信贷决策中的财务报表分析

信贷决策中的财务报表分析西安财经学院王新平一、概述信贷决策中的财务报表分析是否就是对资产负债表、利润表、现金流量表的分析？信贷决策中的财务报表分析是否就是财务比率分析？•目前许多金融机构采用“7C”分析法来概括信贷决策中需要考虑的最重要因素：环境（Circumstances）；现金流量（CashFlows）；抵押（Collateral）；负债能力（CapacityforDebt）；或有事项（Contingencies）；管理风格（CharacterofManagement）；债务限制条件（Conditions）。•在上述“7C”系统中，可以通过对财务报表的分析来了解公司创造现金流量的能力、抵押资产的范围、潜在的负债能力等信息，但信用分析人员还必须在财务报表之外搜寻公司所处经营环境、竞争战略、抵押品市场价值、公司面临的或有事项、管理当局风格、债务合同中的限制条款等各方面重要信息。信贷决策中的财务报表分析逻辑框架•第一，信贷决策中的财务报表分析应当以战略分析为起点，通过战略分析来了解贷款企业所处行业的竞争情况、企业的竞争战略、主要风险和关键成功要素等信息。战略分析对其后的分析步骤均有重要的指导意义。•第二，应当分析贷款企业的会计信息质量，以确保在此基础上计算出的财务比率能够如实反映贷款企业财务状况和经营业绩，同时还必须关注会计报表中可能对贷款决策有重大影响的内容，如表外负债、非经营性损益等。•第三，通过财务报表分析来了解贷款企业的财务健康度。通过计算财务比率、经营比率和杠杆比率等指标及其变动趋势，并将其同竞争对手或行业平均值进行比较，可以对贷款企业的信用质量有较为准确的了解。•第四，必须意识到当前财务报表反映出的只是贷款企业过去的财务健康度和经营情况，只能反映出贷款企业信用质量的部分内容，是否向其提供贷款更大程度上应当取决于贷款企业未来还本付息的能力。因此，对贷款企业未来财务状况的前景分析是信贷决策中财务报表分析不可或缺的内容。•最后，在经过上述分析步骤后，还必须进行综合信用风险评估。信用评级就是典型的综合风险评估方法。一般而言，信用等级取决于违约的可能性、债务条款和破产时贷款企业能够为借款人提供的保护等因素。二、战略分析•合理的财务报表分析必须以战略分析为逻辑出发点。•战略分析一般分成两部分：外部环境分析和内部环境分析。•外部环境分为三大类:(1)一般宏观环境因素；(2)行业环境因素；(3)经营环境与竞争优势。（一）宏观环境分析•宏观环境分析中的关键要素包括：1．政治和法律因素2．经济因素3．社会和文化因素4．技术因素（二）行业环境分析•包括：1.行业特征分析2.行业生命周期分析3.行业获利能力分析行业特征的影响因素竞争特征需求特征技术特征增长特征盈利特征竞争企业数需求增长率技术成熟程度生产能力增长率平均利润率竞争企业战略顾客稳定性技术复杂性企业规模经济程度平均贡献率行业竞争热点产品生命周期阶段相关技术的影响新投资总额平均收益率资源的可得性替代品可接受性技术的可保护性一体化、多元化发展速度潜在进入者需求弹性研究与开发费用竞争结构互补性增长率产品差异化程度技术进步的影响行业生命周期各阶段特征（1）生命周期阶段起步期成长期成熟期衰退期销售额小，增长慢较大，增长快大，增长慢小，下降买方高收入、追求时尚的客户可以接受参差不齐的质量巨大市场、饱和、重复购买精明、挑剔产品设计新颖、经常变换，质量一般。属于幼童产品。差异大、质量不断改进。属于明星产品。质量好、差异缩小。属于金牛产品。差异小、质量可能出问题。属于瘦狗产品。竞争者少竞争者涌入价格竞争部分竞争者退出行业生命周期各阶段特征（2）生命周期阶段起步期成长期成熟期衰退期战略重点扩大市场份额，研发和技术是关键扩大市场份额，市场营销是关键巩固市场份额，降低成本是关键控制成本或退出投资需求很大较大较小不投资或收回净现金流量负数小(正或负)很大的正数正数、下降盈利性高价格、高毛利、低净利高净利价格下降、净利适中低价格、低毛利、低净利经营风险很大较大较小小行业（三）经营环境与竞争优势分析1.企业核心竞争力分析若企业的能力能同时满足以下三个关键测试则可称为核心竞争力，测试如下：(1)它对顾客是否有价值？