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云南白药财务报告分析2目录1公司简介和宏观经济环境2能力和结构分析3重大事件分析4结论3目录1公司简介和宏观经济环境2能力和结构分析3重大事件分析4结论4白药传奇云南白药，百年老字号，它由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制，问世百年来，以其神奇的疗效被世人誉之为“伤科圣药”、“中华瑰宝”。5公司概况主营产品或服务：药品、保健品、日化产品;主营行业：牙膏其他中成药中药饮片其他保健用品延缓衰老企业类型：股份有限公司经营模式：生产加工注册资本：人民币53405.1万公司注册地：中国云南昆明员工人数：1000人以上公司成立时间：1993年法定代表人/负责人：王明辉年营业额：人民币1亿元/年以上主要经营地点：中国云南昆明主要市场：大陆港澳台地区西欧东亚东南亚经营品牌：云南白药6竞争优势核心技术品牌价值7核心技术优越的知识产权。目前已经在6个国家申请不同类型的专利170多项。多项主打产品获得国家级优秀专利奖。绝密配方，无可替代。白药配方为国家最高机密。核心技术8白药发展市场布局分“中央”与“两翼”两翼产品：新型产品--创口贴和牙膏中央产品：传统中药产品--医药品与保健品发展前景优越：国家政策支持。产品的提价。企业规模的扩大。一直坚持的稳中央，突两翼的策略。9宏观经济环境宏观经济环境2010年以来出现了几次小幅震荡，大盘几次回升到3000点以上，有逐步回升的趋势。中国过半的经济学家认为全球危机2010年已经见底。2010年是我国企业的复苏发展之年，当前宏观经济调控在2010年必将继续发挥其积极的影响。2010年4月20日，卫生部公布了国务院办公厅下发的《医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排》。中国经济晴雨表的股市国家宏观经济政策的调控医药行业10目录1公司简介和宏观经济环境2能力和结构分析3重大事件分析4结论11能力分析偿债能力分析1盈利能力分析2发展能力分析3股东权益分析4资产运营能力分析512偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析131.短期偿债能力分析短期偿债能力分析2005年2006年2007年2008年2009年云南白药流动比率1.851.81.82.62.29北京同仁堂2.83.083.84.043.9吉林敖东1.010.991.142.112.8云南白药速动比率1.111.151.081.841.53北京同仁堂1.211.431.91.922.04吉林敖东0.830.840.921.862.5414•流动比率分析流动比率分析00.511.522.533.544.52005年2006年2007年2008年2009年年份流动比率云南白药北京同仁堂吉林敖东云南白药流动比率从05到07年以及08年到09年有小幅的下降的趋势，说明企业短期偿债能力在这些年份内逐渐减弱；而07到08年间流动比率逐渐升高，说明企业短期偿债能力逐渐增强。中国医药制造业的平均流动比率为1.22，云南白药的流动比率大大高于行业平均水平，企业应适当减少现金持有量，扩大投资，减少资产的浪费。15速动比率分析00.511.522.532005年2006年2007年2008年2009年年份速动比率云南白药北京同仁堂吉林敖东云南白药2005—2009年速动比率都高于1，只有2007年接近于1，企业的短期偿债能力非常强，但大量持有流动资产导致企业资源未得到充分利用，影响了企业的获利能力。•速动比率分析16长期偿债能力分析长期偿债能力分析2005年2006年2007年2008年2009年云南白药资产负债率（%）44.16%47.68%50.23%35.46%39.56%北京同仁堂24.23%22.60%19.41%19.17%20.51%吉林敖东32.92%31.35%13.21%10.99%8.40%云南白药产权比率（%）79.10%91.14%100.94%54.93%65.44%北京同仁堂31.97%29.20%24.09%23.71%25.79%吉林敖东49.07%45.67%15.22%12.34%9.17%17资产负债率分析44.16%47.68%50.23%35.46%39.56%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2005年2006年2007年2008年2009年年份资产负债率云南白药北京同仁堂吉林敖东2005—2007年，云南白药的资产负债率呈缓慢上升趋势，2007—2008年呈下降趋势，08到09年又有一定的回升。该公司总体上资产负债率都不大，说明负债占的比重不是特别大，该公司风险较小。资产负债率分析18产权比率分析0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2005年2006年2007年2008年2009年年份产权比率云南白药北京同仁堂吉林敖东2005—2009年，云南白药的产权比率先上升接着急剧下降，过后又有一定程度的回升，在08年金融危机这一年，产权比率下降明显，说明企业所有者权益对债权的保障程度较高，企业财务风险较小。这样能使企业减少金融危机的影响。产权比率分析19能力分析偿债能力分析1盈利能力分析2发展能力分析3股东权益分析4资产运营能力分析520企业盈利能力分析企业盈利能力分析2005年2006年2007年2008年2009年云南白药每股收益0.790.570.70.961.13北京同仁堂0.690.360.540.50.55吉林敖东0.391.353.471.52.38云南白药净资产收益率28.02%26.23%25.00%14.84%16.86%北京同仁堂12.82%6.51%8.75%9.07%9.41%吉林敖东8.00%21.85%43.23%17.79%21.84%21每股收益分析0.790.570.70.871.1300.511.522.533.542005年2006年2007年2008年2009年年份每股收益云南白药北京同仁堂吉林敖东05年到06年云南白药的每股收益缓慢下降，随后几年又呈现上升趋势，当每股收益越高时，企业的盈利能力越强，股东的投资效益就越好，每一股份所得的利润也越多。