案例分析鄂尔多斯财务分析

《会计学》案例分析：鄂尔多斯财务分析指导老师：郑炜玲成绩：评语：2008MBA二班第2小组：陈超17920081151001谢志强17920081151188陈雯17920081151016吴家鑫17920081151175韩宏17920081151047杨雨萌17920081151203目录一、公司简介（一）公司背景……………………………………………………3（二）上市情况……………………………………………………3（三）主营业务……………………………………………………5（四）行业背景……………………………………………………7（五）资产和经营规模……………………………………………8二、公司近三年财务数据分析（一）主要会计政策分析…………………………………………9（二）主要财务指标分析…………………………………………9（三）与行业平均水平比较分析…………………………………15（四）公司可能存在的问题………………………………………16三、夏草分析方法的局限性（一）夏草认为鄂尔多斯存在的问题…………………………17（二）夏草结论的依据…………………………………………17（三）夏草的分析过程存在的疑点……………………………17四、本小组对夏草关于鄂尔多斯存在问题的看法（一）本小组的意见……………………………………………18（二）本小组的分析……………………………………………18（三）结论………………………………………………………21五、思考问题…………………………………………………………22附录1：鄂尔多斯资产负债表附录2：鄂尔多斯利润表附录3：鄂尔多斯现金流量表鄂尔多斯财务分析报告一、鄂尔多斯简介(一)公司背景内蒙古鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司（以下简称“鄂绒公司”）是目前世界上规模最大的羊绒制品联合加工企业，是全球羊绒原料最大的拥有者，全国500家大型企业和500家重点出口创汇企业之一，是中国国家统计局评定的“中国羊绒制品大王”，是全国120家大型企业集团试点的核心企业。公司主要产品有无毛绒、羊绒纱、羊绒衫、羊绒大衣呢系列、丝绒混纺系列和羊绒时装系列等50多个品类，形成了完整的产品系列。公司目前还积极发展硅铁业务，依托拥有的3亿吨煤田，构筑煤-电-硅合金及其废物循环利用的产业链条，未来将成为世界级硅合金之都。鄂尔多斯集团是由1981年建成投产的伊克昭盟（现鄂尔多斯市）羊绒衫厂逐步成长壮大起来的现代企业集团。经过二十多年的持续发展特别是新世纪初期大规模产业扩张，现已形成羊绒、煤炭、电力、冶金、化工五业并举、协同发展的经营格局。“鄂尔多斯”作为中国行业标志性品牌，以100.27亿元的品牌价值稳居中中国最有价值品牌前列。(二)上市情况公司全称：内蒙古鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司英文名称：INNERMONGOLIAEERDUOSICASHMEREPRODUCTSCO.,LTD注册地址：内蒙古鄂尔多斯市东胜区达拉特南路102号股票代码：600295（上交所A股）900936（鄂绒B股）注册资本(万元)：103,200.00A股上市时间：2001-4-26鄂尔多斯历史沿革：※鄂尔多斯前身是内蒙古伊盟羊绒衫厂，成立于1980年，1993年更名为内蒙古鄂尔多斯羊绒衫厂。※1995年10月，公司经内蒙古自治区人民政府（体改委）批准以内蒙古鄂尔多斯羊绒衫厂作为发起人并以其全部经营性资产投入，募集（B股）设立股份有限公司。同年9月，经上海证券管理办公室批准成功发行11000万股境内上市外资股（B股）并在上海证券交易所上市，发行价格为0.469美元/股，发行后的股本结构为:股本总额33600万股,其中，国有法人股22600万股,占股本总额的67.27%,B股11000万股,占股本总额的32.73%。