第3章财务分析和财务计划

第三章财务分析和财务计划第一节财务分析一、财务分析的概念和作用1.财务分析的概念财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。2.财务分析的作用（1）可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业内部的生产经营管理决策提供依据——内部决策；（2）可以为企业外部信息使用者提供企业财务信息——外部决策；（3）可以检查企业各部门工作完成情况和工作业绩——经营管理。二、财务分析的种类主体不同内部分析：企业内部管理部门对企业的生产经营过程、财务状况所进行的分析。外部分析：企业外部的利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析。对象不同资产负债表分析利润表分析现金流量表分析方法不同比率分析比较分析趋势分析1.比率分析：将企业同一时期的财务中的相关项目进行对比，得出一个财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。比率分析的优点在于可以将原来不具可比性的绝对量指标转化为具有可比性的相对比率指标。常用的财务比率可分为以下四类：（1）反映公司偿债能力的比率分析；（2）反映公司营运能力的比率分析；（3）反映公司盈利能力的比率分析；（4）反映公司市场价值的比率分析。2.比较分析：将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。比较分析中常用的指标评价标准：（1）行业标准，反映某行业水平的指标评价标准；（2）历史标准，反映本企业历史水平的指标评价标准；（3）目标标准，反映本企业目标水平的指标评价标准，常采用预算标准。3.趋势分析：趋势分析是利用财务报表等提供的数据资料，将各期实际指标与历史指标进行定基对比和环比对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。趋势分析的具体做法有：（1）编制绝对数比较财务报表，即将一般财务报表“金额栏”划分成若干期的金额，以便进行比较分析；（2）编制相对数比较财务报表，即将财务报表上某一关键项目的金额当作100%，再计算出其他项目对关键项目的百分比，以显示各项目的相对地位，然后把连续若干期按相对数编制的财务报表合并为一张比较财务报表，以反映各项目结构上的变化。一般而言，资产负债表以资产总额为100%，损益表以销售收入总额为100%。三、财务分析中常用的财务比率1.反映偿债能力的比率偿债能力是公司偿还到期债务本息的能力。按到期时间，将公司债务分为流动负债或短期债务（指到期时间不超过一年的负债）和长期负债（指到期时间在一年以上）。公司的偿债手段主要是通过公司资产的变现。资产按其使用时间（变现时间）长短可分为：流动资产和长期资产。（1）反映短期偿债能力的比率流动负债通常包含应付账款、应付票据、年内到期的长、短期债务，公司偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资产，流动资产包含现金、短期投资、存货。衡量公司短期偿债能力主要有以下指标：①流动比率：流动比率用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力，表明企业每1元钱流动负债有多少流动资产作为支付的保障。计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债一般来说，流动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；流动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。过高的流动比率，可能是存货超储积压、存在大量应收账款的结果；也可能反映企业拥有过分充裕的现金，说明企业资金利用不充分，有可能降低企业的获利能力。另外，企业所处行业经营性质不同，对资产的流动性要求也不同；企业经营和财务管理方式也会影响流动比率。从反映偿债能力的角度看，流动比率越高越好，但从企业盈利能力角度来看，则不宜过高。即不能认为流动比率越高越好。例3-1（多选题）：如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（）。A.存在闲置现金B.存在存货积压C.应收账款周转缓慢D.偿债能力很差E.偿债能力很强【答案】ABCE【答案解析】流动比率＝流动资产/流动负债×100%，过高的流动比率，可能是存货超储积压、存在大量应收账款的结果；也可能反映企业拥有过多的现金，因此，选项ABC正确；一般来说流动比率越高，表明企业短期偿债能力越强，所以，选项E正确。②速动比率速动比率用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债速动资产是企业在短期内可变现的资产，等于流动资产减去存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产后的金额，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。速动比率是对流动比率的补充。一般来说，速动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；速动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。例3-2（单选题）：已知2007年底某企业存货为180000元，流动负债为200000元，速动比率为1.5，则流动比率为（）。A.1.5B.2.4C.0.9D.2.5【答案】B【答案解析】因为速动比率＝速动资产/流动负债＝1.5，所以速动资产＝1.5×20＝30（万元），流动资产＝速动资产＋存货＝30+18＝48（万元），流动比率＝流动资产/流动负债＝48/20＝2.4。③现金流量比率现金流量比率的计算公式如下：现金流量比率=经营性现金净流入÷流动负债“经营性现金净流入”通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”，它代表了企业产生现金的能力，是可以用来偿债的现金流量。现金流量比率越高，表明企业的偿债能力越强。近年来，由于现金流动受到财务报表使用者的日益重视，短期偿债能力的评估，愈来愈侧重于现金与流动负债的比率分析。（2）反映长期偿债能力的比率①资产负债率资产负债率用于衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。