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[案例一]背景：某公司拟建设一个工业生产性项目，以生产国内急需的一种工业产品。该项目的建设期为1年，运营期为10年。这一建设项目的基础数据如下：1．建设期投资（不含建设期利息）800万元，全部形成固定资产。运营期期末残值为50万元，按照直线法折旧。2．项目第二年投产，投入流动资金200万元。3．该公司投入的资本金总额为600万元。4．运营期中，正常年份每年的销售收入为600万元，经营成本为250万元，产品销售税金及附加税率为6%，所得税税率为33%，年总成本费用为325万元，行业基准收益率为10%。5．投产的第1年生产能力仅仅为设计生产能力的60%，所以这一年的销售收入与经营成本都按照正常年份的60%计算。这一年的总成本费用为225万元。投产的第2年及以后各年均达到设计生产能力。问题：1．在表1-1中填入基础数据并计算所得税。2．计算项目的静态、动态投资回收期。3．计算项目的财务净现值。4．计算项目的内部收益率。5．从财务评价的角度，分析拟建项目的可行性。表1-1某拟建项目的全部投资现金流量表单位：万元序号项目合计建设期运营期1234567891011生产负荷%601001001001001001001001001001现金流入1.1产品销售收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出2.1建设投资（不含建设期利息）2.2流动资金2.3经营成本2.4销售税金及附加2.5所得税3净现金流量4折现系数（ic=10%）0.9090.8270.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.3515折现净现金流量6累计折现净现金流量答案：问题１：解：根据给出的基础数据和以下计算得到的数据，填写表１-１，得到数据见表１-２。表中：1.销售税金及附加＝销售收入＊销售税金及附加税率2.所得税=（销售收入－销售税金及附加－总成本费用）＊所得税税率表1-２某拟建项目的全部投资现金流量表单位：万元序号项目合计建设期运营期1234567891011生产负荷%601001001001001001001001001001现金流入60103606006006006006006006006008501.1产品销售收入57603606006006006006006006006006001.2回收固定资产余值50501.3回收流动资金2002002现金流出4492.85800409.02364.87364.87364.87364.87364.87364.87364.87364.87364.872.1建设投资（不含建设期利息）8008002.2流动资金2002002.3经营成本24001502502502502502502502502502502.4销售税金及附加345.621.63636363636363636362.5所得税747.2537.4278.8778.8778.8778.8778.8778.8778.8778.8778.873净现金流量1517.15-800-49.02235.13235.13235.13235.13235.13235.13235.13235.13485.134累计净现金流量-800-849.02-613.89-378.76-143.6391..5326.63561.76796.891032.021517.155折现系数（ic=10%）0.9090.8270.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.3516折现净现金流量-727.28-40.52176.65160.59145.99132.73120.67109.6999.7290.64170.047累计折现净现金流量438.92-727.28-767.80-591.15-430.56-284.57-151.84-31.1778.52178.24268.88438.928折现系数（r1=19%）0.8400.7060.5930.4990.4190.3520.2960.2490.2090.1760.1489折现净现金流量-672.24-34.62139.53117.2698.5282.7969.5758.4849.1441.2971.6110累计折现净现金流量21.33-672.24-706.86-567.33-450.07-351.55-268.76-199.19-140.71-91.57-50.2821.3311折现系数（r2=20%）0.8330.6940.5790.4820.4020.3350.2790.2330.1940.1620.13512折现净现金流量-666.64-34.04136.07113.4094.5078.7565.6254.6945.5737.9765.3013累计折现净现金流量-8.81-666.64-700.68-564.61-451.21-356.71-277.96-212.34-157.65-112.08-74.11-8.81问题2：解：根据表１－２中的数据，按以下公式计算项目的动态、静态投资回收期。项目的动态投资回收期＝（累计折现净现金流量出现正值的年份数-1）+（出现正值年份上年累计折现净现金流量的绝对值／出现正值年份当年的折现净现金流量）＝（8-1）+（31.17/109.69）＝7.28年（含１年建设期）项目的静态投资回收期＝（累计净现金流量出现正值的年份数-1）+（出现正值年份上年累计净现金流量的绝对值／出现正值年份当年的净现金流量）＝（6-1）+（143.63/235.13）＝5.61年（含１年建设期）问题3：解：根据表１－２中的数据，可求出项目的净现值=438.92万元问题4：解：采用试算法求出拟建项目的内部收益率，计算过程如下：1．分别以r1=19%，r2=20%作为设定的折现率，计算各年的净现值和累计净现值，从而求得NPV1和NPV2，见表1-2。2．如果试算结果满足试算条件，则可以采用内插法计算拟建项目得内部收益率IRR。