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本节内容框架财务报表分析概述财务报表分析的意义1.财务报表分析的目的2.财务报表分析的使用人财务报表分析的步骤和方法1.财务报表分析的步骤2.财务报表分析的方法财务报表分析的原则和局限性1.财务报表分析的原则2.财务报表分析的局限性一、财务报表分析的意义（一）财务报表分析的目的财务报表分析的目的是将财务报表数据转化为更为有用的信息，帮助报表使用者进行有关决策。（二）财务报表分析的使用者权益投资者：为决定是否投资，需要了解公司未来的盈利能力和经营风险。债权人：了解企业的短期偿债能力和长期长期偿债能力。管理者：包括外部使用人关心的所有问题。政府：需要了解纳税情况和就业情况职工收入注册会计师：完成审计任务供应商：盈利能力和偿债能力。客户：供货能力和售后服务能力员工：持续经营能力和盈利能力。二、财务报表分析的一般步骤明确分析的目的收集有关信息根据分析目的重新组织整体深入研究各部分的特殊本质进一步研究各部分的相互关系解释结果，提供决策有用信息。（四）财务报表分析的原则全面性原则客观性原则相关性原则可比性原则灵活性原则二、财务报表分析的方法（一）趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况、经营成果和现金流量变动趋势的方法。定基动态比率环比动态比率趋势分析法比较标准分类应掌握的内容按比较对象(和谁比)分与本公司历史比不同时期(2～10年)指标相比，也称“趋势分析”。与同类公司比与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较”。与计划预算比实际执行结果与计划指标比较，也称“预算差异分析”。按比较内容(比什么)分比较会计要素的总量总量比较主要用于时间序列分析，研究总量指标的变化趋势；也用于同业对比，看公司的相对规模和竞争地位。比较结构百分比用于发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。比较财务比率财务比率是相对数，排除了规模的影响，具有较好的可比性。（二）因素分析法因素分析法，是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。因素分析法可分为连环替代法和差额分析法两种形式。1、连环替代法测定各因素变动对指标R的影响程度可按顺序进行：基期（计划）指标R0＝A0×B0×C0（1）第一次替代A1×B0×C0（2）第二次替代A1×B1×C0（3）第三次替代R1＝A1×B1×C1（4）（2）－（1）→A变动对R的影响。（3）－（2）→B变动对R的影响。（4）－（3）→C变动对R的影响。把各因素变动综合起来，总影响：△R＝R1－R02、差额分析法用下面公式直接计算各因素变动对R的影响。（A1－A0）×B0×C0→A变动对R的影响。A1×（B1－B0）×C0→B变动对R的影响。A1×B1×（C1－C0）→C变动对R的影响。连环替代法和差额分析法得出的结论是一致的。提示：各因素的排列顺序：数量指标在前，质量指标在后；基础指标在前，派生指标在后；实物指标在前，货币指标在后。替代顺序的确定一般在题目条件中会有说明。固定时期：按先后顺序分析，分析过的固定在报告期或用实际数，未分析过的固定在基期或用计划数。本章多处用到因素分析法，教材没有详细介绍这种方法,但考生应掌握这种方法。（三）比率分析法1、构成比率=部分/整体2、效率比率=所费/所得3、相关比率将某个项目与其相关但又不同的项目进行对比得出的比率。三、财务报表分析的局限性财务报表存在以下三方面的局限性：财务报告没有披露公司的全部信息；(不全面)已经披露的财务信息存在会计估计误差；(不准确,客观误差)管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲公司的实际情况。(不准确,主观误差)财务报表的可靠性问题对于存有“危险信号”（不能认定是否存在虚假陈述）的报表，分析人员要进行更细致的考察或获取有关的其他信息。常见的危险信号包括：财务报告的形式不规范；数据的反常现象；大额的关联方交易；大额资本利得；异常的审计报告。比较基础问题:横向比较时需要使用同业标准。同业的平均数不一定有代表性。选一组有代表性的公司求其平均数，可能比整个行业的平均数更有意义。趋势分析以本公司历史数据作比较基础。历史数据代表过去，并不代表合理性。实际与计划(预算)的差异分析，实际和计划(预算)出现差异，可能是执行中有问题，也可能是预算不合理，两者的区分并非易事。财务指标的经济假设问题财务分析需要先消除不同企业或不同时期的规模差异再进行比较。本节内容框架长期偿债能力比率1.资产负债率2.产权比率与权益乘数3.长期资本负债率4.利息保障倍数5.现金流量利息保障倍数6.现金流量与债务比资产管理比率1.应收账款周转率2.存货周转率3.流动资产周转率4.非流动资产周转率5.总资产周转率资产盈利能力比率1.资产利润率2.权益净利率负债流动负债非流动负债资产流动资产非流动资产销售收入(成本)净利所有者权益短期偿债能力比率(1)流动比率(2)速动比率(3)现金比率(4)现金流量比率销售盈利能力比率销售利润率营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产长期资产长期资本运营资本流动资产非流动资产流动负债非流动负债股东权益一、短期偿债能力1、营运资本【例2-1】营运资本为负数，表明有部分长期资产由流动负债提供了资金来源。()【答案】√【解析】营运资本为负数，即流动资产小于流动负债，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供了资金来源。2、流动比率流动比率＝1÷(1-运营资本/流动资产)分析应注意的问题:①表明每1元流动负债有多少流动资产作偿债的保障。②不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。③流动比率有降低的趋势。④考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。流动负债流动资产流动比率存货周转期（30）应收账款周转期（60）应付账款周转期（20）现金周转期（70）出售产成品支付货款取得现金购入原材料营业周期3、速动比率分析是应注意的问题:①速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。②速动比率表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。③不同行业的速动比率有很大差别。④影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。