第十章 财务分析与业绩评价

第十章财务分析与业绩评价第一节基本财务报表第二节财务报表分析第三节业绩评价第一节基本财务报表（一）基本财务报表（二）报表附注（三）财务情况说明书1.资产负债表▲资产负债表是用来反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的一种静态报表。▲编制依据：资产=负债+所有者权益▲作用：了解公司拥有的经济资源及其分布状况；分析公司的资本来源及其构成比例；预测公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性。（一）基本财务报表2.利润表▲总括反映公司一定期间（月份、年份）内生产经营成果的动态报表。▲编制依据：收入－费用=利润▲作用：了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营成果；分析公司的发展趋势和盈利能力；考核公司管理人员的经营业绩。（一）基本财务报表3.现金流量表▲现金流量表是反映公司在一定会计期间内现金的流入量、流出量以及净流量的动态报表。▲编制依据：现金流入量—现金流出量＝现金净流量▲作用：分析公司在一定时期内现金的生成能力和使用方向；反映现金在流动中的增减变动状况，说明资产、负债、所有者权益变动对现金的影响；从现金流量的角度揭示公司的财务状况和经营成果。（一）基本财务报表4.所有者权益变动表▲所有者权益变动表是反映上市公司本期（年度或中期）内截止期末所有者权益增减变动情况的报表。（一）基本财务报表（二）报表附注（二）报表附注▲报表附注是指对财务报表编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目所作的解释。▲基本内容：会计政策和会计估计及其变更情况的说明；重大会计差错更正的说明；关键计量假设的说明；或有事项和承诺事项的说明；资产负债表日后事项的说明；关联方关系及其交易的说明；重要资产转让及其出售的说明；公司合并、分立的说明；重大投资、融资活动的说明；财务报表重要项目的说明；有助于理解和分析财务会计报表需要说明的其他事项。(三）财务情况说明书(三）财务情况说明书财务情况说明书基本内容：公司生产经营的基本情况；利润实现和分配情况；资本增减和周转情况；对公司财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项等。第二节财务报表分析一、财务分析方法二、财务指标分析财务分析方法（一）比较分析法(comparativeanalysis)◆对不同时期和空间的同质财务指标进行对比，以确定其增减差异，用以评价财务指标状况优劣的方法。◆作用：揭示客观存在的差异，利用这种差异可以考察任务完成情况，显示财务指标变动趋势，从而评价企业经营管理的工作绩效。财务分析方法◆实际与计划比较作用：通过比较可以了解计划完成情况。◆同一指标纵向比较作用：通过比较可以确定不同时期指标的变动情况，了解企业生产经营管理的发展趋势和管理工作改进情况。◆同一指标横向比较作用：通过比较可以确定企业在同行业中的位置，发现差距。财务分析方法（二）比率分析法▲通过计算互为相关的经济指标之间的相对数值，从而考察和衡量企业经营活动效果的分析方法。▲比率分析法与比较分析法相同点：都是将两个数据进行对比。不同点：①比较分析法：对同质的指标进行比较比率分析法：将不同质但相关的不同指标进行比较。②比较分析法的分析结果主要强调绝对差异的大小，相对差异只是绝对差异的辅助说明；比率分析法的分析结果则纯粹以相对数值表示，以说明指标数值之间的相互关系财务分析方法▲比率的形式很多，按它们在分析中所起的作用不同，主要分为动态比率、相关比率和结构比率。◆构成比率又称结构比率，是计算某项经济指标各个组成部分占指标总体的比重，以分析其构成内容的特征和构成合理性，进一步掌握事物变化的规律性。构成比率的基本模型是：%100%100AiAi指标总体数指标部分数结构比率财务分析方法◆效率比率是指企业在某项经济活动中的所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。