即：IRR=r1+（r2-r1）NPV1/（NPV1+∣NPV2∣）=19%+1%*21.33/（21.33+∣-8.81∣）=19.71%问题5：解：因为：项目的净现值=438.82万元＞0；该项目的内部收益率=19.71%＞行业基准收益率10%；所以：从财务评价得角度，分析和评价该项目是可行的。[案例二]背景：1．某房地产项目建设期为2年，运营期为6年。2．项目投资估算总额为3600万元，其中：预计形成固定资产为3060万元（含建设期利息为60万元），无形资产为540万元。固定资产使用年限为10年，残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。3．无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。4．流动资金为800万元，在项目的寿命期期末收回。5．项目的设计生产能力为年产量120万件，产品售价为45元/件，产品销售税金及附加税率为6%，所得税税率为33%，行业基准收益率为8%。6．项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见表2-1。7．还款方式为在运营期6年中，按照每年等额还本利息照付的方式进行偿还（即从第3年至第8年）。长期贷款利率为6%（按年计息）；流动资金贷款利率为4%（按年计息）。8．行业的投资利润率为20%，投资利税率为25%。9．问题：1．编制项目的还本付息表。2．编制项目的总成本费用表。3．编制项目的利润及利润分配表，并计算项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率。4．编制项目的自有资金现金流量表，并计算项目的净现值、静态投资回收期。5．从财务评价的角度，分析拟建项目的可行性。表2-1某建设项目资金投入、收益及成本表单位：万元序号年份项目12345~81建设投资：自有资金部分贷款（不含贷款利息）120034020002流动资金：自有资金部分贷款部分3001004003年销售量（万件）60901204年经营成本168223603230答案：问题1：表2-2某项目还本付息表单位：万元序号项目年份123456781年初借款累计20601716.671373.341030.01686.68343.352本年新增借款20000000003本年应计利息60123.60103.0082.4061.8041.2020.604本年应还本金343.33343.33343.33343.33343.33343.345本年应还利息123.60103.0082.4061.8041.2020.60每年应偿还本金=第3年年初借款累计/还款期限=2060/6=343.33万元问题2：表2-3某项目总成本费用估算表单位：万元序号项目年份123456781经营成本1682236032303230323032302折旧费293.76293.76293.76293.76293.76293.763摊销费9090909090904财务费用127.60123.00102.4081.8061.2040.604.1长期借款利息123.60103.0082.4061.8041.2020.604.2流动资金利息4.0020.0020.0020.0020.0020.005总成本费用2193.362866.763716.163695.563674.963654.36问题3：表2-4某项目损益表单位：万元序号项目年份123456781销售收入2700405054005400540054002总成本费用2193.362866.763716.163695.563674.963654.363销售税金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.004利润总额344.64940.241359.841380.441401.041421.645所得税113.73310.28448.75455.55462.34469.146税后利润230.91629.96911.09924.89938.70952.507盈余公积金23.0963.0091.1192.4993.8795.258可供分配利润207.82566.96819.98832.40844.83857.25项目的投资利润率=25.94%；项目的投资利税率=32.38%；项目资本金利润率=62.03%。问题4：固定资产余值=年折旧费*4+残值=293.76*4+3060*4%=1297.44万元表2-5某资本金现金流量表（自有资金）单位：万元序号项目年份123456781现金流入270040505400540054007497.441.1销售收入2700405054005400540054001.2回收固定资产余值1297.441.3回收流动资金8002现金流出12003402728.663379.614448.484434.684420.874907.072.1自有资金12003403002.2经营成本1682236032303230323032302.3偿还借款470.93466.33445.73425.13404.53883.932.3.1长期借款本金偿还343.33343.33343.33343.33343.33343.332.3.2长期借款利息偿还123.60103.0082.4061.8041.2020.602.3.3流动资金本金偿还500.002.3.4流动资金利息偿还4.0020.0020.0020.0020.0020.002.4销售税金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.002.5所得税113.73310.28448.75455.55462.34469.143净现金流量-1200-340-28.66670.39951.52965.32979.132590.374累计净现金流量-1200-1540-1568.66-898.2753.251018.571997.704588.075折现系数（ic=8%）0.9260.8570.7940.7350.6810.6300.5840.5406折现净现金流量-1111.2-291.48-22.75492.74647.