第4章财务预测、财务预算和财务比率分析

第4章财务预测、财务预算和财务比率分析预测是人们对未来状况作出的估计。财务预测既要对未来财务活动和财务关系等作出定量和定性的系统分析，又要对未来财务事件发生的时间和实现的概率作出估计。预算主要是用货币计量的方式来说明在预定期内各项资源取得和运用的情况。财务预算是企业全面预算的一部分，它和其他预算是紧密联系在一起的。财务分析是现代企业财务管理的一项重要内容，企业定期与不定期地对财务状况和经营成果进行分析和评价，及时反馈信息，为企业进行财务预测和财务决策、编制财务预算、实施财务控制提供依据，为进一步提高企业的经营管理水平指明方向。本章对财务预测、财务预算与财务比率分析做一详细介绍。第4章财务预测、财务预算与财务比率分析4.1财务预测4.2财务预算4.3财务比率分析4.1财务预测4.1.1财务预测概述4.1.2资金需求量预测4.1.3利润预测4.1.1财务预测概述财务预测的定义财务预测的作用财务预测的程序1、财务预测的定义财务预测就是财务人员利用企业过去的财务活动资料，结合市场变动情况，对企业未来财务活动的发展趋势做出科学的预计和测算，以便把握未来，明确方向。其内容主要包括筹资预测、投资预测、成本预测、收入预测和利润预测等。2、财务预测的作用（1）为财务决策提供依据。（3）为搞好企业日常管理工作提供依据。（2）为财务预算提供依据。3、财务预测的程序（1）确定预测对象和目标。（2）制定预测计划。（3）收集整理相关信息。（4）选择预测方法。（5）进行实际预测。4.1.2资金需求量预测企业在筹资之前，应当采用一定的方法，科学合理地对企业在未来一定时期的资金需要量进行预测。只有这样，才能使筹集来的资金既能保证满足生产经营的需要，又不会产生不合理的闲置。企业资金需要量的预测方法主要包括：定性预测法定量预测法1、定性预测法定性预测法是根据调查研究所掌握的情况和数据资料，凭借预测人员的知识、经验和主观分析、判断能力，对企业未来的资金需要量作出预测的方法。这种方法一般不能提供有关事件确切的定量概念，而主要是定性的估计某一事件的发展趋势、优劣程度和发生的概率。定性预测是否正确，完全取决于预测者的知识和经验。定性预测法主要包括：特尔菲法（又称专家调查法）市场调查法相互影响预测法。评价：优点：定性预测法使用简便、灵活，在企业缺乏完整、准确的历史资料时是一种有价值的预测方法。缺点：但因其不能揭示资金需要量与某些有关因素之间的数量关系，缺乏客观依据，容易受预测人员主观判断的影响，因而预测的准确性较差。适用：实际工作中应与定量分析法结合使用。2、定量预测法定量预测法是指以资金需要量与有关因素的关系为依据，在掌握大量历史资料的基础上，选用一定的数学方法加以计算，并将计算结果作为预测数的一种方法。定量预测法种类很多，如趋势分析法、相关分析法、线性规划法等等。这里主要介绍：销售百分比法资金习性预测法。（1）销售百分比法销售百分比法是在分析报告年度资产负债表有关项目与销售收入关系的基础上，确定资产、负债、所有者权益的有关项目占销售收入的百分比，然后依据计划期销售额的增长和假定不变的百分比关系来预测短期资金需要量的方法。具体的计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求；另一种是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。①根据销售总额确定融资需求第一，对资产负债表有关项目进行分析，区分敏感性项目与非敏感性项目。依据：是否随销售额变动第二，计算各敏感性项目占销售收入的百分比。根据上年有关数据确定资产负债项目占销售额的百分比。第三，计算预计销售额下的资产和负债。敏感性资产（负债）＝预计销售额×各项目销售百分比非敏感项目与上年度数额相同。在此基础上预计总资产和总负债（不增加借款时的总负债）。第四，预计留存收益的增加额。