第9章财务分析

第九章财务分析——洞悉企业财务状况和经营成果的利器第1节财务分析基础第2节财务能力分析第3节财务趋势分析第4节财务综合分析第1节财务分析基础一、财务分析的作用二、财务分析的目的三、财务分析的内容四、财务分析的方法五、财务分析的程序六、财务分析的基础一、财务分析的含义什么是财务分析？财务报表其它资料专门的技术和方法经营成果评价财务状况评价变动预测涉及到的基本要素：•分析的主体•分析的客体•分析的依据•分析的方法一、财务分析的作用评价财务能力分析经营活动中的问题，促进改善为利益相关者提供信息，为决策提供依据。检查内部完成计划情况，考核业绩一、财务分析的作用企业财务报告会计信息需求者CPA财务分析会计准则二、财务分析的目的1.债权人关注其贷款的安全性2.股东评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。3.管理层尽早发现问题，采取改进措施。4.审计师正确发表审计意见，降低审计风险。5.政府部门为其制定相关政策提供决策依据。1、心态：关心贷款的安全性，不关心企业是否盈利。只有与贷款安全性有关时，才关心企业是否盈利。债权人二、财务分析的主体2、短期债权人关心当前财务状况，如资产的流动性和变现能力；长期债权人关心资本结构和长期盈利能力。3、报表分析是为了回答：企业为什么需要额外筹资？企业还本付息的资金可能来源是什么？企业对以前的贷款是否按期归还？企业将来在哪些方面还需要借款？债权人1、心态：只要影响财富积累的都很关心，如偿债能力、盈利能力、风险控制等2、既关心公司的当前状况，也关心公司的未来发展。投资者3、报表分析是为了回答：企业当前和未来收益水平的高低，及企业收益易受哪些重大变动因素的影响？企业目前的财务状况及由资本结构决定的风险和收益如何？与其他竟争者相比，企业处于何种地位？投资者1、心态：由于委托代理形成的各种契约关系，和解雇与收购的威胁，对契约约定事项十分关心。企业管理层2、关心企业的财务状况、盈利能力、发展潜力等重大方面，他们往往从外部使用人的角度对待和分析企业。3、报表分析是为了回答：企业业绩与契约约定有哪些差异？改善企业业绩可以釆取那些方法和手段，从而使债权人和投资人满意。企业管理层1、心态：企业按法律规定范围内以满足社会发展为目标从事生产经营活动。2、关心企业的盈利和长远发展能力，履行监管职责。政府监管部门及其他人士3、报表分析是为了回答：企业是否在法律规定范围内从事生产经营活动？企业的盈利能力和长远发展能力可能会受到哪些损害？可以采取哪些措施增强企业的盈利能力和长远发展能力？不做假账找不来工作啊三、财务分析的内容偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析财务趋势分析财务综合分析四、财务分析的方法1.比率分析法构成比率效率比率相关比率2.比较分析法纵向比较分析法横向比较分析法3.趋势分析法4.因素分析法(一）比较分析法含义：将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，以揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。常用的指标标准：绝对标准：被普遍接受和公认的标准。行业标准：企业所在行业的特定指标数值。目标标准：财务管理的目标。历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。采用比较分析法应注意的问题：是同一性质指标的比较；注意两个指标的可比性：计算口径（内容、范围）一致；时间宽度一致；计算方法一致；绝对指标与相对指标比较同时进行。（二）趋势分析法概念：又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动趋势的一种方法。运用方式重要指标的比较会计报表的比较会计报表项目的比较应注意的问题：用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较；（三）比率分析法含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。常用的比率指标：结构比率（构成比率）：局部与总体的比率。效率比率：投入与产出之间的比率。相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。应用时注意的问题：计算比率的两个或多个指标要有内在联系。五、财务分析的程序1.确定范围，搜集资料2.选择方法、指标3.因素分析，抓住主要矛盾4.提供决策建议六、财务分析的基础资产负债表偿债能力、资金营运能力等财务状况。利润表利润计划的完成情况、盈利能力及利润增减原因，预测利润的发展趋势。现金流量表获取现金和现金等价物的能力，预测未来现金。第2节财务能力分析一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析一、偿债能力分析1.短期偿债能力分析2.长期偿债能力分析3.影响偿债能力的其他因素一、偿债能力分析概述偿债能力？——企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析？——分析企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析的目的：——为企业控制举债规模和财务风险提供依据。偿债能力分析的分类：短期偿债能力分析长期偿债能力分析◆短期偿债能力一般也称支付能力，主要是通过流动资产的变现来偿还到期的短期债务。“不见不散，不还不行”1、短期偿债能力分析短期偿债能力的关键分析指标流动比率速动比率现金比率1.短期偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产－存货)/流动负债现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)◆流动比率是指流动资产与流动负债的比率，表示每1元流动负债有多少元流动资产作为偿债的保障。流动比率越大，短期偿债能力越强。（一）流动比率%150%100400600%100万元万元流动负债流动资产流动比率保障因素：流动资产被保障因素：流动负债每1元流动负债有1.5元的流动资产作为偿还保障。