伊利XXXX年财务报表分析

小组成员•崔莲•朱韵•施文•张锦刚•王海云•邢婷婷一、公司概况•公司名称：内蒙古伊利实业集团股份有限公司•行业类别：乳品企业•法人代表:潘刚•注册地址:内蒙古呼和浩特市金川开发区金4路8号•联系地址：内蒙古呼和浩特市金川开发区金4路8号•电子邮箱：[e-mail]/[e-mail]•电话：[phone]•传真：[phone]•经营范围：乳品企业•发展战略：2010年，在国内乳品行业市场占有率最高，品牌知名度、美誉度、忠诚度最高；推进国际化经营战略，成为中国最有竞争力的企业之一。2015年，进入世界乳业10强，成为全球最具有竞争力的大型集团之一。主要产品液态奶高端奶牛奶类乳饮品儿童牛奶以及儿童乳饮品冷饮巧乐兹系列冰工厂系列伊利牧场系列佰豆集系列其他奶粉婴幼儿配方奶粉成人奶粉豆奶粉奶茶粉休闲奶食品酸奶优品嘉人优酪乳畅轻益生菌优酪乳果粒酸牛奶基础酸牛奶QQ星儿童优酪乳餐饮系列奶酪早餐奶酪系列QQ星儿童奶酪系列三角块奶酪系列妙芝新鲜奶酪系列天然奶酪系列高端奶•牛奶类•乳饮类•儿童牛奶及儿童乳饮品二、经营分析•1、经营构成•2、公司所处行业基本情况•3、公司所处行业竞争优势•4、主营业务收入的比较分析•5、经营风险及其措施2011年经营构成•按行业分类行业分类主营收入(万元)收入比例主营成本(万元)成本比例利润比例毛利率液体乳及乳制品制造业367965598.25%259906998.13%98.54%29.37%混合饲料制造业46896.621.25%40489.71.53%0.58%13.66%从行业角度看伊利集团的核心行业是液体乳及乳制品制造业，企业的主要收入来自该行业。按行业分类99%1%液体乳及乳制品制造业混合饲料制造业按产品分类主营收入(万元)收入比例主营成本(万元)成本比例利润比例毛利率液体乳269327071.91%197884574.71%65.15%26.53%冷饮产品系列422171.611.27%29631811.19%11.48%29.81%奶粉及奶制品564212.715.07%32390612.23%21.91%42.59%混合饲料46896.621.25%40489.71.53%0.58%13.66%从产品角度看，企业的核心产品是液体乳。且占收入比重最大。按产品分类冷饮产品系列11.27%液体乳71.91%混合饲料1.25%奶粉及奶制品15.07%液体乳冷饮产品系列奶粉及奶制品混合饲料按地域分类按地域分类主营收入(万元)收入比例华北104572827.92%华南95450925.49%其他172631446.09%按地域分类华南25.49%华北27.92%其他46.09%华北华南其他华北华南地区产品收入很大。公司所处行业的基本情况•蒙古伊利实业集团股份有限公司经过近十几年发展已成为我国乳品行业市场占有率最高的企业，且龙头领先优势越来越明显。伊利独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位。公司的竞争优势•（1）奶源优势。目前伊利集团是唯一一家掌控新疆、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等散打黄金奶源基地的乳品公司，拥有中国最大规模的优质奶源基地，优质牧场近800个、其创造的奶联社模式更被业界评为最适合目前中国国情的奶源基地管理模式。•（2）品牌优势。截止2010年4月27号，伊利集团的品牌价值超越205亿元，继续蝉联中国乳业榜首。伊利依靠优秀的服务、先进的技术和可靠的品质，成为消费者中满意的品牌。•（3）技术优势。与竞争对手相比，伊利的技术和研发实力均处于一流水平上。伊利的生产设备和生产线都达到了世界先进和国内领先的水平。伊利集团共有5个中试实验室、一个中心检验实验室、6个乳品检测实验室和1个检定校准实验室，拥有一批先进的研发检验仪器。比较分析•纵向比较20112010按行业主营业务收入（万元）比例主营业务收入（万元）比例液体乳及乳制品制造业3,679,654.7598.25%2,915,175.7598.27%混合饲料制造业46,896.621.25%39,344.181.33%2011年主营业务收入比例99%1%液体乳及乳制品制造业混合饲料制造业2010年营业收入比例99%1%液体乳及乳制品制造业混合饲料制造业两期数据相比，主营业务收入有所增加，但各种行业的比例较稳定。20112010按产品主营业务收入（万元）比例主营业务收入（万元）比例液体乳2,693,270.5071.91%2,098,48770.74%冷饮产品系列422,171.5611.27%354,421.9411.95%奶粉及奶制品564,212.6215.07%462,266.8815.58%两期数据相比，液体乳的主营业务收入比例有所上升，其他两种产品比例稍有下降。2011主营业务收入比例71.91%11.27%15.07%液体乳冷饮产品系列奶粉及奶制品201070.74%11.95%15.58%液体乳冷饮产品系列奶粉及奶制品20112010按地域主营业务收入（万元）比例主营业务收入（万元）比例华北1,045,728.5027.92%859,150.5028.96%华南954,50925.49%756,170.3825.49%其他1,726,313.7546.09%1,339,199.1245.14%整体来看，华北和华南有较大的消费群体，并且，2011年其他地区的需求有所增加。201127.92%25.49%46.09%华北华南其他201028.96%25.49%45.14%华北华南其他经营风险•（1）市场风险。2010年，乳品行业健康持续发展进程中仍存在诸多不确定性因素，给企业发展带来了巨大的风险。•（2）产品质量风险。产品质量是企业的生命，是企业生存的基础，提升质量管理水平，为消费者提供安全优质的产品是公司永远的追求。•（3）成本控制风险。原料奶、白糖、进口乳制品等主要原料市场价格持续上涨，由此导致乳品生产成本增加，影响了企业的盈利空间。•（4）财务风险。