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大量资料天天更新参考书目《财务报表分析精要》张新民、钱爱民编著，科学出版社2006年8月出版《财务报表分析案例评价》，张新民、钱爱民编著，北京大学出版社2007年7月出版《公司治理教程》，李维安、武立东编著，上海人民出版社大量资料天天更新思考问题一：2008年8月29日，深沪两市最昂贵的股票：贵州茅台（600519）127.15元/股；最便宜的股票：*ST梅雁（600868）2.03元/股，两者相差近63倍。思考问题二：中国船舶（600150），2007年10月11日达到最高价格300元、股，2008年9月10日收盘价格46.92元、股，仅只最高股价的15.64%，应该如何理解？大量资料天天更新冠农股份（600251）2007年深沪股市第一牛股，从07年初以8.60元开盘，2008年2月26日冠农股份一度冲高至96.90元。信达证券分析师郭荆璞于2008年2月对冠农股份作出高达564元的天价估值。而刚公布的2008年中报中，该股的中期业绩仅为0.0015元。股价也暴跌为2008年9月10日的最低价格23.23元。问题：股票价格波动究竟有没有价值中枢？大量资料天天更新第一讲财务分析基础一、财务报表分析的目的：将财务报表数据转换成有用信息，帮助改善决策。•外部分析（银行、非银行债权人(供应商)和股权投资人、国家\注册会计师\竞争对手企业）•内部分析（经理人员\职工）专业分析-----专业财务分析师传统的财务报表分析逐步扩展成为包括经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个部分组成的更完善的体系。经营战略分析的目的是确定主要的利润动因和经营风险以及定性评估公司的盈利能力，包括行业分析和公司竞争战略分析等内容；会计分析的目的是评价公司会计反映基本经济现实的程度，包括评估公司会计的灵活性和恰当性，以及会计数据的修正等内容；财务分析的目的是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩并评估其可持续性。包括比率分析和现金流量分析等内容；前景分析的目标是侧重于预测公司的未来。包括财务报表预测和公司估价等内容。大量资料天天更新(二)财务报表的使用人股权投资人（企业业主或股东）：为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。•债权人（贷款提供者、商品劳务供应者）：为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。•短期贷款提供者仅关心短期偿债能力，二长期贷款的饿清偿能力以企业良好的获利能力和良好的现金流动为基础，长期贷款提供者尽管不能参与分红，但是也关心企业的获利能力。•经理人员：为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析。几乎包括外部使用人关心的所有问题。高层管理人员需要全面关心企业的各方面的财务状况，而较低层次的管理者仅只关心与自己决策有关的财务信息。•供应商：为决定建立长期合作关系需要。需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债能力。•他们关心企业能否持续提供商品和劳务，因而他们关心企业的长期发展前景。•雇员：关心工作岗位稳定性、工作环境安全性以及获取报酬的前景，关注企业的偿债能力和获利能力。•政府：为履行政府职能，需要了解公司纳税情况i遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况。•注册会计师：为减少审计风险需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计的重点，需要分析财务数据的异常变动。•社会公众：关心企业的就业政策、环境政策、产品政策•竞争对手：判断企业间的相对效率，为未来可能出现的企业兼并提供信息。•财务信息使用者所要求的信息绝大多数是面向未来的；不同信息使用者的目的不同，对信息的要求也有差异；不同信息使用者要求的信息的深度和广度有差别；财务报表中并不包含全部使用者所需要的信息。大量资料天天更新二、财务报表分析的步骤财务报表分析的内容非常广泛。不同的人，出于不同的目的，使用不同的财务分析方法，财务分析不是一种有固定程序的工作。不存在惟一的通用分析程序，而是一个研究和探索过程。分析的具体步骤和程序，是根据分析目的由分析人员个别设计的。•财务报表分析的一般步骤如下：•1．明确分析的目的；•2．收集有关的信息；•3．根据分析目的把整体的各个部分分割开来，予以适当组织，使之符合需要；•4．深入研究各部分的特殊本质；•5．进一步研究各个部分的联系；•6．解释结果，提供对决策有帮助的信息。．比较分析法•比较是认识事物的最基本方法，没有比较，分析就无法开始。报表分析的比较法，是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的一种分析方法。•比较分析按比较对象(和谁比)分为：(1)与本公司历史比，即不同时期指标相比，也称“趋势分析”。(2)与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较”。(3)与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称“预算差异分析”。•比较分析按比较内容(比什么)分为：•(1)比较会计要素的总量：总量是指报表项目的总金额，例如总资产、净资产、净利润等总量比较，主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，看其增长潜力。有时也用于同业对比看公司的相对规模和竞争地位。•(2)比较结构百分比：把损益表、资产负债表、现金流量表转换成结构百分比报表。例如以收入为100％，看损益表各项目的比重。