留存收益增加额＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率）第五，计算外部融资需求。外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计所有者权益②根据销售增加量确定融资需求融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加=（资产销售百分比×新增销售额）-（负债销售百分比×新增销售额）-[计划销售净利润×（1-股利支付率）]=（资产销售百分比-负债销售百分比）×新增销售额-[计划销售净利润×（1-股利支付率）]［例4－１］某公司2006年12月31日经整理后的资产负债表如表4－1所示。该公司2007年销售收入为1600万元，2008年在不增加固定资产的情况下销售收入预测数为2000万元。要求：1、根据销售总额确定融资需求；2、根据销售增加量确定融资需求。１、根据销售总额确定融资需求（1）第一，区分敏感项目与非敏感项目。不同企业销售额变动引起资产、负债变化的项目及比率是不同的，需要根据历史数据逐项研究确定。本例如表4-2。第二，确定销售百分比。根据上年有关数据确定销售额与资产负债项目的百分比。现金÷销售收入＝40÷1600×100％＝2.5％应收帐款÷销售收入＝60÷1600×100％＝3.75％存货÷销售收入＝300÷1600×100％＝18.75％应付帐款÷销售收入＝40÷1600×100％＝2.5％应付费用÷销售收入＝40÷1600×100％＝2.5％可见，该公司每100元销售收入占用现金2.5元，占用应收账款3.75元，占用存货18.75元，形成应付帐款2.5元，形成应付费用2.5元。１、根据销售总额确定融资需求（2）１、根据销售总额确定融资需求（3）第三，计算预计销售额下的资产和负债。资产（负债）＝预计销售额×各项目销售百分比现金＝2000×2.5％＝50（万元）应收帐款＝2000×3.75％＝75（万元）存货＝2000×18.75％＝375（万元）应付帐款＝2000×2.5％＝50（万元）应付费用＝2000×2.5％＝50（万元）在此基础上预计总资产和总负债（无关项目按上年计算）：总资产＝50＋75＋375＋600＝1100（万元）总负债＝20＋50＋50＋200＝320（万元）总负债为不增加借款情况下的总负债。１、根据销售总额确定融资需求（4）第四，预计留存收益增加额。留存收益是公司内部的融资来源。只要公司有盈利并且不是全部支付股利，留存收益会使股东权益自然增长。这部分资金的多少，取决于收益的多少和股利支付率的高低。留存收益增加额＝预计销售额×销售净利率×（１－股利支付率）假设公司预计销售净利润为200万元，股利支付率为80％，则：留存收益增加额＝200×（１－80％）＝40（万元）第五，计算外部融资需求。外部融资需求额＝预计总资产－预计总负债－预计所有者权益＝1100－320－740＝40（万元）该公司为完成销售收入2000万元，需要增加资金100万元（1100－1000），负债的自然增长提供20万元（50＋50－40－40），留存收益提供40万元，本年应再从外部融资40万元（100－20－40）。2、根据销售增加量确定融资需求将[例4－1]数据代入公式，得：融资需求=（资产销售百分比-负债销售百分比）×新增销售额-[计划销售净利润×（1-股利支付率）]＝（2.5%+3.75%+18.75%-2.5%-2.5%）×（2000-1600）-200×（1-80%）=40（万元）销售百分比法评价优点：能为企业提供短期预计的财务报表，以适应进行外部融资的需要。缺点：但是它是以预测年度敏感项目与销售收入的比例及非敏感项目与基年保持不变为前提的，如果有关比例发生了变化，那么据以进行预测就会对企业产生不利的影响。（2）资金习性预测法资金习性是指资金的变动同产品产销量变动之间的依存关系。按照资金习性，可以把资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。