◆相关比率相关比率是把企业经济活动中两个性质不同，但又相互联系的指标，以其中某项指标数值为基数和而求得的两个指标数值之比，用以反映企业的经营状况和经济效益。两个相关的指标形成相关比率，能反映各项财务指标间的比例关系是否合理，便于加强管理控制，对财务经营活动各环节进行协调平衡。（三）趋势分析法◆将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选择其中某一年份作为基期，计算每一期间各项目对基期同一项目的百分比或指数。某期趋势百分比＝报告期金额÷基期金额×100%◆揭示各期间财务状况的发展趋势。各会计期间财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）ABCD……假定A会计期间为基期各会计期间的同一项目之间的比较分析财务分析方法（四）因素分析法◆利用各种因素之间的数量依存关系，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。◆具体方法有两种：一是连环替代法二是差额分析法基本原理：总体指标是受各种有相互依存关系的连锁因素的相互影响的首先把总指标分解为各项有次序性的连锁因素；然后顺次地把其中一个因素视为可变，其它因素暂时视为不变，依次逐项进行替代，每一次替代在上一次基础上进行；最后将每一次替代后的结果反向两两相减，测算出各项因素变动对总体指标的影响程度和影响方向。财务分析方法步骤：（1）确定分析的对象（2）列出分析指标与其影响因素的分解形式（3）对影响这项指标的各因素进行分析，决定每一因素的替代顺序（4）按顺序逐项替代，计算各个因素的影响方向和影响程度（5）验证各因素影响方向和影响程度计算的正确性财务分析方法财务指标分析一、偿债能力分析二、盈利能力分析三、营运能力分析四、发展能力指标一、偿债能力分析▲企业的偿债能力是指在一定期间内企业能否及时偿还到期债务的清偿能力。▲企业的偿债能力按分析要求，可以划分为长期偿债能力和短期偿债能力。▲短期偿债能力是指企业对一年内到期债务的清偿能力，由于企业到期债务一般均应以现金清偿，其本质上是一种资产变现能力。▲反映短期偿债能力的指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率等。一、偿债能力分析短期偿债能力指标●流动比率●速动比率●现金比率长期偿债能力指标●资产负债率●利息保障倍数●利息本金保障倍数●产权比率●所有者权益比率与权益乘数一、偿债能力分析（一）流动比率流动比率是在某一时点上企业流动资产与流动负债的比率。比率值愈高，表明企业流动资产对流动负债的保障程度愈高，企业的短期偿债能力愈强。但比率值并非愈高愈好。因为比率值过高，可能表明企业的负债较少，没有充分发挥负债的财务杠杆效应；也可能是资产存量过大，资产利用效率不高流动比率一般在1.5～2.0之间比较恰当通常，从债权人的角度看，流动比率越高，公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障；但从公司经营角度看，过高的流动比率通常意味着公司流动资产占用资金较多，会造成公司机会成本的增加和获利能力的降低。流动负债流动资产流动比率（二）速动比率速动资产是指不需要变现或变现过程很短，可以很快用来偿还债务的流动资产，即流动资产扣除变现能力较差且不稳定的存货、预付账款等项目后的余额。比率值愈高，表明企业速动资产对流动负债的保障程度愈高，企业的短期偿债能力愈强。速动比率一般在0.6～1.0之间比较恰当流动负债速动资产速动比率＝一、偿债能力分析一、偿债能力分析（三）现金比率现金比率反映了企业的即刻变现能力，它比速动比率所反映的即时支付能力更迅速。现金比率一般只要求保持在0.2左右。一般只有在企业财务发生困难时，才能用现金比率衡量企业最坏情况下的短期偿债能力。现金比率只是速动比率指标的辅助比率流动负债现金及其等价物现金比率＝▲长期偿债能力长期偿债能力，是指公司清偿长期债务（期限在一年或一个营业周期以上的债务）的能力用于评价长期偿债能力的基本财务指标主要有资产负债率和利息保障倍数。