳定的发展、经济周期波动情况、企业发展方向和企业增长方式等，并及时地对企业财务战略进行调整，以保持企业的核心竞争力。按照企业负债、收益、分配不同战略不同选择可以划分为：增长型财务战略、稳定型财务战略和紧缩型财务战略。151.3三大财务策略的具体运用1.3.1增长型财务战略的特征与具体运用增长型财务战略是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略，又叫扩张要务战略或成长型财务战略。为了实施这种财务战略，加大企业成长和扩张的力度，企业留存部分利润往往难以满足其需要，还会大量地进行外部筹资，更多地利用负债。随着企业资产的扩张，企业的资产收益率水平会较低，在一个较长时期内都会呈现“高负债、高收益、低分配的经营现状。1、企业财务战略管理与财务策略的运用16特征具体说明经济增长速度快不一定比整个经济增长速度快，但它们往往比其产品所在的市场增长得快不仅应当有绝对市场份额的增加，更应有在市场总容量增长的基础上相对份额的增加利润水平高往往取得大大超过社会平均利润率的利润水平更容易获得较好的规模经济效益，从而降低生产成本，获得超额的利润竞争力强倾向于采用非价格手段同竞争对手抗衡以相对更为创新的产品和劳务以及管理上的高效率作为竞争手段具有创新能力鼓励企业的发展立足于创新开发新产品，新市场，新工艺和旧产品的新用途，以把握更多的发展机会谋求更大的风险回报适应能力强倾向尝试通过创造以前本身并不存在的某物或对某物的需求，来改变外部环境，并使之适合自身企业发展需求。1.3.1.1增长型财务战略的特征1、企业财务战略管理与财务策略的运用171、企业财务战略管理与财务策略的运用案例1:通用电气拥有职工近40万人，业务范围遍及100多个国家和地区。通用电气管理制度的演变大体经过了3个阶段：第1阶段为20世纪60年代分权时期；第2阶段为20世纪70年代战略制定时期；第3阶段为20世纪80年代后战略经营管理时期。由于实施了增长型财务战略，通用电气发展极为迅速。但是在第一阶段后期，通用电气碰到了这样一个问题，即尽管企业的销售额大幅度增长，但每股红利并没有随之增长，与此同时，企业的投资报酬率也下降了。181、企业财务战略管理与财务策略的运用19鉴于上述情况，通用电气开始改革。从20世纪70年代初期开始，企业开始制定战略性计划，并建立了一套制定战略性计划的机构、程序和原则。从组织机构上来说，通用电气在传统的事业部和大组的基础上，又建立了一种制定计划的结构——战略(计划)经营单位。这些经营单位的规模不一，大组、部门都可成为战略(计划)经营单位。在全企业共建立了43个战略(计划)经营单位。从定义上来说，一个战略(计划)经营单位，必须有一致的业务、相同的竞争对象，有市场重点以及所有的主要业务职能(制造、设计、财务和营销)，所有这些都由战略(计划)经营单位的经理负责。在建立了战略(计划)经营单位之后，通用电气就形成了双重结构和双重任务，即新建的战略(计划)经营单位是计划机构，其职责是制定战略，原有的组织机构的任务是执行战略。1、企业财务战略管理与财务策略的运用20企业生命周期优势劣势应对措施发展初期阶段通过发展扩大自身价值增加企业市场份额和绝对财富既可以成为员工的一种荣誉，又可以成为企业发展的动力可能导致盲目发展或为发展而发展，而破坏企业的资源平衡在做每一个战略态势决策之前，重新审视企业的内外部环境判断企业的资源状况和外部机会发展中期阶段通过不断变革来创造更高的生产经营效率与效益；获得过去不能获得的崭新机会，避免企业组织的老，使企业总是充满生机和活力企业发展过快很可能降低企业的综合素质，从表面看企业的应变能力虽然不错，而实质上却出现内部危机和混乱，这是因为企业新增机构、设备、人员太多而未能形成一个有机的相互协调的系统所引起的设立一个战略管理的临时性机构，负责统筹和管理扩张后企业内部各部门、人员之间的协调，在各方面的因素都融合在一起之后，再取消这一机构发展后期阶段·保持企业的竞争实力·在未来实现竞争优势企业管理者很可能过多注重投资结构、收益率、市场占有率、企业的组织结构等问题，从而忽视产品的服务或质量，重视宏观发展而忽视微观问题，因而不能使企业达到最佳状态正确而全面地理解增长型战略，意识到企业的战略态势是企业战略体系中的一个部分，在实施过程中通盘考虑1.3.1.2增长型财务战略的比较分析1、企业财务战略管理与财务策略的运用211、在动态的环境竞争中，增长是一种求生的手段。不断的变革能够不断创造更高的生产经营效率和效益，从而能在不同的环境中生存，寻求发展是企业这种有机组织体的本性。2、扩大规模和销售可以使企业利用经验曲线或规模经济效益降低生产成本，企业家强烈的发展欲望是企业发展的第一推动力。3、许多企业管理者把增长看成是成功。这是由认识上的错误造成的，是由于没有意识到简单的总量增长有时可能意味着效率和效益的下降，从而追求增长型战略。4、企业增长越快，企业管理者就越容易得