小天鹅财务报表分析

1无锡小天鹅股份有限公司2011年度财务报表分析合作者：姓名：李斌学号：200942349329姓名：潘文俊学号：200942349131班级：09级会计五班2目录一、公司简介..............................................4二、战略分析..............................................4（一）行业分析............................................4（二）竞争战略分析........................................7（三）企业战略分析.......................................10三、会计分析.............................................12（一）辨认关键会计政策和评估会计政策弹性.................12（二）会计准则运用质量...................................16（三）信息披露质量.......................................17（四）识别危险信号.......................................18（五）会计分析结论.......................................20四、财务分析.............................................21（一）基本的财务比例分析.................................21（二）对利润表及利润表质量的分析.........................24（三）对现金流量表及现金流量的质量进行分析...............26（四）对资产负债表的总体状况、项目质量、资产结构和资本结构质量进行分析。............................................27（五）所有者权益变动表与财务状况质量.....................32（六）对企业财务状况质量的总体评价.......................32五、前景分析.............................................33六、参考文献.............................................343附注：财务报表分析可以分为战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个方面。其中，战略分析和会计分析是由李斌同学完成；财务分析和前景分析是由潘文俊同学完成。在此次财务报表分析中，我们并不是孤立地分析着属于自己那部分的任务而已，而是相互合作、相互补充，共同来完成最终的任务的。鉴于自己的知识水平有限，有些分析难免不够成熟，所以还请谅解。4无锡小天鹅股份有限公司2011年度财务报表分析（李斌；潘文俊）一、公司简介无锡小天鹅股份有限公司前身始建于1958年。从1978年中国第一台全自动洗衣机的诞生到2011年品牌价值达180.01亿元，成为世界上极少数能同时制造全自动波轮、滚筒、搅拌式全种类洗衣机的全球第三大洗衣机制造商，小天鹅历史上的每一次进步都印证着今天成功的脚步。1990年，小天鹅洗衣机唯一荣获行业内国优金奖；1997年，小天鹅商标被认定为中国洗衣机行业第一枚驰名商标；2001年，小天鹅洗衣机荣获中国名牌产品称号；2005年，小天鹅荣获商务部重点培育和发展的中国出口名牌；2007年小天鹅被商务部认定为最具市场竞争力品牌；2009年小天鹅连续三年荣获美国《读者文摘》信誉品牌金奖；2010年小天鹅洗衣机蝉联国家知识产权局颁发的自主创新设计奖。小天鹅拥有国家级企业技术中心和国家认定实验室，依靠技术战略联盟，坚持自主创新，拥有国际领先的变频技术，智能驱动控制，结构设计及工业设计等洗涤核心技术。公司建立了具有国际先进水平的质量管理体系，通过了ISO9001质量体系认证，ISO14001环境管理体系认证及安全管理体系认证，在行业内率先通过国家免检产品认证及洗衣机出口免验认定。小天鹅拥有健康、高效的全球销售网络。在国内市场，小天鹅洗衣机连续14年全国销量第一；在国际市场，产品出口至100多个国家和地区，洗衣机成功进入到美国、日本等高端市场。今天，小天鹅已赢得全球4200多万消费者的喜爱，成功地实现了由国内家电制造商向国际家电制造商的转变，全力打造国际名牌。二、战略分析（一）行业分析51.生命周期分析中国洗衣机业经过20多年的发展，已成为一个较成熟的产业。与其他家电产品相比较，这一产业处于一个相对平稳并具有优势的环境。无锡小天鹅股份有限公司目前的主营业务是洗衣机，从1978年中国第一台全自动洗衣机的诞生到2011年品牌价值达180.01亿元，成为世界上极少数能同时制造全自动波轮、滚筒、搅拌式全种类洗衣机的全球第三大洗衣机制造商，成国中国洗衣机制造行业的佼佼者，从2011年小天鹅的年度报告中看出：公司的流动资产合计达到4899676216.59元，而年初的报告中流动资产合计为4035843029.82元，增加了将近900万元，，2011年度资产总计7423242322.80元。而同期，作为中国洗衣机市场老大的海尔，其资产总额为39723484083.51元，其中海尔的洗衣机业务：2011年公司洗衣机业务实现收入122.15亿元，同比增长5.89%。中怡康数据显示，2011年海尔洗衣机国内市场零售量市场份额为27%，继续保持行业第一；在3000元以上中高端波轮洗衣机市场份额为35.41%，占据绝对份额优势。经过上面的分析，我们看出，虽然小天鹅洗衣机在市场占有率和营业总额方面远不及海尔洗衣机，但是就中国整个洗衣机行业市场来说，洗衣机行业正处于行业生命周期成长期的后期，中国的洗衣机市场仍有很大的发展空间，而小天鹅所掌握核心技术的多少也正成为市场占有率多少的核心。