云南白药在最近5年的盈利能力基本保持稳定。每股收益22净资产收益率分析28.02%26.23%25.00%14.84%16.86%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%2005年2006年2007年2008年2009年年份净资产收益率云南白药北京同仁堂吉林敖东云南白药公司净资产收益率整体上呈下降趋势，与同行业另外两家公司相比处于中间水平。净资产收益率23资产收益率权益乘数销售利润率资产周转率1（1-资产负债率）净利润销售收入销售收入总资产销售收入费用销售成本管理费用销售费用财务费用－资本结构＋＋＋长期资产流动资产应收帐款存货现金其他所得税＋净资产收益率净资产收益率24从盈利能力的两个指标的分析来看，公司的经营比较稳健（负债水平低且一贯），公司的资产管理能力强，一方面反映公司的资产质量优良，另一方面也反映公司资产利用率高。公司应该加快资产的周转，充分利用资产，达到提高净资产收益率，从而增加股东财富。云南白药09年08年07年06年05年销售利润率8.49%8.10%8.22%8.86%9.61%资产周转率119.42%115.92%143.76%146.04%152.98%由公司的资产负债表和利润表显示，2005到2009年公司的销售利润率和资产周转率呈递减趋势，由于净资产收益率＝销售净利率*资产周转率*权益乘数，（权益乘数与资产负债率同方向变化）05年到09年公司资产负债率变化不大，因此净资产收益率整体下降的原因是销售利润率和资产周转率的下降。净资产收益率整体下降，说明近几年公司的盈利能力在下降。25能力分析偿债能力分析1盈利能力分析2发展能力分析3股东权益分析4资产运营能力分析526营业收入增长率年度20092008200720062005企业云南白药25.31%39.06%28.60%30.71%33.62%同仁堂10.59%8.74%12.78%-8.03%6.56%吉林敖东10.53%9.78%9.73%0.38%-6.51%营业收入增长率-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%20092008200720062005年度R云南白药同仁堂吉林敖东从图可知，云南白药每年营业收入都是在不断的增加的，且营业收入增长率都是大于20%的，也就是说其产品的生命周期是属于成长期的。同时在未来，其产品将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于发展型企业。云南白药与其它两家公司比较,其营业收入增长率都远远大于它们,表明企业生存的基础和发展的条件比它们好。27资产增长率年度20092008200720062005企业云南白药21.63%72.46%30.64%36.91%25.94%同仁堂8.18%8.47%9.93%0.95%6.37%吉林敖东23.97%2.47%87.54%19.26%-0.04%资产增长率-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%20092008200720062005年度R云南白药同仁堂吉林敖东资产增长率指标都是大于0的,说明企业每年的总资产都是在不断增加的。而08年的资产增长率明显高于任何一年，表明其资产使用效率不高。与其它两家公司相比，其整体资产增长率应该是高于它们的，也就是说它的资产使用效率比它们都低。因为企业为保持净收益的同幅度增长，资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长。28资本积累率年度20092008200720062005企业云南白药13.91%123.66%24.28%28.29%20.71%同仁堂6.39%8.81%14.47%3.12%10.30%吉林敖东27.57%5.10%137.10%22.05%3.62%资本积累率0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%20092008200720062005年度R云南白药同仁堂吉林敖东资产每年呈现出增长的趋势，表明企业资本积累越多，应付风险和持续发展的能力越强。不过在08年达到高峰之后，09年就资产积累率明显的下降的很多，不过也还为正，表明其资产增加量不是很大。与其它两家企业相比，整体上其资本积累率都是大于它们的，也就是说它应付风险和持续发展的能力比它们好，且资本的积累也比它们多。29营业利润增长率年度20092008200720062005企业云南白药-98.69%34.47%16.44%21.70%30.07%同仁堂110.80%11.23%25.57%-37.24%6.46%吉林敖东61.34%-56.51%360.52%243.92%-10.08%营业利润增长率-200.00%-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%20092008200720062005年度R云南白药同仁堂吉林敖东在08年之前的每一年营业利润增长率都为正,表明每一年的营业利润都是在不断增加的。可是在09年时却为负，说明在这一年其营业利润下降了，且下降的幅度较大，获利能力也有所下降。与其它两家公司相比，在09年这一年其营业利润是低于两者的，就以前年度来看，它处于中间位置，表明其获利能力一般，仍需要提高。30净利润增长率年度20092008200720062005企业云南白药30%38%22%20%34%同仁堂10%11%49%-48%5%吉林敖东59%-57%41.40%25.10%-5%净利润增长率-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%20092008200720062005年度R云南白药同仁堂吉林敖东近几年来净利润增长率的变化幅度不大，比较平稳，其净利