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第二节财务指标分析第二节财务指标分析一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、上市公司财务指标分析五、现金流量分析六、发展能力分析七、综合分析报告期20061231一、主营业务收入929514208主营业务收入净额929514208主营业务成本252852435主营业务税金及附加39214082二、主营业务利润637447691其他业务利润8271761营业费用290508463管理费用206774109财务费用-3213993三、营业利润151650873投资收益109231814补贴收入984855营业外收入12424464营业外支出11373214营业外收支净额1051250四、利润总额262918792所得税33433142少数股东权益12691916五、净利润216793734年初未分配利润34108788其他转入848012六、可分配利润251750534提取法定盈余公积31053394七、可供股东分配的利润220697140应付优先股股利0提取任意盈余公积金2326537应付普通股股利180972222八、未分配利润37398381锦江股份利润表报告期20061231资产流动资产货币资金692419019应收票据177361应收股利1441695应收利息1067666应收帐款34047154应收账款净额31949909其他应收款34720505其他应收款净额33034953坏帐准备3782797应收款项净额64984862预付帐款1190159存货14240134存货跌价准备47434存货净额14192700待摊费用2182860流动资产合计777656322负债及股东权益流动负债短期借款64000000应付帐款70123844预收帐款23196729应付工资11617616应付福利费17930598应付股利5545154应交税金25511864其他应交款126432其他应付款99490615预提费用1102670一年内到期的长期负债10390435流动负债合计329035957锦江股份资产负债表长期投资长期股权投资668811709长期投资合计673811709长期投资减值准备5000000长期投资净额668811709合并价差12486796固定资产固定资产原价1059847638累计折旧518735008固定资产净值541112630固定资产减值准备4336864固定资产净额536775766在建工程222832495在建工程净额222832495固定资产合计791641495无形资产及其他资产无形资产280038133长期待摊费用8939438无形资产及其他资产合计288977571资产总计2527087097长期负债长期借款83927789专项应付款225152长期负债合计84152941负债合计413188898少数股东权益74548720股东权益股本603240740股本净额603240740资本公积金771924817盈余公积金445813319未分配利润37398381股东权益合计2039349479负债及股东权益总计2527087097一、偿债能力分析（一）短期偿债能力（二）长期偿债能力（一）短期偿债能力（流动性）分析短期偿债能力指企业对一年内到期的债务的清偿能力。其本质是一种资产变现能力。短期偿债能力分析的指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率。１、流动比率公式:流动比率=流动资产/流动负债流动比率是对企业流动性状况的总体评价,它说明每1元的流动负债有多少流动资产可以作为支付保障。分析:一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率为2左右比较合适。应注意的问题：（１）流动比率高，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。（２）从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。（３）该指标是否合理，不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。２、速动比率速动比率＝速动资产/流动负债分析：一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为1左右时较为恰当。由于该指标剔除了存货等变现能力较差且不稳定的资产，因此，比流动比率能够更加准确可靠地评价企业的短期偿债能力。速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的流动资产（如存货）之后的余额。速动资产＝货币资金＋交易性金融资产＋应收项净额注意：（1）速动比率也不是越高越好。速动比率太高，尽管短期偿债能力较强，但现金、应收账款占用过多，会增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。（２）尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。（３）影响速动比率可信度的最重要因素是应收帐款的变现能力。３、现金比率现金比率=现金及其等价物/流动负债现金比率反映企业的即刻变现能力。分析：该指标越大，表明企业拥有的现金越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，该指标过大则表明企业拥有过多不能盈利的现金，流动资金利用不充分，盈利能力不强。现金比率一般只要求保持在0.2左右。短期有价证券和一年内到期的长期投资锦江股份有限公司短期偿债指标流动比率=流动资产/流动负债=777656322/329035957=2.36(0.98)速动比率＝速动资产/流动负债(0.93)=(692419019+64984862)/329035957=2.30现金比率=现金及其等价物/流动负债=692419019/329035957=2.1（二）长期偿债能力长期偿债能力指公司清偿长期债务的能力。