※1997年4月，经国务院证券委证委发（1997）19号文批准，公司增发B股10000万股,发行价为0.83美元/股,募集资金7760.5万美元,增发后的股本结构为:股本总额43600万股,其中，国有法人股22600万股,占股本总额的52%,B股21000万股,占股本总额的48%。※2001年经中国证券监督管理委员会证监公司字[2001]24号文核准，公司增发8000万A股，发行价格为16.80元/股，于2001年4月26日上市。本次增发募集资金130051.84万元，增发后的股本结构为:股本总额51600万股,其中，国有法人股22600万股,占股本总额的43.8%,B股21000万股,占股本总额的40.7%，A股8000万股，占股本总额的15.5%。※2003年5月28日公司召开股东大会，会议审议通过《公司2002年度公积金转增股本方案》，每10股转增10股。转增后的公司股本结构为:股本总额103200万股,其中，国有法人股45200万股,占股本总额的43.8%,B股42000万股,占股本总额的40.7%，A股16000万股，占股本总额的15.5%。历次发行股票均在上海证券交易所挂牌交易。”※2006-01-25非流通股东向A股流通股股东每10股送2股。本次股权分置改革对价安排的形式为送股，以公司16000万股流通A股为基数，集团公司向流通A股股东总计支付3200万股股份。在对价支付完成后，集团公司持有的公司非流通股份即获得A股市场上市流通权。股本结构：截止时间200712311、有限售条件股合计42000其中：其他内资股（限售）420002、已流通股票61200其中：人民币普通股19200境内上市外资股(B股)420003、总股本103200股权变更：日期总股本流通A股非流通股变更原因2006-2-8103200.0019200.000.00股权分置2003-6-13103200.0016000.0045200.00B股转增2001-4-2651600.008000.0022600.00增发1997-5-2343600.000.0022600.00增发1995-10-2033600.000.0022600.00新股上市(三)主营业务主营业务分行业、分产品情况表：分行业或分产品营业收入营业成本营业利润率营业收入比上年增减（%）营业成本比上年增减（%）营业利润率比上年增减（%）产品羊绒衫299795.76202979.8132.294.917.98-5.64硅铁181853.43125172.2331.1783.0576.718.59主营业务分地区：地区营业收入营业收入比上年增减（%）中国地区428258.7335.30欧洲地区71400.44131.10北美地区60496.2410.30日韩地区111951.5542.70其他1573.59177.40合计673680.5540.002006年羊绒衫191049.78万元，成本120419.67万元，主营业务利润率为17.65%，硅铁57606.32万元，35258.38万元，营业利润率5.58%。2007年鄂尔多斯共实现销售收入67.37亿元，较2006年48.13亿元增长39.96%；其核心业务羊绒业务较2006年增长了4.91%，硅铁业务较2006年增长了83.05%；羊绒衫与硅铁两项主营业务收入占总营业收入71.50%，羊绒衫销售占总销售的44.50%，硅铁业务占比27%。羊绒衫的营业利润率32.29%。2007年鄂尔多斯实现国内销售收入428258.73万元，占比63.57%，国外销售收入245421.82，占比36.43%。2007年企业的羊绒衫利润率较2006年增长较快，这与企业拓展高端市场有较大联系。2006年鄂尔多斯主营业务收占比硅铁21%其他0%硅锰合金1%羊绒衫等羊绒制品60%工业硅2%羊绒纱4%电力6%无毛绒3%煤炭3%羊绒衫等羊绒制品羊绒纱无毛绒电力煤炭硅铁工业硅硅锰合金其他2007年鄂尔多斯主营业务收入占比电力11%煤炭3%硅铁27%工业硅3%硅锰合金7%其他0%羊绒衫等羊绒制品45%无毛绒0%羊绒纱4%羊绒衫等羊绒制品羊绒纱无毛绒电力煤炭硅铁工业硅硅锰合金其他(四)2007年行业情况简要介绍羊绒俗称“软黄金”，是规模较小、独具特征的行业。