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企业高层财务报表解读与分析张友棠内容第一部分企业高层财务战略管理与分析第二部分企业高层财务报表解读与分析第三部分企业高层财务投融资管理与分析第一部分企业高层财务战略管理与分析如果你不知道船要停泊在哪一个海港，那么，任何风向也是对的。-------古罗马哲学家塞涅卡历览前贤家与国，成由勤俭破由奢——李商隐《咏史》第一部分企业高层财务战略管理与分析1.1财务战略环境分析1.2财务战略价值链分析1.3基于企业生命周期的财务战略选择1.1财务战略环境分析（1）、宏观财务环境分析Society人口统计收入分配人口流动性生活方式及价值观变化对工作和消闲的态度消费结构和水平教育水平Technology政府对研究的支出政府和行业的技术关注新产品开发技术转让速度劳动生产率变化优质品率与废品率技术工艺发展水平评估Politics世界贸易协定垄断与竞争立法环保、消费者保护立法税收政策就业政策与法规贸易规则公司与政府的关系Economic商业周期GDP趋势货币供应、利率通货膨胀失业与就业可支配收入原料、能源来源及成本贸易周期公司投资（2）中观财务环境分析--行业环境分析行业的特征竞争的结构市场集中度在市场中关键取得成功的因素（KSF）是否有吸引力市场规模市场增长率①行业的特征生产能力过剩或紧缺行业的盈利水平垄断或竞争状态潜在的进入者——威胁行业内企业间的竞争态势②竞争的结构供应者——讨价还价用户替代品市场占有率的前4家③市场集中度市场占有率最差的后4家定位→企业前后两家竞争对手核心竞争力④在市场中关键取得成功的因素（KSF）产品的属性与资源措施→预案走向垄断√竞争态势走向竞争×⑤是否有吸引力行业的成长期公司的KSF的匹配状况未来的风险和不确定成本（3）微观财务环境分析--企业核心能力的分析◆核心能力的定义核心能力具有使一项或多项关键业务达到行业一流水平的能力。企业在长期生产经营过程中逐渐积累起来的知识、技能与其他资源相结合的经营体系：技术、管理。◆核心能力包括：企业技术能力和企业的管理能力。企业技术能力：包括全体员工的知识技能水平、技术和科学知识、专有数据、创造性才能等。企业管理能力：包括战略管理能力、人力资源、市场营销等职能管理能力、企业文化管理能力等。◆核心能力的组成全体员工的知识和技能水平技术技术与科学知识及专利创造性的才能企业的战略管理管理企业管理体系各个部门独立作战的能力管理文化◆核心能力的特征价值性独特性内生性延展性周期性P利润•业务组合与持续增长的链系式发展战略T时间主营业务战略业务新兴业务产品核心能力最佳状态生命周期1.2财务战略价值链分析价值链：首先由波特提出，指企业从事设计、供应、生产、营销、交货以及对生产经营起辅助作用的各种价值活动的集合。作业链：指每一种最终产品从其最初的原材料投入到达最终的消费者手中，所经过的无数个相互联系的作业环节。价值链——价值的形成过程。区别作业链——使用价值的形成过程。1）行业价值链分析了解行业现状﹑前景以及企业在行业中的位置2）上下游价值链分析寻找利用上下游价值链来降低成本的途径（板述）3）竞争对手价值链分析实现战略成本定位4）内部价值链分析消除不增值作业,降低成本,提高效率（板述）1战略价值链分析架构2上下游价值链分析（（板述））内涵：分析上下游企业（供应商、客户）与本企业之间的关系，为企业增强竞争优势提供机会。任务：按价值链逐项与竞争对手的成本进行对比，确定本企业的竞争优、劣势。目的：抓住最具优势的关键作业链活动规模经济并购对于不具优势的价值链活动外包出售上下游价值链分析3竞争对手价值链分析（亦称横向价值链分析）内涵：企业通过横向比较生产同类产品的竞争对手的成本，从而实现本企业战略成本的定位。竞争对手成本成本领先战略高、实力雄厚目的竞争对手差异化战略（提高成本低质量、吸引顾客）切忌打价格战，导致两败俱伤选择不同竞争方式4内部价值链分析内涵：企业内部可分解为许多单元价值链（半成品、车间），每一个单元价值链都要消耗成本，并产生价值，多单元价值链的集合称为内部价值链。目的：减少不增加价值的作业（即协调、优化、融合、低价成本，提高运作效率）1.3基于企业生命周期的财务战略选择时间（T）销量（Q）ⅠⅡⅢⅣ引入期（初创期）成长期（发展期）成熟期衰退期ⅠⅡⅢⅣ市场表征市场发展慢快均衡下降销售状态小而增长快较大而增长快大而增长慢小而负增长市场结构与竞争状态凌乱竞争者少逐步形成竞争者涌入垄断竞争者多退出垄断部分竞争者退出财务特征现金流（板述）负小大从正到负投资大较大较少不投资价格高稳定价格战低价盈利（板述）低利润较大利润稳定利润微利财务战略经营风险很大较大小很小财务方略选择①投资风险控制；②加大融资保证；③现金流出控制。①经营风险控制；②市场占有率与广告；③加强基于客户关心管理的资信管理。①寻找新的投资机会；②加强与核心竞争能力协调的技术改造，以新产品试制为目的获得大额财政补助；③加强客户关系管理①现金回收；②财产清理；③随时准备“金蝉脱壳”财富增长的时间坐标（板述）•（1）不同时代的“主导生产要素”——即第一生产要素•农业经济时代——土地、劳动•工业经济时代——资本、劳动•知识经济时代——信息、劳动•（2）不同时代的“主导产业”的时间坐标排序•农业经济时代——主导产业为农业•工业经济时代——主导产业在时间坐标上的排序•纺织业钢铁工业电力工业汽车工业•知识经济时代——以信息为基础的高技术产业(3)不同时代主导产品的变化——高技术产品的界定农业经济时代的主导产品——农产品（谷乃国之宝，民以食为天。）工业经济时代的主导产品——粮食钢铁------知识经济时代的主导产品生命科学技术的医药制造产品•计算机集成的电子技术产品•航空航天技术产品•光电技术产品•生物技术产品•材料技术产品•通信技术产品第二部分财务报表解读与分析财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。——阿伯拉汗.