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投資人如何閱讀財務報表主講人：張思國閱讀財務報表注意事項一、會計師查核報告的意見型態二、淨值對有價證券交易之影響三、初歩全面性趨勢分析四、留意具變現性資產潛在風險五、應收帳款與營業收入之變動情形閱讀財務報表注意事項(續)六、瞭解公司存貨情形七、瞭解長期股權投資之投資目的八、注意公司舉債管道及短期償債能力九、留意股東權益項目下的未實現跌價損失十、分析公司各期營業毛利率變動趨勢閱讀財務報表注意事項(續)十一、瞭解營業外收入利益、費用損失之性質十二、評估過度操作衍生性商品危機十三、關係人交易十四、財務報告附註及附表的相關訊息十五、關心財務報告以外之其他資訊一、會計師查核報告的意見型態依臺灣證券交易所營業細則之規定:•可接受之意見--會計師出具無保留意見或修正式無保留意見•變更有價證券之交易方式--保留意見之查核報告(除部份可接受的情形外)•停止其有價證券之買賣-未依規定檢送財務報告或會計師出具無法表示意見或否定意見之查核報告二、淨值對有價證券交易之影響每股淨值(即股東權益餘額除以發行股數):•低於票面時--暫停該股票之融資、融券交易；•淨值低於實收資本額1/2者--列為變更交易方法；•當公司淨值為負數者--依相關規定報經主管機關核准終止其有價證券上市。三、初歩全面性趨勢分析•短期--先比較資產負債表及損益表兩期金額之變化。•長期趨勢--五年簡明資產負債表及損益表提供五年資料以供長期分析。四、留意具變現性資產潛在風險變現性資產如現金及約當現金、短期投資等•餘額過低—是否有無法清償短期負債之虞•餘額過高—是否運用資金缺乏效率，或是有不正常之存款運用受限制的疑慮。例如，帳上有充裕之現金仍辦理募資或有鉅額之銀行借款。•可配合流動比率、速動比率等比率分析一同評估。五、應收帳款與營業收入之變動情形•了解應收款項週轉率及應收款項收現天等指標之變動情形，與授信期間比較。•了解營業收入增加之原因--勿陷入營收創新高的迷思；留意該產業的市場需求是否升高、營業收入增加所擴充的產能是否有過剩危機、同業公司營收是否也相對升高等現象。五、應收帳款與營業收入之變動情形(續)•銷貨或進貨是否過度集中--評估失去該客戶訂單的風險及供應商供貨的穩定性。•進銷貨之收付款條件顯不相當--銷貨給予數月之授信期間，進貨則以預付或入庫後短時間內即支付貨款。•銷貨對象異常--知名度低、資本額小、設立時間短、交易記錄不多卻突然成為大客戶、或多家客戶股東重複或聯絡地址相同。六、瞭解公司存貨情形•存貨前後期變動差異--配合存貨週轉率與平均售貨天數等比率分析。•存貨金額大幅增加，而且平均售貨天數多於同業正常週轉期間，則可能產生存貨呆滯損失。•留意是否為增加營收及消化存貨，將陳舊存貨售予特定關係人，將產生難以收回的應收帳款而可能在以後年度造成損失。七、瞭解長期股權投資之投資目的•長期投資之目的及金額--投資目的是否合乎營運所需，金額重大投資則價值減損是否會對公司造成重大損失。•不斷增加投資卻未有明確回收或營業活動。八、注意公司舉債管道及短期償債能力•與金融機構往來，其利率區間是否合理。•有向非金融機構借款情形。•評估借款及公司債到期清償能力--運用流動比率與速動比率分析。九、留意股東權益項目下的未實現跌價損失•瞭解股東權益組成項目—例如長期投資未實現跌價損失、金融商品之未實現損益，不會在反應於當期損益表，是否隱藏了公司實際的損益，應注意其跌價損失之影響。十、分析各期營業毛利率變動趨勢•分析多期營業收入、營業成本、營業利益或營業毛利率之變動，以瞭解:•1.產品組合之變動•2.產品市場需求之消長•3.其他同業的變動趨勢是否合理十一、瞭解營業外收入利益、費用損失之性質•瞭解各項營業外收入及費用的性質。•以投資利得、出售固定資產、透過特殊交易安排處份較難估價的無形資產或其他資產以彌補本業獲利不佳。•若主要利益是由營業外收入而來，則投資人應考慮獲利來源的持續性，以免對獲利過度樂觀。•重大投資損益之影響。十二、評估過度操作衍生性商品危機•閱讀財務報告附註中金融商品相關資訊•瞭解衍生性商品之種類及目的。•留意衍生性商品產生之損益、淨部位餘額佔實收資本額比率是否重大。十三、關係人交易•瞭解對關係人之進貨及銷貨的比例是否過高或逐期增加。•對關係人應付及應收款項餘額是否合理•瞭解與關係人間之資產買賣交易。十四、財務報告附註及附表相關訊息•瞭解附註及附表中—1.資金貸與他人的原因2.背書保證的對象及金額3.期末持有有價證券之情形4.簽訂之重大承諾事項十五、關心財務報告以外之其他資訊•財務、會計、內稽或研發主管辭職•更換會計師•股價異常變動•該公司產業發展趨勢•董監事持股異動或獨立董監事席次不足等訊息簡報完畢敬請指教