目前，世界羊绒每年的产量大约在1.4万到1.5万吨，而我国的羊绒年产量约为１万吨，占世界总产量的70%左右，其中内蒙古羊绒产量约占世界总产量的1/3。中国的羊绒产业一直处于全球垄断地位，产量占全球总产量的75%以上，其中优质山羊绒占全球90%以上，出口量占全球80%以上，世界羊绒消费市场有四分之三以上的商品是产自中国。羊绒业在全世界羊绒业的特殊性主要是羊绒的特殊性决定的。羊绒是从山羊毛层底部与皮层之间抓取的一种天然纤维。世界羊绒界普遍认为，中国出产的羊绒产量最多、质量最好，而中国众多产区之中，内蒙古羊绒产量最多、质量最好。2007年国内羊绒制品企业大多采用小批量分散收购的方式，羊绒交易时间明显延长，到2007年底，全国羊绒存量只有1000多吨，不到年产量的1/10。2007年的原绒收购价基本稳定在每公斤240元至260元之间，折合成无毛绒的收购成本价在每吨61万元至66万元之间，无毛绒的实际成本价（含税、加工费用和银行利息）在每吨70万元至74万元之间。虽然在收购中期，部分地区有过跌落，但跌幅不大且持续时间不长，市场总体呈现出平稳的态势。目前，市场仍有零星的交易，价格在每吨64万元左右（折合成无毛绒的收购成本）。（据中国畜产品流通协会绒毛专业委员会《绒毛信息》报道）中国羊绒资源居全球垄断地位，2000多家羊绒生产企业实际控制了全球93%的羊绒原料，年产销羊绒衫4000多万件，产量占全球75%以上。但是，2007年中国出口羊绒衫每件均价只有30.58美元，折合人民币仅为200多元。(五)资产和经营规模截止2008年9月30日单位：亿元项目金额总资产161.11净资产64.16其中：归属于少数股东权益25.55营业收入71.78营业利润11.52净利润11.42其中：归属于少数股东收益5.13二、近三年财务状况分析(一)主要会计政策和会计估计鄂尔多斯原以2006年2月15日以前颁布的企业会计准则和2000年12月29日颁布的《企业会计制度》及相关规定编制财务报表。自2007年1月1日起，本集团执行财政部于2006年2月15日颁布的《企业会计准则—基本准则》和38项具体会计准则、其后颁布的企业会计准则应用指南、企业会计准则解释以及其他相关规定(以下简称“企业会计准则”)。2007年度财务报表为本集团首份按照企业会计准则编制的年度财务报表，除了按照企业会计准则要求调整或增加会计政策及会计估计外，公司其他会计政策及会计估计与上年比较无变化。主要会计政策和会计估计如下：1.按照国家颁布的企业会计准则和《企业会计制度》编制。2.存货按成本与可变现净值孰低列示，发出时的成本按加权平均法核算，跌价准备按存货成本高于其可变现净值的差额计提，盘存制度采用永续盘存制。3.固定资产按取得时的实际成本进行初始计量，折旧采用年限平均法，预计使用寿命、净残值率及年折旧率列示如下：资产类别预计使用寿命预计净残值率年折旧率房屋及建筑物20-35年3%2.8-4.9%机器设备10-20年3%4.9-9.7%办公设备5-10年3%9.7-19.4%运输工具5-10年3%9.7-19.4%井巷工程工作量法计提折旧4.无形资产包括土地使用权、软件使用权、商标使用权、专利权、采矿权及探矿权等，以实际成本计量。土地使用权按预计使用年限30-50年平均摊销，软件使用权按预计使用年限5年平均摊销，商标使用权按预计使用年限20年平均摊销，专利权按合同规定的使用年限20年平均摊销，采矿权以取得成本扣除累计摊销后的净额列示，并按照工作量法进行摊销。5.收入的金额按照日常经营活动中销售商品和提供劳务时，已收或应收合同或协议价款的公允价值确定。6.根据历史经验和其它因素，包括对未来事项的合理预期，对所采用的重要会计估计和关键假设进行持续的评价。(二)主要财务指标分析1.盈利能力分析单位：亿元项目2007年2006年2005年营业收入67.3748.1329.40营业成本46.4033.422