第三章 财务报表与财务报表分析

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第一节财务报表的种类第二节财务比率分析第三节趋势分析第四节财务分析综合运用第五节财务报表分析的局限第一节财务报表的种类一、资产负债表资产负债表是反映企业在某一时点上所有的资产、负债、权益及它们之间相互关系的报表。资产负债表是一种静态报表,用“资产总额=负债总额+股东权益总额”等式编制,其结构分为左右两部分:左边是资产类,表明企业的资金用于何方,企业按资产流动性的大小排列,流动强的在先,流动性弱的在后。右半部分是负债类和所有者权益类,表明企业的资金来源于何处,负债类按照其到期日的远近排列,到期日近的在先,到期日远的在后。二、利润表利润表也称损益表,是反映企业在一定会计期间(一般为一年)经营成果的财务报表。利润表是一种动态财务报表,反映了企业在一定会计期间的所有收入和所有费用。利润表构成要素一般包括主营业务收入、费用、营业外收入、支出、利润等几个部分。关于利润表,值得注意的有下面几点:1.销售收入指的是扣除折扣后的销售净额,在以后的计算中,除非特别指明,“销售收入”均指销售净额。2.对财务经理来说,利润表上最重要的信息不是利润总额,而是每股收益,它等于净利润除以股票数目,它是公司经营一年后,每一股普通股的收益,这对股东来说是非常重要的。三、现金流量表现金流量表反映的是一段时间里企业现金变化的原因和结果的报表。通过现金流量表,可以揭示一段时期里,企业现金增加了多少,减少了多少,现金来源于哪些方面,又用于哪些方面。它是以收入表、资产负债表以及相关财务信息为基础加以编制的。现金流量表更能反映企业未来偿债及支付投资者报酬的能力,因此被各方所重视。这里的现金包括手边持有的货币和在银行等金融机构的活期存款。根据企业营业活动的不同,我们可以将企业的现金流量分为三部分:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。投资活动包括各项资本性投资,如处置固定资产为现金流入,购置固定资产为现金流出;筹资活动是指企业在经营过程中发生的、与资金筹集有关的活动,包括发行证券、举债与偿还债务及分配股息等。本期现金流量增量等于上述三部分产生的现金流量之和。反映经营活动的现金流量有两种方法。一种为直接法,另一种为间接法。第二节财务比率分析比率分析是根据财务报表中的财务资料的关联性计算的,用以评估企业的财务状况与经营业绩。在这一节里我们介绍其中基本的五类比率:流动性比率、资产管理比率、负债管理比率、盈利能力比率和市场价值比率。一、流动性比率流动性比率反映的是企业资产的流动性,对企业能否清偿短期债务等能力有重要的衡量作用。其中两个重要的比率是流动比率和速动比率。(一)流动比率流动比率经常被用来衡量企业在短期内偿还债务的能力,等于流动资产除以流动负债。计算公式为:流动比率=流动资产÷流动负债(二)速动比率速动比率也称为酸性测试比率,在计算形式上跟流动比率相似,等于流动资产减存货后的差额除以流动负债,但在对变现速度的要求上比流动比率更高。其计算公式为:速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债(一)存货周转率存货周转率表示一年当中企业进出存货的平均次数,等于销售成本除以平均存货。用时间表示的存货周转速度就是存货周转天数。计算公式为:存货周转率=销售成本÷平均存货存货周转天数=360÷存货周转率=(平均存货×360)÷销售成本式中的销售成本来自利润表,平均存货为资产负债表中的“期初存货”与“期末存货”的平均数。(二)应收账款周转率应收账款周转率的意义与存货周转率相似,表示企业年度内应收账款转为现金的次数,等于销售收入除以平均应收账款。用时间表示的应收账款周转速度就是应收账款周转天数,也称应收账款收现期。计算公式为:应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=(平均应收账款×360)÷销售收入其中,“平均应收账款”是资产负债表中“期初应收账款余额”与“期末应收账款余额”的平均数。(三)固定资产周转率固定资产周转率=销售收入÷平均净固定资产其中净固定资产等于固定资产减去累计折旧,平均净固定资产为“期初净固定资产”与“期末净固定资产”的平均数。(四)总资产周转率总资产周转率反映企业全部资产的利用情况,它是销售收入与平均资产总额的比值。计算公式为:总资产周转率=销售收入÷平均资产总额其中平均资产总额为期初资产总额与期末资产总额的平均值。三、负债管理比率负债管理比率反映企业偿付长期债务的能力,是债权人十分关心的问题。考察公司债务管理能力的比率有资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数、固定负担倍率。(一)资产负债率资产负债率是用来衡量企业在清算时保护债权人利益的程度,它等于总负债除以总资产的百分比。计算公式为:资产负债率=(总负债÷总资产)×100%(二)产权比率产权比率表明股东权益对债权人权益的保障程度,它等于负债总额除以股东权益总额的百分比。计算公式为:产权比率=(负债总额÷股东权益总额)×100%产权比率与资产负债比率都是用来衡量长期债务偿还能力的,反映企业的资本结构状况。从股东角度看,在经济繁荣时期,企业多举债可以获得更多的利润;在通货膨胀时期,企业多举债可以把损失和风险转嫁给债权人;在经济萎缩时期,企业少举债可以减少利息负担、降低财务风险。对债权人来说,该比率越低,企业短期偿债能力越强,债权人权益越有保障。(三)权益乘数权益乘数等于资产总额除以股东权益总额的值,计算公式为:权益乘数=平均资产总额÷平均股东权益总额(四)利息保障倍数利息保障倍数反映企业支付债务利息的能力,它等于企业息税前利润与利息费用之比。计算公式为:利息保障倍数=息税前利润÷利息费用(五)固定负担倍率该比率是在利息保障倍数的基础上,考虑到公司有租金支出的情况,相应的比率就称为固定负担倍率,该比率反映的是企业支付固定费用的能力。