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2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)1宏碁集團經營策略與財務分析2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)2簡介•宏碁以循序漸進,穩健經營,象徵台灣競爭力與生命力的姿態,迎向企業經營環境國際化與自由化的浪潮•1981成立第一家轉投資事業–目前擁有5家上市公司,員工人數超過萬人•1990年代初期,伴隨集團國際化擴張與國際化結合地緣策略遭遇到危機與挫敗,與後續進行的再造與重整,讓後人津津樂道2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)3簡介(續)•產品從代工,自創品牌到聞名國際,成為一個成功的典範•2000年代初期,營收下滑,進行第二次改造.–宏碁與宏科合併成為新宏碁–宏碁研發部門獨立成為緯創資通–規劃新的事業群,並交給專業經理人經營2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)4簡介(續)•施振榮座右銘–挑戰困難,突破瓶頸,創造價值•1976以一百萬資本額成立–強調”人性本善“的企業文化與充分授權•早期產品–代理Zilog微處理器與德州儀器零件–小教授微電腦學習機–全球第一台16位元中文電腦–32位元電腦獨立研發成功–並提升品牌形象2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)5簡介(續)•由於推動”龍騰國際發展計畫“1990年代初期面臨經營危機•解決–取消“內部移轉價格制度”,撤除對所有部門的業務與價格保護,要求自立門戶,並面對競爭–採世界生產“新鮮電腦”,以關鍵零組件為出貨中心,組裝點放在最接近市場地方–推動”全球品牌,結合地緣”–引進“主從架構”,使每個關係企業成為獨立個體2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)6企業組織與控制宏碁電腦明碁電腦德碁半導體揚智科技宏碁科技宏碁美國宏碁歐洲宏碁國際宏碁拉丁美洲配銷零組件成品研發/組裝2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)7企業組織與控制(續)•1990年起,宏碁將集團中的事業單位分為兩大部分–生產單項產品為主的略性事業單位(StrategicBusinessUnit，SBU)–負責銷售和服務的區域性事業單位(RegionalBusinessUnit，RBU)2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)8企業組織與控制(續)•旗下有五個SBUs–宏碁電腦(生產:主機板,桌上型電腦,筆記型電腦)–德碁半導體(生產:動態記憶體)–揚智科技(生產:特定積體電路(ASIC))–國碁電子(生產:混合積體電路)–明碁電腦(生產:電腦相關設備)•旗下有五個RBUs–宏碁科技與立碁科技負責台灣市場–美國RBU負責美加地區–荷蘭與墨西哥RBU負責歐洲與拉丁美洲市場–新加坡RBU負責其他地區2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)9企業組織與控制(續)•宏碁集團的網路關係與運作方式有幾項特點:–建立在宏碁電腦與其集團企業間相互投資關係例如:宏碁擁有48.45%明碁電腦股權,54.90%德碁半導體股權–SBUs除了有互相供應關係外,亦可提供產品給競爭對手2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)10企業組織與控制(續)•優點:–各SBUs擁有大企業規模優勢外,譯保有小企業靈活與彈性–SBUs與RBUs的負責人均是宏碁集團的精英份子,因此可以多能建立緊密合作關係–遵循整體所訂立方針,規則,實施專業分工,為集團創造更多價值為努力目標2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)11企業文化顧客為尊貢獻智慧平實務本人性本善龍夢成真挑戰尖端科技不留一手的師傅小老闆的成就宏碁一二三人性本善團隊精神平民文化接力式馬拉松自主的財務管理2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)12企業文化(續)•宏碁的企業文化建立在人性本善,平實務本,貢獻智慧與顧客為尊四大核心主軸上–推動員工入股,分紅制度,讓同仁分享老闆成就感–深植“不留一手的師父”觀念–“接力式馬拉松”則是為了矯正台灣企業短視近利心態,強調公司永續經營2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)13企業文化(續)•宏碁建立分散與授權管理基礎上的企業文化–鼓勵各單位主管按照自己想法去創造其特質於差異化–讓員工積極表達實現理想之企圖心–創造合乎人性,生生不息的企業體系•宏碁經營策略兩大指導原則–圍棋理論–微笑曲線2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)14圍棋理論微處理器應用產品個人電腦與周邊產品半導體積體電路(IC)測試2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)15圍棋理論(續)•施振榮先生認為經營資訊業好像下一盤圍棋–長期佈局–鞏固邊疆,再伺機深入主戰場–雙眼理論–氣要長–什麼時候,哪裡做眼2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)16圍棋理論(續)•長期佈局–在佈局時須有長期眼光,進攻防守間有其關聯性–宏碁早期代理IC或零組件生意,看來似乎與電腦製造並不相關,但隨著電腦出貨量增加,再貨源掌握與支援生產線上較競爭者略勝一籌2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)17圍棋理論(續)•鞏固邊疆,再伺機深入主戰場–宏碁在國際化之初,採取由第三世界開始,所提出'以鄉村包圍程式'的戰略構想,使宏碁在第三世界國家市場績效顯著2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)18圍棋理論(續)•雙眼理論–圍棋講求做活眼的技術,而且至少要有兩個活眼才能做活–電腦業中由於產品變化極快,新產品生命週期短,所以對於產品的佈局就極為重要–企業要生存,最好要有兩個以上獲利產品,即所謂”狡兔三窟”–如何不死守棋面,靈活調度,賺錢事業去投資新