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1第3章财务分析程序方法•财务分析的基本程序•战略分析与会计分析•比率分析与因素分析•财务综合评价技术学习目的•了解财务分析基本程序•熟练掌握财务分析技术•学会灵活运用分析方法解决复杂的现实问题2第1节财务分析的程序财务分析信息搜集整理阶段战略分析与会计分析阶段财务分析实施阶段财务分析综合评价阶段明确分析目的制定分析计划搜集财务信息财务指标分析基本因素分析财务综合分析与评价财务预测与价值评估财务分析报告3第2节战略分析与会计分析•企业战略分析：通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自生地位及应采取的竞争战略，以权衡受益与风险，了解企业发展潜力，特别是价值创造或盈利方面的潜力。包括：行业分析和企业竞争策略分析。一、企业战略分析4__公司战略__定与方向疏与关系__%____%_+80%_________%_____________________%__________5行业分析行业竞争程度分析市场谈判或议价能力现有企业的竞争新加入企业的竞争威胁替代产品或服务的威胁企业与供应商企业与客户产业生命周期：成熟期还是成长期国家产业政策：鼓励还是限制6企业未来可能的变化•行业有无复苏迹象•巨大在建工程即将完工•影响经营重大因素变化，如：–产品价格–原料成本–利率–区域经济政策7企业竞争策略分析•低成本竞争分析：当企业所处行业替代产品威胁较少，新企业进入威胁较大时，往往选择此策略，是取得竞争优势最明显的方式。•产品差异策略分析：较高的产品或服务质量；较多的产品或服务类型；良好的销售或售后服务；独特的品牌形象。8二、会计分析技术会计分析的目的在于评价企业财务状况和经营成果的真实程度。作用：1.通过评估会计政策、方法和估计误差并从而评价会计信息质量；2.通过对会计灵活性、会计估计的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，保证财务分析结论的可靠性。9会计分析步骤阅读会计报告比较会计报表解释会计报表修正会计报表信息10第3节比率分析与因素分析比率分析是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营成果的一种分析方法比率分析法是财务分析的最基本、最重要的财务分析方法。形式：主要以%或倍数表示一、比率分析法11财务比率的来源与科学性•运用一个财务比率进行分析时，我们应该问：这个比率是从哪里来的？我们需要它分析企业什么内容?其运用能够实现我们队特定财务指标所期待的分析目标吗？也就是该指标的科学性在哪里？•确定比较对象主要财务比率有哪些？1.毛利率2.核心利润率3.总资产报酬率4.净资产报酬率5.存货周转率6.固定资产周转率7.总资产周转率8.流动比率9.资产负债率10.应收债权周转率12思考：财务比率分析的局限性？13比率分析：从清晰到模糊比率分析方法好用吗？某上市公司2012年比率数值评价流动比率1.1：1﹤2：1（安全值）短期偿债能力弱速动比率0.9：1﹤1:1（安全值）及时偿债能力弱资产负债率80%﹥70%（警戒线）企业财务风险较大固定资产周转率2次﹤3次固定资产周转率有所下降总资产周转率2次﹤3次当年营业收入增长幅度小于总资产增长幅度结论是企业存在较高的经营风险和财务风险14公司2012年度实际财务数据单位：万元项目A公司B公司流动资产合计4579056452货币资金1372911197应收票据及应收股利1009538应收账款1653813266预付账款44344675存货及其他1008026776流动负债合计3357337410短期借款及应付票据1220027429应付账款及预收账款12932790应付工资、福利费、股利933613应交税金、其他应交应付款72373492即偿长期负债及其项目1275086流动比率：A公司1.36B公司1.51从流动比率看是否认为B公司偿债能力好于A公司？15二、因素分析法•因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定的因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。•方法：连环替代法、差额计算法差额计算法是连环替代法的简化形式16二、因素分析法（因素替代法）•含义：依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定程序和方法，确定各因素对分析指标的影响程度的一种技术方法。•1、建立合理的假定如分析材料成本变化原因材料成本=产品产量×单位产品成本×材料单价销售利润=销售量*销售价格-销售成本-营业费用-管理费用-财务费用-税金及附加2、要点例如：材料成本分析、销售产品成成本及利润分析等17项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗量公斤87材料单价元56材料成本元40004620材料成本组成要素18表中，材料成本实际增加620元。——分析对象因素：产量，材料单耗，材料单价计划指标：100*8*5=4000①第一次替代：110*8*5=4400②第二次替代：110*7*5=3850③第三次替代：110*7*6=4620④实际指标：②—①=4400-4000=400产量增加的影响③—②=3850-4400=-550材料节约的影响④—③=4620-3850=770价格提高的影响400+（-550）+770=620全部因素的影响19差额计算法•差额计算法是连环替代法的一种简化形式。它是利用各个因素的实际数与基数之间的差额，来计算各个因素对总经济指标变动的影响程度的一种分析方法。即将连环替代法的第三步和第四步合为一个步骤进行。•注意：在各因素之间不是连乘的情况下，须谨慎应用。20差额计算法是因素分析法的一种简化形式。——它是利用各因素的实际数与基准数或目标值之间的差额，来计算各个因素对总括指标变动的影响程度。