第三章财务分析p12

第三章财务分析AssessingFinancialHealth财务分析概述TheBasisofFinancialAnalysis财务分析指标FinancialRatio一、财务分析概述1.财务分析的定义2.财务分析的目的3.财务分析的种类4.财务分析的程序5.财务分析的基础6.财务分析的方法财务分析的定义(conceptoffinancialanalysis)定义：财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。目的(purpose)评价企业的偿债能力评价企业的资产管理水平评价企业的获利能力评价企业的发展趋势Explain:financialanalysisforprofitability,liquidity,debt,assetactivity,andmarketvalue.程序(Procedure)1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料2.选择适当的分析方法进行对比，作出评价3.进行因素分析，抓住主要矛盾4.为作出经济决策，提供各种建议种类1(Category)财务分析主体内部分析外部分析利益集团的需求内部管理部门需求财务分析基础资产负债表分析Thebalancesheet损益表分析Theincomestatement现金流量表分析Statementofcashflows财务分析方法比率分析比较分析指标分析同期纵横对比分析种类2财务分析目的偿债能力分析获利能力分析营运能力分析发展趋势分析综合分析财务分析的一般方法（Methods）比较分析法比率分析法1.结构比率分析法反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系2.效率比率反映某项经济活动投入与产出之间关系3.相关比率分析法反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值因素分析法连环替代法差额分析法综合分析法将企业不同时期或不同企业间的财务状况进行比较，揭示差异的分析方法财务分析基础（BaseofFinancialAnalysis）FinancialstatementsTheIncomeStatementTheBalanceSheetTheStatementofCashFlowsP76-79二、基本财务比率变现能力比率、资产管理比率、负债比率和盈利能力比率（一）变现能力比率(Liquidityratio)1、定义：变现能力使企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。Liquidityratioindicateshowquicklyandeasilyacompanycanobtaincashforitsneed.2、反映变现能力的比率是流动比率、速动比率、现金比率和现金流量短期债务比、到期债务本息偿付比率流动比率＝流动资产/流动负债营运资金＝流动资产－流动负债生产企业2变现能力比率—速动比率（2）速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债说明：1、通常认为正常的速动比率为1；2、影响速动比率可信性的重要因素：应收帐款的变现能力；季节性的变化影响应收账款的平均水平流动性差（2）现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债一般企业设置的临界值为0.3变现能力比率—相关因素的考虑3、影响变现能力的因素增强变现能力的因素：可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉减弱变现能力的因素：建造合同、长期资产购置合同中的承诺付款经营租赁合同中的承诺付款担保责任引起的负债（二）资产管理比率1AssetActivityRatio1.定义：资产管理比率是衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。AssetActivityRatiomeasurehowefficientlyacompanyusesitsassts.2.包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率•营业周期指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。•营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数•营业周期短，说明资金周转速度快。资产管理比率—存货周转率存货周转速度指标：存货周转次数和存货周转天数存货周转率＝销售成本/平均存货存货周转天数＝360/存货周转率平均存货＝（期初存货＋期末存货）/2说明：存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。资产管理比率—应收帐款周转率应收账款周转速度反映应收账款年度内应收帐款转为现金的平均次数，说明企业的应收账款流动的速度。指标：应收帐款周转率、应收帐款周转天数应收账款周转率＝销售收入/平均应收帐款应收账款周转天数＝360/应收账款周转率平均应收账款＝（期初应收账款＋期末应收账款）/2说明：应收账款周转率越高，平均收帐期越短，说明应收帐款的收回越快。资产管理比率—应收帐款周转率影响应收帐款周转速度的计算因素:1.季节性经营的企业使用这个指标不能反映实际情况;2.大量使用分期付款结算方式;3.大量地使用现金结算的销售;4.年末大量销售或年末销售大幅度下降.资产管理比率—资产周转率流动资产周转率＝销售收入/平均流动资产平均流动资产＝（期初流动资产＋期末流动资产）/2说明：反映流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。总资产周转率＝销售收入/平均总资产平均总资产＝（期初总资产＋期末总资产）/2说明：反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强。（三）负债比率(DebtRatio)定义：指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付到期长期债务的能力。DebtRatiomeasurehowmuchacompanyowestoothers.分析方法：通过财务报表中的相关数据，分析：－权益与资产之间的关系－不同权益之间的内在关系－权益与收益的内在关系负债比率指标：资产负债率、产权比率、有形净值债务率和已获利息倍数负债比率—资产负债率资产负债率=(负债/资产总额)*100%说明:反映总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。