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2019/9/221财务报表案例分析科龙财务报表分析2019/9/222分析框架第一章：公司简介第二章：行业分析第三章：资产质量分析第四章：盈利能力分析第五章：现金流量表分析第六章：总结2019/9/223第一章企业简介海信科龙电器股份有限公司是于1992年12月16日在中国注册成立的股份有限公司。于1996年7月23日，该公司的459,589,808股境外公众股（“H股”）在香港联合交易所有限公司上市交易；于1998年度，本公司获准发行110,000,000股人民币普通股(“A股”)，并于1999年7月13日在深圳证券交易所上市交易。2001年10月和2002年3月，该公司的原单一大股东广东科龙(容声)集团有限公司(以下简称“容声集团”，原拥有股权比例34.06%)与顺德市格林柯尔企业发展有限公司（2004年更名为广东格林柯尔企业发展有限公司，以下简称“广东格林柯尔”）签署股份转让合同及转让合同的补充合同,容声集团向广东格林柯尔转让该公司20.64%的股权。2002年4月，容声集团将其所持有的该公司6.92%、0.71%、5.79%的股权转让分别给顺德市经济咨询公司、顺德市东恒发展有限公司、顺德市信宏实业有限公司。经过以上股权转让，公司原单一大股东容声集团已不再持有该公司的任何股份。2019/9/224第一章企业简介2004年10月14日，广东格林柯尔受让顺德市信宏实业有限公司所持有的该公司5.79%的股权；此次股权转让后，广东格林柯尔持有该公司的股权比例增加至26.43%。2006年12月13日，青岛海信空调有限公司（以下简称“青岛海信空调”）受让广东格林柯尔所持有的本公司26.43%的股权，经过此次股权转让后，公司原有单一大股东广东格林柯尔不再持有该公司的任何股份。海信科龙电器股份有限公司股权分置改革方案经2007年1月29日召开的公司A股市场相关股东会议审议通过，并于2007年3月22日获得国家商务部的批准。股改完成后，公司第一大股东青岛海信空调持有该公司股权为23.63%。2008年度，青岛海信空调通过二级市场陆续增持该公司股份。截至2008年12月31日，青岛海信空调持有该公司股权比例为25.22%。2019/9/225第一章企业简介2007年6月20日该公司名称由广东科龙电器股份有限公司更名为海信科龙电器股份有限公司。目前，海信科龙拥有海信、科龙、容声三个“中国驰名商标”，拥有海信空调、海信冰箱、科龙空调、容声冰箱四个“中国名牌产品”，主导产品涵盖冰箱、空调、冷柜、洗衣机等多个领域，生产基地分布于顺德、青岛、北京、成都、南京、湖州、扬州、芜湖、营口等省市，形成了布局完善的产业格局。2019/9/226第一章企业简介海信科龙在顺德、青岛两地设立了研发中心，并在美国、日本、英国等各地设立了科研机构，由1000多名技术人员组成了业内规模最大、专业最齐全的研发团队，时刻与世界主流家电技术保持同步，推进着研究成果的不断创新，致力提升人们的生活品质。目前，海信、科龙、容声三大品牌的主导产品，从技术研发、工艺质量、生产制造、物流运输、市场销售等各个环节充分共享资源，整体布局，各有侧重，协同运作，均衡发展，形成各自独特的产品风格和优势，培养各自鲜明的品牌个性，全面满足不同国度和地域、不同特征和偏好的消费者的需求。2019/9/227第一章企业简介国际市场海信科龙攻城掠地，目前，海信科龙的冰箱、空调的海外市场版图已覆盖北美洲、大洋洲、中东、非洲的100多个国家和地区，其中在近40个国家实现了自有品牌销售。2007年，冰箱产品出口量位列行业第二名，空调产品出口稳定同比增幅高达45%以上；公司冷柜产品，年出口量超过30万台，在美国、日本、欧洲、澳洲、中东及东南亚等地区享有盛誉。以“创新科技、立信百年”为己任，海信科龙确立了自己的目标：到2010年，空调产销量达到全球第四位；冰箱、冷柜产销量达到中国第一位、全球第三位。