(2)它与企业的竞争对手相比是否有优势?(3)它是否很难被模仿或复制?核心能力的识别和特征包括五个因素：•有价值•异质或稀缺•难以模仿•难以替代•可扩展2.SWOT分析SWOT分析的目的在于提供企业在市场中所处的地位分析。优势(Strengths)·企业专家所拥有的专业市场知识·对自然资源的独有进入性·专利权·新颖的、创新的产品或服务·企业地理位置·由于自主知识产权所获得的成本优势·质量流程与控制优势·品牌和声誉优势劣势(Weaknesses)·缺乏市场知识与经验·无差别的产品和服务(与竞争对手相比较)·企业地理位置·竞争对手进入分销渠道的优先地位·产品或服务质量低下·声誉败坏机会(Opportunities)·发展中的新兴市场(中国、互联网)·并购、合资或战略联盟·进入具有吸引力的新的细分市场·新的国际市场·政府规则放宽国际贸易壁垒消除·某一市场的领导者力量薄弱威胁(Threats)·自己的市场上出现新的竞争对手·价格战·竞争对手发明新颖的、创新性的替代产品或服务·政府颁布新的规则·出现新的贸易壁垒·针对自己产品或服务的潜在税务负担三、会计信息质量分析•企业出于某种考虑或为了达到某种经济利益，往往会利用盈余管理甚至财务舞弊来粉饰报表，而债务契约动机是管理层进行粉饰报表的主要动机之一。因此，在进行信贷决策财务报表分析时，必须充分认识到财务报表中的“会计地雷”，避免被错误的报表信息所误导而作出错误的信贷决策。会计基础知识介绍什么是企业会计•通俗地说记帐、算帐、报账•目前我国会计法规体系分为四个层次:会计法律包括《会计法》和《注册会计师法》行政法规包括《总会计师条例》和《企业财务会计报告条例》会计部门规章包括《企业基本会计准则》、《企业会计制度》等规范性文件《企业具体会计准则》、《会计基础工作规范》、《单位内部会计控制规范》等•会计基本假设——是企业会计确认、计量和报告的前提，是对会计核算所处时间、空间环境等所作的合理假设。会计主体持续经营会计分期货币计量•会计对象——资金运动（价值运动）——具体化为会计八要素资产、负债、所有者权益收入、费用、利润其他综合收益、综合收益•资产是指过去的交易、事项形成的，由企业拥有或者控制的，预期会给企业带来经济利益的资源。•负债是指过去的交易或事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。•所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。又称为股东权益。•企业通常可以结合下列情况判断经济利益流入（流出）的可能性：大于0但小于或等于5%为极小可能，大于5%但小于或等于50%为可能大于50%但小于或等于95%为很可能，大于95%但小于100%为基本确定。•收入是指企业在日常活动中所形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。•利得是指由企业非日常活动所形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的流入。•费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。•损失是指由企业非日常活动所发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的流出。•利润是指企业在一定会计期间的经营成果。利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得和损失等。•所有者权益包括所有者投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损失、留存收益等。•其他综合收益反映企业根据企业会计准则规定未在损益中确认的各项利得和损失扣除所得税影响后的净额。•综合收益=净利润+其他综合收益体现了全面收益观。•有两种不同的记帐基础（会计确认基础）:权责发生制以取得收款权利或支付款项的责任作为记录收入或费用的依据.根据这个原则,凡应归属于本期的收入和费用,不论其款项是否已经收付,均应作为本期的收入和费用；反之，凡不归属于本期的收入和费用,即使款项已经收付,也不作为本期的收入和费用。