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第四章投资项目的财务状况分析第一节投资项目经济评价概述第二节投资项目总投资的估算第三节投资项目的财务基础数据估算第四节项目财务基本报表评估第五节项目内部财务经济效益指标分析第一节投资项目经济评价概述一、经济评价的含义是采用一定的方法和经济参数，对项目投入产出的各种因素进行研究、分析计算和对比论证的工作。经济评价是项目可行性研究的核心经济评价的目的是通过计算项目的效益和费用，进行多方案比较，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，作出全面的经济评价，为项目的投资决策提供科学的依据。项目建议书阶段的经济评价，重点是围绕项目立项建设的必要性和可能性，分析论证项目的经济条件及经济状况，内容可适当简化，深度可相对放宽；可行性研究报告阶段的经济评价，则必须按照统一的评价方法和评价参数的要求，对项目建设的必要性和可行性作出全面、详细、完整的经济评价。投资项目的经济评价分为财务评价和国民经济评价两个层次，包括财务评价、国民经济评价、不确定性分析、方案比较四个方面的工作。财务评价是指在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性；国民经济评价是从国家整体角度分析、计算项目对国民经济的净贡献，据以判断项目的经济合理性。准备工作不确定性分析财务评价方案比较不确定性分析国民经济评价方案比较结论推荐最优方案图4—1经济评价内容结构示意图二、经济评价的特点和要求(一)项目经济评价的特点1．动态分析与静态分析相结合，以动态为主。2．定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主。3．宏观效益分析与微观效益分析相结合，在有必要必须同时进行宏观效益和微观效益分析时，以宏观效益分析为主。4．价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析为主。5．预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主。6．全过程经济效益分析与阶段性效益分析相结合，以全过程分析为主。(二)经济评价的要求经济评价的目的主要是为项目决策提供科学、可靠的依据。1．项目经济评价应持公正、科学的态度，基础数据要准确可靠，效益与费用计算口径要对应一致。2．经济评价工作应遵循国家统一发布的评价方法和统一的评价参数。3．经济评价应与现行财税制度保持一致。4．经济评价要与项目的具体特点相吻合。三、项目的财务评价与国民经济评价1．评价角度不同财务评价是从项目财务角度(或称为微观角度)考察项目的盈利状况及偿还能力，以确定项目投资行为的财务可行性。国民经济评价是从国家整体角度考察项目对国民经济的贡献以及需要国民经济付出的代价，借以确定项目投资行为的经济合理性。2．效益与费用的含义与划分范围不同财务评价是根据项目自身的实际收支确定项目的效益与费用。国民经济评价是着眼于项目对社会提供的有用产品和服务及项目所耗费的社会资源，来考察项目的效益与费用，不计国内转移支付部分，即补贴不能计为项目的效益，税金和国内借款利息不作为项目的费用。财务评价只计算项目直接发生的效益与费用，而国民经济评价对项目引起的间接效益与费用即外部效果也要进行计算和分析。3．评价采用的价格不同财务评价对投入物和产出物均采用财务价格，国民经济评价采用影子价格。财务价格是以现行价格为基础的预测价格，它要考虑价格的变动因素。而国民经济评价使用影子价格，在计算期内各年均不考虑物价水平上涨因素(即通货膨胀)。4．评价所采用的参数不同财务评价使用的是行业基准投资收益率、基准投资回收期等财务评价参数；而国民经济评价则是采用影子汇率、影子工资、社会折现率等经济评价参数。5．在项目投资决策中的地位不同一般地，在同时进行财务评价和国民经济评价时，应以项目的国民经济评价结论为项目最终决策的主要依据。