比尔拉夫第二部分企业高层财务报表解读与分析2.1财务报表的编制原理2.2资产负债表五大板块的项目构成解读2.3利润表项目构成解读2.4现金流量表结构与项目构成解读2.5财富泡沫的管理误区与管控工具2.6长期资产的财务筹划与管理2.7企业价值的财务筹划与管理2.8关键财务指标分析2.1财务报表的编制原理资产负债表编制与分析原理资产=负债+所有者权益利润表编制与分析原理收入—费用=利润现金流量表编制与分析原理现金流入量—现金流出量=现金净流量2.2资产负债表五大板块的项目构成解读资产---构成解析负债与权益---构成解析1流动资产金融性流动资产货币资金等3流动负债金融性流动负债短期借款等非金融性流动资产应收项目非金融性流动负债应付项目存货预收项目其他预付项目4长期负债2长期资产长期投资5所有者权益投入资本金实收资本固定资产资本公积无形资产留存收益盈余公积其他长期资产未分配利润资产合计负债与权益合计企业经营过程图A：企业的权利B：企业的义务C：企业的帐面价值企业固定资产在建工程无形资产存货短期投资长期股权投资长期债权投资应交税金应付工资、福利预收帐款其他应付款银行贷款应付票据应付帐款货币资金应收票据应收帐款资本公积实收资本预付帐款其他应收款盈余公积未分配利润投入增资分红产权所有赊销资金周转其他债务及义务资产负债表五大板块的项目构成解读编制单位:可口公司2010年12月31日(单位:元)资产行次年初数年末数负债和所有者权益(或股东权益)行次年初数年末数流动资产：流动负债：货币资金23720001453900短期借款300000150000短期投资6100018000应付票据200000346250应收票据3000000应付账款950000950000应收股利60000预收账款应收利息应付工资2000090000应收账款290800813300应付福利费280015400其他应收款50005000应付股利23914.98预付账款应交税金200049035.90应收补贴款其他应交款存货8340001048380其他应付款6000060000待摊费用470000预提费用60000续表1资产行次年初数年末数负债和所有者权益(或股东权益)行次年初数年末数一年内到期的长期债权投资预计负债其他流动资产一年内到期的长期负债流动资产合计39158003338580其他流动负债长期投资：流动负债合计1548001684600.88长期股权投资200000400000长期负债：长期债权投资长期借款4200001024500长期投资合计200000400000应付债券固定资产：长期应付款固定资产原价32750004768000专项应付款减：累计折旧25900002780000其他长期负债续表2资产行次年初数年末数负债和所有者权益(或股东权益)行次年初数年末数固定资产净值685000198000长期负债合计4200001024500减：固定资产减值准备00递延税项：固定资产净额685000198000递延税款贷项工程物资70000194000负债合计19608002709100.88在建工程25300002299800所有者权益（或股东权益）：固定资产清理实收资本（或股本）50000005000000固定资产合计32850004481800减：以归还投资续表3资产行次年初数年末数负债和所有者权益(或股东权益)行次年初数年末数无形资产及其他资产：实收资本（或股本）净额50000005000000无形资产200000180000资本公积长期待摊费用100000100000盈余公积600000611279.12其他长期资产其中：法定公益金无形资产及其他资产合计300000280000未分配利润140000180000递延税项：所有者权益（或股东权益）合计57400005791279.12递延税款借项资产总计77008008500380负债与所有者权益（或股东权益）合计770080085003802.3利润表项目构成解读利润表编制单位:公司2010年度单位:元项目行次本月数本年累计数一、主营业务收入500000减：主营业务成本270000主营业务税金及附加850二、主营业务利润229150加：其他业务利润（亏损以“－”号填列）减：营业费用30000管理费用67920财务费用6000三、营业利润（亏损以“－”号填列）125230加：投资收益2000补贴收入营业外收入减：营业外支出15000四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）112230减：所得税37035.90五、净利润（净亏损以“－”号填列）75194.102.4现金流量表结构与项目构成解读项目金额一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量融资活动现金流入融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额原理现金流入量-现金流出量=现金净额2.5财富泡沫的管理误区与管控工具（1）货币资金收支业务的关键控制点•①帐户的管理：非法人的经济组织机构，只能在经济组织内的财务结算中心开户。•②票据的管理程序：（发票、支票、汇票）--购买、领用、使用、保管、注销；购领用的清单财务专用专人保管（科长或复核）③印章的管理：个人名章本人保管或授权人保管严禁：一人保管支付款项所需的全部印章印章放在办公桌面，任何一人均能盖印（2）银行的财务结算方式银行汇票银行本票商业汇票支票汇兑委托收款托收承付银行汇票适用范围适用业务付款期限银行本票适用范围付款期限种类商业汇票适用范围签发人异地结算付款期限种类先收款后发货或钱货两清的交易一个月两个月同城结算定额本票和不定额本票同城结算收款人或付款人六个月银行承兑汇票商业承兑汇票支票适用范围种类付款期限委托收款适用范围付款期限种类汇兑适用范围签发人同城结算付款期限种类只能用于支取现金一个月三日内同城或异地结算普通支票异地结算信汇和电汇邮寄和电报现金支