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财务报表的经济后果分析苏锡嘉香港城市大学会计学系acsu@cityu.edu.hk第一讲经济契约，代理理论和会计信息经济契约和信息经济合同是对交易和违约惩罚的承诺企业是经济合同的集合体，包括有形和无形口头和书面假设：契约的双方都是理性的：追求自身利益最大化避免风险避免付出（体力，脑力及经济）契约的双方形成委托和代理的关系经济契约和信息契约的不完全性及由此产生的问题对各种可能性的预计和规定受到限制绩效的内容和衡量难以界定信息不对称信息不对称的可能后果逆向选择道德风险代理理论代理关系：授权（受托）行使某项职权企业上下存在着各种代理关系，其中最重要的是股东和管理层的代理关系代理关系的建立一般而言会提高双方的总收益代理成本不可避免：监督成本契约成本误差成本好的契约应能平衡双方的利益和风险代理成本和股权结构有效控制代理成本符合契约双方的利益代理成本的根源：管理人员不是企业完全所有者增加管理人员的持股比例有助于减少代理成本增加借贷资本也可有效地减少代理成本保持合理的股权结构是控制代理成本的基本要求代理成本和市场体系代理成本可通过市场机制得到控制公司控制权市场经理人劳务市场没有限制就会出现投机行为提供信息区分优秀和低劣管理者的动机第三方的验证能提高信息的可靠性一个有效的证券市场是现代企业制度运作的基本条件中国证券市场的发展证券市场的诞生戏剧性的发展历史中国证券市场的一些特点国企变脸成上市公司流通与非流通股并存市场交易与非市场交易并存AB股：双重会计准则和双重审计计量准则和披露准则分别制订和实施上市容易退市难关联交易和资产重组经久不衰证券市场带来财务会计和财务报告的根本变化财务报告成为准‘公共产品’独立审计成为必要注册会计师成为独立的中介队伍会计准则的制订和监管不再合二而一国际会计准则的影响越来越大财务信息的公开披露越来越重要会计人员成为法律诉讼的对象有效市场假设和会计信息披露有效市场的一般概念：特定信息在证券市场迅速被吸收并立刻反映在股价中，从而使任何人都无法利用这一信息在交易中获取超额回报市场有效性的分类弱式有效半强式有效强式有效有效市场假设和会计信息披露研究证明半强式有效性在发达国家的证券市场存在半强式有效意味着什么会计信息的披露方式无关紧要不产生现金流量的虚增利润难骗市场会计方法和准则的有效性可在市场中检验有效市场假设和会计信息披露定期财务报告确有必要限制内幕消息和扩大公开披露应同时并举限制企业的会计选择并不重要会计信息披露不限于定期财务报告定期财务报告是否通俗易懂并不重要财务报表信息的需求投资者与中介机构投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为管理人员基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策雇员公司经营的持续性和盈利能力退休金的保障程度直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同财务报表信息的需求贷款人和其他供应商初次信贷决策中的财务报表分析根据财务报表指标制定债务条款顾客关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠政府/管制机构财政收入政府合同的价格以成本加成为基础决定公用事业的费率政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保中国证券市场上谁需要高质量的财务报告和审计服务?大股东?小股东?银行?政府监管机构?税务部门?机构投资者?财务报表信息的供给财务报告的管制是财务报表可比和可信赖的基本条件管制的力量:公共管制与行业自我管制美国是综合的模式中国是政府管制不同模式的好处和坏处财务报告管制的经济后果财务报告管制的内容：确认计量和披露财务报告管制范围：最低限度和最低标准财务报表信息的供给企业在一定条件下有超越规定提供财务信息的动机，即自愿披露自愿披露选择建立在成本和得益比较的基础上成本：收集资料和散播报表竞争能力可能受损可能的诉讼成本政治成本自愿披露的动机自愿披露的最大动机是降低融资成本自愿披露的另一重要动机是避免可能的诉讼自愿披露也可能成为操纵市场的手段