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1康萍浙江广播电视大学2第七章获利能力分析学习目标获利能力分析的含义及其作用；对企业以营业收入为基础的获利能力进行分析和评价；收入、成本和费用的构成及其对企业收益的影响；对企业运用资产赚取收益的能力进行分析和评价；对股东的投资回报进行分析和评价；3获利能力是指企业赚取利润的能力。获利能力分析的不同视角：从营业收入中获取利润的能力：利润和收入的比例关系；运用资产赚取利润的能力：利润和资产的比例关系；运用资本获取利润的能力（对股东的投资回报水平）：股东回报与股东投资成本比例关系获利能力基础分析4利润是一般是指收入扣除费用后的剩余。扣除的费用项目范围不同，会得出不同含义的利润。利润依扣除费用项目的范围不同，划分为毛利、息税前利润、利润总额、税后利润等。选择使用利润指标时要注意以下几点：正常经营活动利润：稳定、持续性，可预测性比较强，对获利能力分析有重要的作用。非正常经营活动利润：偶发性、不稳定、非连续性，在分析获利能力时，会干扰分析结果的准确性，应在利润中剔除。另外，要关注对利润计量结果有影响的其他因素：如会计估计、会计政策的选择、会计信息披露的动机、会计信息使用者的多样性。获利能力基础分析5•在衡量企业的获利能力时，为了控制企业之间的规模差异，用一定的百分比（即利润率）形式比之于用利润绝对数更有意义。6获利能力分析的作用获利能力与股东财富直接挂钩，也是企业价值评估的数据基础；获利能力与偿债能力相关，利润是偿还利息的保障，影响债权人的债务安全；获利能力直接反映管理者的经营业绩。获利能力对其他利益相关者也具有重要的意义。获利能力基础分析7以营业收入为基础的利润率指标销售毛利率营业利润率销售净利润率8销售毛利分析销售毛利额＝营业收入－营业成本销货成本通常是企业最大的费用要素；毛利是利润形成的基础。但毛利额是一个绝对数指标，不同企业之间由于规模差异毛利额的差异也将会较大，因此该指标不适用于规模不同的企业之间比较。以营业收入为基础的利润率指标9销售毛利率＝销售毛利额主营业务收入×100％销售毛利率是指销售毛利占销售收入的比率，它表示每百元的主营业务收入中获取的毛利额或单位收入毛利额，该指标越高，企业抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。销售毛利率＝1-销售成本率以营业收入为基础的利润率指标10影响毛利变动的因素1．外部因素：主要是指市场供求变动而导致的销售数量和销售价格的升降以及购买价格的升降：2．影响毛利变动的内部因素包括：1）开拓市场的意识和能力。2）成本管理水平（包括存货管理水平）3）产品构成决策。4）企业战略要求。此外还应注意：销售毛利率指标具有明显的行业特点。一般说来，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低；营业周期长、固定费用高的行业，则要求有较高的毛利率，以弥补其巨大的固定成本。以营业收入为基础的利润率指标11案例分析——雅戈尔项目2011年3季2010年2009年2008年2007年营业收入11539.4414513.5912278.6210780.317033.90营业成本6969.529634.587562.866914.614539.46毛利4569.924879.014715.773865.702494.43毛利率39.60%33.62%38.41%35.86%35.46%12营业利润率分析式中：经营利润＝营业利润+财务费用原因：企业利息支出的多少取决于负债水平，而负债水平是由相对独立于经营活动的筹资活动决定的。•这一比率的意义在于：恰当地分析企业经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆程度、投资损益和/或非常项目所影响。营业利润率＝主营业务收入×100％经营利润以营业收入为基础的利润率指标13案例分析——雅戈尔项目20112010200920082007营业收入11539.4414513.5912278.6210780.317033.90营业利润2438.423400.584139.722193.403643.22财务费用745.25420.63301.15451.46100.40营业利润率27.59%26.33%36.17%24.53%53.22%14销售净利率销售净利率=净利润/营业收入用于衡量每百元收入中所赚取的净利润。15项目20112010200920082007营业收入11539.4414513.5912278.6210780.317033.90净利润2058.502934.323494.181791.532650.59营业利润率17.84%20.22%28.46%16.62%37.68%案例分析——雅戈尔16影响营业利润率的因素影响营业利润的基本要素（1）收入对利润的影响。当成本、费用不变时，收入的增减变动额同方向影响着营业利润额。对于企业内部管理者，还应进一步了解数量和价格两个因素对主营业务收入的影响。（2）营业成本对营业利润的影响（3）营业税金及附加对营业利润的影响相对而言，营业税金及附加是一个企业所不可控的外部客观影响因素。所以，当其他因素不变时，税率降低会增加营业利润，从而相应增强企业的获利能力；反之，则会降低企业的获利能力。17（4）其他因素对营业利润的影响润将从正面影响营业利润。管理费用、销售费用、资产减值准备从负面影响营业利润。公允价值变动损益、投资净收益对利润的影响也很大。所以对该因素的分析最好是运用趋势分析和同业比较分析。18比较分析通常可从因素分析、结构比较分析和同业比较分析等多方面进行。1.因素分析。即对同一企业不同时期之间或不同企业同一时期之间的营业利润率差异原因所进行的分析。企业的营业利润与营业利润率成正比关系，而主营业务收入与之成反比关系。企业在增加主营业务收入额的时候，必须相应地获得更多的营业利润，才能使营业利润率保持不变或有所提高。192.结构比较分析。