ZX公司流动比率计算表单位：百万元项目2005年2004年2003年流动资产3844.593957.794000.43流动负债721.73783.451392.26流动比率5.335.052.87（1）流动比率与企业规模没有关系。流动比率可以用于不同规模企业之间的比较。流动比率分析时应注意的问题（2）流动比率的判断应结合行业标准。第二节企业短期偿债能力分析存货的变现能力相对于货币资金、交易性金融资产和应收票据账款要差一些。一般来说，流动资产除掉存货之后应该与流动负债相当才算满足偿债要求，流动比率一般为2:1。所以，存货占流动资产比重比较大的行业，其行业平均流动比率应该比存货比重低的行业要较高一些。（二）速动比率（酸性测试比率）流动负债流动资产－存货流动负债速动资产速动比率速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产计算方法有二：•速动资产=流动资产—存货•速动资产＝流动资产－存货－预付账款一般1:1较合理ZX公司速动比率计算表单位：百万元项目2005年2004年2003年流动资产3844.593957.794000.43存货878.11851.21602.00速动资产2966.483106.583398.43流动负债721.73783.451392.26速动比率4.113.972.44速动资产不包含存货的理由：变现较慢，通常要经过产品售出、货款收回才能变现；部分存货可能已经损失、报废还没有处理；部分存货已经抵押给某债权人；存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。不包预付账款的理由：只能减少企业未来时期的现金付出，不能转换为现金。因此，不能记入速动资产。（三）现金比率（即付比率）%100流动负债现金资产现金比率其中：现金资产＝库存现金＋银行存款＋现金等价物＝速动资产—应收账款一般20%左右为宜注意：•现金比率反映企业及时偿债能力•现金比率过高、过低都是不合理的。流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析短期偿债能力指标现金现金类资产速动资产流动资产现金等价物应收账款、应收票据、应收利息、应收股利、其他应收款、一年内到期的非流动资产、其他流动资产预付账款、存货流动负债现金比率现金比率速动比率流动比率2、长期偿债能力分析长期偿债能力的含义：——企业偿还长期债务（本金和利息）的能力。长期偿债的资金来源：——主要是企业经营利润。注：影响长期偿债能力的因素长期负债规模与结构获利能力非流动资产与结构研究长期偿债能力，可以从获利能力与资产规模两方面进行分析正常经营企业是关键从债权的安全性或清算的角度看是关键长期偿债能力的分析指标从盈利的角度分析，包括：利息保障倍数从资产规模的角度分析，包括：资产负债率产权比率等（一）利息保障倍数含义：——也称“已获利息倍数”，指企业经营所获的息税前利润（营业利润）与利息费用的比率。衡量企业赚取利息费用的能力。计算公式：Ｉ利润总额＋Ｉ＝＝利息费用息税前利润利息保障倍数IEBITZX公司利息保障倍数计算表单位：百万元项目2005年2004年利润总额325.77509.81财务费用-2.037.29利息保障倍数—70.96（二）资产负债率含义：负债总额与资产总额之比。计算公式：资产总额负债总额）负债比率（资产负债率注意：负债总额既包括长期负债，也包括短期负债。负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本期平均数计算。不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体都有风险。社会公认的评价标准是50%以内，但不同行业有差异。指标的意义：站在债权人角度可以说明债权的保证程度；也可衡量企业在发生清算时对债权人权益的保障程度；站在所有者角度既可以说明自身承担风险的程度，也能反映财务杠杆的利益；站在企业角度既可反映企业的实力，也能反映其偿债风险。ZX公司资产负债率计算表单位：百万元项目2005年2004年2003年资产总额6777.507107.067372.71负债总额1178.791388.541983.74资产负债率(%)17.39％19.54％26.91％（三）产权比率1、产权比率的含义产权比率是资产负债率的变形，是债务与权益的直接比较，即：产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比率关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。债务总额产权比率＝股东权益ZX公司产权比率计算表单位：百万元项目2005年2004年2003年股东权益5598.705718.525388.97负债总额1178.791388.541983.74产权比率0.210.2430.372.1%15.1%2、产权比率的影响因素及评价方法产权比率通常与资产负债率配合使用。产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的指标，具有共同的经济意义，两者可以互相补充。产权比率与资产负债率是有区别的。产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的保障程度。股东权益比率的计算与分析长期偿债能力分析%40%1002000008%100万元万元总资产股东权益股东权益比率股东权益比率，反映企业全部资产中有多少是投资者投资形成的。此指标越大，偿还债务越有保证。资产负债率与股东权益比率之和为100%。如果，企业股东权益比率为50%，企业资产50%来源于所有者投资，50%通过负债取得，即使公司的全部资产按一半的价格转换为现金，也能付清所有的负债后还有剩余，可见债权人的利益保障程度是相当高的。如果，企业资产80%来源于所有者投资，20%通过负债取得，那么，只要企业资产价值不暴跌80%以上，债权人不会有任何损失。如果，企业资产的80%是通过负债融通的，只要企业资产价值下跌20%以上，债权人就不能全额收回债权。5.20080020