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财务分析第一讲财务指标分析知识目标能力目标能够阅读财务报表，能够结合财务指标分析公司的财务状况和经营成果。熟悉财务分析的基本原理和方法，熟悉四大类财务分析指标的计算公式、含义及其分析方法。素质目标培养自觉获取信息的能力、数据应用分析能力、与人沟通的能力。教学重点与难点：【重点】1、偿债能力分析2、营运能力分析3、盈利能力分析【难点】1、几方面能力结合分析精品资料网自由讨论：——财务状况全面看很久以前，印度有几个瞎子听说大象是个头巨大的动物，便请求国王让他们摸一摸大象。国王满足了他们的要求。摸过以后，瞎子们各自发表了对大象的认识，有的说大象像根管子，有的说像把扇子，有的说像根大萝卜，有的说像堵墙，有的说是根柱子，还有的说活像一条绳子。瞎子们为什么会犯这样的错误？如果你是公司的管理者，在分析公司财务状况的时候会不会和他们一样？从“瞎子摸象”的寓言看财务分析案例讨论：•如果你是公司管理者，你最喜欢看哪张报表？•某公司2005、2006年报表的主要数据如下：•请你评价一下公司的财务状况。利润表单位:万元2005年2006年销售额100销售额150成本费用80成本费用120利润20利润30资产负债表单位:万元2005年2006年应收票据20应收票据40应收帐款10应收帐款60结论：不能只看一张报表。资产负债表项目年初数年末数流动资产31004200长期投资13001500固定资产4500060000无形资产27551925资产合计5215567625项目年初数年末数流动负债1469029425长期负债42002100负债合计1889031525案例讨论：•请根据报表中的每个项目分析公司的财务状况。•如果把项目进行联系分析，又会怎样呢？•该公司的财务状况有什么隐患吗？•你能提什么建议？•结论：不能只看项目，忽视结构。精品资料网案例讨论：资产负债表利润表项目2006年2005年项目2006年2005年银行存款40000190000销售收入12000001500000应收帐款260000110000销售成本780000900000存货500000400000销售利润420000600000流动资产合计800000700000各项费用350000400000应付帐款300000200000利润总额70000200000短期借款500000100000所得税1400040000流动负债合计350000300000净利润560001600002006年的经营状况如何？2005年呢？情况不妙/前景乐观？如果你是银行信贷主任，它要贷款10万，为期半年，你会贷款给它吗？结论：不能只看现在，忽视对比。1、资产负债表2、利润表3、现金流量表财务分析的基础：1、确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料2、选择适当的分析方法进行对比，作出评价3、进行因素分析，抓住主要矛盾4、为作出经济决策，提供各种建议财务分析程序：1、偿债能力（债权人）资产负债率、流动比率、速动比率、现金比率财务分析内容：2、营运能力（经营者）应收帐款周转率、存货周转率、营业周期、流动资产周转率、总资产周转率3、盈利能力（所有者）资产净利率、销售净利率、成本费用利润率、净值报酬率、资本保值增值率精品资料网一、反映资产周转情况的指标1、应收帐款周转率公式：应收帐款周转率=销售收入净额/平均应收帐款余额其中：应收帐款周转天数=360/应收帐款周转次数影响因素：结算方式，季节性经营，分期付款，销售不稳。判断标准：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。共性：一般来说，都是越大越好，都是除以平均占用额。说明企业采取了严厉的赊销政策，要求客户在较短的时期内付款，最终会影响销售收入。指标太大，可能说明什么反常情况？财务指标分析2、存货周转率公式：存货周转率=销售成本/平均存货其中：存货周转天数=360/存货周转次数判断标准：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）可能会影响销售，加大采购成本。但过高也可能说明？影响因素：企业允许的销售成本，存货平均占用额，内部结构影响因素：（1）受应收账款和存货周转天数的影响（2）不同行业的营业周期不同。3、营业周期公式：营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数=现金周转期+应付账款周转期判断标准：短，说明周转速度快，营运能力强、流动资产周转率公式：流动资产周转率=销售收入/平均流动资产判断标准：周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。影响因素：目标销售收入、流动资产总额、应收帐款周转率、存货周转率5、固定资产周转率（营运效率）公式：固定资产周转率＝销售收入/固定资产平均净值判断标准：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。影响因素：流动资产周转率越高，固定资产营运效率越高。固定资产对流动资产价值推动能力提高。流资周转率固资平均余额流资平均余额效率）固定资产周转率（营运6、总资产周转率公式：总资产周转率=销售收入/平均资产总额判断标准：不同企业、不同年度相比，指标大的好。说明周转次数多、周转天数少、周转速度快、营运能力强。影响因素：目标销售收入、平均资产总额、流动资产周转率、固定资产营运效率二、反映短期偿债能力的指标1、流动比率公式=流动资产/流动负债（营运资金=流动资产-流动负债）判断标准：通常最低为2；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。影响因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。共性：都除以流动负债，都是越大越好。、速动比率公式＝速动资产/流动负债＝（流动资产－存货）/流动负债3、现金比率判断标准：通常合适值为1；同行比较；影响因素：应收帐款的变现能力。公式＝（现金＋短期有价证券）/流动负债判断标准：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。