如何有效组织“财务分析”问题的教学暨南大学胡玉明

2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity1如何有效组织“财务分析”问题的教学暨南大学会计学系胡玉明[e-mail]2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity2•“财务分析”是《财务学原理》课程的重点内容，也是《财务学原理》课程教学的难点。如何解决这个教学问题是本次培训的重点问题之一。•有鉴于此，希望与各位同仁研讨四个问题：•“财务分析”的教学重点与难点•“财务分析”的教学目的•“财务分析”的新思维•如何有效组织“财务分析”问题的教学•一、“财务分析”的教学重点与难点2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity3“财务分析”的教学重点与难点•根据熊剑主编《财务学原理》（高等教育出版社）：•“财务分析”的教学重点：•财务分析基本方法（如比较分析法、趋势分析法、比率分析法、因素分析法和综合分析法）及其运用。•“财务分析”的教学难点：•比率分析法各类指标（如盈利能力、营运能力、偿债能力、创造现金流量能力和发展能力）的含义及其揭示的管理问题。•上述各类财务指标如下表所示：2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity4“财务分析”的教学重点与难点财务指标类型主要财务指标盈利能力与销售有关的指标：销售毛利率和销售利润率与投资有关的指标：资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）、每股收益（EPS）和市盈率（P/E）营运能力存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和资产周转率偿债能力短期偿债能力指标：营运资本、流动比率、速动比率和现金比率长期偿债能力指标：资产负债率、产权比率、权益比率和利息保障倍数创造现金流量能力现金流量债务比率、销售现金比率、每股经营现金净流量、现金股利保障倍数和净利润现金含量发展能力资产增长率、所有者权益增长率、销售增长率、净利润增长率和可持增长率2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity5“财务分析”的教学重点与难点•难道“财务分析”只是为了告诉学生如何计算这些财务指标吗？•显然不是！•计算这些财务指标只是一个“算术”问题，如何理解并运用这些财务指标才是一个管理问题。•这就涉及到“财务分析”的教学目的。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity6•二、“财务分析”的教学目的2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity7“财务分析”的教学目的•“财务分析”的资料来源是财务报表（资产负债表、利润表和现金流量表）及其附注。•任何伟大战略的实施都离不开财务资源的支持，而任何战略之所以伟大就在于最终能够创造财务资源。•有鉴于此，“财务分析”的教学目的在于：2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity8“财务分析”的教学目的•以战略为导向，超越“就财务报表论财务报表”的思维桎梏，跳出财务数字的迷宫，“由表（财务报表）及里（经济活动）”，立足企业的经济活动，战略与财务相融合、业务（经济活动的过程）与财务（经济活动的结果）连为一体，树立“环境—战略—行为—过程—结果”一体化的财务分析理念，感悟财务数字的“灵性”。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity92019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity10•三、“财务分析”的新思维“财务分析”的新思维•从总体上看，传统的“财务分析”思维局限于“就财务报表论财务报表”。•其基本思路是：“财务报表结构介绍—财务报表项目分析—财务比率分析”。•受这种思维定式的影响，许多“财务分析者”一看到财务报表，马上就埋头分析起来。•其实，这种“财务分析”方法未必合适。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity11“财务分析”的新思维•基于市场经济环境，企业总是基于特定经营环境和经营战略从事经济活动。•企业的会计从业人员基于企业会计准则，对企业的经济活动进行确认、计量，并以财务报表的形式对外报告，从而将企业经济活动及其结果转化为“会计语言”。•下图体现了从企业经济活动到企业财务报表的转化过程：2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity122019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity13“财务分析”的新思维经营环境：经理人市场金融市场商品市场经营战略：经营范围竞争优势关键成功与风险因素经济活动：经营活动投资活动筹资活动会计系统：确认与计量报告经营成果财务报表：资产负债表利润表现金流量表会计环境：金融市场结构会计惯例与规范独立审计会计政策：会计政策选择会计估计选择报告形式选择2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity14“财务分析”的新思维•上图描述了企业从事的经济活动，在经营环境和经营战略的双重指引下，经过会计环境、会计政策和会计系统的影响、加工，最终表现为财务报表的过程。•从上图可以看出，经济活动是财务报表试图反映的经济实质，财务报表只是用来反映企业经济活动的一面美妙的镜子。•财务报表生成的过程就是对企业经济活动“照相”的过程。•财务报表只是企业实施其战略及其结果的“财务表现”。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity15“财务分析”的新思维•如果“财务分析者”不了解或忽略企业所面临的经营环境、经营战略、会计环境和会计政策，仅仅陷入财务数字的迷宫，就难以把握企业真实的经济实质。•这时，“财务分析”就可能演化为一种“重形式、轻实质”的“数字游戏”，从而将原本属于管理问题的“财务分析”演化为简单的算术问题。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity16“财务分析”的新思维•尽管财务报表充满数字，但是，“财务分析”的基本逻辑却必须跳出繁杂琐碎的数字迷宫，从企业经济活动透视财务报表，从财务报表回归到企业经济活动，从而梳理“财务分析”的整体框架。