流动负债速动资产速动比率【例2-2】下列属于速动资产的有（）。A.存货B.待摊费用C.预付款项D.交易性金融资产【答案】C.D.【解析】流动资产中可以在较短时间变现的资产称为速动资产，如货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等，另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。【例3-3】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（）。A.流动比率提高B.流动比率降低C.流动比率不变D.速动比率降低【答案】BD【解析】流动比率大于1，说明流动资产大于流动负债，而赊购材料导致流动资产和流动负债等额增加，因此，流动比率会降低；由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以，速动比率降低。提示:一个比率分子、分母同增相同的数，该比率会向1靠拢，即原比率大于1时，比率的值会变小；原比率小于1时，比率的值会变大；一个比率的分子分母同减一个相同的数，该比率会更偏离1，即原比率大于1时，比率的值会变得更大，原比率小于1时，比率的值会变得更小。现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金比率表明1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障。【例4-4】在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有（）。A.现金增加B.交易性金融资产减少C.银行存款增加D.流动负债减少【答案】ACD4、现金比率现金流量比率现金流量比率＝经营现金流量÷流动负债现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。影响短期偿债能力的其他因素增强短期偿债能力的因素可动用的银行贷款指标；准备很快变现的非流动资产；偿债能力的声誉。降低短期偿债能力的因素与担保有关的或有负债；经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。二、长期偿债能力1、资产负债率分析说明(1)该比率衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。(2)资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。(3)不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。资产变现损失小的企业资产负债率较高。资产总额负债总额资产负债率＝【例5】下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（）。A.收回应收账款B.用现金购买债券C.接受所有者投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）【答案】C2、产权比率和权益乘数它们是两种常用的财务杠杆计量指标，与偿债能力有关，并且可以表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。股东权益负债总额产权比率＝股东权益总资产权益乘数＝速记：资产负债率＝负债总额/总资产资产权益率＝所有者权益/总资产资产负债率＋资产权益率＝1资产权益率和权益乘数互为倒数权益乘数＝总资产/所有者权益＝（负债总额＋所有者权益）/所有者权益＝产权比率＋1【例2－6】权益乘数为4，则（）。A.产权比率为5B.资产负债率为1/4C.产权比率为3D.资产负债率为75％【答案】CD【解析】权益乘数为4，则资产权益率为1/4（即25%），产权比率＝权益乘数－1=3。由于资产权益率＋资产负债率=1，因此，资产负债率为75％。3、长期资本负债率％非流动负债＋股东权益非流动负债长期资本负债率＝100长期资本负债率反映企业的长期资本的结构。4、利息保障倍数分析中应掌握的问题(1)息税前利润＝净利润＋利息费用＋所得税费用(2)利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力。(3)如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息费用息税前利润利息保障倍数＝5现金流量利息保障倍数与现金流量债务比债务总额经营现金流量现金流量债务比＝该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。该比率越高，承担债务总额的能力越强。利息费用经营现金流量＝现金流量利息保障倍数【例2－7】已知甲公司2005年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2005年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则（）。A.2005年末资产负债率为40％B.2005年末产权比率为2/3C.2005年已获利息倍数为7.5D.2005年末长期资本负债率为20%【答案】ABC影响长期偿债能力的其他因素长期租赁（指经营租赁）担保责任或有项目三、资产管理比率1、应收账款周转率(三种表示形式)应收账款周转次数＝销售收入/应收账款应收账款周转天数＝365/应收账款周转次数=365×应收账款/销售收入应收账款与收入比＝应收账款/销售收入应收账款与收入比×365=应收账款周转天数在计算和使用应收账款周转率时应注意的问题:(1)从理论上说应收账款是赊销引起的，其对应的流量是赊销额，但是，外部分析人无法取得赊销的数据，只好直接使用销售收入计算。(2)在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数。(3)财务报表的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。(4)大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式，应将其纳入应收账款周转天数的计算。(5)如果赊销有可能比现金销售更有利，应收账款周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。(6)如果一个企业应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则可能是销售出了比较严重的问题，促使放宽信用政策，甚至随意发货，而现金收不回来。【例2－9】有关应收账款周转天数计算和分析，表述正确的有（）。A.提取应收账款减值准备