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第九章财务分析第一节概述第二节财务分析的价格体系第三节财务效益与费用估算第四节财务盈利能力分析第五节偿债能力分析和财务生存能力分析第六节非经营性项目财务分析的特点第一节概述一、财务分析的含义财务分析是在现行会计准则、会计制度、税收法规和价格体系下，通过财务效益与费用的预测，编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，据以评价项目的财务可行性。二、财务分析的作用1.项目决策分析与评价的重要组成部分2.重要的决策依据3.项目或方案比选中起着重要作用，4.财务分析中的财务生存能力分析对项目，特别是对非经营性项目的财务可持续性的考察起着重要作用。三、财务分析的内容和步骤（一）财务分析的内容1、选取适宜的方法。2、财务分析基础数据与参数的确定、估算与分析3、财务分析。（盈利能力分析、清偿能力分析、财务生存能力分析）4、不确定性分析（二）财务分析的步骤【答案】BC下列关于建设项目财务分析内容的表述中，正确的是（）。A.财务分析包括利润分析、现金流量分析和资产负债分析B.财务分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析C.财务分析包括融资前分析和融资后分析D.财务分析不包括非折现现金流量分析E.财务分析内容不应随项目的性质和目标而改变四、财务分析的基本原则1.费用与效益计算口径的一致性原则2.费用与效益识别的有无对比原则3.动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则4.基础数据确定的稳妥原则一、财务分析的价格体系（一）影响价格变动的因素相对价格变动因素：商品之间的比价关系绝对价格变动因素：用货币单位表示的商品价格水平第二节财务分析的价格体系（三）财务分析涉及的三种价格及其关系基价：以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格。时价：任何时候的当时市场价格实价：以基年价格水平表示的，反映相对价格变动因素影响的价格。二、财务分析的取价原则I.财务分析应用预测价格II.现金流量分析原则上采用实价体系III.偿债能力分析和财务生存能力分析原则上采用时价体系IV.对财务分析采用价格体系的简化V.财务分析采用价格是否应该包含增值税的问题及相关处理①在建设期间既要考虑通货膨胀因素，又要考虑相对价格变化，包括对投资费用的估算和对经营期投入产出价格的预测②项目经营期内，盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格，即预测到经营期的价格③项目经营期内，可根据项目和产出的具体情况，选用固定价格（项目经营期内各年价格不变）或考虑相对价格变化的变动价格（项目经营期内各年价格不同，或某些年份价格不同）④当有要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析要采用时价价格体系。一、项目计算期的分析确定建设期和运营期二、营业收入合理确定运营负荷合理确定产品或服务的价格多种产品分别估算或合理折算编制营业收入估算表[表9-2]第三节财务效益与费用估算三、补贴收入四、成本与费用（一）概念费用：企业在日常活动中发生的、会导致所有有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。成本：是生产一定产品所消耗的全部物化劳动和活劳动的货币表现。（二）成本与费用的种类按计算范围分为单位产品成本和总成本费用按成本与产量的关系分为固定成本和可变成本按会计核算的要求有生产成本或制造成本按财务分析的特定要求有经营成本（三）成本与费用估算要求（四）总成本费用估算１.生产成本加期间费用估算法：总成本费用＝生产成本＋期间费用生产成本=直接材料费+直接染料和动力费+直接工资或薪酬+其他直接支出+制造费用期间费用=管理费用+财务费用+营业费用２.