通常合适值为20%。三、反映长期偿债能力的指标共性：除“已获利息倍数”外，其他都是用“负债总额”来除，都是越小越好。1、资产负债率（负债比率）公式＝资产负债率=负债总额/资产总额判断标准：债权人——越低越好经营者——适度负债股东——资本利润率大于负债利率，增加负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。2、产权比率公式：产权比率＝负债总额/股东权益总额含义：反映了由债权人提供的资金与由股东提供的资本的比例关系。也表明了由债权人提供的资金受股东权益的保护程度。判断标准：在保障债务偿还安全的前提下，尽可能提高产权比率，要综合考虑，即现保证“小”，再考虑“大”。此比率越低，企业财务风险越小。影响因素：增加资本金投入，控制负债总额，使产权比率下降，从而增强企业长期偿债能力。少借债回避风险通货膨胀？多借债转嫁债权人经济繁荣？经济萎缩？多借债获利3、有形净值债务率公式：有形净值债务率＝负债总额/(股东权益－无形资产)含义：反映由债权人提供的资金受真正能用于偿债的净资产保护的程度。判断标准：小好，说明企业长期偿债能力强。、已获利息倍数（利息保障倍数）公式：已获利息倍数＝息税前利润/利息费用判断标准：越大越好，足够大，说明企业有充足的偿债能力。最低为？含义：企业依靠借债经营从而获得的收益为所需支付的债务利息的多少倍？四、反映获利能力的指标共性：越大越好，除“资本保值增值率”外，都用“利润”除。1、资产利润率公式：资产利润率=净利润/资产平均总额判断标准：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。在债权人角度只要求资产息税前营业利润率利息率，且越大越好。在所有者角度希望所有指标都越大越好2、销售利润率•公式：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入•公式：销售净利率=净利/销售收入总资产周转率×销售净利率＝资产利润率判断标准：大好，说明企业的销售获利能力佳。影响因素：•料、工、费三项下降，则毛利率上升。•销售税金、销售费用、管理费用下降，则息税前商品经营利润率上升。•财务费用下降，则税前商品经营利润率上升。•其他业务利润下降，则营业利润率上升。•投资收益、营业外收支净额上升，则总利润率上升。3、净资产收益率（主权资本净利率、股东权益报酬率）公式：净资产收益率=净利润/平均净资产判断标准：反映企业股东获取投资报酬的高低。是实现所有者财富最大化的主要途径。对所有者来说，越大越好。资产利润率×平均权益乘数=资产利润率×（总资产/所有者权益）影响因素：•流动资产获利能力上升，息税前营业利润率上升，则指标上升。•综合利息率下降，则指标上升。•负债比例上升，产权比率（即：？）上升，指标上升。＝净资产收益率、资本保值增值率公式：资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额判断标准：大好。说明企业资本保值增值的情况好，所有者权益增加。影响因素：•经营有盈利，转增资本。•提高利润分配比例。•企业自行增加资本。则：5、成本费用净利率公式＝净利润/成本费用总额判断标准：此比率主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。红秀集团偿债能力分析红秀集团自从1996年上市以来，一直到1998年历年的每股收益分别为0．38元，0．31元，0．39元，净资产收益率保持在10％以上（199年为11％），期间还进行了一次分红，一次资本公积金转增股份，一次配股。1998年资产总额为62690万元，负债总额为15760万元，利息费用总额950万元。但是，1999年上半年红秀集团突然像霜打的叶——蔫了，中报显示，尽管上年末还有4690万元的净利润，但这年上半年却一下子高台跳水变成净亏损20792万元。此时，公司资产为sl200万元，负债36740万元，利息费用总额1400万元。据1999年中报披露，由于红秀集团公司没有偿还能力，董事会一笔核销其134710056．20元巨额欠款，由此造成上半年出现巨额亏损。此时，红秀集团公司以往来账的形式所欠其股份公司的债务已达21660万元。至1999年中期审计截止日，公司应收款项中发生诉讼案件涉及金额已达872万元，公司所得税税率为30％。（二）分析要点及要求1．根据以上资料，请分析红秀集团1998、1999年的长期偿债能力，重点分析资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比率及利息保障倍数。2．结合1999年发生的事项，分析其对公司偿债能力的影响。（三）问题探讨你认为公司长期偿债能力对盈利能力会产生什么影响？二者之间关系何在？案例训练：【例1】反映企业盈利能力的财务指标有（）。A.资产利润率B.销售利润率C.资产负债率D.净资产收益率E.总资产周转率ABD【例2】净资产收益率=（）。A.净利润/净资产B.净利润/股权资本C.利润总额/股权资本D.税后利润/所有者权益E.［总资产报酬率＋负债/股权资本×（总资产报酬率－负债利率）］×（1－所得税率）【例3】若流动比率大于1，则下列结论不一定成立的是（）。A.速动比率大于1B.营运资金大于零C.资产负债率大于1D.短期偿债能力绝对有保障ACDABDE【例4】计算速动比率时，从流动资产中扣除存货的重要原因是（）。A.存货的价值较大B.存货的质量难以保证C.存货的变现能力较弱D.存货的变现能力不稳定CD【例5】对资产负债率的正确评价有（）。A.从债权人角度看，负债比率越大越好B.从债权人角度看，负债比率越小越好C.从股东角度看，负债比率越高越好D.从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，负债比率越高越好BD【例6】如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（）。A.存在闲置现金B.存在存货积压C.应收账款周转缓慢D.偿债能力很差ABC精品资料网•找一家愿意让你用其财务报表做财务比率分析的小企业，在网上寻找同行业的相关数据做比较参数进行分析，注意更改报