即财务评价与国民经济评价均可行的项目，应予通过；国民经济评价结论不可行的项目，一般应予否定。表4—1财务评价与国民经济评价的关系类别财务评价国民经济评价评价角度从企业角度从国家与社会角度费用和效益的范围根据项目的实际收支确定效益与费用，只计算项目的直接效果根据项目为社会提供的产品和服务及所耗费有用资源计算项目的效益与费用，包括直接效果和间接效果，并不计转移支付评估价格现行市价及趋势影子价格主要参数行业基准收益率、投资回收期影子工资、影子汇率、社会折现率四、评价指标和基本报表评价项目的财务可行性和经济上的合理性，主要是通过各种数据和指标及一些基本报表反映出来的。表4—2列示了项目的经济评价所采用的指标和基本报表。表4—2项目经济评价的主要指标和基本报表评价内容基本报表财务评价指标国民经济评价指标静态指标动态指标静态指标动态指标盈利能分析全部投资现金流量表全部投资回收期财务内部收益率、财务净现值自有资金现金流量表财务内部收益率、财务净现值全部投资国民经济效益费用流量表经济内部收益率、经济净现值国内投资国民经济效益费用流量表经济内部收益率、经济净现值损益表投资利润率、投资利税率、资本金利润表4—2项目经济评价的主要指标和基本报表（续）清偿能力分析资金来源与运用表借款偿还期资产负债表资产负债率、流动比率、速动比率外汇平衡分析或效果分析财务外汇平衡表经济外汇流量表经济外汇净现值、经济换汇成本、经济节汇成本其他价值指标或实物指标价值指标或实物指标第二节投资项目总投资的估算投资项目总投资是指拟建项目全部建成、投入营运所需的费用总和。在项目的可行性研究和经济评价中，对投资项目总投资的估算，主要是对项目所需的固定资产投资、无形资产投资和流动资金投资的估算。固定资产投资方向调节税建设期借款利息一、固定资产投资的估算(一)固定资产投资的构成固定资产投资主要是指项目从开始建设到建成为止的这段时间里用于购置和形成固定资产的投资额。固定资产投资主要包括工程费用、工程建设其他费用、预备费和固定资产投资方向调节税等四大项费用。固定资产投资主要内容建筑工程费用工程费用设备购置费安装工程费可行性研究费土地征用费和建设期间土地使工程建设其他费用勘察设计费建设期间投资借款利息……预备费用基本预备费涨价预备费固定资产投资方向调节税图4--3固定资产投资费用构成1．工程费用指直接形成固定资产的工程项目费用。在投资项目中具体表现为生产性工程项目、公共工程项目、服务性工程项目、生产福利设施及厂外工程等项目的费用。工程费用按照不同的用途又可分为建筑工程费、安装工程费及设备、工器具购置费。建筑工程费主要包括各种房屋建筑工程、各种用途的设备基础、为施工而进行的各项准备工作和临时工程、水利工程、防空地下建筑等特殊工程所发生的费用。安装工程费主要包括各种机械设备的安装工程、为测定安装工作质量、对设备进行试运行工作所发生的费用。设备、工器具购置费主要包括购置或自制达到固定资产标准的设备、工具、器具的费用。2．工程建设其他费用工程建设其他费用主要包括勘察设计费、研究试验费、可行性研究费、临时设施费、投资借款利息、工程质量监测费、土地使用税、征地安置与补偿费以及单设建设管理单位的管理费等。3．预备费项目的预备费包括基本预备费和涨价预备费。基本预备费是指在项目实施中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用，又称为工程建设不可预见费，主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。涨价预备费是对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加，需要事先预留的费用。4．固定资产投资方向调节税固定资产投资方向调节税是指应缴纳投资方向调节税的投资项目按规定税率和固定资产投资额来计算的。它主要是为了贯彻国家产业政策、控制投资规模、引导投资方向而征收的一种调节税。(二)固定资产投资的估算方法固定资产投资估算的方法：单位生产能力投资估算法、生产能力指数估算法和概算指标估算法。