生产要素估算法：总成本费用＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋折旧费＋摊销费＋修理费＋财务费用（利息支出）＋其他费用（二）固定资产原值对于新建项目，固定资产原值包括勘测设计费、建设场地准备费、设备器具工具购置费、建筑安装工程费等对于改建、扩建或技术改造完成项目，其原值是指改建、扩建或技改前的原值，加上改建、扩建和技改过程中的费用支出，减去不需要和报废的原值后的价值购置的固定资产原值等于购置、运输、安装、调试等费用支出之和。（3）折旧费随着固定资产的磨损而逐渐转移的价值就是固定资产折旧。说明：折旧不计入现金流量，但明显改变所得税额，而所得税计入现金流量。就价值观念而言，折旧是对固定资产在使用工程中由于性能衰退、贬值和技术落后而损耗的价值补偿就生产经营企业而言，折旧是为企业的固定资产能够得到即使更新而筹集资金的方式就投资观念而言，由于固定资产投资往往是在建设期预先垫支的，所以在项目使用期内如何计提折旧实际上是就是如何理解分摊投资费用并回收投资（三）固定资产残值固定资产净残值＝固定资产残值－固定资产清理费用（四）固定资产使用年限固定资产使用年限即固定资产使用寿命。正确的使用年限应该既反映设备的有形磨损，又反映无形磨损。过长，人为扩大利润，企业缺乏后劲；过短，人为增加成本，缩小利润，侵占了上缴国家的财政税收。二、折旧的计算应计提折旧额＝折旧率×折旧基数（一）平均折旧法（二）加速折旧法（一）平均折旧法１.平均年限法年折旧率=（1-预计净残值率）/折旧年限年折旧额=固定资产原值x年折旧率优点：简单明了，计算方便，在侧重无形损耗时更加用。缺点：①随资使用年限增加，保养费、修理费增加；②没有考虑使用状况。适用：负荷均匀的资产２.工作量（业务量）法特点：所提折旧额与使用程度成比例，但未考虑无形损耗。年行驶里程单位里程折旧额年折旧额总行驶里程预计净残值率）（固定资产原值单位里程折旧额1年工作小时每工作小时折旧额年折旧额总工作小时预计净残值率）（固定资产原值每工作小时折旧额1某大型施工机械原值为500000元，预计净残值为5000元，规定可使用5000个台班，则求每台班折旧额，若本月使用了25个台班，则本月折旧额是多少？（二）加速折旧法１.双倍余额递减法注意：从折旧年限到期前二年开始改用直线法提折旧。以前各年累计折旧固定资产原值年初固定资产净值年折旧率年初固定资产净值年折旧额折旧年限年折旧率%1002２.年数总和法年折旧率预计净残值）（固定资产原值年折旧额）（折旧年限折旧年限已使用年限折旧年限年折旧率%10021加速折旧法：①既考虑了有形损耗，也考虑了无形。②与生产状况相对应。③与维修费用相对应。例9-3设固定资产原值为10000万元，综合折旧年限为5年，净残值率为5%，试分别按平均年限平均法、双倍余额递减法和年数总和法计算折旧某大型施工机械原值为500000元，预计净残值为5000元，规定可使用5000个台班，则求每台班折旧额，若本月使用了25个台班，则本月折旧额是多少？4、固定资产修理费计算：大修理费和小修理费基数应为全部固定资产原值（扣除所含建设期利息）5、无形资产和其他资产（递延资产）摊销费估算：土地使用权作为无形资产；其他资产按年限平均法，不计残值其他资产是除了固定资产、无形资产和流动资产外得其他资产，如生产职工培训费、办公于生活家具购置费6、其他费用估算：其他制造费用、其他管理费用和其他销售费用这三项费用，系指由制造费用、管理费用和销售费用中分别扣除折旧费、维简费、摊销费、修理费和工资及福利费等以后的其余部分。①其他制造费用：估算方法：A、按固定资产原值（扣除所含的建设期利息）的百分数估算B、按人员定额估算②其他管理费用：估算方法是按人员定额或取工资及福利费总额的倍数估算。③其他销售费用：估算方法是按销售（营业）收入的百分数计算7、财务费用估算：一般只考虑利息支出。利息支出的估算包括长期借款利息（即建设投资借款在投产后需支付的利息）、用于流动资金的借款利息和短期借款利息三部分。①长期借款利息：A、等额还本付息B、等额还本利息照付C、最大能力还本付息②用于流动资金的借款利息：一般按当年流动资金借款额乘以相应的借款年利率计算。③短期借款利息：所采用利率一般为一年期利率。