其计算公式为：资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%一般来说，负债比率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越强，而债权人发放贷款的安全程度越低，企业偿还长期债务的能力越弱；反之则相反。在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，企业负债经营会因代价较小使所有者的收益增加。②产权比率产权比率是资产负债率的另外一种表现形式。产权比率表明1元所有者权益借入的债务数额，其计算公式如下：产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%该指标表明由债权人提供的资金和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。产权比率与资产负债率是同方向变化的。例3-3（单选题）：下列关于偿债能力指标的说法正确的是（）。A.现金流量比率中的现金流量仅指现金B.速动比率＝(流动资产－存货等)/流动负债C.资产负债率越高，企业偿还长期债务的能力越强D产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越强【答案】B【答案解析】现金流量比率中的现金流量是指经营性现金净流入，选项A不正确；资产负债率越高，企业偿还长期债务的能力越弱，选项C不正确；产权比率越高，也说明企业偿还长期债务的能力越弱，所以选项D也不正确。③权益乘数权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数，乘数越大，说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小。其计算公式为：权益乘数=资产总额÷所有者权益总额资产负债率=负债÷资产，权益乘数＝资产÷所有者权益=1/(1-资产负债率)。产权比率=负债÷所有者权益，权益乘数=资产÷所有者权益=1+产权比率权益乘数=1/(1-资产负债率)=1+产权比率，所以权益乘数、资产负债率、产权比率是同方向变动，且指标越高，财务风险越大，财务杠杆作用度越大。④有形资产负债率有形资产负债率是资产负债率的延伸，能够更加客观地评价企业偿债能力，其计算公式如下：有形资产负债率＝负债总额/（资产总额－无形资产－开发支出－商誉）×100%一般来说，有形资产负债率越高，说明债权人发放贷款的安全程度越低，企业偿还长期债务的能力越弱，有形资产负债率越低，说明债权人发放贷款的安全程度越高，企业偿还长期债务的能力越强。⑤已获利息倍数（又叫利息保障倍数）已获利息倍数是指息税前利润为利息费用的倍数，该指标反映企业用经营所得支付债务利息的能力。其计算公式如下：已获利息倍数=息税前利润÷利息费用或已获利息倍数=(净利润＋利息费用＋所得税费用)÷利息费用公式中的利息费用是支付给债权人的全部利息，包括财务费用中的利息和计入固定资产等的利息。通常可以使用财务费用的数额作为利息费用，也可以根据报表附注资料确定更准确的利息费用数额。例3-4（单选题）：某公司2008年发生利息费用50万元，实现净利润120万元；2009年发生利息费用80万元，实现净利润150万元。若该公司适用企业所得税税率为25%，则该公司2009年已获利息倍数比2008年（）。A.减少0.525B.减少0.7C.增加1.33D.增加2.33【答案】B【答案解析】2008年已获利息倍数=(120/75%＋50)/50=4.2，2009年已获利息倍数=(150/75%＋80)/80=3.5，2009年已获利息倍数比2008年减少=4.2－3.5=0.7。2.反映营运能力的比率（又叫反映资产管理能力的比率）（1）应收账款周转率应收账款周转率主要包括应收账款周转次数和应收账款周转天数两个指标①应收账款周转次数应收账款周转次数=销售收入净额÷应收账款平均余额其中，销售收入净额=销售收入－销售退回、折让、折扣应收账款平均余额=(期初应收账款＋期末应收账款)÷2应收账款周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账款的管理水平越高；应收账款周转次数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越低。②应收账款周转天数=360/应收账款周转次数=应收账款平均余额×360/销售收入净额应收账款周转天数越少，周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账款的管理水平越高；应收账款周转天数越多，周转次数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越低。【注意】平均应收账款是指未扣除坏帐准备的应收账款金额。它是资产负债表中的“期初应收账款”、“期末应收账款”分别加上期初、期末坏帐准备的平均数。例3-5（单选题）：某公司2012年销售收入为540万元,未发生销售退回和折让,年初应收账款为160万元，年末应收账款为200万元。则该公司2012年应收账款周转天数为（）天。A.3B.120C.60D.115.2【答案】B【答案解析】平均应收账款＝（160＋200）/2＝180（万元），周转次数＝540/180＝3，应收账款周转天数＝360/3＝120（天）。例3-6（单选题）：在不考虑其他影响因素的情况下，下列财务指标的情况能反映企业偿还债务能力较弱的是（）。A.资产负债率较低B.产权比率较高C.应收账款周转天数较短D.基本获利率较低【答案】B【答案解析】资产负债率越低，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越弱，而企业偿还长期债务的能力越强，所以选项A不符合题意；一般情况下，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱，产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强，所以选项B符合题意；应收账款周转天数越短，说明应收账款变现能力越强，偿还债务的能力就越强，所以选项C不符合题意；基本获利率是反映获利能力的比率，因此选项D不符题意。（2）存货周转率存货周转率主要包括存货周转次数和存货周转天数两个指标①存货周转次数存货周转次数=销货成本/平均存货其中，平均存货=(期初存货＋期末存货)/2存货周转次数越多，说明存货周转快，企业实现的利润会相应增加，企业的存货管理水平越高；存货周转次数越少，说明企业占用在存货上的资金越多，存货管理水平越低。②存货周转天数存货周转天数=360/存货周转次数=平均存货×360/销货成本存货周转天数越少，存货周转次数越多，说明存货周转快，企业实现