上例：各因素变动对材料成本的影响：⑴由于产量增加对材料成本的影响数=（110-100）*8*5=400元⑵由于材料消耗节约对材料成本的影响数=（7-8）*110*5=-550元⑶由于材料价格提高对材料成本的影响数=（6-5）*110*7=770元差额计算法（续）21练习：填数后，对表中影响因素栏内末行文字加以确定。项目计划数实际数材料单耗（公斤）产量（件）材料单价（元）材料成本（元）501000？1000000？？？1209600影响因素因产量增加使材料成本增加因材料单耗降低使材料成本减少因材料单价提高或降低使材料成本增加或减少影响金额（元）200000-48000？22第4节合并报表分析•一、合并报表的特征•一是其所代表的企业并不存在•二是总资源不代表任何企业可支配的资产•三是不能作为针对集团内个别企业的决策依据•四是常规的财务比率分析经常会失去意义23第4节合并报表分析•二、了解企业盈利模式•企业盈利模式有三类：经营主导型、投资主导型、经营和投资并重型经营主导型企业分析思路：经营资产——核心利润——经营净现金经营与投资并重型企业分析思路将二者结合投资主导型企业的控制投资较大，其母公司报表看三个主要项目：货币资金、其他应收款、长期股权投资。分析思路：母公司控制性投资——子公司核心利润（合并利润表）——合并现金流量表的经营净现金24第4节合并报表分析•三、合并报表所展示的企业财务状况质量信息•(1)可以展示以上市公司为母公司所形成的纳入合并报表编制范围的企业集团所存在的资源规模及其结构状况•母公司报表与合并报表相同项目的差异能说明资源的分布情况•在上市公司较少进行经营活动、以对外股权投资为主的条件下•(2)可以揭示内部关联方交易的程度•内部关联方：以上市公司为母公司所形成的纳入合并报表编制范围的有关各方；内部关联方交易在进行合并报表编制时均须被（），在合并报表中（）反映。•外部关联方：自己的母公司集团外部的关联方。•内部关联方对内部是有意义的受关联方交易影响的主要项目有哪些？25内部关联方对内部的意义•内部关联方交易的发生经常会伴随报表中项目的“越合并越小”•出现“越合并越小”的项目及其含义：•第一，（）、债务可能越合并越小。其他应收款、预付账款等债券越合并越小，差额表明子公司占用的资金；债务越合并越小，意味本公司（母）占用子公司资金。•第二，（）和投资收益越合并越小。长期股权投资越合并越小，意味企业的控制性投资规模、投资收益越合并越小，其差额表明子公司的分红规模。•第三，存货、营业成本和（）越合并越小。涉及内部销售26举例：合并报表可以揭示内部关联方交易的程度项目年末年初年末年初合并数本公司合并数本公司母公司向子公司提供资金规模母公司向子公司提供资金规模其他应收款3.619.133.339.205.525.87流动资产23.7221.7617.8424.60--资产总计45.4847.3137.7948.89--海信科龙电器公司部分资产数据单位：亿元27第4节合并报表分析•三、合并报表所展示的企业财务状况质量信息•（3）揭示企业集团内部管理的薄弱环节•比较合并报表与上市公司报表的固定资产、存货、营业收入、营业成本等项目，了解上市公司和上市公司以外的其他纳入合并报表编制范围的公司之间，哪一部分资产的利用效率更高。•（4）判断吸纳少数股东入资的成效•吸纳少数股东入资，是母公司试图分担风险的一种努力，或为了谋求更大的发展的一种努力，通过~,企业可以以较少资源支配更多的资源28举例：比较母公司与纳入合并范围的集团子公司在管理效率方面的差异年末或年度年初或年度合并数本公司合并数本公司存货6.613.315.053.50固定资产11.712.8912.973.32营业收入93.6146.8586.3547.14营业成本78.9837.8173.1339.30某电器公司部分数据单位：亿元29第4节合并报表分析•四、.财务比率分析的运用•比率来源的科学性：针对我国实际•合并报表条件下~：谨慎30合并报表条件下的财务比率运用•完全可以运用的财务比率：•净资产报酬率•总资产报酬率•毛利率•销售利润率•销售费用率•管理费用率等•谨慎运用的财务比率：•存货周转率•固定资产周转率•流动比率•资产负债率31第5节财务综合分析评价技术财务综合分析方法财务预测分析与企业价值评估财务综合分析方法财务综合评价方法财务分析报告32小案例：这一结论对不对？•小王大学毕业后来到一家公司综合科作秘书工作。他刚熟悉一些公司的情况。主管就让他写一个年度工作总结。小王认为加入一些必要的数字能更好地说明问题，就向财务科张先生要了2011年公司几个主要财务指标。（单位：万元）•项目上年计划实际•销售收入150016001700•销售成本105010401275.2•销售利润16.81818.8•流动资金平均余额334387390•在工作总结中，他写了下面这样一段文字，作为对公司经营成果的评价：“......我公司今年的销售工作取得了很大成绩。从两项财务指标看，今年实际销售收入比上年增长200万元，增长13.33%，比本年计划增加100万元，增长6.67%；销售利润本年实际比上年增加2万元，增长11.9%，比本年计划增加8000元，增长4.4%。经营管理水平和经济效益都比上年有一定提高。”•小王写完后就送给财务主管刘经理审阅。如果你是刘经理，你认为小王的结论对不对？33企业财务分析报告框架（某年）•（一）背景分析•1.企业提供的年度报告的总体结构的详细情况•2.企业的基本经营业绩，生产经营特点以及所处的行业•3.董事会（或企业）对自身情况的说明•4.企业控股股东的持股及背景情况•5.企业的发展沿革•（二）会计分析•分析审计报告的措词，不必再进行单独会计分析34企业财务分析报告框架（某年）•(三)某企业集团或上市公司财务状况总体情况分析•（四）上市公司（母公司）财务状况效率分析•（五）某企业集团或上市公司经营业绩及其盈利能力分析•（六）公司现金流量的总体情况分析•（七）某企业集团（或上市公司）财务状况综合分析结论•成绩•不足•未来展望35本章主要介绍了什么？应掌握的知识点有哪些？