公司属于快速消费品行业，对于资产的流动性要求较高。•针对上述风险，有以下建议：•1.为此，公司可以通过优化奶源管理模式，提升渠道与终端管理水平、持续管理创新，优化公司整体组织能力等工作不断地提升公司综合竞争能力。•2.公司要完善质量风险预警机制，强化原料与产品质量的安全监控能力。•3.公司可以吸收合并纵向企业，降低成本，增强竞争力，扩大企业规模，同时也要加强管理，保持灵活性，提高效率。•4.为了降低资产流动性可能带来的风险，公司要加强对资产的运营管理，减少资金占用，提高资产使用率。财务报表分析偿债能力分析盈利能力分析现金流量分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析指标分析损益分析趋势分析结构分析三、偿债能力分析短期偿债能力分析流动比率速动比率应收账款周转率存货周转率长期偿债能力分析资产负债率利息保障倍数﹙1﹚短期偿债能力分析流动比率速动比率应收账款周转率存货周转率20100.741051390.487714681124.852320213.4251807620110.6783448390.421105658139.096882312.70994307①流动比率流动比率=流动资产/流动负债该指标反映企业运用流动资产变现偿还流动负债的能力，同时也能反映企业承受流动资产贬值能力的强弱。10,11年流动比率比较0.640.650.660.670.680.690.70.710.720.730.740.7520102011流动比率流动比率在降低，说明企业的短期偿债能力有所减少，分析原因是由于流动负债在大幅上升，而流动比率在2左右为佳，而该流动比率远远低于2，说明企业的短期偿债能力较弱。与同行业比较也是远远低于同行业流动比率00.511.522.533.5420102011伊利行业②速动比率速动比率=（流动资产-存货-其他流动资产）/流动负债该指标剔除了存货等变现能力较弱的流动资产，用于衡量企业用货币和信用资产来偿还债务的能力。速动比率降低了6%，说明企业的短期偿债能力有所减少，但是影响不是很大，速动比率都远低于1的水平，同时与同行业比较低于同行业许多，表明该公司的偿债能力较弱。10,11年速动比率比较0.380.40.420.440.460.480.520102011速动比率速动比率00.511.522.5320102011伊利行业③应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额÷平均应收账款应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。企业的应收账款周转率2011年比2010年在上升，说明企业应收账款收回速度较快，应收账款的流动性强，发生坏账的可能性较小。说明信用政策抓的比较严格，企业采用较高的信用标准，虽然有不利于扩大销售，提高市场竞争力和占有率，但是却不需要冒较大的坏账损失风险和支付较高的收账费用。与同行业比较，还是有小段差距。10,11年应收账款周转率比较11512012513013514014520102011应收账款周转率应收账款周转率05010015020025030035020102011伊利行业④存货周转率存货周转率=销售成本÷存货平均余额反映企业销售能力强弱，存货是否过量和资产是否具有较强流动性的指标，也是衡量企业生产经营个环节存货运营效率的综合性指标。企业2011年的存货周转率虽然比2010年下降0.72，但是周转率较高，说明存货周转速度快，存货的变现能力强，资金占用水平低。同时与同行业比较远远超过同行业。整体来说，存货的管理效率还不错。10,11年存货周转率比较12.212.412.612.81313.213.413.620102011存货周转率存货周转率024681012141620102011伊利行业（2）长期偿债能力分析20102011资产负债率70.63%68.36%产权比率2.402.16利息保障倍数100.7341.29①资产负债率该指标揭示了所有者对债权人债权的保障程度，是反映企业长期偿债能力的重要指标。一般认为，资产负债率为50%时比较合理。资产负债率（或负债比率）=负债总额/资产总额资产负债率70.63%40.96%68.36%42.02%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%伊利蒙牛期初资产负债率期末资产负债率资产负债率越低，企业偿债越有保障，虽然伊利的资产负债率在下降，但仍然高于同期蒙牛的，说明伊利偿债能力弱于蒙牛。资产负债率②权益乘数产权比率=负债总额÷股东权益权益乘数=1+产权比率=1/（1-资产负债率）伊利的权益乘数，期末小于期初，说明企业期末资产对负债的依赖性减小。虽低于同期蒙牛数据，但高于行业平均水平，这是由于资产负债率较高，企业的长期偿债能力仍然较弱。权益乘数3.47.821.783.168.321.880123456789伊利蒙牛行业期初权益乘数期末权益乘数权益乘数③利息保障倍数利息保障倍数，又称已获利息倍数。它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。一般认为，当已获利息倍数在3或4以上时，企业的付息能力就有保证。利息保障倍数＝（利润总额+利息费用）/利息费用＝EBIT/利息伊利的利息保障倍数虽然有所下降，但仍然远高于同期光明的数据，企业的付息能力很强。利息保障倍数利息保障倍数100.7319.9241.295.44020406080100120伊利光明期初利息保障倍数期末利息保障倍数四、盈利能力分析指标分析毛利率营业利润率净利率损益分析一、指标分析20112010盈利指标公司行业公司行业毛利率29.28%33.68%30.27%33.75%营业利润率4.66%10.07%2.04%9.62%净利率4.89%9.63%2.68%8.81%（一）、毛利率商业企业商品销售收入减去商品原进价后的余额。10,11年毛利率比较29.28%30.2