企业对长期债务的清偿义务包括两个方面：债务本金的偿还和债务利息的偿还。长期偿债能力分析的主要指标为：资产负债率、产权比率、已获利息倍数（利息保障倍数）等。１、资产负债率该指标是从总资产对负债总额的保障程度的角度评价企业的长期偿债能力。分析：一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。过大则企业负担重，增加财务风险。100%负债总额资产负债率资产总额注意：企业利益主体的身份不同，看待该项指标的立场不尽相同：债权人认为资产负债率越低越好；对股东来说，如果资本利润率大于借债利息，则希望该指标越大越好；经营者则要求保持适当的资本结构。2、产权比率（资本负债率）产权比率=负债总额/所有者权益总额该指标反映了由债权人提供的资本和股东提供的资本的相对比率关系，揭示企业股东权益对债务的保障程度，是财务风险的一个衡量尺度。分析：一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行。也就是说，该指标既不能过高（偿债能力低），也不能过低（获利能力低）。3、利息保障倍数（已获利息倍数）利息保障倍数反映获利能力对借款利息偿付的保证程度。利息保障倍数（已获利息倍数）＝息税前利润总额（EBIT）／利息费用分析：该比率越高，表明企业承息能力越强，从长远看，该比率至少应大于１，也就是说企业只有息税前利润至少能够偿付债务利息的情况下，才具有负债的可行性，否则不宜举债经营。锦江股份长期偿债指标资产负债率=负债总额/资产总额=413188898/2527087097=16.35%产权比率=负债总额/所有者权益总额=20.26%(47.08%)利息保障倍数（已获利息倍数）＝息税前利润总额／利息费用(262918792+4262227)/4262227=62.68二、营运能力分析（资产管理效率分析）营运能力比率是用于衡量企业组织、管理和营运特定资产的能力和效率的比率，一般用资产的周转速度来衡量。营运能力指标一般包括：存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、总资产周转率等。企业的固定资产和流动资产如果能尽快地周转回收，这时单位时期内能被使用的资产就越多，资产的利用程度或利用效率就越高。１、资产利用效率衡量指标资产周转率表示各项资产在一定期间内循环周转的次数，它表明资产的利用程度。资产周转期指各项资产从投入到收回经历一次循环所需的时间，也称周转天数。资产周转率（次数）＝资产周转额／资产平均余额资产周转期（天数）＝分析期天数／周转率（次数）＝分析期天数×资产平均余额／资产周转额２、存货周转率存货平均余额＝（期末存货＋期初存货）／２360360本期销售成本(营业成本)存货周转率周转次数存货平均余额存货周转期周转天数存货周转率存货平均余额本期销售成本一般来讲，存货周转率越高，表明其变现的速度越快、周转额越大，资金占用水平越低，说明企业具有较强的存货管理效率。存货周转率可以反应采购、储存、生产、销售各环节管理好环，对企业偿债与获利能力的高低产生影响。存货周转率的高低与企业的经营特点(如经营周期、经营的季节性等）紧密相关，企业的经营特点不同，存货周转率客观上存在差异。3、应收账款周转率360360本期销售收入(营业收入)应收账款周转率应收账款平均余额应收帐款周转天数应收账款周转率应收账款平均余额本期销售收入应收账款平均余额＝（期末应收账款＋期初应收账款）／２应收账款包括会计核算中应收账款与应收票据，指未扣除坏账准备的应收金额。应收帐款如果波动大则用月平均数应收账款周转率高表明：①收账迅速，账龄较短;②资产流动性强，短期偿债能力强;③可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。4、流动资产周转率360360本期销售收入(营业收入)流动资产周转率流动资产平均余额流动资产周转天数流动资产周转率流动资产平均余额本期销售收入流动资产周转率越高，表明企业对流动资产的综合运用效率越高，对流动资产的综合营运能力越强。5、总资产周转率360360本期销售收入(营业收入)总资产周转率总资产平均余额总资产周转天数总资产周转率总资产平均余额本期销售收入总资产周转率越高，表明企业对资产的综合营运能力越强，效率越高，否则反之。总资产周转率=流动资产周转率×流动资产占总资产的比重。要加速总资产周转率，一是可以加速流动资产周转，二是可以提高流动资产在总资产中所占的比重。锦江股份资产管理效率存货周转率=本期销售成本(营业成本)/存货平均余额=252852435/[(18546571+14192700)]/2=15.45（30.35)存货周转天数=360/存货周转率=23.31应收账款周转率=本期销售收入(营业收入)/应收账款平均余额=31.50(24.97)应收账款周转天数=360/应收账款周转率=11.43流动资产周转率=本期销售收入(营业收入)/流动资产平均余额=1.15流动资产周转率天数=360/流动资产周转率=313.26总资产周转率=本期销售收入(营业收入)/总资产平均余额=0.37(0.55)总资产周转天数=360/总资产周转率=969.28三、盈利能力盈利能力是企业获取利润的能力，是企业财务分析的核心内容。盈利能力指标主要有营业利润率、总资产的报酬率、净资产收益率、成本费用利率等。1、营业利润率相关指标:营业毛利率=（本期营业收入净额-营业成本-营业税金及附加）/本期营业收入×100%营业净利率=净利润/营业收入×100%该指标从营业收益角度说明企业营业业务的获利水平，其比率越高，表明企业的获利水平越高。100%营业利润营业利润率营业收入2、总资产报酬率100%息税前利润总资产报酬率总资产平均余额该指标从投入和占用方面说明企业获利能力，其比率愈高，表明企业获利能力愈强。总资产报酬率视行业性质不同而不同，但从长期看总资产报酬率各种行业呈一致的倾向。3、净资产收益率净资产收益率反映了所有者投资收益的高低，直接表现了净资产的增值能力。分析：这个比率越高说明企业的获利能力强越强，越有可能保持住投资者，