•财务报表的生成过程表明，财务指标的分析并不是有效分析企业经济活动的全部，而只是其中一个较为技术化的组成部分。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity17“财务分析”的新思维•有效的“财务分析”必须首先了解企业所处的经营环境和经营战略，分析企业经营范围和竞争优势，识别关键成功因素和风险，然后才能分析财务报表。•下图描述了“财务分析”的基本框架：2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity18“财务分析”的新思维财务报表：管理层信息优势财务报表的噪音其他公开信息经营分析内容：信用/证券分析兼并与收购分析债务/股利分析分析工具战略分析：通过行业和战略分析评估企业及其绩效会计分析：通过会计政策和盈余管理分析，评估财务报表质量财务分析：运用财务比率和现金流量分析，评估企业经营绩效前景分析：企业价值创造动因及其可持续性2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity19“财务分析”的新思维•企业的价值取决于其获取超额利润的能力，而这种能力又受制于行业的选择、经营战略的定位、多元化还是专业化的战略思维。•只有充分了解企业所处行业的竞争态势、竞争优势的持久性、多元化或专业化的合理性，才能对企业获取超额利润的能力的持续性做出判断。而这正是战略分析的焦点。•会计分析和财务分析则是最为便捷的分析工具。当然，其有效性不仅取决于其之前的战略分析，还受到所分析的财务数字质量的影响。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity20“财务分析”的新思维•因此，“财务分析”的框架可以描述为：财务分析会计分析前景分析战略分析2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity21“财务分析”的新思维•由此可见，“财务分析”首先要分析企业的战略及其定位，然后进行会计分析，评估财务报表的数字及其质量，再进行财务分析，评价企业的经营绩效，最后进行前景分析，诊断企业未来发展前景。•惟有如此，“财务分析者”才能从“环境——战略——行为——过程——结果”一体化的视野理解和把握“结果”，从而不仅“知其然”，更“知其所以然”，从而借助财务数字辅助战略的制定与管理决策，达到“财务分析”的目标。“财务分析”的新思维•根据上述分析，“财务分析”框架包括：•战略分析（StrategyAnalysis）•会计分析（AccountingAnalysis）•财务分析（FinancialAnalysis）•前景分析（ProspectiveAnalysis）2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity22“财务分析”的新思维•这就决定了“财务分析”不能简单地“就财务报表论财务报表”，否则，“财务分析者”只能“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。•因此，应该转变“财务分析”的思维。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity23•四、如何有效组织“财务分析”问题的教学2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity24如何有效组织“财务分析”问题的教学•那么，根据上述“财务分析”的教学目的与新思维，如何有效组织“财务分析”问题的教学呢？2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity25如何有效组织“财务分析”问题的教学•（一）借助信息技术或网络，引导学生阅读上市公司公开披露的财务报表•例如，在讲授“财务分析的资料来源是财务报表（资产负债表、利润表和现金流量表）及其附注”时，推荐或建议学生登陆“巨潮资讯网”（），让学生了解、熟悉并感受现实企业的财务报表，并从中获取所需要的财务数字。•同时，引导学生获取上市公司的市场信息如市盈率或股票交易价格。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity26如何有效组织“财务分析”问题的教学•（二）引导学生阅读财务报表附注•财务报表当然是“财务分析”的主体。•但是，财务报表以“会计特有语言”描述企业的基本财务状况、经营成果和现金流动状况。•这里的“会计特有语言”包括会计确认、计量和报告准则。这些准则通常体现于会计政策。•因此，理解会计政策及其运用是“财务分析”的前提。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity27如何有效组织“财务分析”问题的教学•要真正理解财务数字背后真实的企业，就必须理解企业所采用的会计政策。•基于特定会计政策，透过财务数字背后隐藏的“玄机”，真正体会“财务数字意味着什么”（WhattheFinancialNumberMeans）。•会计政策体现在财务报表附注（Footnote）。•这就需要阅读财务报表附注。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity28如何有效组织“财务分析”问题的教学•通过阅读财务报表附注，一方面了解财务数字基于何种会计方法和会计估计而产生；另一方面了解财务报表某个简单的财务数字背后详细的构成情况以及那些在财务报表没有或无法充分体现出来的信息。•从某种意义上说，阅读财务报表附注甚至比阅读财务报表本身更为重要。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity29如何有效组织“财务分析”问题的教学•借助信息技术或网络，引导学生上网阅读上市公司公开披露的财务报表的附注，了解：•（1）公司简介•了解上市公司在哪个行业做什么业务？•（2）主要会计政策•了解上市公司财务报表如何编制？上市公司会计政策是否发生重大调整？上市公司所采用的会计方法和会计估计与同行业的主要竞争对手相比是否存在明显差异？2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity30如何有效组织“财务分析”问题的教学•（3）主要税项和税率•了解上市公司涉税事项，诊断税务健康，验证财务报表某些数字。•（4）控股公司及合营企业•了解上市公司存在哪些控股公司和合营企业。•这是理解和把握上市公司关联方关系及其交易的基础。2019/9/22Prof.Hu，JinanUniversity31如何有效组织“财务分析”问题的教学•（5）合并报表主要项目注释•合并报表