•收付实现制以收到或者支付款项作为记录收入或费用的依据凡是在本期收到的收入和支付的费用，不论是否归属本期，都应作为本期的收入和费用。•有五种会计计量基础：历史成本重置成本可变现净值现值公允价值•会计记帐方法借贷记帐法记帐就是把企业所发生的成千上万的经济业务，通过一定的方式记录在案算帐就是计算数据，以便于记录经济业务的多少报账就是以报表的形式对外和对内部管理人员报告企业某一时期经济活动的结果企业为什么要编制财务报表•会计最基本的职能就是反映企业的经济状况向谁反映反映什么怎样反映•向谁反映股东、债权人、主管部门等•反映什么除商业秘密外需要什么就反映什么•怎样反映财务报告（财务报表、附注）•任何一个企业的会计信息生成过程都要经过证、帐、表三个环节会计凭证会计帐簿财务报表会计信息财务报表组成：4表+附注资产负债表利润表现金流量表所有者权益（或股东权益）变动表+附注资产负债表•资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的财务报表•资产负债表是一个时点报表，有三层不同的意思：第一，时点报表所反映的数据是企业资产、负债等的存量，不同时期的时点报表相加起来是没有意义的第二，时点报表中的每一个数字都是某个时刻的数字，过了这个时刻就是另外一种情况第三，某一时刻的资产、负债是代表企业目前所拥有的、未来可以使用的资产和目前所承担的、未来要偿还的负债•通过资产负债表，可以反映某一日期的资产总额、负债总额以及结构，表明企业拥有和控制的经济资源以及未来需要用多少资产或劳务清偿债务；•通过资产负债表，可以反映所有者权益的情况，表明投资者在企业资产中所占的份阿，了解所有者权益的构成情况；•资产负债表还可以提供进行财务分析的基本资料。利润表•利润表是反映企业一定期间生产经营成果的财务报表•利润表是一张时期报表，有二层不同的意思：第一，不同时期的报表是可以叠加的；第二，时期报表中的每一个数字都是累计数，代表过去的业绩。•通过利润表，能够反映企业生产经营的收益和成本耗费情况，表明企业生产经营成果；•通过利润表提供的不同时期的比较数字，可以分析企业今后利润的发展趋势及获利能力，了解投资者投入资本的完整性。现金流量表•现金流量表是反映企业一定期间现金和现金等价物流入和流出的报表•现金流量表是一张时期报表，有二层不同的意思：第一，不同时期的报表是可以叠加的；第二，时期报表中的每一个数字都是累计数，代表过去的现金流量。•销售商品、提供劳务收到的现金＝营业收入+应交税费（应交增值税——销项税额）＋（应收账款年初余额－应收帐款期末余额)＋（应收票据年初余额－应收票据期末余额）－当期计提的坏账准备－票据贴现的利息＋（预收帐款期末余额－预收帐款年初余额）•购买商品、接受劳务支付的现金＝营业成本＋应交税费（应交增值税——进项税额）－（存货年初余额－存货期末余额）＋（应付帐款年初余额－应付帐款期末余额）＋（应付票据年初余额－应付票据期末余额）＋（预付帐款期末余额－预付帐款年初余额）－当期列入生产成本、制造费用的职工薪酬－当期列入生产成本、制造费用的折旧费和固定资产修理费•支付给职工以及为职工支付的现金=生产成本、制造费用、管理费用中职工薪酬+（应付职工薪酬年初余额-应付职工薪酬期末余额-[应付职工薪酬（在建工程）年初余额-应付职工薪酬（在建工程）期末余额]•通过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响，评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，预测企业未来现金流量，为其决策提供有力依据。会计信息质量影响因素分析权责发生制应用的质量•理论上认为：应计制会计的使用是导致公司财务报告出现许多复杂情况的根源应计制会计的使用使得财务报表成为被投资者所理解的“天书”应计制会计的使用会使会计数据产生噪音和偏误管理层对会计政策的选择权•管理层的会计政策选择往往受到薪酬计划、债务契约和政治成本的影响，因此管理层有可能通过不恰当地实施会计政策选择权达到一定的契约目标，从