单位生产能力投资估算法和生产能力指数估算法只用于项目建议书阶段，概算指标估算法则用于可行性研究阶段。1．单位生产能力投资估算法单位生产能力投资估算法是根据已建成的类似项目的单位产品所需的固定资产投资额和本项目的拟建生产规模相乘，求出本项目所需固定资产投资额的一种方法。其估算方法为：式中：I—拟建项目固定资产投资额；I1—已建成类似项目固定资产投资额；Q1—已建成类似项目设计生产能力；Q—拟建项目生产能力；R—调整系数。RQQII112．生产能力指数估算法生产能力指数估算法是利用已知建成项目的相关投资额，估算同类不同生产能力项目的相关投资额的一种方法，它一般也称0.6指数法。其计算公式为：I=I1×（Q/Q1）n式中：I——拟建项目的相关投资额；I1——类似项目的相关投资额；Q——拟建项目的生产能力；Q1——同类项目的生产能力；n——生产规模效益指数(0.6-1)。3．概算指标估算法概算指标估算法是参照概算定额和投资方向调节税税率等算出单项工程的工程费用、购置费、工程建设其他费用、预备费、投资方向调节税，然后汇总计算出固定资产投资总额的方法。(1)工程费用1)建筑工程费、安装工程费不论是建筑工程费还是安装工程费，用概算指标估算法来进行估算时，都可以通过用直接工程费、间接费、计划利润及税金相加求得。直接工程费主要包括直接费(主要包括人工费、材料费、施工机械使用费)、其他直接费、现场经费等。间接费主要包括施工管理费、其他间接费。计划利润是指按规定应计入建筑安装工程造价的利润。计划利润的计算基数：建筑工程是以直接费和间接费之和为基数；安装工程和装饰工程以工程费为基数。计划利润率一般实行差别利润率(6％)税金是指按国家税法规定的应计入建筑安装工程造价内的营业税、城市维护建设税(城建税)及教育费附加。营业税按直接工程费、间接费、计划利润和税金计算的含税工程造价的3％计算；城建税对市区施工企业按营业税的7％计算，对城镇施工企业按营业税的5％计算；教育费附加按营业税的3％计算。根据上述税费率，市区施工企业的税金，可按直接工程费、间接费和计划利润的3．41％计算；城镇施工企业工程税金可按直接工程费、间接费和计划利润的3．35％计算。2)设备、工器具购置费①设备购置费。国内设备的预测价格主要由下列各项费用组成：买价，包括原价和手续费。运杂费，是指运到施工企业的工地或仓库所发生的包装、运输、装卸等费用，采购保管费，包括采购部门为采购、验收、保管、收发各种设备而发生的各项费用。进口设备的费用，主要是由进口设备的到岸价和国内运杂费组成。进口设备的到岸价，主要包括设备买价、国外运费、保险费、进口关税、增值税、手续费(银行手续费和外贸手续费)等；国内运杂费主要是指从进口口岸到施工工地仓库的运输费、包装费、装卸费、搬运费、仓储费等。②工器具购置费。工器具购置费是指项目为保证生产初期正常生产所必须购置的每一套不够固定资产标准的设备、仪器、器具、生产家具等的费用。(2)工程建设其他费用①征用土地费。征用土地费，是指根据国务院关于《国家建设征用土地条例》规定，所应支付的土地补偿费、青苗补偿费、被征用土地上的房屋、水井、树木等附着物的补偿费、安置费和土地管理费等;按《中华人民共和国耕地占用税暂行条例》要求，所征收的耕地占用税等。②可行性研究费。③勘察设计费。④研究试验费。⑤建设单位管理费。⑥施工机构迁移费。⑦建设期投资借款利息。①征用土地费土地补偿费。根据国务院《国家建设征用土地条例》规定，征用耕地(包括菜地)的补偿标准，为该耕地年产值的3～6倍。年产值按被征用前3年的平均产量和国家规定的价格进行测算。安置补助费。国务院国发(1982年)80号文:每一农业人口的安置补助费标准为该耕地每亩年产值的2—3倍，年产值按被征用前3年的严均产量和国家规定的价格测算。每亩耕地的安置补助费，最高不超过其年产值的10倍。耕地占用税。根据《中华人民共和国耕地占用税暂行条例》的规定，项目占用耕地的税额为：以县为单位(下同)，人均耕地在1亩(包括1亩)以下的地区，税额为2—10元／平方米