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联想集团财务报表分析目录•一、联想集团简介•二、SWOT分析•三、财务报表分析方法•四、财务比率分析•五、结论联想集团简介•基本资料•发展历程•组织架构基本资料五百强企业创新价值观发展历程1984柳传志创立联想1990-1993首台联想个人电脑1995首台联想服务器1996联想笔记本问世2002进军手机业务领域2004联想收购IBM2009高中低端全覆盖产品2011移动互联+家庭数字业务2012联想PC+战略2014收购摩托罗拉及x86服务器2016多元的联想组织架构董事长兼CEO杨元庆总裁兼COO蒋凡可·兰奇数据中心业务集团移动业务集团联想创投集团个人电脑和智能设备集团贺志强刘军蒋凡可·兰奇乔健童夫尧柯克·施浩德SWOT分析S（优势）•联想集团公司有着良好客户关系及渠道•企业内部有着良好的运营团队和研发团队•成熟的供应链以及海外消售市场•良好的公司品牌和企业文化有助于加强联想的凝聚力，企业员工的素质较好•行业的先进技术和核心竞争力•本土化企业使联想更加了解消费者需求，顺利适应市场变化W（劣势）•PC行业的市场萎靡•移动业务技术的不足，服务器研发能力的不足•盈利能力在相当程度上受制于上游供应厂商•PC价格的整体下降•国内公司运营成本的提高•创新动力的不足•缺乏国际化的管理经验，特别是应对国际复杂经济形势能力，对风险的管控能力还不是很强O（机会）•中国广大农村市场的形成，增加了需求•新行业的发展前景形成的发展空间•随着windows10的出现，PC市场迎来新一轮消售热潮，企业的系统升级也将带动商业PC的消售•率先行动者的机遇优势•消费者对高科技行业的认可提高•相关性行业的发展经验•竞争加剧，一些运营能力不足的厂家将被掏汰T（威胁）•竞争对手的竞争优势•潜在进入者的加入•智能设备的替代压力•竞价招投标的改革趋势•整个产业的快速发展引起与买房砍价地位的降低•PC上游原材料价格上升，未来保持产品低成本运作很难•PC产业对技术的要求越来越严格•消费者对品牌的忠诚度下降(1)SO战略SO战略主要在如此外部环境而拥有的机会下，利用联想企业的优势资源，将机遇与优势充分结合，实现企业利益最大化目标。多元化战略，通过人力资源和研发实力同时抓住新兴市场和农村市场的崛起，创新出满足各个层次的产品。不断引进先进技术提供研发能力，利用市场占有率优势，提升自身议价水平完善市场营销渠道。市场的目标群体的购买力增加，同行业竞争日益增加，合并IBM的先进PC技术，国家政策的扶持以及行业品牌整合，市场上不断推出中小品牌。(2)ST战略ST战略主要是利用好自身的优势，克服市场上所面对的威胁。由于市场萎靡，移动互联和服务器的技术不是很成熟，加上国内的运营成本不断提高，包括IBM的PC业务合并整合面临一系列困难，以及消费者对品牌忠诚度的下降。针对以上威胁联想可以利用自己的优势项目进行缓解:针对于传统PC机的减少，联想可以利用之前的市场占有率去主攻有潜力的智能终端设备，例如智能手机，平板电脑，智能手表等等市场。(3)WO战略WO战略主要是怎样克服自己的劣势，利用市场的机会，以取得发展。在克服弱势方面，调整海外业务模式，使工厂建立在海外低成本地区，同时还要加大技术的研发投入。这样才可以在新的销售增长点来临前做好技术，产品的准备。尤其对于颇具潜力新兴“互联网+”以及物联网市场，技术的先进性和产品的创新性就更显得尤为重要。(4)WT战略WT战略主要是公司在自己比较弱势的环节方面采用的战略。对于联想集团来说，面对技术和创新等方面的资源极度不充足的情况下，用PC为主要支柱产业，在用吸入的摩托罗拉和IBM进行多元化进攻，这将是一个明智的选择，既没有放弃保持自己盈利的支柱产业，也有其他竞争对手都有的产品维护自己的王牌地位。财务报表分析方法•比较分析法：对两个或以上个有关的可比数据进行对比，从而揭示存在的差异或矛盾。•因素分析法：依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。比较分析法的内容•比较会计要素的总量•比较结构百分比•比较财务比率财务报表分析的局限性•财务报表本身的局限性•财务报表的可靠性问题•比较基础问题财务比率分析•营运能力分析•盈利能力分析•偿债能力分析•杜邦分析•Z-score模型营运能力比率营运能力比率20152016应收账款周转率9.349.70存货周转率13.6913.60流动资产周转率3.153.09非流动资产周转率3.773.54总资产周转率1.721.65盈利能力比率盈利能力比率20152016销售净利率1.52%1.32%总资产净利率2.61%2.17%权益净利率19.13%15.91%偿债能力分析短期偿债能力营运资本=流动资产-流动负债=14,868,387-18,333,846=-3465459（千美元）流动比率=流动资产/流动负债=0.08110速动比率=速动资产/流动负债=（14,868,387-2,794,035-987,405）/18,333,846=0.6047速动资产=流动资产-存货-预付费用20132014201520162017流动比率1.02470.99540.88870.82280.8110速动比率0.77080.71590.64800.60950.6047长期偿债能力资产负债率=总负责/总资产=23,090,752/27,185,974=0.8494负债对股东权益比率=总负责/股东权益总额=23,090,752/4,095,222=5.6385利息保障倍数=息税前利润/利息费用=684708/194781=3.5153杜邦分析权益报酬率=净利润/平均股东权益总额=530,441/3560735.5=0.149020132014201520162017ROE0.24630.28660.2346-0.04050.1490销售利润率=净利润/销售收入=530,441/43,034,731=0.0123资产周转率=销售收入/平均资产总额=43,034,731/26059681.5=1.6514权益乘数=平均资产总额/平均股东权益总额=26059681.5/3560735.5=7.3186权益报酬率=销售利润率*资产周转率*权益乘数=0.0123*1.6514*7.3186=0.148720132014201520162017权益乘数6.38496.17686.41637.33707.3186资产周转率2.06912.19682.02371.71651.6514销售利润率0.01860.02110.0181-0.00320.0123权益乘数与资产周转率Z-score模型X1=营运资本/总资产=-8222365/27,185,974=-0.3024X2=留存收益/总资产=713,824/27,185,974=0.0263X3=息税前利润/平均总资产=684708/26059681.5=0.0263X4=优先股和普通股市值/总负债=2689882/23,090,752=0.1165X5=销售收入/平均总资产=43,034,731/26059681.5=1.6514Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5=1.4655Z-score模型的局限性1、仅考虑2个极端情况（违约与没有违约），对于负债重整、或是虽然发生违约但是回收率很高的情况就没有做另外较详细的分类。2、权数未必一直是固定的，必须经常调整。3、并未考虑景气循环效应因子的影响。4、公司违约与否与风险特性的关系实际上可能是非线性的。5、缺乏经济的理论基础，也就是为什么就这几个财务变量值得考虑，难道其它因素(例如公司治理变量)就没有预测能力吗？6、对市场的变化不够灵敏（运用的会计资料更新太慢）。7、无法计算投资组合的信用风险，因为Z-Score模型主要是针对个别资产的信用风险进行评估，对整个投资组合的信用风险无法衡量。结论联想何去何从？