事業,將死眼變成活眼,即使在最困難時仍能繼續投資,發展新策略,不斷創造活眼2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)19圍棋理論(續)•氣要長–氣長有兩個目的•嚇阻對手來包圍•當對手使出包圍攻勢時,保存自己生機•企業要氣長之目的–壓低個種管銷費用,生產成本浪費愈少,支出愈省,無論市場多麼不景氣,可以比別人獲得更長久生存機會–必須放棄勢不可為的投資,保留元氣發展投資其他事業,等待時機成收後捲土再來2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)20圍棋理論(續)•什麼時候,哪裡做眼–眼前賺錢得事業明天可能發生虧損,所以企業必須不段的投資新事業以保持源源不絕的生機•宏碁多元化的模式,採取互相關聯逐步漸進方式進行的–微處理器的發展,個人電腦與週邊產品,投資半導體,未來朝消費性電子邁進•每個領域都有重疊部分,也就是彼此皆有能力或資源相關的關係,其中一事業體發生困難時,可以透過其他兩大事業間聯繫,獲取技術能力,行銷或資本支援2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)21微笑曲線零組件組裝配銷個人電腦系統速度成本附加價值•技術•生產•數量•品牌•通路•管理軟體監視器硬碟主機板微處理器依產品線區隔全球性競爭依國家區隔地區性競爭2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)22微笑曲線(續)•附加價值曲線的基本架構–橫軸:產業上中下游(即:零組件生產,產品組裝與配銷)–縱軸:代表附加價值的高低(而決定附加價值高低的主要因素,是進入障礙與能力累積的效果)2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)23微笑曲線(續)•市場競爭型態–曲線左側為全球性競爭,技術,生產管理與經濟規模是決定成功的關鍵因素(尤以生管規模為致勝關鍵)–曲線右側為地區性競爭,品牌,行銷管道與整個行銷過程中的管理運籌能力將是行銷活動能否維持高附加價值的關鍵•宏碁採取“國家”為單元的市場經營理念,配合“全球品牌,結合地緣”之策略2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)24集團擴張•1990年代初期宏碁造受到營業頓挫,獲利衰退,財務緊俏的難題,宏碁為了達成企業國際化目標,付出了幾乎資源透支的年代–龍騰國際計畫–海外購併的失利–產業環境劇變2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)25龍騰國際計畫•1986年宏碁開始積極進入國際化,強調自有品牌,購併國際企業,廣設國際據點,引進國際資金,設立大貿易商與建立國際企業形象的“龍夢成真”願景•1986~1991宏碁關係企業總營業額推至四百億元•1996年營業額推至一千兩百億元•龍夢成真的結果–人員過剩,資產投資更多,業績成長不如預期,管銷費用居高不下等缺失2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)26海外購併的失利•1987/11收購美國康點(CounterPointer)電腦公司,希望藉由向上延伸宏碁產品線,從而提高Acer的知名度與形象•1988為拓展美國市場,買下美國S.I.(ServieceIntelligence)•結果:康點於1989併入宏碁北美洲公司,S.I.在1991/01結束營業2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)27海外購併的失利(續)•1990/08併購美國高圖斯(Altos)電腦公司,企圖–利用高圖斯高階網路多人電腦帶動宏碁個人電腦的銷售–以宏碁生產技術降低高圖斯電腦的生產成本•結果–外來人員無法融入宏碁的企業文化–電腦產業的快速變遷–使宏碁在美國與歐洲出現大量虧損2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)28海外購併的失利(續)購併公司康點S.I.公司高圖斯收購時間1987/1119881990/08(1)購併金額US700萬US150萬US9400萬(2)折算匯率28.5028.1727.00(3)購併金額NT2億NT0.4255億NT25.38億(4)撤資損失NT4.5億NT2億NT50.76億(5)購併損失倍數2.252.3522019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)29高圖斯購併案•1990宏碁依循80X86CPU升級,逐漸邁向多人多電腦系統•由於此種垂直通路為主的銷售型態與宏碁銷售型態不同(包含:委外代工,水平通路,量販通路),只好併購“高圖斯”電腦公司才可滿足宏碁的銷售需求2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)30高圖斯購併案(續)•宏碁發展以個人電腦為主–以硬體發展與DOS和Novell作業系統為主•高圖斯以迷你電腦為主–電腦軟體,韌體(Firmware),UNIX作業系統為主•優點:–技術而言可以互補–整體系統而言,對Know-How加以提升2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)31高圖斯購併案(續)1.每股單價:US8.352.購併股數:12,041,000股(包含員工股票選擇權)3.購併金額:US93,942,350(以扣除員工選擇權處分收入)4.資金來源:由AcerWorldwide向銀行團借貸2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)32高圖斯購併案(續)•購併案對宏碁電腦財務報表及合併報表之影響–對宏碁電腦財務報表影響•購併對日報表無影響•當局評估未來三年純益率:5.24%,4.22%,3.84%•所支出貸款利息擊商譽攤銷可達損益平衡•對宏碁電腦即子公司合併財務報表之影響–由AcerWorldwide取得短期借款US94,000,000以支應購併支出•結果削減宏碁獲利能力,組織膨脹,內部衝突及此時恰遇到產業環境驟變2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)33高圖斯購併案(續)銷貨收入(US)預估純益率1991152,00,0005.24%1992188,700,0004.22%1993207,600,0003.84%2019/9/22清雲科技大學企業管理系-財務個案分析(宏碁集團)34高圖斯購併案(續)購併前購併後宏碁集團