全部家电销售额将超过400亿元，在技术水平、产品档次、市场规模、盈利能力，包括企业持续发展能力在内的综合实力上，成为“中国第一家电”。返回2019/9/228第二章行业分析2005年以来，国内家用电器行业价格战愈演愈烈，加之受原材料及能源价格上涨的影响，家电业销售虽然保持了较高增速，但增速比去年同期有所下降，行业经济效益增长速度呈现下滑态势。目前，家电行业处于完全竞争阶段。行业进入壁垒低而退出壁垒高，产业结构调整难度较大，一些处于边缘效益的企业尽管生存困难，但仍无意退出竞争市场。这也是近年来我国家用电器市场淘而不淘汰的直接原因。由于受到国外繁多的贸易壁垒、反倾销以及人民币升值等多方面不利因素的影响，05年我国家电出口较上年明显回落。钢材市场价格飞涨且供应不稳，迫使家电企业不得不提前主动介入上游原材料采购。美的、长虹、创维、康佳、海信等家电巨头都通过不同途径加大了与原材料供应商的战略合作，以稳定上游资源的供应。2019/9/229第二章行业分析“家电下乡”是影响未来几年中国家电行业发展的重大事件，通过实施“家电下乡”政策将带动冰箱、冷柜、洗衣机等家电产品的销售增长，并将极大地启动和拉升农村市场的潜在内需。2008年中国家电行业产值为6823亿元，同比增长13.9%。其中，家用制冷电器行业产值为1485亿元，同比增长4.2%；家用空调行业产值为2389亿元，同比增长14.5%。虽然产值比2007年有所增长，但由于经济环境出现巨大波动，经营形势呈现前高后低态势，从月度产值增长率可以看出，同比增长率逐月下降，到12月已停止增长。2019/9/2210第二章行业分析（2.1空调行业）2006年8月-2007年7月，中国家用空调总销量为5940万台，同比增长12.4%，在经历连续两年的疲软行情后，终于再度实现两位数的增长。作为全球最大空调制造基地，2007冷冻年中国向国际市场出口家用空调超过3000万台，年增长速度超过10%。在保持出口数量稳定增长的同时，出口均价也得以显著提升。2006年8月-2007年7月，海尔、格力、美的三大领军品牌的合计市场份额已高达45%，同比上涨了4个百分点，强者愈强的品牌格局使得大品牌不愿打价格战、小品牌打不起价格战，整个行业的竞争热点已不再是“价格”，而是技术、产业链、服务、渠道等全方位的比拼。海尔、格力、美的、志高、奥克斯、科龙等品牌的增长速度高于行业平均增长速度，而众多小品牌则增长缓慢，甚至出现负增长。空调行业的品牌集中度也随之不断提高。在2008冷冻年度，最为值得关注的，莫过于2008北京奥运会。海尔第一次获得2008北京奥运赞助商的荣誉之后，中国空调企业已经按捺不住挑战“奥运营销”的欲望。包括奥克斯、TCL、长虹等企业纷纷“出手”，各显神通。其中，奥克斯成为国家奥林匹克体育中心独家战略合作伙伴、TCL成为“中国女子网球队首席赞助商”、长虹成为中国乒乓球队主赞助商、科龙则赞助奥运火炬珠峰传递活动。整个空调行业在2008冷冻年度到来之前已经掀起了一场火药味浓烈的“奥运营销争夺战”。2019/9/2211第二章行业分析（2.2冰箱行业）冰箱行业2007年继续维持高速增长态势，全年冰箱销量达到4319.2万台，同比增长29.14%；国内市场销量达2682.7万台，增幅达到35.63%，这已是国内市场连续两年保持30%以上的增幅。出口市场也较为乐观，全年出口量增长19.57%，平均单价达到113.48美元，比2006年的平均单价99.7美元增长13.8%。2008年整个家电业外忧内患，冰箱国内市场整体发展还算平稳，有颠覆意义的是，外资品牌缩减的份额被国产品牌逐渐侵占，以海尔、美菱、新飞、美的、容声、海信为代表的国内军团领先优势得到进一步巩固和提高。2008年国内重点城市冰箱市场销售量同比增长了4.87%，发展态势平稳。在冰箱市场上，占据前几位的品牌是海尔、新飞、海信、美的、长虹，冰箱产业的竞争已经在集团与集团之间展开。