不变资金是指在一定的产销规模内不随产量（或销量）变动的资金。变动资金是指随产销量变动而同比例变动的资金。半变动资金是指虽受产销量变动的影响，但不成同比例变动的资金。半变动资金可以通过一定的方法分解为不变资金和变动资金两部分。资金习性预测法是在进行资金习性分析的基础上，将企业的总资金划分为变动资金和不变资金两部分，根据资金与产销量的数量关系来建立数学模型，再根据历史资料预测资金需要量的方法。预测的基本模型为：y=a+bx式中：y—资金需要量a—不变资金b—单位产销量所需要的变动资金x—产销量用资金习性法进行资金需要量预测时具体可分为总额法和分项预测法两种。使用资金习性法，关键是利用真实的历史资料，正确的区分不变资金和变动资金。区分的方法通常有回归分析法、高低点法和图解法等。①总额法总额法是按照企业历史上资金占用总额与产销量的关系，把资金划分成不变和变动两部分，然后结合预计的销售量来预测资金需要量。［例4－２］某公司产销量和资金变化情况如表4－3所示。2008年预计销售量为800万件时，试计算2008年的资金需要量。资金需要量的预测步骤第一，根据表4-3的资料计算整理出表4-4的资料（运用回归分析法）解得：a=1.29b=0.45第三，将a=1.29,b=0.45代入y＝a+bx中，得到方程：y=1.29+0.45x第四，将2008年预计销售量800万件代入上式，求得资金需要量为：y=1.29+0.45×800=361.29（万元）②分项预测法分项预测法是根据各资金占用项目（如现金、应收帐款、存贷等）与产销量（或销售收入）之间的关系，把各项目的资金分成变动资金和不变资金两部分，然后汇总在一起，求出企业变动资金总额和不变资金总额，进而来预测资金需求量。[例4－3]某公司历史上现金占用与销售收入之间的关系如表4-5所示。如果2008年公司预计的销售收入为1400万元，试预测2008年度的流动资金需要量。资金需要量的预测步骤第一，将各项目占用的资金分解成变动资金和不变资金两部分。以现金项目为例，运用高低点法（也可以用回归直线法）计算出a、b的值。b=（最高现金占用量-最低现金占用量）/（最高销售收入-最低销售收入）=（64-44）÷（1200-800）=0.05将b=0.05代入y=a+bx，求得：a=y-bx=44-0.05×800=4(万元)按照同样方法对应收帐款、存货、流动负债等项目占用的资金分解成变动资金和不变资金两部分。第二，将分解后的各项目的不变资金和单位变动资金汇总列表，从中得出资金需要量的预测模型。假设本例中现金及其他项目的资金占用分解后列于表4-6中，根据表4-6的资料得出流动资金需要量的预测模型为：y=12+0.34x第三，利用预测模型测算流动资金需要量。y=24+0.34×1400=500(万元)资金习性预测法评价优点：注意了资金需要量同产销量之间的变动关系，是一种比较科学合理的预测方法。缺点：但如果资金需要量与产销量之间线性关系的假定脱离实际较大，或者利用预测的历史资料期限较少以及价格变动较大，那么利用此法预测的结果准确性较差。4.1.3利润预测利润预测，是根据影响企业利润变动的各个因素，对企业在预测期所达到的利润水平进行的预计和测算。它是企业决策层确定合理的目标利润及与目标利润实现相关的目标收入和目标成本的过程，是企业编制各项计划及预算的基础。1.目标利润的预测2.利润的敏感性分析1.目标利润的预测目标利润预测是初步确定目标利润的过程，准确合理的预测是最终确定适当目标利润的前提和基础。目标利润的预测方法很多，常见的主要是本量利分析法。本量利分析法（CostVolumeProfit,又称CVP分析法）,一般是根据本量利的相关关系，建立各种数学模型进行的，这种方法也称为损益平衡分析法，即利用产（销）量、成本和利润之间的依存关系，根据产品的预计销售数量、价格和成本资料，确定未来一定时期利润额的一种方法。（1）基本的损益方程式（2）边际贡献式损益方程式（3）安全边际