计算公式如下:固定负担倍率=(息税前利润+租金)÷(利息费用+租金)四、盈利能力比率盈利能力比率是衡量企业获利能力的指针,通常使用的有销售净利率、销售毛利率、资产净利率和净资产收益率。(一)销售净利率销售净利率评价企业通过销售赚取利润的能力,它是净利润与销售收入的百分比。计算公式为:销售净利率=(净利润÷销售收入)×100%(二)销售毛利率销售毛利率是毛利占销售收入的百分比,计算公式为:销售毛利率=销售毛利÷销售收入=[(销售收入-销售成本)÷销售收入]×100%式中销售毛利是销售收入与销售成本的差额。(三)资产净利率资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百分比,也叫总资产报酬率。资产净利率计算公式为:资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100%其中,平均资产总额是期初资产总额与期末总额的平均数。(四)净资产收益率净资产收益率用来说明企业给股东投资回报的能力,它是净利润与平均净资产的百分比,也叫股东权益报酬率。计算公式为:净资产收益率=(净利润÷平均净资产)×100%式中,平均净资产是期初净资产与期末净资产的平均值,净资产也就是股东权益。五、市场价值比率上市公司公开披露的财务信息很多,投资人通常最关心的是以下几个指标:每股收益、市盈率、每股股息、每股净资产、市净率。(二)市盈率市盈率等于普通股每股市价除以每股收益的值。其计算公式为:市盈率=普通股每股市价÷普通股每股收益(三)每股股息每股股息是当年利润中用于分红的股息总额与期末普通股股份总数之比。其计算公式为:每股股息=股息总额÷年末普通股股份总数(四)每股净资产每股净资产是期末净资产(股东权益)与年末普通股份总数的比值,又称为每股账面价值,其计算公式为:每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股股数这里的“年度末股东权益”应该扣除优先股权益。(五)市净率市净率也称市价对账面价值比,是每股市价除以每股净资产的值。其计算公式为:市净率=每股市价÷每股净资产第三节趋势分析趋势分析是通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率,来了解企业财务状况变化的规律,以预测企业未来的财务状况和发展前景。趋势分析在财务分析中的应用很广泛,其分析的内容涉及时间序列分析和结构分析等。一、时间序列分析单期的财务报表数据只能表明1期的财务状况和经济业绩,很难判断表中每一项财务数据的适应性及发展变化的方向,如果将相同报表中连续数期的数据并列起来,就可以比较其中相同项目增减变动的余额及幅度,从而把握企业财务状况与经营成果的变动趋势。二、结构分析结构分析是将财务报表内部各项目与总体的结构比率作为分析对象,来分析评价各项目的比重是否合理,为优化资产资本结构和投入产出结构服务。它更为直观地反映了企业的发展趋势,并且可以排除企业规模大小对经营造成的影响,直接体现了企业的盈利能力。第四节财务分析综合运用前述财务指标都是从某一特定的角度对企业的财务状况进行分析,那么这些比率之间是否存在内在联系,以及如何对企业状况进行一个综合判断,下面介绍与此相关的常用的两种方法:杜邦财务分析和沃尔评分法。一、杜邦财务分析(一)杜邦财务体系介绍杜邦财务分析是一种比较实用的财务分析体系,它是美国杜邦公司为了考核下属企业的业绩设计出的一套以权益回报率为核心的财务比率体系。杜邦财务分析体系列出了财务比率之间的关系,定量地说明企业管理中存在的问题。上面的杜邦图可以用下面的等式来说明:权益报酬率=净利润÷平均股东权益总额=(净资产/平均资产总额)×(平均资产总额/平均股东权益总额)=资产净利率×权益乘数上述公式说明,股东的收益来源于资产的选择和融资选择两个方面。上述公式还可以作进一步的分解。资产净利率=净利润÷平均资产总额=(净利润/销售收入)×(销售收入/平均资产总额)=销售净利率×总资产周转率权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数权益报酬率是销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标的乘数,它们分别反映了企业的盈利能力、资产管理效率和负债情况。二、沃尔评分法A公司财务状况的评分如3.8表所示:表3.8沃尔评分法财务比率评分值①标准比率②实际比率③相对比率④=③÷②评分①×④流动比率净资产/负债资产/固定资产销售成本/存货销售收入/应收账款销售收入/固定资产销售收入/净资产25251510101052.001.502.586432.112.861.2517.4121.851.171.261.061.910.52.183.640.290.4226.3847.677.521.7636.422.932.1合计100144.75沃尔评分法是亚历山大·沃尔20世纪提出的,他提出了信用能力指数的概念,把若干个财务比率用线性关系结合起来,以评价企业的信用水平。他选择了7种财务比率,分别给定了其在总评价中的比重,总和为100分。然后确定标准比率,并与实际比率相比较,评出每项指标的得分,最后求出总评分。沃尔评分法理论上有一些缺陷:(1)为什么要选择这7个指标,而不是其它的财务比率,以及对每个指标所占比重的合理性也未加证明。(2)当每个指标出现严重的异常时,会对总体评分产生不合理的重大影响。第五节财务报表分析的局限通过报表分析可以了解企业的财务状况,需要注意的是财务报表是会计的产物,由于会计有特定的假设前提,并要执行统一的规范,因此分析结果会受到一些限制。1.财务报表数字是对过去情况的反映。2.以历史成本计量资产,不能反映资产的现行成本变现价值。3.假设币值不变,不按通货膨胀率或物价水平调整。4.企业会计政策的不同选择影响可比性。5.会计报表仅反映以货币计量的数据。6.财务报表的真实性不能让分析者满意。7.比较对象的选择问题。

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