资产负债率是以资产负债表资料为依据，用于从静态方面评价企业的长期偿债能力利息保障倍数，则是以利润表资料为依据，用于从动态方面评价企业的长期偿债能力一、偿债能力分析（一）资产负债率其比率值愈低，表明企业资产对负债的保障程度愈高，企业的长期偿债能力愈强，否则反之。国际上认为资产负债率等于50%较合适％资产总额负债总额资产负债率＝100一、偿债能力分析一、偿债能力分析（二）利息保障倍数其中：息税前利润＝营业性收入－经营性成本或＝税前利润总额＋利息费用公式中的“利息费用”不仅包括计入当期财务费用的利息费用，而且还应包括资本化的利息。公式中的“利润总额”不包括非常损益及会计政策变更累积影响等项目该比率值愈高，表明企业的承息能力愈强，否则反之。从长远看，该比率值至少应大于1利息费用息税前利润利息保障倍数＝（三）利息本金保障倍数利息保障倍数为2倍比较合适一、偿债能力分析所得税税率年度还本额利息息税前利润利息本金保障倍数1（四）产权比率产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强，国际上通常认为产权比率等于100%较合适一、偿债能力分析%100所有者权益总额负债总额产权比率（五）所有者权益比率与权益乘数所有者权益比率反映企业资产中企业所有者投入的比率，股权比率越大，负债比率就越小，公司的财务风险也越小。该比率用来衡量公司的财务风险，权益乘数越大，表明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小，公司的财务风险就越大，与所有者权益比率互为倒数。一、偿债能力分析资产总额所有者权益总额所有者权益比率所有者权益总额资产总额权益乘数二、盈利能力分析◇盈利能力分析是财务比率分析的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投资之间的关系。◇反映公司盈利能力的指标（非股份公司）:以资产或股权为基础的收益率指标净资产收益率（股权收益率）总资产收益率以销售为基础的盈利指标销售毛利率销售利润率经营利润率总资产报酬率总资产净利率（一）净资产收益率（returnonequity,ROE）●含义：公司的净收益与股东权益平均占用额的比率，反映股东投资收益水平，是公司盈利能力指标的核心。●净资产收益率越高，公司股东投资获取收益的能力越强。其中：股东权益平均占用额=1/2(股东权益年初余额+股东权益年末余额)●计算公式：股东权益平均占用额优先股股息净收益ROE二、盈利能力分析负债对净资产比率）（净利润比重总资产周转率营业利润率1)1(净资产平均余额负债平均余额比重净利润占息税前利润的总资产报酬率%100净资产平均余额净利润净资产报酬率净资产平均余额总资产平均余额息税前利润净利润总资产平均余额息税前利润二、盈利能力分析（二）总资产收益率（returnonassets,ROA）●含义：公司在一定时期创造的收益与资产总额的比率，表明公司全部资产的获利水平。●计算公式：按照分析的角度（采取的利润指标）不同，有以下两种计算方法：＊假设公司资本全部来自股权资本时的资产收益率。总资产平均占用额息税前利润总额ROAA．总资产报酬率二、盈利能力分析＊反映公司总资产创造的净收益。●总资产收益率越高，表明公司的资产利用效益越好，整个公司盈利能力越强，经营管理水平越高。B.总资产净利率总资产平均占用额净利润ROA二、盈利能力分析（三）销售毛利率●含义：公司的毛利额与销售净收入的比率。●计算公式：营业收入营业成本营业收入销售毛利率●销售毛利率反映公司的初始盈利能力，毛利率越大，说明在销售收入中销售成本所占比重越小，公司通过销售获取利润的能力越强。二、盈利能力分析（四）销售利润率●含义：公司的利润与销售净收入的比率，用来衡量公司销售收入的获利水平。●销售利润率越高，公司发展潜力越大，从而盈利能力越强。销售净收入利润销售利润率●计算公式：销售利润利润总额净利润（收益）二、盈利能力分析（五）经营利润率(EBITmargin)●含义：公司的息税前收益与销售净收入的比率，反映公司的初始盈利能力。●计算公式：销售净收入息税前收益经营利润率其中：息税前收益=利润总额+利息费用●这一指标假设公司的资本全部来自于股权资本，且不考虑所得税对收益的影响二、盈利能力分析二、盈利能力分析（一）每股收益●含义：税后收益扣除优先股股息后