第二章财务报表分析的逻辑框架与切入点(2)

财务报表分析逻辑框架与切入点周浪波一、会计的功能与局限企业会计系统内部报告经营决策管理控制外部报告股东债权人政府机构其他利益关系人财务会计管理会计2019/9/223财务会计信息的加工过程会计凭证会计账簿会计报表经济业务会计核算的核心原则权责发生制配比原则历史成本主导会计核算最终成果资产负债表利润表现金流量表合并报表编制原则？资产负债表资产=负债+所有者权益利润表收入-费用=利润行次项目本月数本年累计数1一、营业收入2减：营业成本3营业税金及附加4销售费用5管理费用6财务费用7资产减值损失8加：公允价值变动损益9投资收益10二、营业利润11加：营业外收入12减：营业外支出13三、利润总额14减：所得税15四、净利润利润表**年**月编制单位：单位：元中国建筑2011年合并利润表单位：元一、营业总收入482,836,637,000.00二、营业总成本459,453,827,000.00营业成本424,703,839,000.00营业税金及附加18,959,794,000.00销售费用920,261,000.00管理费用11,137,939,000.00财务费用2,901,529,000.00资产减值损失830,465,000.00三、其他经营收益1,774,825,000.00公允价值变动净收益-217,568,000.00投资净收益1,992,393,000.00其中：对联营企业和合营企业的投资收益1,414,204,000.00四、营业利润25,157,635,000.00加：营业外收入930,455,000.00减：营业外支出195,924,000.00其中：非流动资产处置净损失161,961,000.00五、利润总额25,892,166,000.00减：所得税6,653,625,000.00六、净利润19,238,541,000.00减：少数股东损益5,701,570,000.00归属于母公司所有者的净利润13,536,971,000.00七、每股收益：(一)基本每股收益0.4500(二)稀释每股收益0.4500现金流量表项目行次金额一、经营活动产生的现金流量1.现金流入小计2.现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量1.现金流入小计2.现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量1.现金流入小计2.现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、现金及现金等价物增加净额项目行次金额一、经营活动产生的现金流量1.现金流入小计2.现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量1.现金流入小计2.现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量1.现金流入小计2.现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、现金及现金等价物增加净额会计的局限会计原则：稳健主义权责发生制会计计量：历史成本主导会计的对象：交易或事项会计要素定义：资产为例会计难以真实、全面揭示企业经营状况和发展前景财务报表本身的局限以绝对数额反应；未能揭示报表项目之间的内在关联。加工、转换财务报表其它资料为决策提供更有价值的信息。二、财务报表分析框架财务报表管理层有关经营情况的内部信息错误估计产生的噪音管理层会计政策选择带来的信息失真具体运用环境信贷分析证券分析并购分析债务/股利分析公司沟通战略分析总体经营分析分析工具战略分析行业分析竞争战略分析会计分析评估会计政策消除信息失真财务分析财务比率分析现金流量分析前景分析业绩预测价值评估1、行业分析国内生产总值（现价）增长率建筑行业产值增长率建筑业产值比重200518386810.41036712.65.5200621087111.11240910.75.6200725730613.01529612.85.520083006709.0187437.15.720093353538.72233318.26.72005-2009年建筑行业工业总产值占GDP比重行业地位05101520253035199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009全社会固定资产投资增长率（%）1995-2009年全社会固定资产投资增长率行业需求分析基础设施建设空间巨大工业化和城镇化为建筑业提供了巨大的市场空间051015202530354045501990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008城市化率%1990-2008年中国城市化率行业竞争特征集中度中国日本美国英国1997年2009年1997年2009年1997年2009年1997年2009年CR41.0613.287.2516.484.246.83-21.95CR102.3518.6914.1826.096.4210.97-36.11CR508.1627.429.9442.6812.3523.29-68.98中、日、美、英建筑业集中度比较细分市场竞争特征普通房屋建筑工程市场集中度最低，竞争极其激烈；公共建筑及高层、超高层建筑整体集中度适中，存在一定区域性垄断；矿山建筑工程集中度较高，存在部门垄断；铁路、公路、隧道、桥梁工程、大坝、电厂和港口集中度高，存在部门和寡头垄断；建筑安装工程与装饰装修市场集中度较低，竞争较为激烈。进入壁垒壁垒解释规模经济壁垒生产单件性及难以规模生产，规模经济壁垒很低资本壁垒典型的劳动密集型产业，整体资本需求壁垒极低，个别子行业高技术壁垒整体技术水平相对较低，技术进步缓慢，不同行业差异较大政策法规壁垒严格的政策法规壁垒，但由于监管能力和监督机制的不健全，建筑业进入的政策性壁垒不高行政干预壁垒部门垄断和地方保护较为严重，行业和地方行政壁垒较高。