中国冰箱市场似乎正在走向市场重新布局，一边是海尔等国产冰箱品牌稳步发展，一边是洋品牌在继续寻求突破之路。也许几年之后，中国冰箱市场将会是另外一番模样。2019/9/2212第二章行业分析（2.3冷柜行业）冷柜产品的更新换代快、产品的市场周期短、产品档次高。我国制冷行业强手如林。目前,国内家用电冰箱行业的生产能力远远大于市场需要量,众多的电冰箱生产厂家纷纷寻求新的出路,转而生产工艺比较相近的家用冷柜,给冷柜生产企业造成相当大的潜在压力。冷柜是一种用途广泛的制冷产品，近几年来，随着冰箱在城市家庭中的饱和、居民生活水平的提高，冷柜开始大量进入家庭，成为一种热销的家用电器，从而使冷柜的需求量不断提高。冷柜在西方发达国家中十分流行，家庭普及率高达40-60％，我国冷柜市场已进入高速增长时期。截止到2006年我国冷柜共出口2039789台，出口金额22618.6万美元。出口均价为110.887美元。其中，美国626084台，占全部出口的30.7%，其次是英国、日本、意大利和西班牙。对上述五国的出口占全部出口数量的57%。出口金额前五位的国家分别是美国、日本、澳大利亚、英国和意大利。但是，在冷柜的发展过程中也同样面临了一些不可回避的问题。近几年冰箱大量普及后，国内冷柜市场逐年萎缩，专业生产厂家如澳柯玛等近年来也几乎陷入困境，纵使国家有一定的资金扶持，但其生产线改造进程仍然是相对缓慢。现阶段的冷柜行业困难较多，由于冰箱替代、冷柜市场占有量小等问题，冷柜业现在处于一种萎缩状态，改造进程也由于资金的缺乏而相对缓慢。2019/9/2213第二章行业分析（2.4洗衣机行业）洗衣机市场自2005年起，中外各主要品牌全副武装，剑拔弩张的气势就充斥市场，大品牌蚕食小品牌、主要品牌之间抢夺的战争更加激烈。至2006年上半年，市场前十品牌的零售量占有率已经从2005年的89.1%上升到2006年1-6月的90.3%，市场集中度进一步提高。海尔、小天鹅和荣事达组成的第一军团的零售量合计占有率达59.3%，小天鹅、荣事达的零售量占有率较2005年分别上升0.6至0.8个百分点。紧随其后的杭州松下和西门子分别在全自动波轮市场和滚筒市场确立了地位，在整体市场中的占有率分别较2005年上升0.8至0.6个百分点。前十品牌中的后五位中分别是惠而浦、南京LG、合肥三洋、苏州三星和TCL。从前十品牌中中外品牌的对峙局面看，合资品牌占六席，其零售量占比有小幅度的增长，国产品牌从气势上已经受到威胁。总体而言，各主要品牌格局稳定，虽然各品牌位次没有变动，但是其市场占比已经开始波动。2007年对于中国洗衣机行业来讲，应该说是非常精彩的一年，整个产业的格局在经历了大的并购和重组后，进入了相对平稳的时期，厂商们纷纷通过差异化的产品定位抢占市场份额，而技术方面则朝着人性化、智能化的方向发展。2007年1-9月洗衣机市场零售量累计比上年同期增长了5.16%，零售额同比增长了14.35%。其中除了单缸产品明显缩水，市场份额下降了17.25%之外，其余的产品都是呈现上升趋势，特别是滚筒洗衣机同比上升了17.7%。各个洗衣机厂商的产品都在往中高端方向发展。同时，产品的高端也带动了价格的上扬，2007年1-9月市场上整体高于2600元的产品增长幅度最大，累计增长了40.45%。2019/9/2214第二章行业分析（2.5小家电行业）据不完全统计，目前国内的小家电产品企业多达三五百家，但真正规模企业不足三四十家，前5位品牌的市场占有率之和不到30%。受企业规模、资金实力、技术积累等方面的限制，大多数企业还没有核心技术，产品同质化严重，可以说，小家电行业仍处于一种品牌多而不强、杂乱无章的初级市场状态，未来的格局基本还不明晰。因此，“优胜劣汰”的铁律必会在小家电企业中间做出抉择，小家电行业或将重新洗牌，许多企业将被边缘化，品牌集中度会不断提高。小家电市场的巨大需求，除吸引飞利浦、松下等洋品牌的大举进入，也促进了格兰仕等外贸主导型强势品牌的回流。随着产业集群化和资本的渗透，小家电行业将