等额还本付息方式每年支付利息=年初借款余额×年利率每年支付本金=A—每年支付利息例9-4若还款年年初的借款余额为1000万元，年利率为5%，预定的还款期为5年，若按等额还本付息方式计算，每年还本付息额以及所付利息和偿还本金为多少？),,/(1)1()1(niPAPiiiPAnn等额还本、利息照付方式例9-5按照例9-4中的条件，采用等额还本，利息照付方式计算各年还本和付息额。in1-t1tIcnIcA（五）经营成本经营成本＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋修理费＋其他费用经营成本＝总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出（六）固定成本与可变成本：固定成本主要包括工资（记件工资除外）、折旧费、无形资产及其他资产摊销费、修理费和其他费用等。可变成本包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。长期借款利息应视为固定成本，流动资金借款和短期借款利息一般也作为固定成本。（七）维持运营的投资费用（八）成本与费用估算的有关表格【表9-3】五、相关税金估算１．增值税２．营业税３．所得税４．城乡维护建设税５．教育费附加６．企业所得税７．资源税８．消费税六、改扩建项目效益和费用估算应注意的问题（一）投资项目的分类按照项目建设的性质以及项目与企业原有资产的关系，分为新建项目和改扩建项目按照项目的融资主体，分为新设法人项目和既有法人项目（二）改扩建项目的特点既有法人项目财务评价与新设法人项目相比具有两个显著特点：第一，项目在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益。第二，原来已在生产经营的企业，其状况还会发生变化，因此项目效益和费用的识别、计算较复杂。第三，建设期内建设与生产可能同步进行第四，项目与企业既有联系，又有区别第五，项目的效益和费用可随项目的目标不同而有很大差别没。第六，改扩建项目的费用多样，不仅包括新增投资、新增成本费用，还可能包括因改造引起的停产损失。（三）项目范围的界定（四）效益与费用的数据1.涉及的五套数据“现状”数据“无项目”数据“有项目”数据新增数据增量数据2.关系无项目固定资产价值=原有估定资产价值（现状数据）+无项目追加投资形成固定资产价值有项目固定资产价值=新增固定资产价值+原有固定资产价值增量固定资产价值=有项目固定资产价值-无项目固定资产价值=新增固定资产价值-无项目追加投资形成固定资产价值3.“无项目”数据是增量分析的关键（五）计算期的确定（六）沉没成本在定决策前已经发生的，与以后方案选择无关的成本费用。（七）机会成本把一定资源在用于生产某种产品时所放弃的可能生产另一种产品的利益。或者说是利用一定资源获得某种收益时放弃的另一种收益。第四节财务盈利能力分析一、现金流量分析分为三个层次。第一层次是项目全部投资现金流量分析；第二层次是项目资本金现金流量分析；第三层次是投资各方现金流量分析，各层次分析都应编制相应的现金流量表，并计算相应的指标。（一）项目全部投资现金流量分析1.项目投资现金流量分析的含义全部投资现金流量分析在不考虑债务融资条件下进行的融资前分析，是从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。2.项目投资现金流量识别与报表编制【表9-11】3.项目投资现金流量分析的指标净现值内部收益率4.所得税前分析和所得税后分析的作用【P288例9-12】（二）项目资本金现金流量分析1.项目资本金现金流量分析含义和作用是融资后分析，能反映项目从项目权益投资整体角度考查盈利能力的要求2.项目资本金现金流量识别和报表编制【表9-12】3.项目资本金流量分析指标（三）投资各方现金流量分析（四）现金流量分析基准参数1.现金流量分析基准参数的含义2.现金流量分析基准参数的选取【例9-13】二、静态分析（一）静态分析的指标项目投资回收期例9-9某公司目前有两个项目可供选择，其现金流量见表，若该公司要求项目投入资金必须在3年内回收，应选择那个项目？年份1234项目A净现金