建筑业进入壁垒分析未来建筑的发展方向：绿色化、节能化、智能化行业技术特征建筑业行业技术发展方向1．地下空间设计和施工技术。2．建筑节能设计、材料和施工工艺技术、建筑节水技术、绿色建材与建筑节材技术、环境保障技术、新型建筑结构技术。3．建筑工业化相关的标准部品、构件、部件设计与施工技术。4．大跨度桥梁、大规模工程卫星定位技术。5．工业建筑中的工艺包技术研制开发。6．重视应用IT技术，开发应用先进、实用的项目管理与控制软件。。%0.00.51.01.52.02.53.03.54.0产值利润率产值利润率2.22.62.93.13.520042005200620072008行业盈利特征2004-2008建筑业产值利润率2019/9/2230供货商议价能力买方议价能力行业竞争者替代品潜在进入者供货商消费者替代品的威胁潜在进入者的威胁行业结构分析：Porter的五种竞争作用力模型行业趋势•??中国建筑“五化”策略专业化区域化标准化信息化国际化2、会计分析应收账款？财务费用？3、经营分析收入增长的业务来源收入增长路径（2010-2012并购事件）2010年收购中建财务公司80%股权（关联交易）。2010年中国海外发展收购蚬壳电器50.1%股权。2010收购深圳中海投（关联交易）。2012中国建筑收购新疆建工75%股权（关联交易）。2012中建国际收购远东环球。4、财务能力分析财务能力分析的基本方法比较分析比率分析趋势分析因素分析比较利润表编制单位：中国建筑公司单位：亿元比较分析法项目2010年2011年差异额差异率(%)一、营业总收入3,704.184,828.371,124.1930.35营业收入3,704.184,828.371,124.1930.35二、营业总成本3,531.584,594.541,062.9630.10营业成本3,256.504,247.04990.5430.42营业税金及附加151.23189.6038.3725.37销售费用9.329.20-0.12-1.28管理费用91.95111.3819.4321.14财务费用9.5429.0219.47204.08资产减值损失13.048.30-4.74-36.34三、其他经营收益15.3117.752.4415.95公允价值变动净收益-0.25-2.18-1.92767.88投资净收益15.5619.924.3728.07四、营业利润187.90251.5863.6833.89加：营业外收入13.719.30-4.41-32.14减：营业外支出5.211.96-3.25-62.39五、利润总额196.40258.9262.5231.83减：所得税49.2566.5417.2835.09六、净利润147.15192.3945.2330.74比率分析法（1）结构比率（2）相关比率（3）动态比率结构比损益表编制单位：中国建筑股份公司单位：万元项目2010年百分比2011年百分比一、营业总收入3,704100%4,828100%营业收入3,7044,828二、营业总成本3,53295.3%4,59595.2%营业成本3,25687.9%4,24788.0%营业税金及附加1514.1%1903.9%销售费用90.3%90.2%管理费用922.5%1112.3%财务费用100.3%290.6%资产减值损失138三、其他经营收益150.4%180.4%公允价值变动净收益0-2投资净收益1620四、营业利润1885.1%2525.2%加：营业外收入149减：营业外支出52五、利润总额1965.3%2595.4%减：所得税4967六、净利润1474.0%1924.0%2011年中建与中铁建的共同比资产负债表（单位：%）中建中铁建中建中铁建货币资金17.4319.64短期借款5.098.08短期投资0.150.01应付款项29.0337.91应收票据0.420.48预收账款9.049.30应收账款净额13.0514.88应交税费4.751.61存货净额29.7217.97流动负债合计58.3875.36流动资产合计80.9485.19长期负债18.209.11固定资产合计2.559.10负债合计76.5984.46资产总计100.00100.00股东权益合计23.4115.54负债与股东权益合计100.00100.002011年中建与中铁建的共同比损益表（单位：%）中建中铁建一、营业总收入100.00100.00营业收入二、营业总成本95.1697.86营业成本87.9689.50营业税金及附加3.933.07销售费用0.190.38管理费用2.314.34财务费用0.600.43资产减值损失0.170.14三、其他经营收益0.370.03公允价值变动净收益-0.05-0.01投资净收益0.410.04四、营业利润5.212.17加：营业外收入0.190.11减：营业外支出0.040.09五、利润总额5.362.20减：所得税1.380.48六、净利润3.981.72趋势分析法因素分析法•F0=a0×b0×c0•••F1=a1×b1×c1•△F=F1－F0，各因素变动对指标F的影响额？•a因素的影响额：(a1—a0)×b0×c0•b因素的影响额：a1×(b1—b0)×c0•c因素的影响额：a1×b1×(c1—c0)财务能力评价指标体系增长风险盈利企业价值三要素偿债能力盈利能力营运能力发展能力决定短期偿债能力的基本因素：•（1）营运资金数额；•（2）流动资产的数量和质量。评价短期偿债能力的基本指标：（1）流动比率（2）速动比率（3）现金比率（4）经营现金流量比率1．偿债能力资产负债表编制单位：中国建筑2011年12月31日单位：亿元资产项目：年初数年末数负债所有者权益项目：年初数年末数货币资金652.07881.57短期借款162.43257.65交易性金融资产0.757.80应付票据136.08105.05应收票据4.8321.29应付账款净额1703.131,820.24应收账款净额841.81880.42应付职工薪酬78.3126.