也称举债经营比率.分析：债权人：能否按期收回本金和利息？股东：全部资本利润率是否超过借入款项的利率？经营者：借入资本决策时必须充分估计预期的利润和增加的风险？负债比率—产权比率产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100％分析：由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或企业清算时对债权人利益的保障程度。负债比率—有形净值债务率有形净值债务率＝［负债总额÷(股东权益－无形资产净值)］×100％说明：谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。长期偿债能力来讲,比率越低越好。负债比率－已获利息倍数已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用息税前利润＝利润总额＋财务费用说明：衡量企业支付利息的能力。分析：反映企业经营收益为所需支付债务利息的倍数利润可以根据连续几年中最低指标年度的数据可以进一步测算长期负债与营运资金的比率，以衡量长期负债到期偿债的安全保障。长期负债÷营运资金影响长期偿债能力的其他因素长期租赁担保责任或有项目指在未来某个或几个事件发生或不发生的情况下，会带来收益或损失，但现在还无法肯定是否发生的项目。（四）盈利能力比率(ProfitabilityRatios)定义：企业赚取利润的能力。Profitabilityratiomeasurehowmuchacompanyrevenueiseatenupbyexpenses,howmuchacompanyearnsrelativetosalesgenerated,andtheamountearnedrelativetothevalueofthefirm’sassetsandequity,指标：销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率销售净利率＝（净利÷销售收入）×100％分析：反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。可以分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率和销售期间费用率盈利能力比率—销售毛利率销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100％说明：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100％平均资产总额＝(期初资产总额＋期末资产总额)÷2影响因素：产品价格、产品产量、销售数量、资金占用量盈利能力比率—净资产收益率净资产收益率＝（净利润÷平均净资产）×100％＝净利润÷平均股东权益×100％平均净资产＝(期初净资产＋期末净资产)÷2三、综合分析－杜邦财务分析体系权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率净利销售收入所得税长期资产流动资产销售收入全部成本其他利润所得税现金有价证券应收帐款存货其他流动资产1÷（1－资产负债率）××÷÷－－+销售收入资产总额其他利润全部成本+综合分析法－沃尔分析法P123四、现金流量分析现金流量的结构分析(见案例)现金流量的偿债能力分析现金的生成能力分析P95—P112五、上市公司的财务报告招股说明书：股票发行人向证监会申请公开发行的申报材料的必备部分，是向公众发布的旨在公开募集股份的书面文件。上市公告定期报告临时公告（重大事件公告和公司收购公告）上市公司的财务比率财务比率：每股收益、每股净资产、净资产收益率1、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数说明：反映普通股的获利水平。每股收益不反映股票所含有的风险；每股收益多，不一定意味着多分红，要看公司的股利政策。上市公司的财务比率22.市盈率＝普通股每股市价÷普通股每股收益说明：反映投资人对每元净利润所愿支付的价格。市盈率受市价和净利润的影响。3.每股股利=股利总额÷年末普通股股份总数上市公司比率34.股票获利率=普通股每股股利÷普通股每股市价5.股利支付率=普通股每股股利÷普通股每股净收益6.股利保障倍数＝普通股每股收益÷普通股每股股利7.留存盈利比率=(净利润-全部股利)÷净利润说明：提高留存盈利比率必然降低股利支付率倒数上市公司的财务比率—每股净资产8.每股净资产：每股帐面价值或每股权益每股净资产＝年末股东权益÷年度末普通股数说明：反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即帐面权益。在理论上，每股净资产提供了股票的最低价值。9.市净率＝每股市价÷每股净资产说明：反映股票的帐面价值，以成本计量；每股市价是现在价值，是证券市场上交易的结果。一般市净率达到3，可以树立较好的公司形象。例题净利润加:年初未分配利润可分配利润减:提取法定盈余公积金可供股东分配的利润减:已分配优先股股利提取任意盈余公积金已分配普通股股利未分配利润股本(每股面值1元\市价6元)资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计15006002100225187507510008002500260014008007300单位:万元杜邦分析案例—新科技公司新科技公司是一家化工原料生产企业，目前正处于免税期。该公司2004年的销售额为62500万元，比上年增长28%，有关的财务比率如下表：财务比率2004年行业平均数2004年本公司实际数应收账款回收期（天）3536存货周转率（次）2.52.59销售毛利率38.00%40.00%销售营业利润率（息税前）10.00%9.60%销售利息率3.73%2.40%销售净利率6.27%7.20%总资产周转率1.141.11固定资产周转率1.42.02资产负债率58.00%50.00%已获利息倍数2.684要求：运用杜邦财务分析原理，比较2004年公司与同行业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。案例分析（1）2004年与同业平均比较：本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=7.2%×1.11×2=15.98%行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=6.27%×