营业利润率的结构比较分析是从营业利润率的构成要素及其结构比重的变动情况所进行的分析，旨在更进一步分析营业利润率增减变动的具体原因。3.同业比较分析。将企业的个别营业利润率指标与同行业的其他企业进行对比分析，可以发现企业获利能力的相对地位，从而更好的评价企业获利能力的状况。20案例分析——雅戈尔•见excel21以收入为基础的获利能力综合分析项目20112010200920082007毛利率39.60%33.62%38.41%35.86%35.46%营业利润率27.59%26.33%36.17%24.53%53.22%销售净利率17.84%20.22%28.46%16.62%37.68%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2007年2008年2009年2010年2011年毛利率营业利润率销售净利率22资产获利能力，也可以用投入资产与获得利润的比例关系来评价。主要有以下评价指标：总资产收益率分析总资产净利率投资收益率经营资产收益率资产的获利能力分析23总资产收益率分析现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。其计算公式如下：资产的获利能力分析息税前利润=税后利润+利息+所得税公式中的“平均资产总额”是指期初资产总额与期末资产总额的平均数。总资产收益率＝息税前利润平均资产总额×100％24总资产收益率分析的重要意义体现在：1）总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。2）在企业资产总额一定的情况下，利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。（3）总资产收益率还可以用于计划、预算、协调、评价和控制企业各部门、各环节的工作效率和工作质量。4）总资产收益率指标还可反映企业综合经营管理水平的高低。25总资产净利率净利润与平均资产总额的比率。它是反映每百元资产所创造的净利润。其计算公式如下：资产的获利能力分析总资产净利率是评价企业获利能力的关键。其与总资产收益率指标比较，可以反映利息、所得税及非常项目对企业资产获利水平的影响。总资产净利率＝净利润平均资产总额×100％26投资收益率息税前利润与投资的比率。其计算公式如下：资产的获利能力分析投资=所有者权益+计息负债投资收益率＝息税前利润投资×100％27经营资产收益率经营利润与平均经营资产的比率。其计算公式如下：资产的获利能力分析经营利润是不包括非常项目和投资收益的净利润.投资收益率＝经营利润平均经营资产×100％28影响资产获利能力的因素两类：息税前利润额及资产占用额。1）息税前利润额。息税前利润额是总资产收益率的正影响因素。在息税前利润总额中，其构成因素包含营业利润总额、投资收益额和营业外收支净额三部分，其中起决定性影响作用的无疑是营业利润总额。2）资产平均占用总额。资产平均占用总额是总资产收益率的负影响因素。在分析资产占用额对总资产收益率的影响时，不仅应注意尽可能降低资产占用额，提高资产运用效率，还应该重视资产结构的影响，合理安排资产构成，优化资产结构。29比较分析仅仅分析企业某一个会计年度的总资产收益率不足以对企业的资产管理状况作出全面的评价，因为利润总额中可能包含着非经常或非正常的因素，因此，我们通常应进行连续几年（如5年）的总资产收益率的比较分析，对其变动趋势进行判断，才能取得相对准确的信息。在此基础上再进行同业比较分析，有利于提高分析结论的准确性。因素分析资产的获利能力的基础分析30对股东而言，投资回报是他们投入的权益资本获得的回报。主要指标：净资产收益率每股收益股东投资回报分析31净资产收益率净资产收益率也称为权益报酬率或者净值报酬率，是净利润与平均所有者权益之比。股东投资回报分析净资产收益率＝净利润平均所有者权益×100％32每股收益每股收益是企业净收益与发行在外普通股股数的比率。它反映了某会计年度内企业平均每股普通股获得的收益，用于评价普通股持有者获得报酬的程度。有引导投资、增加市场评价功能、简化财务指标体系的作用：①每股收益指标具有联结资产负债表和利润表的功能②每股收益指标反映了企业的获利能力，决定了股东的收益数量。③每股收益还是确定企业股票价格的主要参考指标。股东投资回报分析33每股收益股东投资回报分析如果企业发行的产权证券只有普通股一种，或虽有其他证券，但无稀释作用或稀释作用不明显，则该企业是简单资本结构。简单资本结构的每股收益计算较为简单，其计算公式如下：每股收益＝净利润－优先股股利发行在外的加权平均普通股股数其中，加权平均股数＝∑（流通在外的股数×流通在外的月数占全年月数的比例）。34每股收益股东投资回报分析稀释的每股收益。充分稀释的每股收益是指将所有可能的影响（并非真正稀释）因素都加入到普通股股权中去，计算出的每股收益值，目的在于更为稳健的反映每股收益状况。其计算公式为：稀释每股收益＝净利润－优先股股利发行在外的普通股股数+增发的普通股数（按权数计算）+普通股股票等同权益35其他比率分析股票获利率分析比例关系，也可称之为股利率。其计算公式如下：股票获利率＝普通股每股股利+每股市场利得普通股每股市价*100％36股票获利率的高低取决于企业的股利政策和股票市场价格的状况。所以，股票获利率指标通常不单独作为判断投资报酬的指标，而应将它与其他各种投资报酬指标结合运用。37市盈率是市价与每股盈余比率的简称，也可以称为本益比，它是指普通股每股市价与普通股每股收益的比率。其计算公式如下：如：某股票价格15元，每股收益0.5元，则市盈率为30。市盈率＝普通股每股市价普通股每股收益38市盈率是投资者衡量股票潜力、藉以投资入市的重要指标。但是市盈率高低的评价还必须依据当时的金融市场平均市盈率进行，并非越高越好或越低越好。39题：市场的假设基础之上的。①股票市场的价格波动，而影响股价升降的原因除了企业的经营成果和发展前景外，还受整个经济环境、政府宏观政策、行业发展前景及某些意外因素的制约。②把股票市盈率与同期银行存款利率结合起来分析判断股票的风险。③市盈率与行业发展的关系。④上市公