结构百分比报表用于发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。•(3)比较财务比率：财务比率是各会计要素之间的数量关系，反映它们问题。大量资料天天更新•根据中远航运（600428）日前披露的2008年中报，公司实现营业收入34.65亿元，同比增长41.20％；实现净利润9.26亿元，同比增长161.23％。•报告期内，国际普通及特种杂货运输市场稳步攀升，远东各出口航线仍然呈现不同程度的运力紧缺局面。因此，中远航运出口运输收入占比上升至48.84％，同比增长38.27％，出口运输利润占比上升至59.10％，同比增长112％。同时，受惠于干散货运输市场价格的持续高位运行，2008年上半年中远航运回程货源运量和效益出现大幅增长。、比率分析法将财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况。通常财务比率主要包括三大类：•1）构成比率，又称结构比率，是反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资产与总资产的比率；•2）效率比率，是反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率、销售净利率等，利用效率比率可以考察经济活动的经济效益，揭示企业的获利能力；•3）相关比率，是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率，如流动比率、速动比率等，利用相关项目比率可以考察各项经济活动之间的相互关系，从而揭示企业的财务状况。大量资料天天更新三、财务分析的基础财务分析是以企业的会计核算资料为基础，通过对会计所提供的核算资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。这些会计核算资料包括日常核算资料和财务报告，但财务分析主要是以财务报告为基础，日常核算资料只作为财务分析的一种补充资料。企业的财务报告主要包括资产负债表、损益表、现金流量表、其他附表以及财务状况说明书。大量资料天天更新（一）资产负债表资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。它以“资产＝负债＋所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一个时间点上资产、负债及所有者权益的基本状况。资产负债表是进行财务分析的一张重要财务报表，它提供了企业的资产结构、资产流动性、资金来源状况、负债水平以及负债结构等财务信息。分析者通过对资产负债表的分析，可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况，为债权人、投资者以及企业管理者提供决策依据。大量资料天天更新资产年初数年末数负债及权益年初数年末数流动资产：货币资金短期投资应收票据应收账款预付账款应收补贴款其他应收款存货待摊费用其他流动资产流动资产合计长期投资：长期投资固定资产：固定资产原值减：累计折旧固定资产净值固定资产清理在建工程固定资产合计无形资产和其他资产：无形资产开办费长期待摊费用无形及其他长期资产合计464 602827 836366 67610 475119 2262 630 27872 988-304 492 09082 079988 284279 186709 0981081 847790 9553 3747 7229 76320 8571 154 208570 112942 7498 418163 5473 298 59542 2486 179 877109 2991 149 141360 101789 04046988 654878 1634 2804 2397 46515 984流动负债：短期借款应付票据应付账款预收账款应付工资应付福利费应付股利应交税金其他应交款其他应付款预提费用1年内到期的长期负债流动负债合计长期负债：长期借款长期应付款住房周转金长期负债合计负债合计少数股东权益股东权益：股本资本公积盈余公积其中：公益金未分配利润股东权益合计1 387 163390 9191 031 337137 52032 7758 294204 79592 90784 87035 3743 405 954283 38813 0882 416298 8913 704 84586 874365 573558 889666 877131 0322 9221 594 2611 079 3951 715 982993 90839 73948 86419 723116 817201 8371 729139 530104 95335 0004 497 476409 0646 9644 230420 2574 917 733117 607389 384777 312837 681173 086143 6072 147 983资产总计5 385 9817 183 323负债及权益总计5 385 9817 183 323大量资料天天更新资产负债表的作用•揭示企业拥有或者控制的能用货币表现的经济资源的总规模和分布状况。•把流动资产、速动资产和流动负债结合起来分析流动负债的偿还能力。•对比债务规模、债务结构以及所有者权益，评价企业的长期举债能力和偿债能力。•对比不同时间点的资产负债表，评价企业的发展趋势。•对比资产负债表和损益表的有关项目，评价企业的资源利用情况。•将资产负债表和损益表、现金流量表结合起来分析，评价企业整体的财务状况和经营成果。大量资料天天更新认识资产•过去交易、事项形成并由企业拥有或控制的与其未来给企业带来经济利益（很可能流入企业、成本或者价值可以可靠计量）的资源。•资产负债表中的各资产项目是按照流动性顺序由强到弱排列的，目的在于向债权人展示其债权的安全性。•也有国家是按照固定性排列的，旨在说明生产能力或者获利能力。大量资料天天更新案例白送的资产，要不要？•外国投资者A和中资企业B共同出资500万美元，引进全套生产线