2.价值链分析由于洗衣机的价格在近几年不断下降，已经走进了平常百姓家里，所以就洗衣机的产业价值链分析来看，洗衣机的利润空间已经被逼得越来越小，进而导致与洗衣机生产的上下游产业的产品的利润空间越来越小，因此，企业的整体竞争力不容乐观，而且由于价格的区别越来越小，如果没有有效的管理，将会造成洗衣机行业的价格混战，而依照现在小天鹅的行业来看，如果陷入价格混战的话，那小天鹅会因为自身的资金能力有限问题，而遭到例如海尔洗衣机等的较大冲击，从而可能导致小天鹅洗衣机市场份额越来越小。而从小天鹅企业自身分析来看，小天鹅自身有着良好的管理经验和产品生产流程，所以内部价值链方面，小天鹅不存在太大的问题。3.波特分析6（1）.现有企业之间的竞争十分激烈洗衣机市场看似相对风平浪静，实则平静之中蕴含着更为激烈的竞争。海尔、小天鹅、三星、美的、松下等洗衣机厂商都在努力扩大自己在中国这个大人口市场的占有率及份额，海尔和小天鹅两天企业占整个中国洗衣机消费市场的60%以上，品牌效应和规模经济突出。而且，2011年洗衣机行业整体市场持续增长，但增速明显放缓，高端洗衣机经过近几年的快速增长已经进入平稳发展期，另外，产品结构升级的传导效应正在向三四级市场推进，未来三四级市场将成为洗衣机企业重点竞争的区域市场。但是小天鹅凭借自身的技术条件，在2011年洗衣机的销售量中得到第一，并且荣获2011年度消费者最信赖品牌。（2）.新进入企业的威胁我国洗衣机产业的发展已有20多年的历史，产业结构日趋完善，而整体市场也趋于成熟阶段，再加上我国家洗衣机产业受到持续价格战的洗礼，已基本进入了微利竞争的时代，所以一般实力不够雄厚的企业是不敢轻易涉足的。但现有厂商相互渗透其他产品领域的多元化经营倾向较为普遍，如海尔、东芝、海信进入洗衣机产业等等，对小天鹅产生了一定的冲击。所以从目前整个产业业态来看，洗衣机产业的潜在竞争者威胁较大。（3）.替代产品的威胁现阶段，洗衣机产业本来就是一个高智能化的产业，而且是专门为了节省人工而进行的，所以，现阶段，洗衣机的替代产品还没有出现。唯一可能的替代产品将是更加人性化、智能化和信息化的产品，因此，威胁主要来自于产品能否满足消费者日益高级化的需求，以及能否适应世界能源环保要求。目前我国消费者的消费水平普遍不高，产品的更新换代速度不会很快，而且小天鹅早在几年前就致力于将产品逐渐向世界能源环保和智能化要求靠拢，因此就目前情况而言，来自替代品的威胁不大。（4）.购买者的议价能力小天鹅依托美的建立了全国性自有营销网络，相对于多数需要依靠各地的销售商的家电企业来说更具有竞争力。但即使是厂商自建的销售网络目前只能覆盖到大中城市，三、四级的城市及农村地区还得主要依赖区域销售商。因此，厂商一定程度上要受销售商的控制。此外，洗衣机领域同质化现象严重，生产的厂7家很多，所以同一产品，可向许多家厂商比价，以至于造成价格竞争激烈，所以买者的议价能力大。但是，小天鹅的品牌效应和自身的智能优势又让买者的议价能力下降。（5）.供应商的议价能力供应商的议价能力不太大，因为洗衣机零部件的关键技术掌握在小天鹅自身的手中，而需要外购的一些产品大多是一些关键技术以外的附加产品，如材料的选择等。通过上述行业分析我们发现，洗衣机整体行业的竞争压力很大，但是同时，洗衣机的整个销售市场又被国内几个知名品牌控制，潜在竞争虽不可忽视，但整体来说要进入洗衣机这个行业并有一番大作为是非常艰难地；对生产商小天鹅而言，因为有着自身的核心技术及相关科技和资金的支持从而保证了服务质量的提高；购买者和供应商在议价能力方面不存在重大问题，人们买大型家电时首先看的还是品牌的效应，所以其获利能力不会下降。因此，洗衣机行业是一个技术上有生命力的行业，小天鹅的适销对路的发展帮助小天鹅成为中国市场上洗衣机销售的第一。但是小天鹅仍需在关键技术上进一步发展，在服务质量上进一步提高，在宣传力度上进一步加大。（二）、竞争战略分析1.成本和品质领先战略小天鹅公司经营业绩项目名称201120102009销售收入（元）10,975,600,000.0011,202,400,000.004,375,240,000.00净利润（元）538,565,000.00609,738,000.00221,693,000.00经营活动产生的现金流量（元）242,531,000.00724,134,000.00139,034,000.00市场占有率（%）20.7619.8815.63总资产收益率（%）3.082.093.028流动比率1.341.441.09其中：总资产收益率=（税前利润+利息费用）/（长期负债+股东权益）由上表可以看出，小天鹅公司的市场占有率由2009年的15.63%上升到了2011会计年度的20.76%，销售收入和净利润分别由2009会计年度的4375240000元和221693000元上上升到10975600000元和538565000元。其上述所形成的结果是由于公司的成本和品质领先战略。小天鹅洗衣机一贯坚持高品质要求，全新产品投入生产前，需经历88道测试项目，严格按照测试标准，用科学的测试方法保证产品品质、性能与寿命等，小天鹅坚持品质战略，立足产品服务。严格的项目测试程序，是保证小天鹅洗衣机良好口碑的关键所在。小天鹅洗衣机在产品生产时，每道工序至少要经过“自检+互检+专检”三道检测工序才能下线，力求品质最优、性能最好、寿命最长久。小天鹅曾在洗衣机服务上推出过“12345”服务、“洗衣机免费清洗保养”等一系列独立于国家三包政策之外的附加措施，受到了广大用户的认可和欢迎。在2010年，为使小天鹅洗衣机用户享受到更好的产品体验，小天鹅率先推出洗衣机整机三年的包修服务政策，引领着行业服务升级。在具体的服务方面，小天鹅在全国建立了超过5000个核心网点为主的多级服务体系，能辐射中国所有省市并深入乡镇三四级市场，构建起庞大而完善的洗衣机服务网络。与此同时，小天鹅洗衣机全国服务热线4